Η Spotify Technology SA (SPOT), πρωτοπόρος στην αναπτυσσόμενη βιομηχανία ροής μουσικής, μοιάζει με τα πάντα που μπορεί να θέλει ένας επενδυτής σε μια εταιρεία. Η εταιρεία που εδρεύει στη Σουηδία διαθέτει μια ταχέως αναπτυσσόμενη μουσική πλατφόρμα βασισμένη σε νέους, που λειτουργεί με σύννεφο και βασίζεται σε συνδρομές, και διοικείται από ιδρυτή οραματιστή. Υπάρχει όμως ένα βασικό ζήτημα, το οποίο είναι ότι το Spotify είναι πιθανό να καταρρεύσει από την αντίπαλη αρχι-Αμερικανίδα Apple Inc. (AAPL) και έναν άλλο διεθνή παίκτη, σύμφωνα με μια χούφτα αρκούδων στην οδό, όπως περιγράφεται από τον Barron.
Από το δημόσιο ντεμπούτο του τον Απρίλιο του 2018, οι μετοχές της Spotify είχαν βραδιές, διαπραγματεύοντας λίγο πάνω από την αρχική τιμή της IPO αξίας 132 δολαρίων την Πέμπτη. Η σημερινή χρηματιστηριακή αξία της τεχνολογίας ανέρχεται σε 24, 5 δισ. Δολάρια, περίπου 40 φορές μικρότερη από την κεφαλαιοποίηση της Apple κατά 968 δισ. Δολάρια, ενώ παράλληλα αυξάνει τα ετήσια έσοδα της παγκόσμιας βιομηχανίας ηχογραφημένης μουσικής ανά Barron's. Αφού διακόπηκε επιτυχώς η μουσική βιομηχανία, οι ταύροι της Spotify είναι σίγουροι ότι μπορεί να οδηγήσει σε άλλες αναπτυσσόμενες αγορές, όπως το podcasting, μια ταχέως αναπτυσσόμενη επιχείρηση που αναμένεται να δει τα έσοδα στις ΗΠΑ περισσότερο από διπλάσια από τα 659 εκατομμύρια δολάρια από το 2017 έως το 2020.
Μοιραστείτε την αγορά ροής μουσικής εκτός της Κίνας
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Πανδώρα): 11%
Ανταγωνιστικές πιέσεις
Σε λίγα μόλις χρόνια, η μετατόπιση της Apple στην εξάρτηση των πωλήσεων υλικού από το κορίτσι και η εστίαση σε λογισμικό και υπηρεσίες, κατάφερε να κερδίσει το ίδιο μερίδιο της αμερικανικής αγοράς στον χώρο της μουσικής με το Spotify. Εν τω μεταξύ, στο εξωτερικό, η Tencent Music Entertainment Group (TME), στην οποία η Spotify κατέχει τώρα μερίδιο μειοψηφίας, δεσπόζει στην βασική κινεζική αγορά. Η πλατφόρμα YouTube του Alphabet Inc. (GOOGL) αποτελεί επίσης ανταγωνιστική απειλή, με μία έρευνα που δείχνει ότι τα δωρεάν βίντεο YouTube αποτελούσαν σχεδόν το ήμισυ του χρόνου που οι άνθρωποι σε 18 χώρες ξόδεψαν να ακούν μουσική.
