Οι αμερικανικές μετοχές παραμένουν κοντά στις υψηλές τιμές των τελευταίων εβδομάδων, καθώς οι ταύροι συνεχίζουν να βλέπουν θετικά μέσα στους κινδύνους. Αυτά τα θετικά περιλαμβάνουν: αναμενόμενες περικοπές των επιτοκίων από την Federal Reserve, παύση του εμπορικού πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, χαμηλή μεταβλητότητα των χρηματιστηριακών αγορών, μείωση των αποδόσεων στις αμερικανικές ομολογίες και χαρτονομίσματα, γενική σταθερότητα στην αμερικανική οικονομία, προσδοκίες 2Q 2019 S & P 500 τα κέρδη θα χτυπήσουν εκτιμήσεις συναίνεσης και στοιχεία που αποδεικνύουν ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών δεν είναι τόσο μεγάλες όσο οι αρκούδες επιμένουν.
"Ο δρόμος της ελάχιστης αντίστασης για τα αποθέματα παραμένει υψηλότερος", όπως ανέφερε ο διευθυντής επενδύσεων Bill Miller γράφει στην επιστολή αγοράς του 2Q 2019 προς τους πελάτες της εταιρείας του, Miller Value Partners. Μεταξύ των θετικών που βλέπει: ισχυρή αύξηση των θέσεων εργασίας των ΗΠΑ τον Ιούνιο, υψηλότερο ποσοστό συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό, σταθερή αύξηση των μισθών, "ηρεμιστικό" πληθωρισμό, εταιρικά κέρδη σε μια εποχή υψηλής, «διευκολυντική» νομισματική πολιτική στις ΗΠΑ και στο εξωτερικό, και "επεκτατική" αμερικανική δημοσιονομική πολιτική. Ήταν παρομοίως βολικός στη 1Q του 2019 Market Letter.
Σημασία για τους επενδυτές
"Αυτή τη στιγμή η Fed περικοπές όταν οι προοπτικές ανάπτυξης δεν είναι καθόλου αδύναμες και τα κεφάλαια της Fed πλησιάζουν στο ουδέτερο", όπως έγραψε πρόσφατα ο κ. Tom Porcelli, επικεφαλής αμερικανός οικονομολόγος στην RBC Capital Markets, όπως ανέφερε ο Bloomberg. "Τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου πρέπει να αγαπούν απόλυτα αυτή τη ρύθμιση", πρόσθεσε.
Ο Neil Dutta, επικεφαλής της οικονομικής επιστήμης της Renaissance Macro Research, πιστεύει ότι οι εκτιμήσεις των εσόδων αναπόφευκτα θα αναθεωρηθούν προς τα πάνω. Όπως παρατήρησε σε σημείωμα στους πελάτες, όπως επίσης ανέφερε το Bloomberg: "Φανταστείτε αυτό. Η Fed κόβει καθώς οι εκτιμήσεις ανάπτυξης και κερδών εμφανίζονται. Κύκλοι καθένας;"
Όσον αφορά τις αποτιμήσεις των αποθεμάτων, η απόδοση των κερδών του S & P 500 είναι πολύ υψηλότερη από το μέσο όρο των δύο ετών σε σχέση με την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού νόμου για το δημόσιο χρέος. Αυτό ισχύει ακόμα και μετά την άνοδο του δείκτη στα νέα υψηλά ρεκόρ όλων των εποχών τις τελευταίες εβδομάδες.
Η Lisa Shalett, επικεφαλής επενδυτικού γραφείου (CIO) για την Morgan Stanley Wealth Management, ακούγεται σκεπτικιστή. "Αυτή είναι μια αγορά που έχει ήδη απορρίψει πολλά καλά νέα: τέσσερις περικοπές των επιτοκίων και 11% αύξηση των κερδών της S & P 500 το επόμενο έτος, καμία περαιτέρω επιδείνωση των συναλλαγών και περιορισμένη αλλαγή πολιτικής στην Ουάσιγκτον, παρά την ύπαρξη ανώτατου ορίου χρέους και τις επερχόμενες προεδρικές εκλογές. Για να κινηθεί ψηλότερα, η αγορά θα χρειαστεί νέες ανατροπές ", όπως γράφει στο σημερινό τεύχος του περιοδικού The GIC Weekly από την Παγκόσμια Επιτροπή Επενδύσεων της Morgan Stanley.
Κοιτάω μπροστά
"Η μόνη κακή είδηση είναι η σχετική απουσία κακών ειδήσεων. Η γεωπολιτική παραμένει απρόβλεπτη και μπορεί να εκτροχιάσει την αγορά και την οικονομία", λέει ο Bill Miller. «Τα τιμολόγια και τα εμπορικά ζητήματα που έχουν προκαλέσει ζημιά στην αγορά βρίσκονται σε αναμονή μέχρι τώρα, καθώς συνεχίζονται οι διαπραγματεύσεις. Θα μπορούσαν πάντα να επανεμφανιστούν», σημειώνει. Από τη θετική πλευρά, προσθέτει, "Μια καμπύλη απόκλισης των αποδόσεων θα ήταν αρκετά δημοφιλής για τις μετοχές".
Σύμφωνα με τη Lisa Shalett: "Οι ταύροι τράπεζα σε μια μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης στις 31 Ιουλίου, ένα πολύ ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ, ένας πολύ ισχυρότερος καταναλωτής των ΗΠΑ και η σιωπηρή τοποθέτηση και το συναίσθημα., οι μεγαλύτεροι δικαιούχοι είναι πιθανώς υψηλότεροι κλάδοι βημάτων που έχουν καθυστερήσει την S & P. Εξετάστε την ενεργό επιλογή των μετοχών μεταξύ μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης, μεσαίου μεγέθους, αξίας, κυκλικών και μη μετοχών.
