Οι στρατηγικές αντιστάθμισης χρησιμοποιούνται από τους επενδυτές για να μειώσουν την έκθεσή τους σε κίνδυνο σε περίπτωση που ένα περιουσιακό στοιχείο του χαρτοφυλακίου τους υποστεί μια απότομη πτώση των τιμών. Όταν γίνει σωστά, οι στρατηγικές αντιστάθμισης μειώνουν την αβεβαιότητα και περιορίζουν τις απώλειες χωρίς να μειώνουν σημαντικά τον πιθανό ρυθμό απόδοσης.
Συνήθως, οι επενδυτές αγοράζουν τίτλους αντιστρόφως συσχετισμένοι με ένα ευάλωτο περιουσιακό στοιχείο στο χαρτοφυλάκιό τους. Σε περίπτωση δυσμενούς μεταβολής των τιμών στο ευάλωτο περιουσιακό στοιχείο, η αντίστροφα συσχετισμένη εγγύηση πρέπει να κινηθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση, ενεργώντας ως αντιστάθμιση έναντι οποιωνδήποτε ζημιών. Ορισμένοι επενδυτές αγοράζουν επίσης χρηματοοικονομικά μέσα που ονομάζονται παράγωγα. Όταν χρησιμοποιούνται με στρατηγικό τρόπο, τα παράγωγα μπορούν να περιορίσουν τις απώλειες των επενδυτών σε ένα σταθερό ποσό. Μια επιλογή πώλησης σε ένα απόθεμα ή δείκτη είναι ένα κλασικό μέσο αντιστάθμισης.
Πώς λειτουργούν οι Επιλογές Put
Με μια επιλογή πώλησης, μπορείτε να πουλήσετε ένα απόθεμα σε μια καθορισμένη τιμή μέσα σε ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που ονομάζεται Sarah αγοράζει μετοχές στα 14 δολάρια ανά μετοχή. Η Sarah υποθέτει ότι η τιμή θα αυξηθεί, αλλά σε περίπτωση που η αξία του αποθέματος πέφτει, η Sarah μπορεί να πληρώσει μια μικρή χρέωση ($ 7) για να εγγυηθεί ότι μπορεί να ασκήσει το δικαίωμα αγοράς της και να πουλήσει το απόθεμα στα $ 10 εντός χρονικού πλαισίου ενός έτους.
Εάν μέσα σε έξι μήνες η αξία του αποθέματος που αγόρασε έχει αυξηθεί στα $ 16, η Sarah δεν θα ασκήσει το δικαίωμα αγοράς της και θα έχει χάσει $ 7. Ωστόσο, αν μέσα σε έξι μήνες η αξία του αποθέματος μειωθεί σε 8 δολάρια, η Sarah μπορεί να πουλήσει το απόθεμα που αγόρασε (στα 14 δολάρια ανά μετοχή) για $ 10 ανά μετοχή. Με τη δυνατότητα πώλησης, η Sarah περιόρισε τις απώλειές της σε $ 4 ανά μετοχή. Χωρίς την επιλογή πώλησης, η Sarah θα είχε χάσει 6 δολάρια ανά μετοχή.
Βασικές τακτικές
- Ένα αντιστάθμισμα είναι μια επένδυση που προστατεύει το χαρτοφυλάκιό σας από τις δυσμενείς διακυμάνσεις των τιμών. Οι επιλογές των επενδυτών δίνουν στους επενδυτές το δικαίωμα να πουλήσουν ένα περιουσιακό στοιχείο σε καθορισμένη τιμή εντός προκαθορισμένου χρονικού πλαισίου. Η τιμολόγηση των δικαιωμάτων προαίρεσης καθορίζεται από τον κίνδυνο υποβάθμισης, το απόθεμα ή ο δείκτης που αντισταθμίζουν θα χάσουν αξία αν υπάρξει αλλαγή στις συνθήκες της αγοράς.
