Το Bitcoin προσφέρει ένα αποτελεσματικό μέσο μεταφοράς χρημάτων μέσω του διαδικτύου και ελέγχεται από ένα αποκεντρωμένο δίκτυο με ένα διαφανές σύνολο κανόνων, παρουσιάζοντας έτσι μια εναλλακτική λύση στα χρηματαμόλογα που έχουν ελεγχθεί από την κεντρική τράπεζα. Υπήρξαν πολλές συζητήσεις για το πώς να τιμολογήσει το Bitcoin και ξεκινήσαμε εδώ για να διερευνήσουμε τι μπορεί να μοιάζει η τιμή του κρυπτοκοσμητικού κόσμου σε περίπτωση που επιτυγχάνεται περαιτέρω εκτεταμένη υιοθεσία.
Πρώτον, ωστόσο, είναι χρήσιμο να υποστηρίξετε ένα βήμα. Bitcoin και άλλα ψηφιακά νομίσματα έχουν προσφερθεί ως εναλλακτικές λύσεις για τα χρήματα fiat. Αλλά τι δίνει κάθε τύπο νομισματικής αξίας;
Γιατί τα νομίσματα έχουν αξία
Το νόμισμα είναι χρησιμοποιήσιμο εάν είναι αποθήκη αξίας ή, διαφορετικά, εάν μπορεί αξιόπιστα να μετρηθεί για να διατηρηθεί η σχετική αξία του με την πάροδο του χρόνου και χωρίς υποτίμηση. Σε πολλές κοινωνίες σε όλη την ιστορία, τα προϊόντα ή τα πολύτιμα μέταλλα χρησιμοποιήθηκαν ως μέθοδοι πληρωμής, επειδή θεωρούνταν ότι έχουν σχετικά σταθερή αξία. Αντί να απαιτούν από τα άτομα να μεταφέρουν περίπλοκες ποσότητες κόκκων κακάου, χρυσού ή άλλων πρώιμων μορφών νομισμάτων, οι κοινωνίες τελικά μετατράπηκαν σε κλαδισμένο νόμισμα ως εναλλακτική λύση. Ακόμα, ο λόγος για τον οποίο πολλά παραδείγματα κοπής νομίσματος ήταν χρησιμοποιήσιμα ήταν επειδή ήταν αξιόπιστα καταστήματα αξίας, έχουν κατασκευαστεί από μέταλλα με μεγάλη διάρκεια ζωής και μικρό κίνδυνο απόσβεσης.
Στη σύγχρονη εποχή, τα κοπρατισμένα νομίσματα συχνά λαμβάνουν τη μορφή χαρτονομίσματος που δεν έχει την ίδια εγγενή αξία με τα νομίσματα που κατασκευάζονται από πολύτιμα μέταλλα. Ίσως ακόμη πιο πιθανό, όμως, τα άτομα να χρησιμοποιούν το ηλεκτρονικό νόμισμα και τις μεθόδους πληρωμής. Ορισμένα είδη νομισμάτων βασίζονται στο γεγονός ότι είναι "αντιπροσωπευτικά", που σημαίνει ότι κάθε νόμισμα ή νόμισμα μπορεί να ανταλλαγεί απευθείας για ένα συγκεκριμένο ποσό ενός εμπορεύματος. Ωστόσο, καθώς οι χώρες εγκατέλειψαν το χρυσό πρότυπο σε μια προσπάθεια να περιορίσουν τις ανησυχίες τους σχετικά με τα ομοσπονδιακά προμήθειες χρυσού, πολλά παγκόσμια νομίσματα ταξινομούνται τώρα ως fiat. Το νόμισμα της Fiat εκδίδεται από μια κυβέρνηση και δεν υποστηρίζεται από κανένα εμπόρευμα, αλλά από την πίστη ότι τα άτομα και οι κυβερνήσεις έχουν τα μέρη να αποδεχθούν αυτό το νόμισμα. Σήμερα, τα περισσότερα μεγάλα παγκόσμια νομίσματα είναι σφικτά. Πολλές κυβερνήσεις και κοινωνίες έχουν διαπιστώσει ότι το νόμισμα fiat είναι το πιο ανθεκτικό και λιγότερο πιθανό να είναι επιρρεπές σε επιδείνωση ή απώλεια αξίας με την πάροδο του χρόνου.
