Κύριες κινήσεις
Όπως ανέφερα στο ενημερωτικό δελτίο του Σύμβουλου Chart της προηγούμενης Παρασκευής, οι τράπεζες και οι χρηματιστηριακές αγορές στην Κίνα και σε μεγάλο μέρος της Ασίας θα κλείσουν για τις εορταστικές εκδηλώσεις για το εαρινό φεστιβάλ ή το σεληνιακό νέο έτος. Αυτή την εβδομάδα σηματοδοτεί την αρχή του έτους των χοίρων. Αυτό μου θυμίζει τη μαρτυρία των εμπόρων των μετοχών: «οι χοίροι τρέφονται και τα γουρούνια σφαγιάζονται». Το ρητό πρέπει να υποδηλώνει ότι οι επενδυτές που αναζητούν κέρδος (χοίροι) μπορούν να επιτύχουν μακροπρόθεσμα, αλλά θα υποβαθμιστούν οι υπερχρεωμένοι και οι ασυνεπείς έμποροι (γουρούνια).
Η αξιολόγηση του σημερινού περιβάλλοντος της αγοράς για ενδείξεις ότι τα γουρούνια ξεφεύγουν από τον έλεγχο είναι μια καλή άσκηση. Οι προσδοκίες των αναλυτών για τα κέρδη κατά το πρώτο τρίμηνο του 2019 είναι κοντά στο 0%, κάτι που μπορεί να είναι και άλλο υποτιμητικό, αλλά δείχνει σίγουρα μια κατάσταση όπου η κρίσιμη κρίση και η διάκριση είναι σημαντικές.
Ένας τομέας ανησυχίας για μένα αυτή τη στιγμή είναι οι αποτιμήσεις στους "αμυντικούς τομείς". Για παράδειγμα, διεξήγαγα σήμερα μια ανάλυση των 50 μεγαλύτερων μετοχών στον τομέα των επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας των ΗΠΑ και ο μέσος όρος P / E ήταν 27, ο οποίος είναι από 23 το 2014. Για να το θέσουμε σε προοπτική, ο μέσος λόγος P / E το S & P 500 έχει πέσει πρόσφατα στις 20.85. Έχει νόημα ότι οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας πρέπει να είναι ένας από τους τομείς με τις υψηλότερες εκτιμήσεις στην αγορά;
Για τους περισσότερους τομείς, ο υψηλός δείκτης P / E είναι συνάρτηση των προσδοκιών ανάπτυξης. Με άλλα λόγια, οι τομείς που αναπτύσσονται τείνουν να έχουν υψηλά κέρδη πολλαπλάσια, επειδή τα κέρδη αναμένεται να αυξηθούν γρήγορα στο μέλλον. Επομένως, στις περισσότερες περιπτώσεις, ένας υψηλός λόγος Ρ / Ε δεν είναι ιδιαίτερα ανησυχητικός.
Ωστόσο, οι υψηλοί ρυθμοί ανάπτυξης και οι επιχειρήσεις κοινής ωφελείας συνήθως δεν συνδυάζονται. Κατά τη γνώμη μου, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι όσο το δυνατόν πιο επιλεκτικοί όταν εξετάζουν την αξία των μεμονωμένων τομέων για να αποφύγουν τα γουρούνια. Όπως μπορείτε να δείτε στο επόμενο διάγραμμα του SPDR ETF (XLU) του τομέα των βοηθητικών προγραμμάτων, υπάρχει ένα βασικό επίπεδο άξονα στα 55 δολάρια ανά μετοχή το οποίο, αν οι εκτιμήσεις είναι ήδη πολύ εκτεταμένες, μπορεί να θέτει επενδυτές για αποτυχία.
Alphabet Inc. (GOOGL)
Το αντίθετο σημείο στους αμυντικούς τομείς, που φαίνεται υπερτιμημένο, είναι οι άλλες ομάδες που πιθανότατα είχαν υπερβεί κατά τη διάρκεια της μείωσης της αγοράς στα τέλη του 2018. Η τεχνολογία είναι ένας από τους τομείς αυτούς που φαίνεται πιθανό να υποτιμηθεί. Για παράδειγμα, τα κέρδη της Alphabet Inc. (GOOGL) κυκλοφόρησαν σήμερα το απόγευμα και ήταν πάνω από τις προσδοκίες (12, 77 δολάρια ανά μετοχή έναντι 10, 86 δολαρίων που εκτιμήθηκαν), κάτι που αποτελεί μια ακόμη θετική έκπληξη σε έναν κλάδο που υπέστη μερικές από τις χειρότερες πωλήσεις κατά την προηγούμενη πτώση της αγοράς.
