Ενώ οι τερματισμοί της αμερικανικής ομοσπονδιακής κυβέρνησης προκαλούν συνήθως άγχος στους επενδυτές, συχνά ακολουθούν έντονα κέρδη στις τιμές των μετοχών. "Οι παρελθόντες τερματισμοί ήταν σε μεγάλο βαθμό απωλεστικοί για την οικονομία και τα αποθέματα των ΗΠΑ", σύμφωνα με έρευνα της LPL Financial. "Οι δείκτες εμπιστοσύνης των επιχειρήσεων και των καταναλωτών συνήθως μειώνονται και οι κυβερνητικές δαπάνες μειώνονται κατά τη διάρκεια ενός τερματισμού λειτουργίας, αλλά οι τυχόν απώλειες έχουν συνήθως αποκατασταθεί γρήγορα", συνεχίζει η έκθεσή τους.
Ο σημερινός τερματισμός λειτουργίας είναι ο 20ος από το 1976. Στους 12 μήνες μετά το τέλος των 18 προηγούμενων διακοπών, ο δείκτης S & P 500 (SPX) παρουσίασε μέσο κέρδος 13, 0% (βλ. Πίνακα παρακάτω για τις πέντε μεγαλύτερες συγκεντρώσεις). Ο αποκλεισμός μιας ημέρας που έληξε στις 9 Φεβρουαρίου του 2018 δεν περιλαμβάνεται στην ανάλυση, αφού έκτοτε έχουν περάσει λιγότερο από 12 μήνες.
5 Μεγαλύτερα κέρδη 12 μηνών μετά τα shutdowns
- 36, 2% μετά τον τερματισμό λειτουργίας που λήγει στις 2 Οκτωβρίου 198224, 7% μετά τον τερματισμό λειτουργίας που λήγει στις 12 Οκτωβρίου 197923, 5% μετά τον τερματισμό λειτουργίας που λήγει στις 9 Οκτωβρίου 199022, 8% μετά τον τερματισμό λειτουργίας που λήγει στις 19 Νοεμβρίου 199521, 3% μετά τον τερματισμό λειτουργίας που λήγει στις 6 Ιανουαρίου 1996
Σημασία για τους επενδυτές
Από τότε που ξεκίνησε η τερματισμός λειτουργίας τα μεσάνυχτα στις 22 Δεκεμβρίου 2018, το S & P 500 σημείωσε άνοδο 8, 9%. Ωστόσο, αυτό είναι μακράν το μακρύτερο κλείσιμο μέχρι σήμερα, έχοντας διανύσει 32 ημέρες μέχρι τις 22 Ιανουαρίου 2019. Η προηγούμενη μεγαλύτερη ήταν 21 ημέρες, λήγει στις 6 Ιανουαρίου 1996, κατά τη διάρκεια της οποίας το S & P 500 παρουσίασε ένα λεπτό κέρδος 0, 1%.
"Η τρέχουσα τερματισμός έχει διαρκέσει για ένα πρωτοφανές χρονικό διάστημα χωρίς να έχει τελειώσει η όρασή της." Η αμερικανική οικονομία είναι επίσης ιδιαίτερα ευαίσθητη στην αλλαγή εμπιστοσύνης αυτή τη στιγμή. Εν μέρει επειδή οι ομοσπονδιακοί υπάλληλοι των ΗΠΑ χάθηκαν την πρώτη ημέρα πληρωμής τους το 2019 στις 11 Ιανουαρίου, "ο τερματισμός λειτουργίας θα μπορούσε τελικά να επηρεάσει τη ζήτηση των καταναλωτών", λέει ο John Lynch, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων στην LPL Financial Research.
"Η ιστορία της αγοράς έχει συσσωρευτεί από τις κυβερνητικές επιχειρήσεις, αλλά οι κίνδυνοι για την οικονομία / την αγορά αυξάνονται όσο περνάει ο καιρός", όπως παρατηρεί η Bank of America Merrill Lynch σε πρόσφατο Snippet στρατηγικής. Οι οικονομολόγοι τους εκτιμούν ότι ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ των ΗΠΑ μειώνεται κατά 0, 1 της εκατοστιαίας μονάδας για κάθε δύο εβδομάδες που συνεχίζεται το κλείσιμο.
Επιπλέον, το σημερινό αδιέξοδο του προϋπολογισμού μπορεί να οδηγήσει σε ακόμη μεγαλύτερη αντιπαράθεση μεταξύ του Προέδρου Trump και των Δημοκρατικών στο Κογκρέσο για το ανώτατο όριο του ομοσπονδιακού χρέους, λέει ο David Woo, επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής επιτοκίων και συναλλάγματος στο BofAML. Θεωρεί ότι αυξάνεται ο κίνδυνος οι ΗΠΑ να χρεοκοπούν κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού.
Σε δύο μόνο από τις 18 περιπτώσεις από το 1976 το S & P 500 έπεσε στους 12 μήνες μετά την ολοκλήρωση του τερματισμού. Αυτές ήταν πτώσεις 6, 6% μετά το κλείσιμο που έληξε στις 11 Οκτωβρίου 1976 και 0, 4% μετά το κλείσιμο που έπαυσε στις 14 Νοεμβρίου 1983. Όπως σημειώθηκε παραπάνω, δεν έχουν περάσει πλήρεις 12 μήνες από το 19ο τερματισμό που έληξε το Φεβρουάριο 2018.
Ενώ οι 19 προηγούμενες τερματισμοί ήταν σε εξέλιξη, το S & P 500 αυξήθηκε εννέα φορές και μειώθηκε 10 φορές, με το μέσο αποτέλεσμα να είναι μείωση κατά 0, 4%. Το μεγαλύτερο προηγούμενο κέρδος ήταν 2, 3% κατά τη διάρκεια του τερματισμού των 17 ημερών που έληξε στις 17 Οκτωβρίου 2013, Ενώ η πιο σοβαρή προηγούμενη αποτυχία ήταν μείωση κατά 4, 4% κατά τη διάρκεια του κλεισίματος των 13 ημερών που έληξε στις 12 Οκτωβρίου 1979.
Κοιτάω μπροστά
Δεδομένης της άνευ προηγουμένου διάρκειας της τρέχουσας τερματισμού λειτουργίας, η ιστορία μπορεί να μην είναι χρήσιμος οδηγός για την πιθανή μελλοντική κατεύθυνση των τιμών των μετοχών. Οι προοπτικές ενδέχεται να είναι μέτριες εάν αποδειχθεί ότι έχουν σημαντικές αρνητικές επιπτώσεις στο ΑΕγχΠ ή εάν δυσχεραίνει την επίτευξη έγκαιρης συμφωνίας για το ανώτατο όριο του χρέους.
