Μια ξαφνική και απότομη διόρθωση της χρηματιστηριακής αγοράς μπορεί να έρθει ανά πάσα στιγμή και χωρίς προειδοποίηση ή προφανή αιτία, σύμφωνα με τον Robert Shiller, καθηγητή Οικονομικών του Πανεπιστημίου Yale και βραβευμένο με βραβείο Νόμπελ, σε παρατηρήσεις στο CNBC. Ενώ πολλοί επενδυτές αναρωτιούνται τι θα προκαλέσει μια διόρθωση 10% ή περισσότερο, αν όχι μια πλήρη πτώση της αγοράς μεσαίου μεγέθους τουλάχιστον 20%, ο Shiller είπε στο CNBC, «δεν χρειάζεται να ενεργοποιήσει, είναι η δυναμική των φυσαλίδων εγγενώς τελικά τελειώνουν."
Ο Shiller είπε επίσης στο CNBC ότι η μακρά αγορά ταύρου στις Η.Π.Α. αποτελεί μέρος μιας «παγκόσμιας ιστορίας… που οδηγεί τις αγορές σε αυτή τη στιγμή». Έτσι, όπως μια αισιόδοξη παγκόσμια οικονομική εικόνα ήταν ένας σημαντικός παράγοντας που στέλνει τις μετοχές των ΗΠΑ προς τα πάνω, τα αρνητικά νέα από οπουδήποτε στον πλανήτη θα μπορούσαν να προκαλέσουν κρίση εμπιστοσύνης μεταξύ των αμερικανών επενδυτών. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε επίσης: 5 Παγκόσμιους Κίνδυνοι που θα μπορούσαν να Αποθέσουν Σφυρί το 2018 ).
Εξαργυρωμένη αγορά
Από την προηγούμενη χαμηλή αγορά των χρηματιστηριακών συναλλαγών που έφθασε στις ενδοεταιρικές συναλλαγές στις 6 Μαρτίου 2009, ο δείκτης S & P 500 (SPX) υπερδιπλασιάστηκε σε αξία, κερδίζοντας το 326%. Τα τελευταία τρία χρόνια, από το κλείσιμο στις 23 Ιανουαρίου 2015, η αύξηση ήταν 38%.
Μεταξύ των πολλών δεικτών που προκαλούν φόβους ανάμεσα στους συντηρητικούς επενδυτές σήμερα είναι η αυξανόμενη δημοτικότητα της δυναμικής επένδυσης, στην οποία τα πιο καυτά και πιο ακριβά αποθέματα κυνηγούν ανεξάρτητα από τις βασικές αρχές, στέλνοντας τις αποτιμήσεις τους σε ακόμα πιο ζοφερά ύψη. Εκείνοι με μεγάλες αναμνήσεις θα θυμούνται ότι η φούσκα dotcom στα τέλη της δεκαετίας του '90 αυξήθηκε ως αποτέλεσμα μιας παρόμοιας νοοτροπίας μεταξύ των επενδυτών. Πράγματι, ένας άλλος παράλληλος μεταξύ της φούσκας dotcom και σήμερα είναι η συγκέντρωση των επενδυτών σε πλούσια σε τεχνολογικά αποθέματα προϊόντα. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Γιατί οι επενδυτές του Χρηματιστηρίου Παίρνουν το Παιχνίδι Κινδύνου 'Momentum' ).
'Nasty Surprise'
Ενώ οι τιμές των μετοχών έχουν ενισχυθεί από ισχυρές αναφορές και προβλέψεις εταιρικών κερδών, οι αναλυτές στην Societe Generale SA που εδρεύει στο Παρίσι έχουν ακούσει τη δική τους προειδοποίηση, σύμφωνα με το Bloomberg. Εξετάζοντας το S & P 500 μείον τα χρηματοοικονομικά και ενεργειακά αποθέματα, διαπιστώνουν ότι ο ρυθμός αύξησης των λειτουργικών ταμειακών ροών μειώνεται σταθερά από το 2013 και μειώνεται στο προβλεπόμενο 0% το 2018. Σε συνεννόηση με μια καμπύλη ισοπέδωσης των αποδόσεων, αυτή η επιδείνωση της ταμειακής ροής σημαίνει ότι οι "αγορές μετοχών θα μπορούσαν να είναι για μια άσχημη έκπληξη, " όπως αναφέρει το Bloomberg από την έκθεση SocGen.
Απόχρωση του 1929
Ο Shiller είναι περισσότερο γνωστός ως ο δημιουργός του δείκτη CAPE, ο οποίος συγκρίνει την τιμή του S & P 500 με το μέσο EPS κατά τα προηγούμενα 10 χρόνια. Ξεκινώντας από τους καμπάνες συναγερμού για τους επενδυτές που δεν αντιμετωπίζουν κινδύνους, το CAPE καταγράφει πλέον υψηλότερες αποτιμήσεις από ό, τι πριν από τη μεγάλη συντριβή του Χρηματιστηρίου του 1929. Μόνο κατά τη διάρκεια της φούσκας dotcom το CAPE αυξήθηκε ακόμη περισσότερο.
Από την άλλη πλευρά, ο γκουρού της αγοράς Rob Arnott των ερευνητικών συνεργατών επισημαίνει ότι το CAPE αυξάνεται με την πάροδο του χρόνου και υποστηρίζει ότι αυτό δικαιολογείται από οικονομικά βασικά στοιχεία. Επίσης, διαπιστώνει ότι το CAPE σήμερα έχει πολύ μικρότερη ανοδική απόκλιση από την τάση σε σχέση με το 1929. Οι Financial Times, εν τω μεταξύ, σημειώνουν ότι το CAPE δεν λαμβάνει υπόψη τα επιτόκια. Τα σημερινά χαμηλά ποσοστά, χαμηλότερα από ό, τι το 1929, καθιστούν τις αποτιμήσεις των αποθεμάτων υψηλά οικονομικά ορθολογικά, υποδεικνύει ο FT. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Γιατί η κρίση του Χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018. )
Προβλέποντας τη φούσκα του σπιτιού
Η φήμη του Shiller βασίζεται εν μέρει στον εντοπισμό της αυξανόμενης αμερικανικής φούσκας των ακινήτων το 2003. Ακολούθησε η κατάρρευση των υψηλών επιτοκίων που άρχισε το 2007 και που με τη σειρά της ήταν παράγοντας στη δημιουργία της οικονομικής κρίσης του 2008. Σύμφωνα με τη Forbes, ήταν μεταξύ πολλών οικονομολόγων που προειδοποίησαν για μια φούσκα κατοικιών το 2003, ενώ ο σημαντικότερος αριθμός που αρνήθηκε την ύπαρξή του ήταν τότε ο Alan Greenspan, Πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Πιο πρόσφατα, η Greenspan έχει ακούσει τον συναγερμό για μια φούσκα στην αγορά ομολόγων. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Η μεγαλύτερη απειλή για μετοχές είναι η κατάρρευση ομολόγων: Greenspan .)