Τιμολόγηση προαίρεσης καθορίζεται από τον Κινδύνου Downside
Η τιμολόγηση των παραγώγων σχετίζεται με τον κίνδυνο υποβάθμισης της υποκείμενης ασφάλειας. Ο μειωμένος κίνδυνος είναι μια εκτίμηση της πιθανότητας ότι η αξία ενός αποθέματος θα μειωθεί εάν αλλάξουν οι συνθήκες της αγοράς. Ένας επενδυτής θα θεωρούσε αυτό το μέτρο να κατανοεί πόσο θα χάσουν ως αποτέλεσμα μιας παρακμής και να αποφασίσουν αν πρόκειται να χρησιμοποιήσουν μια στρατηγική αντιστάθμισης, όπως μια επιλογή πώλησης.
Με την αγορά ενός δικαιώματος πώλησης, ο επενδυτής μεταβιβάζει τον πωλητή στον κίνδυνο. Σε γενικές γραμμές, όσο περισσότερο ο καθοδικός κίνδυνος ο αγοραστής του αντισταθμιστικού στοιχείου επιδιώκει να μεταφέρει στον πωλητή, τόσο πιο ακριβό θα είναι το αντιστάθμισμα.
Ο κίνδυνος καθοδικού κινδύνου βασίζεται στον χρόνο και τη μεταβλητότητα. Εάν μια ασφάλεια είναι σε θέση να πραγματοποιήσει σημαντικές μεταβολές των τιμών σε καθημερινή βάση, τότε μια επιλογή για αυτή την ασφάλεια που λήγει εβδομάδες, μήνες ή χρόνια στο μέλλον θα θεωρείται επικίνδυνη και συνεπώς θα ήταν πιο δαπανηρή. Αντίθετα, αν μια ασφάλεια είναι σχετικά σταθερή σε καθημερινή βάση, υπάρχει μικρότερος κίνδυνος και η επιλογή θα είναι λιγότερο δαπανηρή.
Οι επιλογές κλήσης παρέχουν στους επενδυτές το δικαίωμα να αγοράσουν την υποκείμενη ασφάλεια. οι επιλογές πώλησης δίνουν στους επενδυτές το δικαίωμα να πουλήσουν την υποκείμενη ασφάλεια.
Εξετάστε την ημερομηνία λήξης και την τιμή απεργίας
Μόλις ο επενδυτής αποφασίσει για το απόθεμα που θα ήθελε να πραγματοποιήσει ένα εμπόριο δικαιωμάτων προαίρεσης, υπάρχουν δύο βασικές παραμέτρους: το χρονικό πλαίσιο έως τη λήξη της επιλογής και την τιμή προειδοποίησης. Η τιμή απεργίας είναι η τιμή στην οποία μπορεί να ασκηθεί το δικαίωμα. Είναι επίσης μερικές φορές γνωστή ως τιμή άσκησης.
Οι επιλογές με υψηλότερες τιμές απεργίας είναι ακριβότερες επειδή ο πωλητής αναλαμβάνει μεγαλύτερο κίνδυνο. Ωστόσο, οι επιλογές με υψηλότερες τιμές απεργίας παρέχουν μεγαλύτερη προστασία των τιμών για τον αγοραστή.
Στην ιδανική περίπτωση, η τιμή αγοράς του δικαιώματος πώλησης θα είναι ακριβώς ίση με τον αναμενόμενο κίνδυνο υποβάθμισης του υποκείμενου τίτλου. Αυτό θα ήταν ένα φτηνό αντιστάθμισμα. Ωστόσο, αν συνέβαινε αυτό, δεν θα υπήρχε λόγος να μην αντισταθμίζουμε κάθε επένδυση.