Εκτός της Κίνας, η Spotify οδηγεί σε υγιή απόσταση με εκτιμώμενο μερίδιο αγοράς 31%, ακολουθούμενη από την Apple, με ποσοστό 17%. Amazon.com Inc. (AMZN), στο 12%. και η Sirius XM Holdings (SIRI), η οποία κατέχει πλέον την Pandora, στο 11%, έγραψαν αναλυτές στην Credit Suisse. Ο αναλυτής Brian Russo, ο οποίος αποτιμά το Spotify σε χαμηλότερη απόδοση με στόχο τιμών 120 δολαρίων, προσθέτει ότι οι ετικέτες μουσικής έχουν κάθε κίνητρο να διατηρήσουν όσο το δυνατόν περισσότερο τον ανταγωνισμό μεταξύ των αντιπάλων διανομέων. Τα αποδεικτικά στοιχεία αυτής της αυξημένης ανταγωνιστικής πίεσης γίνονται όλο και πιο ορατά. Νωρίτερα φέτος, η ευρωπαϊκή εταιρεία υπέβαλε καταγγελία στις ρυθμιστικές αρχές της ΕΕ για τα αντιμονοπωλιακά προϊόντα, αναφέροντας ότι η Apple καταλογίζει αδίκως τη Spotify για να χρησιμοποιήσει το App Store της. Σε μια αντεπίθεση, ο κατασκευαστής iPhone δήλωσε ότι ο Spotify θέλει να αποκτήσει ελεύθερη πρόσβαση στις υπηρεσίες που πληρώνουν οι άλλες εταιρείες, ανά Barron's.
Κόστος αδειών χρήσης
Ένα άλλο βασικό ζήτημα για το Spotify, το οποίο δεν έχει ακόμα κερδίσει, είναι το υψηλό κόστος για την άδεια της μουσικής του. Ενώ τα έσοδα αυξάνονται και η πλατφόρμα έχει δει πληρωμένους συνδρομητές να φτάνουν τα 96 εκατομμύρια, η εταιρεία πληρώνει σχεδόν το 70% των εσόδων της στο κόστος περιεχομένου.
"Το επιχειρηματικό μοντέλο της Spotify σε αυτό το στάδιο είναι πολύ δύσκολο γιατί το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων που παράγουν πηγαίνουν στις ετικέτες και στους καλλιτέχνες", δήλωσε ο David Marcus, Διευθύνων Σύμβουλος της Evermore Global Advisors. "Ενώ έχει μια αξιοθαύμαστη αποτίμηση, τώρα πρέπει να υπολογίσει πώς να πάρει ένα μεγαλύτερο κομμάτι της πίτας." Ο Marcus συνιστά να στοιχηματίζει στους ίδιους τους παραγωγούς περιεχομένου, συμπεριλαμβανομένων των τεράστιων μουσικών ετικετών της Universal Music Group της Vivendi, του Sony Music Division ιδιωτική Warner Music Group.
Οι αρνητικοί οπαδοί του Spotify φτάνουν μέχρι το επόμενο Netflix Inc. (NFLX), με αναλυτές όπως ο Mark Mahaney της RBC Capital Markets να ζωγραφίζουν την εικόνα της εταιρείας ως αουτσάιντερ των tech titans. Με το εκτιμώμενο 38% του κόσμου να ακούει μουσική δωρεάν, ένα μεγάλο μέρος της αγοράς εξακολουθεί να είναι αναξιοποίητο. Ακόμα και οι αρκούδες της Spotify αναμένουν ότι οι παγκόσμιοι συνδρομητές της θα αυξηθούν πάνω από 100% σε πέντε χρόνια.
Κοιτάω μπροστά
Οι επενδυτές θα αποκτήσουν ένα νέο στιγμιότυπο της υγείας του Spotify όταν αναφέρει τα αποτελέσματα των κερδών για την τριμηνιαία περίοδο που έληξε την Μάρτιο, τη Δευτέρα, 29 Απριλίου. Η εκτίμηση συναίνεσης απαιτεί απώλειες 0, 39 δολ. Ανά μετοχή, σε σύγκριση με μια ευρύτερη απώλεια 1, 16 δολαρίων πριν από ένα χρόνο. κέρδος 25, 4% στα 1, 64 δισ. δολάρια για το τρίμηνο, ανά Yahoo Finance. Τον Φεβρουάριο, η εταιρεία προέβλεψε την επιβράδυνση της αύξησης των μηνιαίων ενεργών χρηστών και των συνδρομητών που πληρώθηκαν κατά το επόμενο έτος.
