Ποια είναι η διαφορά μεταξύ Alpha και Beta;
Στη χρηματοδότηση, τα alpha και beta είναι δύο από τις πιο συχνά χρησιμοποιούμενες μετρήσεις, για να μετρήσουν την απόδοση των διαχειριστών χαρτοφυλακίων, σε σχέση με τους συνομηλίκους τους. Με απλά λόγια, το alpha είναι η πλεονάζουσα απόδοση (γνωστή και ως ενεργός απόδοση), μια επένδυση ή ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων εισάγει, πάνω και πέρα από έναν δείκτη αγοράς ή δείκτη αναφοράς που αντιπροσωπεύει τις ευρύτερες κινήσεις της αγοράς.
Το Beta είναι μια μέτρηση της μεταβλητότητας ή του συστηματικού κινδύνου μιας ασφάλειας ή χαρτοφυλακίου, σε σύγκριση με την αγορά στο σύνολό της. Συχνά αναφερόμενος ως συντελεστής βήτα, η βήτα είναι βασική συνιστώσα του μοντέλου τιμολόγησης ενεργητικού κεφαλαίου (CAPM), το οποίο υπολογίζει το θεωρητικά κατάλληλο απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης ενός περιουσιακού στοιχείου για να το αξίζει να ενσωματωθεί σε ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
Το Alpha και το beta είναι τυπικοί υπολογισμοί τεχνικού κινδύνου που χρησιμοποιούν οι διαχειριστές επενδύσεων για τον υπολογισμό και τη σύγκριση των αποδόσεων μιας επένδυσης, μαζί με την τυπική απόκλιση, το R-τετράγωνο και τη σχέση Sharpe.
Τόσο το άλφα όσο και το beta είναι ιστορικά μέτρα.
Αλφα
Αν και ο αριθμός Alpha αντιπροσωπεύεται συχνά ως ένας μόνο αριθμός (όπως 3 ή -5), περιγράφει στην πραγματικότητα ένα ποσοστό που μετρά τον τρόπο εκτέλεσης ενός αποθέματος αμοιβαίου κεφαλαίου σε σύγκριση με ένα δείκτη αναφοράς. Οι αριθμοί που αναφέρθηκαν θα σήμαιναν ότι η επένδυση αντιστοιχούσε αντίστοιχα κατά 3% και κατά 5% χειρότερη από την ευρύτερη αγορά. Ως εκ τούτου, ένα alpha του 1, 0 σημαίνει ότι η επένδυση ξεπέρασε τον δείκτη αναφοράς κατά 1%, ενώ αντίστροφα, ένα άλφα από -1, 0 σημαίνει ότι η επένδυση παρουσίασε χαμηλότερο δείκτη αναφοράς κατά 1%.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ του Alpha και του Beta
Παραδείγματα άλφα
Το Alpha είναι απαραίτητο για τη μέτρηση της πραγματικής επιτυχίας του διαχειριστή επενδύσεων. Για παράδειγμα, μια απόδοση 8% σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο φαίνεται εντυπωσιακή όταν οι αγορές μετοχών στο σύνολό τους επιστρέφουν το 4%. Αλλά η ίδια επιστροφή 8% θα θεωρείται συντριπτική εάν η ευρύτερη αγορά κερδίζει το 15%.
Με το CAPM, το alpha είναι ο ρυθμός απόδοσης που υπερβαίνει την πρόβλεψη του μοντέλου. Οι επενδυτές προτιμούν γενικά τις επενδύσεις με υψηλά alpha. Για παράδειγμα, εάν η ανάλυση CAPM υποδεικνύει ότι το χαρτοφυλάκιο θα έπρεπε να έχει κερδίσει 5%, με βάση τους κινδύνους, τις οικονομικές συνθήκες και άλλους παράγοντες, αλλά το χαρτοφυλάκιο κέρδισε μόλις 3%, το άλφα του χαρτοφυλακίου θα ήταν επομένως αποθαρρυντικό -2 %.