Η έλλειψη, η διαίρεση, η χρησιμότητα και η δυνατότητα μεταφοράς
Εκτός από το ερώτημα εάν πρόκειται για κατάστημα αξίας, ένα επιτυχημένο νόμισμα πρέπει επίσης να πληροί τα προσόντα που σχετίζονται με τη σπανιότητα, τη διαίρεση, τη χρησιμότητα και τη δυνατότητα μεταφοράς. Ας δούμε αυτές τις ιδιότητες μία φορά τη φορά.
1) Σπανιότητα
Το κλειδί για τη διατήρηση της αξίας ενός νομίσματος είναι η προσφορά του. Μια υπερβολικά μεγάλη προσφορά χρήματος θα μπορούσε να προκαλέσει αύξηση των τιμών των αγαθών, με αποτέλεσμα την οικονομική κατάρρευση. Μια μικρή προσφορά χρήματος μπορεί επίσης να προκαλέσει οικονομικά προβλήματα. Ο νομισματισμός είναι η μακροοικονομική έννοια που στοχεύει να αντιμετωπίσει το ρόλο της προσφοράς χρήματος στην υγεία και την ανάπτυξη (ή την έλλειψή της) σε μια οικονομία.
2) Διαχωρισμός
Τα επιτυχή νομίσματα διαιρούνται σε μικρότερες βαθμίδες. Προκειμένου το σύστημα ενιαίου νομίσματος να λειτουργεί ως μέσο ανταλλαγής μεταξύ όλων των τύπων αγαθών και αξιών εντός μιας οικονομίας, πρέπει να έχει την ευελιξία που συνδέεται με αυτή τη διαίρεση. Το νόμισμα πρέπει να είναι επαρκώς διαιρετό ώστε να αντικατοπτρίζει με ακρίβεια την αξία κάθε αγαθού ή υπηρεσίας που είναι διαθέσιμη σε ολόκληρη την οικονομία.
3) Χρησιμότητα
Ένα νόμισμα πρέπει να έχει χρησιμότητα για να είναι αποτελεσματικό. Τα άτομα πρέπει να είναι σε θέση να ανταλλάσσουν αξιόπιστα τις μονάδες του νομίσματος για αγαθά και υπηρεσίες. Αυτός είναι ο πρωταρχικός λόγος για τον οποίο τα νομίσματα εξελίχθηκαν κατά πρώτο λόγο: έτσι ώστε οι συμμετέχοντες σε μια αγορά να μην μπορούν να ανταλλάξουν άμεσα αγαθά. Το βοηθητικό πρόγραμμα απαιτεί επίσης τα νομίσματα να μετακινούνται εύκολα από τη μία θέση στην άλλη. Τα βαριά πολύτιμα μέταλλα και τα εμπορεύματα δεν πληρούν εύκολα αυτή τη διάταξη.
4) Δυνατότητα μεταφοράς
Τα νομίσματα πρέπει να μεταφέρονται εύκολα μεταξύ των συμμετεχόντων σε μια οικονομία προκειμένου να είναι χρήσιμα. Σε όρους συναλλάγματος, αυτό σημαίνει ότι οι μονάδες νομίσματος πρέπει να είναι μεταβιβάσιμες εντός της οικονομίας μιας συγκεκριμένης χώρας καθώς και μεταξύ των εθνών μέσω ανταλλαγής.
Για να αξιολογήσουμε την αξία του Bitcoin ως νόμισμα, θα το συγκρίνουμε με τα νομίσματα fiat σε κάθε μία από τις παραπάνω κατηγορίες.
