Η απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Αμερικής να μειώσει τα επιτόκια κατά τέσσερις εκατοστιαίες μονάδες - και ίσως και αργότερα φέτος - ίσως να μην είναι αρκετή για να αντισταθμίσει τις αρνητικές επιπτώσεις της ύφεσης των κερδών και του ανεπίλυτου εμπορικού πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας στις τιμές των μετοχών. Μερικοί διογκούμενοι στρατηγικοί έχουν προβλέψει ότι τα κέρδη της S & P 500 θα αυξηθούν το δεύτερο τρίμηνο και έτσι θα αποφευχθεί η ύφεση των κερδών, η οποία συνήθως ορίζεται ως δύο διαδοχικά τρίμηνα της πτώσης του EPS για το S & P 500 από το δωδεκάμηνο. Ωστόσο, αυτή η αισιοδοξία μπορεί να είναι αβάσιμη. Από την Τρίτη, τα κέρδη του 2ου τριμήνου μειώθηκαν κατά 1, 9%, σύμφωνα με αναφορές από το 59% των εταιρειών S & P 500, σύμφωνα με την MarketWatch. Αυτό θα ήταν πάνω από την πτώση των κερδών κατά 0, 3% το πρώτο τρίμηνο του 2019.
Αυτή η επιβράδυνση αντανακλά την αδυναμία στις ΗΠΑ και την παγκόσμια ανάπτυξη. Το πρόβλημα της οικονομίας "δεν είναι ότι τα ποσοστά είναι πολύ υψηλά", όπως είπε στην Wall Street Journal η Liz Ann Sonders, επικεφαλής επενδύσεων στρατηγικής της Charles Schwab Corp. "Αυτό που μας αρέσει είναι μια παγκόσμια ύφεση και η επιχειρηματική εμπιστοσύνη που πλήττεται σοβαρά από ένας εμπορικός πόλεμος."
Πριν ξεκινήσει η εποχή αναφοράς του 2ου 2019, η εκτίμηση των συνασπισμών μεταξύ των αναλυτών ζητούσε μείωση των κερδών κατά 3, 0%, σημειώνουν οι σημειώσεις του περιοδικού. Εάν οι τελικοί αριθμοί για το 2ο τρίμηνο του 2019 συμβάλουν πράγματι σε πτώση στα κέρδη, θα ήταν η πρώτη ύφεση από το 2ο τρίμηνο του 2016.
Βασικές τακτικές
- 2Q 2019 Τα κέρδη του S & P 500 παρουσιάζουν τάση χαμηλότερα από το επίπεδο του προηγούμενου έτους. Η ύφεση των κερδών τους είναι δύο ευνοϊκά τρίμηνα των αρνητικών αποτελεσμάτων. Η τελευταία ύφεση ήταν το 2016. Οι εταιρείες με μεγάλες πωλήσεις στο εξωτερικό βλέπουν μεγάλη πτώση των κερδών.
Σημασία για τους επενδυτές
Μέχρι τις 30 Ιουλίου 2019, 298 από τις εταιρείες S & P 500 ή το 59% είχαν αναφέρει κέρδη 2Q 2019 ανά στοιχεία που συλλέχθηκαν από το FactSet Research Systems και αναφέρονται από την MW. Μεταξύ των 11 τομέων S & P 500, οι 6 σημειώνουν πτώση στις ΑΕΠ, με τις μεγαλύτερες πτώσεις να φθάνουν μέχρι σήμερα στο υλικό, στο -18, 9% και στις βιομηχανίες -11, 3%. Οι μεγαλύτερες αυξήσεις που έγιναν μέχρι σήμερα αφορούν την υγειονομική περίθαλψη, + 7, 2% και τα οικονομικά, + 5, 0%.
Η συναινετική εκτίμηση ανάπτυξης του EPS για το S & P 500 καταλήγει ιστορικά σε 3, 7 ποσοστιαίες μονάδες πολύ χαμηλή, σύμφωνα με τον John Butters, ανώτερο αναλυτή στο FactSet, σημειώσεις MW. Έτσι, υπήρχαν ευρείες ελπίδες, βασισμένες στην ιστορία, ότι η πτώση του 3, 0% των EPS που προβλέπεται να σημειωθεί για το 2ο τρίμηνο του 2019 θα μετατραπεί σε αύξηση περίπου 0, 7%, από τη στιγμή που όλοι οι αριθμοί θα εισέλθουν. Ωστόσο, δεδομένου ότι η πλειοψηφία των εταιρειών S & P 500 ανέφεραν μια συρρίκνωση των μισθών του συλλογικού 2Q 2019 YOY μέχρι στιγμής, οι ελπίδες αυτές μειώνονται ραγδαία.