Γιατί οι περισσότερες επιλογές έχουν αρνητικές μέσες πληρωμές;
Φυσικά, η αγορά δεν βρίσκεται κοντά σε εκείνη την αποτελεσματική, ακριβή ή γενναιόδωρη. Για τα περισσότερα χρεόγραφα, οι επιλογές πώλησης έχουν αρνητικές μέσες πληρωμές. Υπάρχουν τρεις λόγοι για αυτό:
- Πριμοδότηση μεταβλητότητας: Η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα είναι συνήθως υψηλότερη από την πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα για τα περισσότερα χρεόγραφα. Ο λόγος για αυτό είναι ανοιχτός στη συζήτηση, αλλά το αποτέλεσμα είναι ότι οι επενδυτές πληρώνουν τακτικά για την προστασία τους. Δείκτης δείκτη: Οι δείκτες μετοχικού κεφαλαίου και οι συσχετιζόμενες τιμές των μετοχών έχουν τάση να κινούνται ανοδικά με την πάροδο του χρόνου. Όταν η αξία του υποκείμενου τίτλου αυξάνεται σταδιακά, η αξία του δικαιώματος πώλησης μειώνεται σταδιακά. Χρονική αποσύνθεση: Όπως και όλες οι θέσεις μακρών επιλογών, κάθε μέρα που μια επιλογή κινείται πλησιέστερα προς την ημερομηνία λήξης της, χάνει μέρος της αξίας της. Ο ρυθμός αποσύνθεσης αυξάνεται καθώς ο χρόνος που απομένει για την επιλογή μειώνεται.
Επειδή η αναμενόμενη αποπληρωμή μιας πώλησης δικαιωμάτων είναι μικρότερη από το κόστος, η πρόκληση για τους επενδυτές είναι να αγοράσουν μόνο την προστασία που χρειάζονται. Αυτό γενικά σημαίνει την αγορά δικαιωμάτων πώλησης σε χαμηλότερες τιμές άσκησης και, συνεπώς, υποθέτοντας μεγαλύτερο μέρος του κινδύνου μείωσης των κινδύνων.
Επιλογές μακράς διάρκειας
Οι επενδυτές συχνά ασχολούνται περισσότερο με την αντιστάθμιση έναντι της μέτριας πτώσης των τιμών από ό, τι οι σοβαρές μειώσεις, καθώς αυτές οι μειώσεις των τιμών είναι τόσο πολύ απρόβλεπτες και σχετικά συχνές. Για αυτούς τους επενδυτές, η επένδυση που φέρει το bear bear μπορεί να είναι μια οικονομικά αποδοτική στρατηγική αντιστάθμισης.
Σε ένα spread spread, ο επενδυτής αγοράζει ένα πακέτο με υψηλότερη τιμή απεργίας και επίσης πωλεί ένα με χαμηλότερη τιμή απεργίας με την ίδια ημερομηνία λήξης. Αυτό παρέχει περιορισμένη μόνο προστασία επειδή η μέγιστη απόδοση είναι η διαφορά μεταξύ των δύο τιμών απεργίας. Ωστόσο, αυτό είναι συχνά αρκετή προστασία για να χειριστεί είτε μια ήπια ή μέτρια κάμψη.
Ένας άλλος τρόπος για να αποκομίσετε τη μέγιστη αξία από ένα αντιστάθμισμα είναι να αγοράσετε μια επιλογή μακροπρόθεσμης πώλησης ή την επιλογή πώλησης με τη μεγαλύτερη ημερομηνία λήξης. Μια εξαμηνιαία επιλογή πώλησης δεν είναι πάντοτε διπλάσια από την τιμή μιας μετοχής τριών μηνών. Όταν αγοράζει μια επιλογή, το οριακό κόστος κάθε επιπλέον μήνα είναι χαμηλότερο από το τελευταίο.
Παράδειγμα επιλογής μακροπρόθεσμης πώλησης
- Διαθέσιμες επιλογές πώλησης στο iShares Russell 2000 Index ETF (IWM) Trading σε $ 160, 26
| Απεργία | Ημέρες μέχρι τη λήξη | Κόστος | Κόστος / Ημέρα |
| 78 | 57 | 3.10 | 0, 054 |
| 78 | 157 | 4.85 | 0, 031 |
| 78 | 248 | 5.80 | 0.023 |
| 78 | 540 | 8.00 | 0.015 |
Στο παραπάνω παράδειγμα, η πιο ακριβή επιλογή παρέχει επίσης έναν επενδυτή με τη χαμηλότερη προστασία ανά ημέρα.