Bitcoin σε σύγκριση με τα νομίσματα Fiat
1) Σπανιότητα
Όταν ξεκίνησε το Bitcoin το 2009, ο κύριος του έργου ανέφερε στο πρωτόκολλο ότι η προσφορά των μαρκών θα περιοριζόταν στα 21 εκατομμύρια. Για να δοθεί κάποιο πλαίσιο, η τρέχουσα προσφορά bitcoin είναι περίπου 18 εκατομμύρια, ο ρυθμός με τον οποίο απελευθερώνεται το Bitcoin μειώνεται κατά το ήμισυ σχεδόν κάθε τέσσερα χρόνια και η προσφορά θα ξεπεράσει τα 19 εκατομμύρια το έτος 2022. Αυτό προϋποθέτει ότι το πρωτόκολλο δεν θα να αλλάξει. Σημειώστε ότι η αλλαγή του πρωτοκόλλου απαιτεί τη συνάφεια της πλειοψηφίας της υπολογιστικής ισχύος που εμπλέκεται στην εξόρυξη Bitcoin, πράγμα που σημαίνει ότι είναι απίθανο.
Η προσέγγιση της προσφοράς που υιοθέτησε η Bitcoin είναι διαφορετική από τα περισσότερα νομίσματα fiat. Η παγκόσμια προσφορά χρήματος fiat θεωρείται συχνά ως σπασμένη σε διαφορετικούς κάδους, M0, M1, M2 και M3. Το M0 αναφέρεται σε νόμισμα σε κυκλοφορία. Το M1 είναι M0 συν καταθέσεις όψεως όπως λογαριασμοί ελέγχου. Το M2 είναι M1 συν λογαριασμούς ταμιευτηρίου και μικρές προθεσμιακές καταθέσεις (γνωστές ως πιστοποιητικά κατάθεσης στις Ηνωμένες Πολιτείες). Το Μ3 είναι Μ2 συν μεγάλες προθεσμιακές καταθέσεις και ταμεία χρηματαγοράς. Δεδομένου ότι τα M0 και M1 είναι εύκολα προσβάσιμα για χρήση στο εμπόριο, θα θεωρήσουμε αυτούς τους δύο κάδους ως μέσο ανταλλαγής, ενώ τα Μ2 και Μ3 θα θεωρηθούν χρήματα που χρησιμοποιούνται ως αποθήκη αξίας. Στο πλαίσιο της νομισματικής τους πολιτικής, οι περισσότερες κυβερνήσεις διατηρούν έναν ευέλικτο έλεγχο στην προσφορά νομίσματος σε κυκλοφορία, κάνοντας προσαρμογές ανάλογα με τους οικονομικούς παράγοντες. Αυτό δεν συμβαίνει με το Bitcoin. Μέχρι στιγμής, η συνεχής διαθεσιμότητα περισσότερων κερμάτων που δημιουργήθηκαν ενθάρρυνε μια ισχυρή κοινωνία εξόρυξης, αν και αυτό μπορεί να αλλάξει σημαντικά καθώς πλησιάζει το όριο των 21 εκατομμυρίων νομισμάτων. Τι ακριβώς θα συμβεί εκείνη την εποχή είναι δύσκολο να πούμε; μια αναλογία θα ήταν να φανταστούμε ότι η αμερικανική κυβέρνηση ξαφνικά έπαψε να παράγει νέους λογαριασμούς. Ευτυχώς, το τελευταίο Bitcoin δεν έχει προγραμματιστεί να εξορύσσεται μέχρι το έτος 2140.
2) Διαχωρισμός
21 εκατομμύρια Bitcoins είναι πολύ μικρότερο από την κυκλοφορία των περισσότερων νομισμάτων fiat στον κόσμο. Ευτυχώς, το Bitcoin διαιρείται με 8 δεκαδικά ψηφία. Η μικρότερη μονάδα, ίση με 0.00000001 Bitcoin, ονομάζεται "Satoshi" μετά τον ψευδώνυμο προγραμματιστή πίσω από την κρυπτογράφηση. Αυτό επιτρέπει την κατανομή τετραπλάσιων μεμονωμένων μονάδων του Satoshis σε μια παγκόσμια οικονομία.