Ο μεγαλύτερος παράγοντας που οφείλεται στη μείωση των κερδών το 2ο τρίμηνο του 2019 είναι οι αδύναμες διεθνείς πωλήσεις των εταιρειών S & P 500, εν μέρει αποτέλεσμα εμπορικών συγκρούσεων που έχουν οι ΗΠΑ τόσο με την Κίνα όσο και με την Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ), σύμφωνα με την Butters. Οι εταιρείες S & P 500 που αντλούν πάνω από το ήμισυ των εσόδων τους από τις ΗΠΑ απολαμβάνουν μια συλλογική αύξηση της τάξης του 3, 2%, ενώ οι πωλήσεις που καταγράφουν την πλειοψηφία των πωλήσεών τους σε διεθνές επίπεδο σημειώνουν πτώση κατά 13, 6% αποτελέσματα μέχρι στιγμής.
Εν τω μεταξύ, η επίλυση αυτών των εμπορικών συγκρούσεων δεν βρίσκεται σε καμία περίπτωση. "Θα μπορούσαμε να δούμε μια κατάσταση όπου θα υπάρξουν πρόσθετα τιμολόγια, καθώς ο Πρόεδρος Trump προσπαθεί να επιταχύνει την πίεση στην Κίνα", δήλωσε στο The Wall Street Journal ο Michael Stritch, επικεφαλής επενδυτικός διευθυντής (CIO) της BMO Wealth Management.
"Η Κίνα κάνει πολύ άσχημα, το χειρότερο έτος στις 27 - έπρεπε να αρχίσει να αγοράζει το γεωργικό μας προϊόν τώρα - δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι το κάνουν αυτό. Αυτό είναι το πρόβλημα με την Κίνα, απλά δεν έρχονται", δήλωσε ο Πρόεδρος Trump 30 Ιουλίου. "Η ομάδα μου διαπραγματεύεται τώρα μαζί τους, αλλά πάντοτε αλλάζουν την συμφωνία στο τέλος προς όφελός τους", πρόσθεσε.
Κοιτάω μπροστά
Η τρέχουσα συναινετική εκτίμηση για το τρίτο τρίμηνο του 2019 απαιτεί το συνολικό S & P 500 EPS να μειωθεί κατά 2, 1% σε βάση YOY, εκθέσεις MW. Στην αρχή της περιόδου αναφοράς του 2ου τριμήνου του 2019, η προβλεπόμενη πτώση του 3Q ήταν 1, 1%, γεγονός που δείχνει ότι τα απογοητευτικά αποτελέσματα του 2ου τριμήνου οδηγούν σε αυξημένη απαισιοδοξία για το μέλλον.
Ωστόσο, η κατάσταση παραμένει σε μεγάλο βαθμό σε ροή. Στο τέλος της ημέρας στις 29 Ιουλίου, το 2ο τρίμηνο του 2019 αναφέρθηκαν αποτελέσματα από 225 εταιρείες S & P 500 ή 45% και τα κέρδη τους αυξήθηκαν κατά μέσο όρο κατά 0, 5% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με τα στοιχεία FactSet που αναφέρονται σε άλλο άρθρο του περιοδικού. Επιπλέον, 179 από αυτές τις 225 εταιρείες, ή το 80%, είχαν παραδώσει θετικές εκπλήξεις κερδών, κερδίζοντας τις εκτιμήσεις. Μόλις μια ημέρα αργότερα, όπως αναλύθηκε πιο πάνω, οι αναφορές από άλλες 73 εταιρείες είχαν μετατοπίσει το άθροισμα στο αρνητικό. Μέχρι να εμφανιστούν όλες οι αναφορές, μπορεί να είναι πρόωρο να αποφασίσετε αν έχει πραγματικά φθάσει η ύφεση των κερδών.
