Η συντριβή της στεγαστικής αγοράς των ΗΠΑ - και των στεγαστικών αποθεμάτων - πριν από μια δεκαετία μπορεί να κάνει κάποιους επενδυτές σκεπτικιστές σχετικά με την φαινομενικά ισχυρή ανάκαμψη της βιομηχανίας. Αλλά αντί για επανάληψη της υποβάθμισης της ύφεσης του 2007-08, οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν συνεχιζόμενες αυξήσεις στα αποθέματα των κατασκευαστών σπιτιών και των εταιρειών κατασκευής εφοδίων, οι εκθέσεις του Barron. «Η στέγαση βρίσκεται στο τρίτο ή τέταρτο inning ενός παιχνιδιού με εννέα συμμετοχές», δήλωσε στο Barron ο Bill Smead, επικεφαλής της διοίκησης του επενδυτικού κεφαλαίου Smead Value Investor Fund (SMVLX) αξίας 1, 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. "Πρόκειται για μια κανονικά κυκλική δραστηριότητα σε μια κοσμική τάση ανάπτυξης", πρόσθεσε.
Το κεφάλαιο της Smead κατέχει μόνο 28 μετοχές, σύμφωνα με την Barron's, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών των κατασκευαστών κατοικιών Lennar Corp. (LEN) και της NVR Inc. (NVR). Η Barron αναφέρει επίσης Meritage Homes Corp. (MTH) και το λιανικό εμπόριο λιανικής Lowe's Cos (LOW) ως δύο ακόμη ελκυστικά αποθέματα.
Συντριβή και επαναφορά
Από το κλείσιμο στις 3 Ιανουαρίου 2007 έως το κλείσιμο στις 6 Μαρτίου 2009, όλα αυτά τα αποθέματα παρουσίασαν απότομη πτώση σε σχέση με το ξεπέρασμα της κατάρρευσης των ενυπόθηκων δανείων και την επακόλουθη οικονομική κρίση του 2008. Για τα τέσσερα αυτά αποθέματα βλέπε παρακάτω τις μειώσεις τους, ριμπάουντ μέχρι το κλείσιμο στις 5 Μαρτίου 2018 και οι τρέχουσες αναλογίες P / E προς τα εμπρός, ανά προσαρμοσμένα κοντινά στοιχεία από το Yahoo Finance:
- Lennar: -87%, + 930%, P / E 8.5NVR: -47%, + 802%, P / E 13.5Meritage: -80%, + 393%, P / E 7.7Lowe's: -57%, +858 %, Ρ / Ε 14, 0
Για λόγους σύγκρισης, ο δείκτης S & P 500 (SPX) μειώθηκε κατά 52% και στη συνέχεια αυξήθηκε κατά 298% κατά τη διάρκεια των ίδιων δύο περιόδων. Ακόμη και με τα οφέλη της συνολικής αγοράς, ο δείκτης Investopedia Anxiety Index (IAI) καταγράφει πολύ υψηλά επίπεδα ανησυχίας σχετικά με τις αγορές κινητών αξιών μεταξύ των εκατομμυρίων μας αναγνωστών παγκοσμίως.
Θετικές μακροσκοπικές δυνάμεις
Η χαμηλή ανεργία και τα χαμηλά επιτόκια είναι οι κύριες μακροοικονομικές δυνάμεις που προκαλούν έντονη ζήτηση για σπίτια, δηλώνει ο Barron. Επιπλέον, ενώ το απόθεμα στέγασης είναι χαμηλό σε σχέση με τη ζήτηση, οι ετήσιες αυξήσεις των τιμών ήταν γενικά σχετικά μέτριες, στα μεσαία μονοψήφια ποσοστά κατά τα τελευταία έξι χρόνια, προσθέτει η Barron, γεγονός που συμβάλλει στη διατήρηση της ζήτησης υγιούς. Εφόσον το σενάριο αυτό εξακολουθεί να υφίσταται, πολλοί ειδικοί της βιομηχανίας πιστεύουν ότι η ανάκαμψη της στεγαστικής αγοράς μπορεί να συνεχιστεί για αρκετά χρόνια, λέει ο Barron. Η μεγαλύτερη αβεβαιότητα, σημειώνουν, είναι εάν τα επιτόκια θα αυξήσουν τα στεγαστικά δάνεια.
Οι ανησυχίες για την αύξηση των επιτοκίων ώθησαν την πώληση των μετοχών των κατασκευαστών κατοικιών, των εταιρειών λιανικής πώλησης και των εταιρειών κατασκευής, των σημειώσεων του Barron. Για παράδειγμα, ο ΕΡΓ (XHB), ο οποίος παρακολουθεί όλες αυτές τις κατηγορίες, κατά Barron's, έχει μειωθεί κατά 13% από το πρόσφατο υψηλό του από τις 22 Ιανουαρίου μέχρι το κλείσιμό του στις 5 Μαρτίου.