3) Χρησιμότητα
Ένα από τα μεγαλύτερα σημεία πώλησης του Bitcoin ήταν η χρήση τεχνολογίας blockchain. Το Blockchain είναι ένα κατανεμημένο σύστημα βιβλίων, το οποίο είναι αποκεντρωμένο και εμπιστευτικό, πράγμα που σημαίνει ότι κανένα μέρος που συμμετέχει στην αγορά Bitcoin δεν χρειάζεται να δημιουργήσει εμπιστοσύνη ο ένας στον άλλο για να λειτουργήσει σωστά το σύστημα. Αυτό είναι δυνατό χάρη σε ένα περίπλοκο σύστημα ελέγχων και επαληθεύσεων, το οποίο έχει κεντρική σημασία για τη συντήρηση του βιβλίου και για την εξόρυξη νέων Bitcoins. Το καλύτερο από όλα, η ευελιξία της τεχνολογίας blockchain σημαίνει ότι έχει και χρησιμότητα έξω από τον χώρο της κρυπτοαξιολόγησης.
4) Δυνατότητα μεταφοράς
Χάρη στις ανταλλαγές κρυπτογράφησης, πορτοφόλια και άλλα εργαλεία, το Bitcoin μπορεί να μεταφερθεί μεταξύ των μερών. Παρόλο που παίρνει τεράστια ποσά ηλεκτρικού ρεύματος για το ορυχείο Bitcoin, διατηρεί το blockchain και επεξεργάζεται τις ψηφιακές συναλλαγές, τα άτομα συνήθως δεν κατέχουν οποιαδήποτε φυσική εκπροσώπηση του Bitcoin στη διαδικασία.
Bitcoin Προκλήσεις
Γενικά, ο Bitcoin συγκρατεί αρκετά καλά στις παραπάνω κατηγορίες σε σύγκριση με τα νομίσματα fiat. Ποιες είναι οι προκλήσεις που αντιμετωπίζει το Bitcoin ως νόμισμα;
Ένα από τα μεγαλύτερα ζητήματα είναι η κατάσταση του Bitcoin ως κατάστημα αξίας. Η χρησιμότητα του Bitcoin ως αποθήκη αξίας εξαρτάται από τη χρησιμότητά του ως μέσο ανταλλαγής. Βασίζουμε αυτό με τη σειρά του με την παραδοχή ότι για κάτι που πρέπει να χρησιμοποιηθεί ως αποθήκη αξίας πρέπει να έχει κάποια εγγενή αξία και εάν το Bitcoin δεν επιτύχει ως μέσο ανταλλαγής, δεν θα έχει πρακτική χρησιμότητα και επομένως δεν υπάρχει εγγενής αξία και δεν θα είναι ελκυστική ως αποθήκη αξίας. Όπως τα νομίσματα fiat, το Bitcoin δεν υποστηρίζεται από κανένα φυσικό εμπόρευμα ή πολύτιμο μέταλλο. Καθ 'όλη τη διάρκεια της ιστορίας της, η τρέχουσα αξία του Bitcoin καθοδηγείται κυρίως από κερδοσκοπικό ενδιαφέρον. Το Bitcoin έχει παρουσιάσει χαρακτηριστικά μιας φούσκας με δραστικές εξελίξεις των τιμών και μια τρέλα της προσοχής των μέσων ενημέρωσης. Αυτό πιθανόν να μειωθεί καθώς η Bitcoin εξακολουθεί να βλέπει μεγαλύτερη υιοθέτηση, αλλά το μέλλον είναι αβέβαιο.