Αυτό σημαίνει επίσης ότι οι επιλογές πώλησης μπορούν να επεκταθούν πολύ αποδοτικά. Εάν ένας επενδυτής έχει δικαίωμα προαίρεσης έξι μηνών σε τίτλο με καθορισμένη τιμή προειδοποίησης, μπορεί να πωληθεί και να αντικατασταθεί με μια δωδεκάμηνη προθεσμία πώλησης με την ίδια ημερομηνία προειδοποίησης. Αυτή η στρατηγική μπορεί να γίνει επανειλημμένα και αναφέρεται ως προώθηση μιας προώθησης.
Με την προώθηση μιας επιλογής πώλησης προς τα εμπρός, διατηρώντας παράλληλα την τιμή άσκησης κάτω από (αλλά κοντά) στην τιμή της αγοράς, ένας επενδυτής μπορεί να διατηρήσει ένα αντιστάθμισμα για πολλά χρόνια.
Ημερολόγιο Spreads
Η προσθήκη επιπλέον μηνών σε μια επιλογή πώλησης γίνεται φθηνότερη όσο περισσότερες φορές επεκτείνετε την ημερομηνία λήξης. Αυτή η στρατηγική αντιστάθμισης δημιουργεί επίσης την ευκαιρία να χρησιμοποιηθούν τα αποκαλούμενα spreads. Τα spreads του ημερολογίου δημιουργούνται με την αγορά μιας μακροπρόθεσμης πώλησης και πώλησης μιας βραχυπρόθεσμης πώλησης στην ίδια τιμή προειδοποίησης.
Ωστόσο, αυτή η πρακτική δεν μειώνει προς το παρόν τον κίνδυνο των επενδυτών. Αν η τιμή των μετοχών μειωθεί σημαντικά τους προσεχείς μήνες, ο επενδυτής μπορεί να αντιμετωπίσει κάποιες δύσκολες αποφάσεις. Πρέπει να αποφασίσουν αν θέλουν να ασκήσουν τη μακροπρόθεσμη επιλογή πώλησης, χάνουν την αξία που απομένει στο χρόνο τους ή αν θέλουν να αγοράσουν το μικρότερο δικαίωμα πώλησης και να θέσουν σε κίνδυνο την αποδέσμευση ακόμη περισσότερων χρημάτων σε χαμένη θέση.
Σε ευνοϊκές συνθήκες, η εξάπλωση του ημερολογίου καταλήγει σε ένα φθηνό, μακροπρόθεσμο αντιστάθμισμα, το οποίο στη συνέχεια μπορεί να μεταφερθεί απεριόριστα. Εντούτοις, χωρίς την κατάλληλη έρευνα, μπορεί να εισέλθουν ακούσια νέοι κίνδυνοι στα χαρτοφυλάκια των επενδύσεών τους με αυτή τη στρατηγική αντιστάθμισης.
Οι επιλογές μακράς διάρκειας είναι οικονομικά αποδοτικές
Όταν αποφασίζετε να αντισταθμίζετε μια επένδυση με δικαίωμα πώλησης, είναι σημαντικό να ακολουθήσετε μια προσέγγιση σε δύο βήματα. Κατ 'αρχάς, καθορίστε ποιο επίπεδο κινδύνου είναι αποδεκτό. Στη συνέχεια, προσδιορίστε ποιες συναλλαγές μπορούν να μετριάσουν με οικονομικό τρόπο αυτόν τον κίνδυνο.