Η Barron δείχνει ότι οι κατασκευαστές σπιτιού ως ομαδικό εμπόριο με μέσο όρο αποτίμησης περίπου 10, σημαντικά κάτω από την αναλογία P / E προς τα εμπρός περίπου 17 για ολόκληρο το S & P 500. Αυτό συμβαίνει παρά τις προβλέψεις αύξησης κερδών ανά μετοχή που βρίσκονται στα διψήφια τόσο το 2018 όσο και το 2019. Ως εκ τούτου, προσθέτουν οι Barron, αναλυτές και επενδυτές αναμένουν κέρδη στις τιμές μετοχών για τον όμιλο από 10% έως 15% το 2018.
Εδώ είναι μια ματιά στα τέσσερα αποθέματα που μπορούν να ωφελήσουν περισσότερο.
Meritage
Η Meritage εδρεύει στην Αριζόνα και δραστηριοποιείται επίσης στο Τέξας, τη Φλόριντα, τη Γεωργία και τις Καρολίνες. Η αύξηση της απασχόλησης και η ζήτηση κατοικίας είναι ισχυρή στις αγορές αυτές, υποδεικνύει η Barron's. Επίσης, η απόφαση της εταιρείας να καταστήσει τις εστίες 35% έως 40% των εξελίξεών της να ξεχωρίζει από το γεγονός ότι η απασχόληση των νέων ηλικίας 25 έως 34 ετών βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα, προσθέτει ο Barron. Η εταιρεία προβάλλει διψήφια αύξηση κερδών κατά τα επόμενα χρόνια, ανά Barron's. Η Credit Suisse έχει στόχο τιμής 60 δολαρίων για το απόθεμα, λέει ο Barron, ποσοστό 38% πάνω από τις 5 Μαρτίου.
Λένναρ
Ο Lennar εδρεύει στο Μαϊάμι, αλλά λειτουργεί πανελλαδικά. Η Sandy Sanders, ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου του John Hankock Fundamental Large Cap Core Fund (TAGRX) δήλωσε στην Barron ότι οι συνολικές εκκινήσεις κατοικιών μπορεί να αυξηθούν κατά 25% ή περισσότερο και ο Lennar είναι "πολύ καλά τοποθετημένος για να καταγράψει αυτή την ανάπτυξη, αλλά το απόθεμα δεν είναι καταγράφοντας αυτό. " Μετά από μια πρόσφατη απόκτηση από την οποία αναμένεται να επιτύχει σημαντική εξοικονόμηση κόστους, η Lennar θα είναι μεταξύ των κορυφαίων τριών κατασκευαστών σε 24 από τις 30 μεγαλύτερες αμερικανικές στεγαστικές αγορές, σύμφωνα με έρευνα της JPMorgan που ανέφερε η Barron's. Η Sanders έχει στόχο τιμών των 80, 37% πάνω από τις 5 Μαρτίου.
NVR
Το NVR με βάση τη Βιρτζίνια είχε μια ανώτερη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) περίπου 35% τα τελευταία δύο χρόνια, επειδή, σε αντίθεση με πολλούς ανταγωνιστές, δεν αναπτύσσει μεγάλη έκταση, γεγονός που μειώνει σημαντικά τις κεφαλαιακές απαιτήσεις, όπως είπε ο Smead στους Barron. Η NVR λειτουργεί σε 14 κράτη, επικεντρώνοντας τις προσπάθειές της στη Βουδαπέστη, στον Βόρειο διάδρομο της Βαλτιμόρης, προσθέτοντας ότι οι αναλυτές προβάλλουν 20% ετήσια αύξηση των κερδών τους το 2018 και το 2019.
Το Lowe
Τα μερίδια του λιανοπωλητή για την εγχώρια βελτίωση Η Lowe έλαβε πρόσφατα ένα χτύπημα αφού έλειψαν οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου. Η Lowe έχει καθυστερήσει στον ανταγωνισμό μεταξύ των μεγάλων εταιρειών στο σπίτι και στον εφοδιασμό του καταστήματος The Home Depot Inc. (HD) όσον αφορά τα περιθώρια κέρδους, τις αποδόσεις του επενδεδυμένου κεφαλαίου και τα πολλαπλάσια αποτίμησης, τις εκθέσεις του Barron. Εν τω μεταξύ, το hedge fund hedge fund DE Shaw έχει κερδίσει τρία συμβούλια και αναμένεται να πιέσει για βελτιώσεις στα αποτελέσματα της Lowe, προσθέτει ο Barron. Αυτές οι βελτιώσεις, βέβαια, θα μπορούσαν να βοηθήσουν στην ενίσχυση της τιμής της μετοχής της Lowe.
