Οι επενδυτές που αναμένουν καλά οικονομικά νέα για να αυξήσουν περαιτέρω τις τιμές των μετοχών θα πρέπει, αντίθετα, να υποστηρίξουν τα αδύναμα δεδομένα που θα προκαλέσουν σημαντική πτώση κατά το πρώτο τρίμηνο του 2020, σύμφωνα με λεπτομερή έκθεση της Morgan Stanley. Ο δείκτης (VIX), ο οποίος θεωρείται ευρύτατος δείκτης ανησυχίας για τη χρηματιστηριακή αγορά, έχει επιταχυνθεί παρά τις ευρείες προσδοκίες ότι η Federal Reserve θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα αυτήν την εβδομάδα.
"Βλέπουμε ένα στοίχημα για την επικείμενη παραγωγή και την ανάκαμψη του ρυθμού αύξησης του ΑΕγχΠ ως επικίνδυνη δεδομένης της συνεχιζόμενης και απρόβλεπτης αδυναμίας των υποκείμενων στοιχείων", γράφει η Lisa Shalett, επικεφαλής επενδυτικού γραφείου στην εταιρεία Morgan Stanley Wealth Management. Όσον αφορά την αυξανόμενη απόκλιση το 2019 μεταξύ ενός αυξανόμενου δείκτη S & P 500 και του μειούμενου Δείκτη Διαχειριστών Προμηθειών (PMI), παρατηρεί: «Ιστορικά, τα κενά αυτού του μεγάλου - που συνέβησαν το 2011, το 2012 και το 2014 -."
Βασικές τακτικές
- Οι τιμές των μετοχών αντανακλούν μια ροζ άποψη των οικονομικών θεμελιωδών μεγεθών. Αντίθετα, η Morgan Stanley βλέπει επιδείνωση των οικονομικών δεδομένων των ΗΠΑ. Η μονάδα του πλούτου της εταιρείας αναμένει να ξεπεράσει το χρηματιστήριο το α 'τρίμηνο του 2020.
Σημασία για τους επενδυτές
"Η ανάλυσή μας δείχνει ότι η αγορά αποκλείει μια σημαντική ανάκαμψη της παγκόσμιας ανάπτυξης, μια θετική επίλυση εμπορικών συγκρούσεων, καμία ύφεση, συνεχή στέγαση από την Fed, αύξηση των κερδών 10%, πολλαπλάσια ιστορικά υψηλά κέρδη / κέρδη, Washington, "γράφει ο Shalett. Επιπλέον, διαπιστώνει ότι οι ταύροι αναμένουν επιπλέον ανοδική πορεία από τις συνεχείς υψηλές καταναλωτικές δαπάνες, καθώς και από την αύξηση της παραγωγικότητας καθώς τα χαμηλά επιτόκια προωθούν τις επενδύσεις κεφαλαίου.
Ο Shalett είναι σκεπτικός για αυτή την αναδυόμενη αφήγηση. Αντίθετα, βλέπει ισχυρές ενδείξεις ότι η αμερικανική οικονομία έχει κορυφωθεί: "τα οικονομικά στοιχεία απογοητεύτηκαν, στέλνοντας το Δείκτη Οικονομικής Έκπληξης της Citi σε αρνητικό και οι αναθεωρήσεις των κερδών και το εύρος παραμένουν αρνητικές". Στην αγορά εργασίας, βλέπει την αποδυνάμωση των σχεδίων πρόσληψης και τις μειώσεις των ωρών εργασίας, γεγονός που δείχνει ότι οι καταναλωτικές δαπάνες ενδέχεται επίσης να έχουν κορυφωθεί. Προειδοποιεί επίσης ότι οι επικείμενες περικοπές στις δαπάνες Ε & Α θα μπορούσαν να αντισταθμίσουν τα κέρδη παραγωγικότητας από άλλες κεφαλαιουχικές δαπάνες.
Ο Mike Wilson, ο επικεφαλής επενδυτικός διευθυντής (CIO) και επικεφαλής των ΗΠΑ στρατηγικών μετοχικού κεφαλαίου στη Morgan Stanley, συμφωνεί γενικά. Βλέπει μια χρηματιστηριακή αγορά που «αποσπάται από τα θεμελιώδη μεγέθη» και αντλείται από τεράστιες εγχύσεις ρευστότητας από την Federal Reserve και άλλες κεντρικές τράπεζες. Ανησυχεί επίσης για μια τεχνητή 20ετή χαμηλή μεταβλητότητα, η οποία δημιουργείται από την ίδια πλημμύρα ρευστότητας, η οποία είναι απίθανο να διαρκέσει εν μέσω αδύναμων θεμελιωδών στοιχείων.
Στις πρωινές συναλλαγές στις 10 Δεκεμβρίου, το VIX σημείωσε άνοδο έως 16, 90, ή 48% πάνω από ένα πρόσφατο ενδοημερήσιο χαμηλό στις 26 Νοεμβρίου.
Κοιτάω μπροστά
Τόσο η ομάδα του Shalett όσο και του Wilson στο πρόγραμμα Morgan Stanley, το S & P 500 θα κλείσει το 2020 στα 3.000 ή 4, 3% κάτω από την αρχική του αξία στις 10 Δεκεμβρίου 2019. Ο Shalett συνιστά τη μετάβαση από το παθητικό δείκτη σε ταμείο που διαχειρίζεται ενεργά. Όσον αφορά τους τομείς της αγοράς, ευνοεί τα οικονομικά, την υγειονομική περίθαλψη, τους καταναλωτές, τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τα βιομηχανικά και τα ενεργειακά αποθέματα, συνιστώντας παράλληλα την επένδυση των επενδυτών σε τεχνολογία χαμηλών βαρών και στα διακριτικά αποθέματα των καταναλωτών.
Μεταξύ των πιο σημαντικών ταύρων είναι ο Sam Stovall, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων στην CFRA Research. Βλέπει ότι το S & P 500 θα φθάσει στα 3.345 μέχρι το τέλος του 2020, ήτοι 9.6% πάνω από τις 10 Δεκεμβρίου του 2019. Η Stovall αναφέρει ότι οι κύριοι στόχοι θα είναι η ισχυρή αύξηση των κερδών το 2020, η εμπορική συμφωνία ΗΠΑ-Κίνας, που σχετίζονται με τα έτη προεδρικών εκλογών, τους κύκλους χαλάρωσης από τη Fed και τη χαμηλή διασπορά των χρηματιστηριακών κερδών μεταξύ των τομέων της S & P.
