Παρά το γεγονός ότι πολλοί επενδυτές έχουν ταλαιπωρηθεί από την πώληση χρηματιστηρίου του Οκτωβρίου, αυτό ίσως να είναι καλή είδηση για την αγορά ταύρων, σύμφωνα με τον Jim Paulsen, στρατηγικό επενδυτή στο The Leuthold Group. Από το κλείσιμο στις 23 Οκτωβρίου, ο δείκτης S & P 500 (SPX) μειώθηκε κατά 6, 8% από το υψηλό όλων των εποχών, και κατά 5, 9% για το μήνα μέχρι σήμερα. Το CNBC σημειώνει ότι ο Οκτώβριος είναι, μέχρι στιγμής, ο χειρότερος μήνας για σχεδόν τρία χρόνια για το S & P 500. Ο Paulsen είπε στο CNBC: "Πιστεύω ότι πρόκειται να κάνουμε μια μεγαλύτερη διόρθωση από ό, τι είχαμε ακόμα. ο έλεγχος του εντέρου στο συναίσθημα, όπως μια διόρθωση 15%, μπορεί να είναι μόνο το εισιτήριο για την επέκταση αυτής της αγοράς ταύρων."
"Νομίζω ότι ένας καλός έλεγχος στο συναίσθημα, όπως μια διόρθωση 15 τοις εκατό, μπορεί να είναι μόνο το εισιτήριο για την επέκταση αυτής της αγοράς ταύρων". -Jim Paulsen, Ο όμιλος Leuthold
Σημασία για τους επενδυτές
Ο Paulsen πιστεύει ότι μια διόρθωση, η οποία συνήθως ορίζεται ως πτώση της αγοράς 10% ή περισσότερο, είναι απαραίτητη προκειμένου να επαναπροσδιοριστούν οι αποτιμήσεις των μετοχών με τα θεμελιώδη μεγέθη, όπως τα αυξανόμενα επιτόκια, τα υψηλά εταιρικά κέρδη και οι αυξανόμενες ενδείξεις ότι η οικονομική ανάπτυξη βρίσκεται στην κορυφή επιβραδύνοντας. Ο S & P 500 έθεσε υψηλό ρεκόρ ύψους 2.940, 91 ευρώ στο ενδοεπιχειρησιακό εμπόριο στις 21 Σεπτεμβρίου. Μια διόρθωση 10% από αυτό το ρεκόρ θα στείλει τον δείκτη στα 2.647, επίπεδο που τέθηκε για τελευταία φορά στις 4 Μαΐου. Μια διόρθωση 15% μέχρι τα 2.500, όπου ήταν τελευταία στις 27 Σεπτεμβρίου 2017.
Όπως ανέφερε ο Paulsen για το CNBC: "Αυτό που χρειαζόμαστε είναι μια χαμηλότερη αποτίμηση, νομίζω, για να διατηρήσουμε ένα διαφορετικό περιβάλλον αν η ανάκαμψη αυτή θα συνεχιστεί. Δεν νομίζω ότι μπορούμε να χειριστούμε αυτό το περιβάλλον σε 20-μερικές φορές απώλειες, πιθανώς περισσότερο 15 έως 16 φορές τα τελικά κέρδη και είμαστε τρόποι από αυτό. " Το CNBC υποδεικνύει ότι το S & P 500 έχει σήμερα ένα P / E περίπου 19 φορές τα τελικά κέρδη, ενώ οι τομείς της τεχνολογίας και της διακριτικής ευχέρειας των καταναλωτών διαπραγματεύονται επί του παρόντος πάνω από 20 φορές τα τελικά κέρδη.
Εν τω μεταξύ, η Morgan Stanley πιστεύει ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών πρέπει να μειωθούν, ιδίως μεταξύ των διακριτικών αποθεμάτων τεχνολογίας και καταναλωτών, καθώς και μεταξύ των αποθεμάτων ανάπτυξης γενικότερα. Βασίζουν την ανάλυσή τους στο γεγονός ότι το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου ή η διαφορά μεταξύ της απόδοσης των αποδόσεων των μετοχών και της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού δελτίου διακοινώσεως των ΗΠΑ παραμένει πολύ χαμηλό βάσει ιστορικών προτύπων. Το αποτέλεσμα της ανάλυσής τους είναι μια απαισιόδοξη προοπτική υπό την οποία το S & P 500 έχει περιορισμένο δυναμικό κέρδους στο εγγύς μέλλον. Σε αντίθεση με την απαισιοδοξία του Morgan Stanley και την επιφυλακτική αισιοδοξία του Jim Paulsen, οι ερωτηθέντες στην τελευταία επανάληψη της δημοσκόπησης Big Money του Barron είναι σαφώς διογκωμένοι, όπως συνοψίζονται παρακάτω.
- Η αγορά του ταύρου θα διαρκέσει μέχρι το 2019, περνώντας το 10ετές σημάδι το Μάρτιο του 2019. Το S & P 500 θα είναι στα 3.078 στα μέσα του 2019, αυξημένο κατά 12.3% από τις 23 Οκτωβρίου. Το S & P 500 θα είναι στα 3.166 στο τέλος 2019, αυξημένο κατά 15, 5% από τις 23 Οκτωβρίου. Συνολικά, το 56% των ερωτηθέντων είναι ανοδικοί στις αμερικανικές μετοχές μέχρι τον Ιούνιο του 2019.
Η Big Money Poll διεξάγεται από την Barron δύο φορές το χρόνο, με την τελευταία έρευνα που πραγματοποιήθηκε από τις 21 Σεπτεμβρίου έως τις 8 Οκτωβρίου, παίρνοντας απαντήσεις από 162 επαγγελματίες διαχειριστές επενδύσεων από όλη τη χώρα. Ενώ η δημοσκόπηση έγινε πριν από την πρόσφατη διαφάνεια της αγοράς, οι περισσότεροι ερωτηθέντες πιστεύουν ότι η διόρθωση θα ήταν μια φυσιολογική και υγιής εξέλιξη. Εν τω μεταξύ, το 60% των ερωτηθέντων πιστεύει ότι το ΑΕΠ των ΗΠΑ θα αυξηθεί κατά 3% ή και περισσότερο στους επόμενους 12 μήνες και το 42% δείχνει ότι οι μετοχές των ΗΠΑ είναι η πιο ελκυστική κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, από 24% στην τελευταία δημοσκόπηση που δημοσιεύθηκε τον Απρίλιο.
Κοιτάω μπροστά
"Είναι μάλλον καιρός να πάρουμε πιο αμυντικό", δήλωσε ο Paulsen στο CNBC, συνιστώντας ότι οι επενδυτές αναζητούν τομείς ασφάλειας όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, οι καταναλωτές και τα REIT. Σημείωσε επίσης ότι τα αμυντικά αποθέματα έχουν ήδη γίνει ηγέτες στην αγορά, προσθέτοντας, "νομίζω ότι υποδηλώνει ότι η οικονομική ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί περισσότερο από ότι είναι πραγματικά έτοιμη η Wall Street". Μετά από χρόνια σχετικά σταθερών κερδών, οι επενδυτές ενδέχεται να είναι ψυχολογικά απροετοίμαστοι για μεγάλες πωλήσεις, οι οποίες ενδέχεται να οδηγήσουν σε λανθασμένες και πανικοβλημένες αποφάσεις που ενδέχεται να επιδεινώσουν την αναταραχή στην αγορά.
