Τι είναι το σημείωμα του Υπουργείου Οικονομικών;
Το δελτίο διαθεσίμων είναι εμπορεύσιμο χρέος της κυβέρνησης των ΗΠΑ με σταθερό επιτόκιο και διάρκεια μεταξύ ενός και δέκα ετών. Τα κρατικά δελτία διατίθενται από την κυβέρνηση είτε με ανταγωνιστική είτε με μη ανταγωνιστική προσφορά.
Με μια ανταγωνιστική προσφορά, οι επενδυτές καθορίζουν την απόδοση που επιθυμούν, με κίνδυνο να μην εγκριθεί η προσφορά τους. με μια μη ανταγωνιστική προσφορά, οι επενδυτές αποδέχονται οποιαδήποτε απόδοση καθορίζεται σε πλειστηριασμό.
Σημείωμα Δημοσίου
Κατανόηση των σημειώσεων του Δημοσίου
Οι σημειώσεις του δημοσίου είναι εξαιρετικά δημοφιλείς επενδύσεις, καθώς υπάρχει μεγάλη δευτερογενής αγορά που αυξάνει τη ρευστότητα τους. Οι πληρωμές τόκων επί των χαρτονομισμάτων γίνονται κάθε εξάμηνο μέχρι τη λήξη τους. Το εισόδημα για τόκους δεν φορολογείται σε δημοτικό ή κρατικό επίπεδο αλλά φορολογείται ομοσπονδιακά, παρόμοιο με το δημόσιο ομόλογο.
Η μόνη διαφορά μεταξύ ενός ομολογιακού δελτίου και ενός ομολόγου είναι η διάρκεια της ωρίμανσης. Η λήξη του ομολόγου ενός ομολογιακού δανείου μπορεί να διαρκέσει από 10 έως 30 έτη, καθιστώντας τα ομολογιακά δάνεια την πιο μακροχρόνια, κυρίαρχη εγγύηση σταθερού εισοδήματος.
Όσο μεγαλύτερη είναι η ληκτότητα, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος επιτοκίου για τη σημείωση.
Ειδικές εκτιμήσεις
Κίνδυνος επιτοκίου
Όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια, τόσο υψηλότερη είναι η έκθεση του ομολόγου ή του ομολόγου σε κινδύνους επιτοκίων. Εκτός από τη δύναμη της πίστωσης, η αξία της σημείωσης ή του ομολόγου καθορίζεται από την ευαισθησία της στις μεταβολές των επιτοκίων. Συχνά, μια μεταβολή των ποσοστών συμβαίνει στο απόλυτο επίπεδο κάτω από τον έλεγχο μιας κεντρικής τράπεζας ή στο σχήμα της καμπύλης αποδόσεων.
Διάρκεια
Ένα καλό παράδειγμα μιας απόλυτης μετατόπισης των επιτοκίων συνέβη τον Δεκέμβριο του 2015, όταν η Federal Reserve (Fed) αύξησε το εύρος των επιτοκίων των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 25 μονάδες βάσης σε 0, 25 έως 0, 50%. Αυτή η αύξηση των επιτοκίων αναφοράς είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση της τιμής όλων των εκκρεμών ομολόγων και ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου.
Επιπλέον, τα εν λόγω μέσα σταθερού εισοδήματος παρουσιάζουν διαφορετικά επίπεδα ευαισθησίας στις μεταβολές των επιτοκίων, πράγμα που σημαίνει ότι η πτώση των τιμών πραγματοποιήθηκε σε διάφορα μεγέθη. Αυτή η ευαισθησία στις μετατοπίσεις των επιτοκίων μετράται με βάση τη διάρκεια και εκφράζεται σε έτη. Οι παράγοντες που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της διάρκειας περιλαμβάνουν το κουπόνι, την απόδοση, την παρούσα αξία, την τελική ωριμότητα και τα χαρακτηριστικά κλήσης.
Βασικές τακτικές
- Το ομολογιακό δάνειο είναι αμερικανική χρεωστική εγγύηση με σταθερό επιτόκιο και διάρκεια μεταξύ ενός και δέκα ετών. Τα δίδακτρα διατίθενται είτε μέσω ανταγωνιστικών προσφορών, όπου ο επενδυτής καθορίζει την απόδοση είτε τις μη ανταγωνιστικές προσφορές, όπου ο επενδυτής δέχεται όποια απόδοση καθορίζεται. Το σημείωμα του δημόσιου ταμείου είναι ακριβώς όπως το ομολογιακό δάνειο, με εξαίρεση τα δύο που έχουν διαφορετικές διάρκειες.
Μετατοπίζει την καμπύλη απόδοσης
Εκτός από το επιτόκιο αναφοράς, στοιχεία όπως η μεταβολή των προσδοκιών των επενδυτών δημιουργούν μετατοπίσεις στην καμπύλη αποδόσεων, γνωστή ως κίνδυνος καμπύλης απόδοσης. Αυτός ο κίνδυνος συνδέεται είτε με μια απότομη κλίση ή με την ισοπέδωση της καμπύλης αποδόσεων, αποτέλεσμα της αλλαγής των αποδόσεων μεταξύ παρόμοιων ομολόγων διαφορετικής διάρκειας. Για παράδειγμα, στην περίπτωση καμπύλης κλίσης, διευρύνεται η διαφορά μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων.
Έτσι, η τιμή των μακροπρόθεσμων ομολόγων μειώνεται σε σχέση με τις βραχυπρόθεσμες σημειώσεις. Το αντίθετο συμβαίνει στην περίπτωση μιας καμπύλης αποδόσεως της ισοπέδωσης. Η διαφορά στενεύει και η τιμή των βραχυπρόθεσμων τίτλων μειώνεται σε σχέση με τις μακροπρόθεσμες σημειώσεις.