Τύπος για το Alpha:
Alpha = Εκκίνηση ΤιμήEnd Τιμή + DPS-Start Τιμή όπου: DPS = Διανομή ανά μετοχή
Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων επιδιώκουν να παράγουν το alpha διαφοροποιώντας τα χαρτοφυλάκια για να εξαλείψουν τον μη συστηματικό κίνδυνο. Επειδή το alpha αντιπροσωπεύει την απόδοση ενός χαρτοφυλακίου σε σχέση με ένα σημείο αναφοράς, αντιπροσωπεύει την αξία που ένας διαχειριστής χαρτοφυλακίου προσθέτει ή αφαιρεί από την απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου. Ο βασικός αριθμός για το άλφα είναι μηδέν, γεγονός που δείχνει ότι το χαρτοφυλάκιο ή το αμοιβαίο κεφάλαιο παρακολουθείται τέλεια με το δείκτη αναφοράς. Σε αυτή την περίπτωση, μπορεί να παραταθεί ότι ο διαχειριστής επενδύσεων δεν έχει προσθέσει ούτε έχει χάσει καμία αξία.
Βήτα
Η Beta βασικά αναλύει τη μεταβλητότητα ενός περιουσιακού στοιχείου ή ενός χαρτοφυλακίου σε σχέση με τη συνολική αγορά, προκειμένου να βοηθήσει τους επενδυτές να καθορίσουν τον κίνδυνο που είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν για να επιτύχουν την απόδοση για ανάληψη του εν λόγω κινδύνου. Ο βασικός αριθμός για τη beta είναι ένας, ο οποίος δείχνει ότι η τιμή της ασφάλειας κινείται ακριβώς όπως κινείται η αγορά. Μια βήτα μικρότερη από 1 σημαίνει ότι η ασφάλεια θα είναι λιγότερο ασταθής από την αγορά, ενώ ένα βήτα μεγαλύτερο από 1 δείχνει ότι η τιμή της ασφάλειας θα είναι πιο ασταθής από την αγορά. Εάν η βήτα ενός αποθέματος είναι 1, 5, θεωρείται ότι είναι 50% πιο πτητική από τη συνολική αγορά.
Παραδείγματα βήτα
Εδώ είναι τα betas (κατά το χρόνο της γραφής) για τρία δημοφιλή αποθέματα:
Micron Technology Inc. (Μυ) : βήτα = 1.26
Εταιρεία Coca-Cola (ΚΟ) : βήτα = 0, 37
Apple Inc. (AAPL): βήτα =.99
Μπορούμε να δούμε ότι η Micron θεωρείται 26% πιο ασταθής από την αγορά, ενώ η Coca-Cola είναι 37% τόσο ευμετάβλητη όσο η αγορά και η Apple συμβαδίζει περισσότερο με την αγορά ή 0, 01% λιγότερο ασταθής από την αγορά.
Betas διαφέρουν μεταξύ των εταιρειών και των τομέων. Για παράδειγμα, ενώ πολλά αποθέματα χρησιμότητας έχουν ένα βήτα μικρότερο του 1, πολλά αποθέματα υψηλής τεχνολογίας που είναι εισηγμένα στο Nasdaq έχουν ένα βήτα μεγαλύτερο του 1. Αυτό σημαίνει ότι οι τελευταίες ομάδες αποθεμάτων προσφέρουν τη δυνατότητα υψηλότερων ποσοστών απόδοσης αλλά γενικά θέτουν περισσότερο κίνδυνο.
Ενώ ένα θετικό άλφα είναι πάντα πιο επιθυμητό από ένα αρνητικό άλφα, η βήτα δεν είναι τόσο ξεκάθαρη. Οι επενδυτές που αντιμετωπίζουν κινδύνους, όπως οι συνταξιούχοι που επιδιώκουν σταθερό εισόδημα, προσελκύονται από το χαμηλότερο βήτα. Από την άλλη πλευρά, οι επενδυτές ανεκτικοί σε κινδύνους που επιδιώκουν την ανάπτυξη, είναι συχνά πρόθυμοι να επενδύσουν σε υψηλότερα αποθέματα beta, των οποίων η μεγαλύτερη μεταβλητότητα συχνά δημιουργεί ανώτερες αποδόσεις.