Η χρησιμότητα και η δυνατότητα μεταφοράς του Bitcoin αμφισβητούνται από τις δυσκολίες που περιβάλλουν τους χώρους αποθήκευσης και ανταλλαγής κρυπτογράφησης. Τα τελευταία χρόνια, οι ανταλλαγές ψηφιακών συναλλάγματος μαστίζονται από αψιμαχία, κλοπές και απάτες. Φυσικά, κλοπές εμφανίζονται επίσης στον κόσμο του νομίσματος fiat επίσης. Σε αυτές τις περιπτώσεις, ωστόσο, η ρύθμιση είναι πολύ διευθετημένη, παρέχοντας κάπως πιο απλά μέσα έννομης προστασίας. Το Bitcoin και οι κρυπτοσυχνότητες ευρύτερα εξακολουθούν να θεωρούνται περισσότερο ως περιβάλλον "άγριας δύσης" όταν πρόκειται για ρύθμιση. Διαφορετικές κυβερνήσεις βλέπουν το Bitcoin με δραματικά διαφορετικούς τρόπους και οι επιπτώσεις για την υιοθέτηση του Bitcoin ως παγκόσμιου νομίσματος είναι σημαντικές.
Πόση Bitcoin θα πρέπει να αξίζει τα ανταγωνιστικά νομίσματα Fiat;
Για να δώσουμε αξία στη Bitcoin, πρέπει να προβάλουμε τι διείσδυση στην αγορά θα επιτύχει σε κάθε τομέα. Αυτό το άρθρο δεν θα κάνει λόγο για τη διείσδυση της αγοράς, αλλά για χάρη της αξιολόγησης, θα επιλέξουμε μια μάλλον αυθαίρετη τιμή 15%, τόσο για το bitcoin ως νόμισμα όσο και για το bitcoin ως αποθήκη αξίας. Ενθαρρύνεστε να διαμορφώσετε τη δική σας γνώμη για αυτήν την προβολή και προσαρμόστε ανάλογα την αποτίμηση.
Ο απλούστερος τρόπος προσέγγισης του μοντέλου θα ήταν να εξετάσουμε την τρέχουσα παγκόσμια αξία όλων των μέσων ανταλλαγής και όλων των καταστημάτων αξίας συγκρίσιμων με το bitcoin και να υπολογίσουμε την τιμή του προβλεπόμενου ποσοστού bitcoin. Το κυριότερο μέσο ανταλλαγής είναι τα κυβερνητικά χρήματα και για το μοντέλο μας θα επικεντρωθούμε αποκλειστικά σε αυτά.
Σε γενικές γραμμές, ο δείκτης M1 (ο οποίος περιλαμβάνει το M0) αξίζει σήμερα περίπου 25 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, τα οποία θα χρησιμεύσουν ως η σημερινή παγκόσμια αξία των μέσων ανταλλαγής.
Το Μ3 (το οποίο περιλαμβάνει όλους τους άλλους κάδους) μείον το Μ1, αξίζει περίπου 45 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Θα το συμπεριλάβουμε ως κατάστημα αξίας που είναι συγκρίσιμο με το bitcoin. Σε αυτό, θα προσθέσουμε επίσης μια εκτίμηση για την παγκόσμια αξία του χρυσού που διατηρείται ως αποθήκη αξίας. Ενώ κάποιοι μπορεί να χρησιμοποιούν κοσμήματα ως κατάστημα αξίας, για το μοντέλο μας θα εξετάσουμε μόνο τα χρυσά ράβδους. Η Αμερικανική Γεωλογική Έρευνα εκτιμά ότι στα τέλη του 1999 υπήρχαν περίπου 122.000 μετρικοί τόνοι διαθέσιμου χρυσού πάνω από το έδαφος. Από αυτό, το 48%, ή 58.560 μετρικοί τόνοι, είχε τη μορφή ιδιωτικών και επίσημων αποθεμάτων χρυσού. Σε μια εκτιμώμενη τρέχουσα τιμή των 1.200 δολαρίων ανά ουγγιά, αυτή η ποσότητα χρυσού σήμερα ανέρχεται σε 2, 1 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Δεδομένου ότι τα τελευταία χρόνια υπήρξε έλλειμμα στην προσφορά αργύρου και οι κυβερνήσεις πωλούσαν σημαντικές ποσότητες αργύρου, πιστεύουμε ότι το μεγαλύτερο μέρος του αργύρου χρησιμοποιείται στη βιομηχανία και όχι ως αποθήκη αξίας και δεν θα περιλαμβάνει αργυρό το μοντέλο μας. Ούτε θα αντιμετωπίσουμε άλλα πολύτιμα μέταλλα ή πολύτιμους λίθους. Συνολικά, οι εκτιμήσεις μας για την παγκόσμια αξία των καταστημάτων αξίας συγκρίσιμων με το bitcoin, συμπεριλαμβανομένων των λογαριασμών ταμιευτηρίου, των μικρών και μεγάλων προθεσμιακών καταθέσεων, των αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς και των χρυσών χρυσών, ανέρχονται σε 47, 1 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.
