Οι επενδυτές έχουν στη διάθεσή τους ορισμένες επιλογές όταν πρόκειται να επενδύσουν σε συγκεντρωτικά κεφάλαια. Ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια προσφέρουν τη μεγαλύτερη ποικιλία επιλογών και είναι πιο δημοφιλή μεταξύ των μεμονωμένων επενδυτών, τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) και τα κεφάλαια κλειστού τύπου (CEFs) έχουν και τα πλεονεκτήματά τους. Τόσο το ETF όσο και το CEF επιτρέπουν σε έναν επενδυτή να αγοράζει μετοχές ενός επαγγελματικά διαχειριζόμενου ταμείου χωρίς να χρειάζεται μεγάλη αρχική επένδυση και αμφότερα τα αμοιβαία κεφάλαια διαπραγματεύονται συνεχώς μέσω ανταλλαγής. Ωστόσο, τα ETF και τα CEF είναι διαφορετικά όσον αφορά τα τέλη, τη διαφάνεια των κεφαλαίων και την τιμολόγηση στην ελεύθερη αγορά.
Διαφορές τελών και εξόδων
Όλες οι συγκεντρωτικές επενδυτικές επιλογές έχουν σχετικούς συντελεστές εξόδων που καλύπτουν το κόστος που απαιτείται για τη διαχείριση και τη διανομή των κεφαλαίων. Οι δείκτες δαπανών που αξιολογούνται στα ΕΙΕΕ είναι συχνά πολύ χαμηλότεροι από εκείνους που εφαρμόζονται στις ΔΣΕ λόγω της φύσης της διαχείρισης των υποκείμενων τίτλων. Τα ΕΙΕΕ είναι ευρετήρια χαρτοφυλακίων. δημιουργούνται για την παρακολούθηση της απόδοσης ενός συγκεκριμένου ευρετηρίου, όπως το S & P 500. Ένας διευθυντής του ETF αγοράζει μετοχές των χρεογράφων για να μιμηθούν τον τρόπο με τον οποίο σταθμίζονται στο παρακολουθούμενο χρηματιστήριο και οι αλλαγές γίνονται μόνο όταν οι εταιρείες προστίθενται ή αφαιρούνται από αυτό συγκεκριμένη ανταλλαγή. Αυτή η προσέγγιση παθητικής διαχείρισης διατηρεί χαμηλά τα ποσοστά δαπανών στα ETFs.
Παρόλο που τα CEF είναι δομημένα και ταξινομημένα σε χρηματιστήρια όπως τα ETF, οι διαχειριστές κεφαλαίων στην αγορά CEF ασκούν επιρροή σε συγκεκριμένους κλάδους, κλάδους ή περιοχές του κόσμου και εμπορεύονται ενεργά τους υποκείμενους τίτλους για να δημιουργούν αποδόσεις. Λόγω αυτού του ενεργού τρόπου διαχείρισης, οι δείκτες δαπανών στις CEF είναι συχνά πολύ υψηλότεροι από ό, τι σε ETF. Οι δείκτες εξόδων και τα άλλα τέλη που χρεώνονται στους επενδυτές μπορούν να βρεθούν σε ένα ενημερωτικό δελτίο ETF ή CEF που παρέχεται από την εταιρεία χορηγών.
Διαφορές διαφάνειας των αμοιβαίων κεφαλαίων
Η μεγαλύτερη διαφορά μεταξύ ETF και CEFs είναι το πόσο διαφανές είναι κάθε ταμείο για τον επενδυτή. Τα ETF είναι εξαιρετικά διαφανή, διότι οι διαχειριστές κεφαλαίων του ΕΙΕΕ απλώς αγοράζουν τίτλους που είναι εισηγμένοι σε συγκεκριμένο δείκτη. Τα αποθέματα, τα ομόλογα και τα εμπορεύματα που κατέχονται σε ένα ΕΙΕΕ μπορούν να αναγνωριστούν γρήγορα και εύκολα με την αναθεώρηση του δείκτη στον οποίο συνδέεται το ταμείο. Ωστόσο, οι υποκείμενες κινητές αξίες που κρατούνται στο πλαίσιο μιας ΔΣΕ δεν είναι τόσο εύκολο να βρεθούν, επειδή διαχειρίζονται ενεργά και συχνότερα διαπραγματεύονται.
Τιμές Διαφορές
Τα ETF και τα CEF διαφέρουν επίσης όσον αφορά τον τρόπο με τον οποίο τιμολογούνται και πωλούνται στους επενδυτές. Τα ETF διατιμώνται στην τιμή κλεισίματος ή πλησίον της καθαρής αξίας ενεργητικού (ΚΑΕ) του δείκτη στον οποίο συνδέονται ή του υποκείμενου καλαθιού τίτλων που τηρούνται στο ταμείο. Οι CEF ανταλλάσσουν με έκπτωση ή με ασφάλιστρο τις ΚΑΕ τους με βάση τη ζήτηση των επενδυτών. Τα ασφάλιστρα για τα CEF είναι αποτέλεσμα μεγαλύτερου αριθμού αγοραστών από τους πωλητές στην αγορά, ενώ η έκπτωση προέρχεται από περισσότερους πωλητές από τους αγοραστές. Τόσο το ETF όσο και το CEF ανταλλάσσουν συναλλαγές σε εδραιωμένες χρηματιστηριακές αγορές στη δευτερογενή αγορά, όπως το Nasdaq και το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης.
Διαχειριστής συμβουλών
Thomas M Dowling, CFA, CFP®, CIMA®
Aegis Capital Corp., Hilton Head, SC
Τα CEF εκδίδουν σταθερό αριθμό μετοχών μέσω αρχικής δημόσιας προσφοράς. Στη συνέχεια, μπορούν και συχνά κάνουν συναλλαγές σε τιμή διαφορετική από την ΚΑΕ, ανάλογα με τη ζήτηση της δευτερογενούς αγοράς.
Τα ETF μπορούν να δημιουργούν ή να εξαγοράζουν μετοχές συνεχώς μέσω ενός εξουσιοδοτημένου συμμετέχοντος, συνήθως ενός μεγάλου χρηματοπιστωτικού ιδρύματος. έτσι οι μετοχές συνήθως διαπραγματεύονται κοντά στην ΚΑΕ.
Διαχείριση: Τα ΕΙΕΕ είναι ως επί το πλείστον παθητικά, επομένως επιβαρύνονται με λίγα τέλη συναλλαγών. Τα CEF έχουν υψηλότερο εμπορικό κόστος, επειδή η συχνότητα των αγορών και των πωλήσεων είναι μεγαλύτερη.
Φόροι: Εάν ένας επενδυτής του ΕΙΕΕ επιθυμεί να εξαγοράσει μετοχές, το ΕΙΕΕ δεν πωλεί κανένα απόθεμα στο χαρτοφυλάκιο. Αντίθετα, προσφέρει "εξαγορές σε είδος", οι οποίες συνήθως δεν περιορίζουν τα κεφαλαιακά κέρδη. Αντίθετα, οι CEF πωλούν υποκείμενες μετοχές, δημιουργώντας κεφαλαιακά κέρδη που μεταβιβάζονται στον επενδυτή.