Οι επενδυτές πρέπει να διακρίνουν βραχυπρόθεσμους κινδύνους, όταν η βήτα και η αστάθεια των τιμών είναι χρήσιμες, από μακροπρόθεσμους κινδύνους, όπου οι βασικοί, μεγάλοι παράγοντες κινδύνου εικόνας είναι πιο διαδεδομένοι.
Οι επενδυτές που αναζητούν επενδύσεις χαμηλού κινδύνου ενδέχεται να βρεθούν σε χαμηλά αποθέματα beta, οι τιμές των οποίων δεν θα μειωθούν αρκετά όσο η συνολική αγορά πέφτει κατά τη διάρκεια της ύφεσης. Ωστόσο, τα ίδια αποθέματα δεν θα αυξηθούν όσο η συνολική αγορά κατά τη διάρκεια των ανοδικών τάσεων. Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν βήτα αριθμούς για να καθορίσουν τη βέλτιστη αναλογία κινδύνου-επιβράβευσης για τα χαρτοφυλάκιά τους.
Φόρμουλα για το βήτα
Είναι χρήσιμη για τον υπολογισμό της βήτα:
Beta = Απόκλιση επιστροφής της αγοράςCR όπου: CR = Μεταβολή επιστροφής του ενεργητικού με απόδοση της αγοράς
- Το Covariance χρησιμοποιείται για τη μέτρηση της συσχέτισης στις κινήσεις τιμών δύο διαφορετικών αποθεμάτων. Η Covariance μετρά τον τρόπο με τον οποίο τα δύο αποθέματα κινούνται μεταξύ τους. Μια θετική συνάφεια σημαίνει ότι τα αποθέματα τείνουν να κινούνται με αγκύλη, ενώ μια αρνητική συνδιακύμανση μεταφέρει τα αποθέματα κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις. Από την άλλη πλευρά, η διακύμανση αναφέρεται στο βαθμό στον οποίο ένα απόθεμα κινείται σε σχέση με τον μέσο όρο του και χρησιμοποιείται συχνά για να μετρήσει την μεταβλητότητα μεμονωμένη τιμή του αποθέματος με την πάροδο του χρόνου.
Προηγούμενη απόδοση
Τόσο το alpha όσο και το beta είναι αναλογίες κινδύνου προς τα πίσω και είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν εγγύηση για μελλοντικά αποτελέσματα.
Οι επενδυτές χρησιμοποιούν το alpha για να μετρήσουν την απόδοση του διαχειριστή χαρτοφυλακίου σε σχέση με ένα σημείο αναφοράς, παρακολουθώντας παράλληλα τον κίνδυνο ή τη βήτα που σχετίζεται με τις επενδύσεις που αποτελούν το χαρτοφυλάκιο. Ορισμένοι επενδυτές ενδέχεται να αναζητήσουν είτε υψηλή beta είτε χαμηλή βήτα ανάλογα με την ανεκτικότητα σε κίνδυνο και το αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης.
Βασικές τακτικές
- Το Alpha και το beta είναι κοινές μετρήσεις που μετριάζουν την απόδοση των διαχειριστών χαρτοφυλακίων σε σύγκριση με τους peers.Alpha είναι η πλεονάζουσα απόδοση ή ενεργητική απόδοση μιας επένδυσης ή ενός χαρτοφυλακίου. Η beta μετρά την αστάθεια ενός χαρτοφυλακίου ή χαρτοφυλακίου σε σύγκριση με την αγορά. beta είναι προς τα πίσω και δεν μπορούν να εγγυηθούν μελλοντικά αποτελέσματα.