Η συνολική μας εκτίμηση για την παγκόσμια αξία των μέσων ανταλλαγής και των καταστημάτων αξίας ανέρχεται σε 72, 1 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Εάν η Bitcoin επρόκειτο να επιτύχει το 15% αυτής της αποτίμησης, η χρηματιστηριακή της κεφαλαιοποίηση στα σημερινά χρήματα θα ανερχόταν σε 10, 8 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Με όλα τα 21 εκατομμύρια Bitcoin σε κυκλοφορία, που θα έβαζε την τιμή του 1 Bitcoin στα $ 514.000.
Πρόκειται για ένα μάλλον απλό μακροπρόθεσμο μοντέλο. Ίσως το μεγαλύτερο ερώτημα που εξαρτάται από το πόσο ακριβώς θα επιτευχθεί η υιοθέτηση της Bitcoin; Η άνοδος με μια τιμή για την τρέχουσα τιμή της Bitcoin συνεπάγεται την τιμολόγηση του κινδύνου χαμηλής υιοθέτησης ή αποτυχίας του Bitcoin ως νομίσματος, το οποίο θα μπορούσε να περιλαμβάνει την εκτόπιση από ένα ή περισσότερα άλλα ψηφιακά νομίσματα. Τα μοντέλα συχνά λαμβάνουν υπόψη την ταχύτητα του χρήματος, υποστηρίζοντας συχνά ότι δεδομένου ότι το Bitcoin μπορεί να υποστηρίξει μεταφορές που διαρκούν λιγότερο από μία ώρα, η ταχύτητα του χρήματος στο μελλοντικό οικοσύστημα Bitcoin θα είναι υψηλότερη από την τρέχουσα μέση ταχύτητα του χρήματος. Μια άλλη άποψη για αυτό είναι ότι η ταχύτητα του χρήματος δεν περιορίζεται από τις σημερινές σιδηροδρομικές πληρωμές με κανένα σημαντικό τρόπο και ότι ο κύριος καθοριστικός παράγοντας είναι η ανάγκη ή η προθυμία των ανθρώπων να συναλλάσσονται. Ως εκ τούτου, η προβλεπόμενη ταχύτητα του χρήματος θα μπορούσε να αντιμετωπιστεί ως περίπου ίση με την τρέχουσα αξία του.
Μια άλλη γωνία για τη μοντελοποίηση της τιμής του Bitcoin και ίσως χρήσιμη για το εγγύς μεσοπρόθεσμα θα ήταν να εξετάσουμε συγκεκριμένες βιομηχανίες ή αγορές που νομίζουμε ότι θα μπορούσε να επηρεάσει ή να διαταράξει και να σκεφτεί πόσα από αυτά θα μπορούσαν να καταλήξουν χρησιμοποιώντας το Bitcoin. Το World Bitcoin Network παρέχει ένα καταπληκτικό εργαλείο για να κάνει ακριβώς αυτό.
