Οι στρατηγικοί επενδύσεων σε κορυφαίες χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις τείνουν να είναι διογκωμένοι, οπότε είναι αξιοσημείωτο όταν ξυρίζουν τις προβλέψεις τους και διατυπώνουν επιφυλακτικές παρατηρήσεις σχετικά με την κατεύθυνση της αγοράς. Η Credit Suisse, η Citigroup, η Barclays Capital και η BMO Capital Markets είναι μεταξύ των εταιρειών που μείωσαν πρόσφατα τους στόχους του 2019 για τον δείκτη S & P 500 (SPX).
«Η βασική μας υπόθεση παραμένει ότι οι αποδόσεις των μετοχών θα είναι θετικές για το 2019, αν και τώρα έχουμε πιο περιορισμένη ανοδική τάση», είναι η άποψη του Maneesh Deshpande, επικεφαλής της αμερικανικής στρατηγικής μετοχικού κεφαλαίου και παγκόσμιας στρατηγικής για τα παράγωγα μετοχικού κεφαλαίου της Barclays Capital, που αναφέρονται από το CNBC. Ο παρακάτω πίνακας παρουσιάζει τα στοιχεία απόδοσης για το S & P 500 τις τελευταίες περιόδους.
Η άγρια βόλτα των επενδυτών με το S & P
- YTD 2019: + 3, 6% Δεκ. 2018: -9, 2% 4Q 2018: -14, 0% Πλήρες έτος 2018: -6, 2% Τελευταία 10 χρόνια: + 191, 6%
Σημασία για τους επενδυτές
Η απόφαση της Apple Inc. (AAPL) να μειώσει την προβολή των εσόδων της για το τρίμηνο που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2018 έστειλε κύματα από την αγορά "αυξάνοντας τις ανησυχίες που θα μπορούσαν να ακολουθήσουν και άλλες εταιρείες" όπως το θέτει η Wall Street Journal. Οι συνεχιζόμενες εμπορικές εντάσεις μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας ήταν ένας παράγοντας στην ανακοίνωση της Apple και οι επιπτώσεις για άλλες εταιρείες φαίνεται να αυξάνονται, σύμφωνα με την εφημερίδα.
Ενώ η αύξηση των κερδών για το S & P 500 είναι σε καλό δρόμο για να είναι καλύτερη από το 20% το 2018, οι εκτιμήσεις συναίνεσης από τους αναλυτές των αποθεμάτων ζητούν απότομη επιβράδυνση σε αύξηση 7, 7% το 2019. Οι εκθέσεις του Bloomberg. Μεγάλο μέρος της αύξησης το 2018 ήταν ο εφάπαξ αντίκτυπος της μεταρρύθμισης του εταιρικού φόρου. Οι τρέχουσες χρηματιστηριακές τιμές, εν τω μεταξύ, προβλέπουν μέση ετήσια αύξηση κέρδους μόλις 3, 7% μέχρι το 2023, σύμφωνα με ένα μοντέλο που χρησιμοποιεί η Goldman Sachs, προσθέτει η Bloomberg.
Ένας λόγος για τις πρόσφατες περικοπές των προβλέψεων του S & P 500 είναι ότι πολλές προηγούμενες προβλέψεις απελευθερώθηκαν πριν από την πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς το Δεκέμβριο του 2018, τη χειρότερη μηνιαία πτώση από το 2009, σύμφωνα με τις σημειώσεις του περιοδικού. Ο παρακάτω πίνακας περιλαμβάνει ορισμένες από αυτές τις αναθεωρήσεις. Ο δείκτης έκλεισε στις 2.596, 64 στις 10 Ιανουαρίου 2019.
Πρόσφατες περικοπές στις προβλέψεις του S & P 500 για το 2019
- Ο κ. Jonathan Golub, η Credit Suisse: από 3.350 σε 2.925 (-12.7%), Tobias Levkovich, Citigroup: από 3.100 σε 2.850 (-8.1%) Μaneesh Deshpande, Barclays Capital: 3.000 έως 2.750 (-8.3%) Brian Belski: από 3.150 έως 3.000 (-4.8%)
Ενώ οι αποτιμήσεις των χρηματιστηριακών αγορών, όπως μετρήθηκαν με την αναλογία P / E στο S & P 500, υποχώρησαν από τις αρχές του 2018, η ανάλυση του δείκτη CAPE δείχνει ότι η S & P αποτιμάται ακόμη περισσότερο από οποτεδήποτε άλλη φορά εκτός από το χρηματιστήριο Crash του 1929 και κατά τη διάρκεια της Dotcom Bubble που κορυφώθηκε το 2000, ανά περιοδικό Fortune. Το ίδιο άρθρο επισημαίνει ότι οι ανταγωνιστικές πιέσεις παρέχουν στις περισσότερες επιχειρήσεις πολύ περιορισμένη ικανότητα, αν υπάρχει, να αυξήσουν τα κέρδη τους αυξάνοντας τις τιμές ταχύτερα από το γενικό ρυθμό πληθωρισμού.
Οι ανησυχίες σχετικά με τον αυξανόμενο πληθωρισμό και τις μελλοντικές αυξήσεις των επιτοκίων από την Federal Reserve είναι μεταξύ των παραγόντων που ζυγίζουν στις αγορές. Σε μια θετική εξέλιξη για τα αποθέματα, τα πρακτικά της συνεδρίασης του Fed τον Δεκέμβριο δείχνουν ότι μπορεί να «επιμείνει για υπομονή για περαιτέρω σύσφιξη πολιτικής» το 2019, ανά CNBC. Ωστόσο, οι αυξανόμενες ανάγκες δανεισμού της ομοσπονδιακής κυβέρνησης των ΗΠΑ ωθούν προς τα πάνω τα επιτόκια. Το Αμερικανικό Γραφείο Στατιστικών Εργασίας, εν τω μεταξύ, έχει προγραμματίσει να κυκλοφορήσει τα στοιχεία του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) από τον Δεκέμβριο του 2018 την Παρασκευή 11 Ιανουαρίου 2019.
Κοιτάω μπροστά
Όλοι οι δείκτες υποδηλώνουν ότι η αύξηση του κέρδους είναι σε πτωτική τάση και αυτό θα περιορίσει τις δυνατότητες κέρδους της χρηματιστηριακής αγοράς. Μια εμπορική συμφωνία με την Κίνα πιθανώς θα οδηγήσει σε αναπήδηση της αγοράς και θα εξαλείψει μια σημαντική αιτία αβεβαιότητας, αλλά είναι απίθανο να αντιστρέψει την πτωτική πορεία των κερδών.