Το αλφάβητο είναι ένα σημαντικό απόθεμα επειδή το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων και της κερδοφορίας του προέρχεται από τη διαφήμιση. Αν οι καταναλωτικές και επιχειρηματικές οικονομίες λειτουργούν καλά, τότε τα ποσοστά διαφήμισης είναι ισχυρά και τα κέρδη του αλφαβήτου θα είναι θετικά. Αυτό είναι συχνά ένα από τα πρώτα σημεία που μπορούμε να εντοπίσουμε την υποκείμενη αδυναμία στην οικονομία, εάν τα ποσοστά διαφημιστικής δαπάνης είναι επίπεδη ή αρνητικά.
Το κατώτατο όριο είναι ότι, ακόμη και αν το απόθεμα αλφαβήτου διαπραγματεύεται χαμηλότερα μετά το κλείσιμο για αύξηση του κόστους και χαμηλότερα περιθώρια (βλ. Διάγραμμα παρακάτω), οι αριθμοί κορυφαίων και κατώτατων γραμμών θα πρέπει να είναι υποστηρικτικοί για τον τομέα. Δεν θα εκπλαγούσαμε να βλέπουμε ξανά τις τιμές να αυξάνονται ξανά στη συνεδρίαση του αύριο όταν οι επενδυτές είχαν την ευκαιρία να χωνέψουν τα δεδομένα.
:
Μέσος λόγος P / E στον τομέα των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας
Ποια είναι τα κέρδη;
Τι είναι η ανάλυση τομέα;
Δείκτες κινδύνου - Η Εβδομάδα μπροστά
Οι περισσότεροι δείκτες κινδύνου εξακολουθούν να σηματοδοτούν ότι δεν υπάρχει λόγος ανησυχίας βραχυπρόθεσμα σε όλους τους ευρύτερους δείκτες της αγοράς. Οι δείκτες ομολόγων, χρυσού, μικρού κεφαλαίου και μεταβλητότητας εξακολουθούσαν να κατευθύνονται προς τη σωστή κατεύθυνση σήμερα καθώς ο S & P 500 συγκεντρώθηκε. Ενθάρρυναξα περαιτέρω τη βελτίωση της θέσης των εμπόρων στη νομισματική αγορά. Αν και δεν είναι πάντα ένα θέμα για τα οικονομικά πρωτοσέλιδα, τα νομίσματα του ασφαλούς καταφυγίου, όπως το ιαπωνικό γιεν, συνήθως πέφτουν όταν αυξάνεται η όρεξη για ανάληψη κινδύνου. Αν και το γιέν δεν υποχώρησε πάρα πολύ τον Ιανουάριο, ξεκινά μόλις να ξεπεράσει τα βραχυπρόθεσμα τεχνικά επίπεδα που θα πρέπει να υποστηρίζουν τις υψηλότερες τιμές των μετοχών.
Παρόλο που αυτό μπορεί να προκαλέσει σύγχυση στους εμπόρους που δεν διαπραγματεύονται στο forex, ο παρακάτω πίνακας απεικονίζει το ποσό του γιεν που έχει πέσει κατά τις δύο τελευταίες ημέρες διαπραγμάτευσης έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Όταν το γράφημα αυξάνεται, αυτό σημαίνει ότι κοστίζει πιο αδύναμο γιέν για να «αγοράσει» ένα δολάριο. Μια αυξανόμενη συναλλαγματική ισοτιμία USD / JPY συσχετίζεται συνήθως με τη βελτίωση των τιμών των μετοχών και η μείωση του επιτοκίου USD / JPY μπορεί να παράσχει έγκαιρα προειδοποιητικά σημάδια αδυναμίας.
:
Forex Trading για αρχάριους
Πού έχουν πάει όλες οι αρκούδες;
Τρία διαγράμματα υπέρ του χρυσού
Η κατώτατη γραμμή
Τα ομόλογα, τα αποθέματα και οι δείκτες κινδύνου φαίνεται να δείχνουν τη σωστή κατεύθυνση για πρόσθετα κέρδη τον Φεβρουάριο. Ωστόσο, χρησιμοποιώντας την διακριτική ευχέρεια κατά την αξιολόγηση του σχετικού κινδύνου ορισμένων παραδοσιακά "αμυντικών" τομέων είναι πιθανό να είναι σημαντική για τους επενδυτές που προσπαθούν να μεγιστοποιήσουν τα κέρδη τους και να αποφύγουν τα γουρούνια.
