Το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) είναι μια χρηματοοικονομική μέτρηση που δείχνει το συνολικό κόστος του κεφαλαίου (το επιτόκιο που καταβάλλεται για τα κεφάλαια που χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση πράξεων) για μια επιχείρηση.
Όλες οι εταιρείες πρέπει να χρηματοδοτούν πράξεις, και αυτή η χρηματοδότηση προέρχεται από δύο πηγές: χρέος ή ίδια κεφάλαια. Κάθε πηγή έχει ένα κόστος που σχετίζεται με αυτήν. Κατά την ανάλυση διαφορετικών επιλογών χρηματοδότησης, είτε μέσω χρέους, μετοχικού κεφαλαίου είτε συνδυασμού και των δύο, ο υπολογισμός του WACC παρέχει στην επιχείρηση το κόστος χρηματοδότησής του. Όποια και αν είναι η τιμή WACC καταλήγει να είναι, στη συνέχεια χρησιμοποιείται για την έκπτωση του έργου ή της επιχείρησης σε ένα μοντέλο αποτίμησης.
Υπολογισμός WACC
Το WACC λαμβάνει υπόψη τόσο τις πηγές κεφαλαίου χρέους όσο και τις μετοχές και το ποσοστό του συνολικού κεφαλαίου που αντιπροσωπεύει κάθε πηγή. Τα βάρη είναι απλώς οι λόγοι του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων στο συνολικό ποσό του κεφαλαίου. Ως εξίσωση, θα εκφράζεται ως:
WACC = νν * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE
που:
- w = το αντίστοιχο βάρος του χρέους, το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο και τα ίδια κεφάλαια στη συνολική κεφαλαιακή διάρθρωση = το φορολογικό συντελεστήD = το κόστος του χρέουςP = το κόστος του προνομιούχου μετοχικού κεφαλαίουE = το κόστος των ιδίων κεφαλαίων
Για το χρέος κεφαλαίου, το κόστος είναι είτε το πραγματικό επιτόκιο των ομολόγων είτε το επιτόκιο συγκρίσιμου χρέους για μια παρόμοια επιχείρηση. Μπορείτε να μειώσετε το κόστος του χρέους κατά (1 - φορολογικό συντελεστή), επειδή οι πληρωμές τόκων από χρέος είναι εκπίπτουν από τη φορολογία, και αυτό το φοροαπαλλαγή μειώνει το πραγματικό κόστος του χρέους.
Για τα μετοχικά κεφάλαια, το κόστος του κεφαλαίου είναι πιο περίπλοκο, επειδή δεν υπάρχει δηλωμένο επιτόκιο. Για τα προνομιούχα αποθέματα, μπορείτε να υπολογίσετε το κόστος ως ποσοστό μερίσματος των μετοχών. Χρησιμοποιώντας το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου (CAPM), μπορείτε να υπολογίσετε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων.
Όσον αφορά το κόστος κεφαλαίου, η κλίμακα από τις φθηνότερες προς τις πιο ακριβές διαδρομές: το χρέος, το προτιμώμενο μετοχικό κεφάλαιο και, τέλος, το μετοχικό κεφάλαιο.
Υπολογισμός του WACC στο Excel
Ο υπολογισμός του WACC είναι εύκολος. Όπως και με τα περισσότερα οικονομικά μοντέλα, το πιο απαιτητικό μέρος είναι να πάρει τα σωστά δεδομένα για να συνδεθεί στο μοντέλο.
Εικονογραφημένο παρακάτω είναι ένα παράδειγμα των δεδομένων που απαιτούνται για την εκτίμηση της WACC μιας εταιρείας. Το κόστος μετά το φόρο του χρέους βρίσκεται με την αναζήτηση των γνωστοποιήσεων χρέους στις εταιρικές καταθέσεις. το κόστος πρέπει να αναφέρεται εκεί. Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων υπολογίζεται με το CAPM, όπως αναφέρθηκε παραπάνω. Το συνολικό κεφάλαιο υπολογίζεται προσθέτοντας το χρέος στην αγοραία αξία των ιδίων κεφαλαίων.