Κατά κανόνα, οι μακροπρόθεσμες επιλογές πώλησης με χαμηλή τιμή άσκησης παρέχουν την καλύτερη αντισταθμιστική αξία. Αυτό συμβαίνει επειδή το κόστος ανά ημέρα αγοράς μπορεί να είναι πολύ χαμηλό. Αν και αρχικά είναι δαπανηρές, είναι χρήσιμες για μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Οι μακροπρόθεσμες επιλογές πώλησης μπορούν να μεταφερθούν προς τα εμπρός για να παραταθεί η ημερομηνία λήξης, εξασφαλίζοντας ότι υπάρχει πάντα κατάλληλο αντιστάθμισμα.
Λάβετε υπόψη ότι ορισμένες επενδύσεις είναι πιο εύκολο να αντισταθμιστούν από άλλες. Οι επιλογές πώλησης για τους ευρείς δείκτες είναι φθηνότερες από τις μεμονωμένες μετοχές, επειδή έχουν χαμηλότερη μεταβλητότητα.
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι επιλογές πώλησης προορίζονται μόνο για την εξάλειψη του κινδύνου σε περίπτωση απότομης πτώσης των τιμών. Οι στρατηγικές αντιστάθμισης πρέπει πάντοτε να συνδυάζονται με άλλες τεχνικές διαχείρισης χαρτοφυλακίου, όπως η διαφοροποίηση, η επανεξισορρόπηση και η αυστηρή διαδικασία ανάλυσης και επιλογής τίτλων.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα ΠεριγραφήΣχετικά Άρθρα
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
Ο βασικός οδηγός εμπορικών επιλογών
Προηγμένες στρατηγικές και μέσα συναλλαγών
Πώς μπορούν να χρησιμοποιηθούν τα παράγωγα για τη διαχείριση του κινδύνου;
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
Οδηγός για αρχάριους για στρατηγικές επιλογών
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
Πότε είναι μια επιλογή πώλησης που θεωρείται ότι είναι "στα χρήματα;"
Επένδυση
Επιλογές Στρατηγικές συναλλαγών: Οδηγός για αρχάριους
Επιλογές στρατηγικής διαπραγμάτευσης και εκπαίδευσης
Σε περίπτωση που ένας επενδυτής διατηρήσει ή ασκήσει μια επιλογή;
Συνδέσεις συνεργατώνΣχετικοί όροι
Long Put Μια μακρά θέση αναφέρεται στην αγορά ενός δικαιώματος πώλησης, συνήθως εν αναμονή της μείωσης του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού. περισσότερα Πώς ένα Put A put είναι μια σύμβαση επιλογής που δίνει στον ιδιοκτήτη το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να πουλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε μια συγκεκριμένη τιμή σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή. περισσότερα Πώς λειτουργούν οι επιλογές για αγοραστές και πωλητές Οι επιλογές είναι χρηματοοικονομικά παράγωγα που δίνουν στον αγοραστή το δικαίωμα να αγοράσει ή να πουλήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε καθορισμένη τιμή εντός καθορισμένης περιόδου. περισσότερα Πώς λειτουργεί ένα προστατευτικό εργαλείο Μια προστατευτική στρατηγική είναι μια στρατηγική διαχείρισης κινδύνου με τη χρήση συμβάσεων επιλογών που οι επενδυτές απασχολούν για να προφυλαχθούν από την απώλεια της κατοχής μετοχών ή περιουσιακών στοιχείων. περισσότερα Εμπόριο Bullet Ορισμός Το εμπόριο με σφαίρες επιτρέπει σε έναν επενδυτή να συμμετέχει σε μια bearish κίνηση ενός αποθέματος, χωρίς στην πραγματικότητα να πουλήσει το απόθεμα, αγοράζοντας το δικαίωμα πώλησης του συγκεκριμένου αποθέματος. περισσότερες επιλογές νομίσματος Συμβόλαιο που παρέχει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζει ή να πωλεί νόμισμα με καθορισμένη συναλλαγματική ισοτιμία για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Για το δικαίωμα αυτό, καταβάλλεται ασφάλιστρο στον μεσίτη, η οποία θα ποικίλει ανάλογα με τον αριθμό των συμβάσεων που αγοράστηκαν. περισσότερο