Οι επενδυτές που αναζητούν μετοχές που μπορούν να ξεπεράσουν τα κέρδη τους κατά τους επόμενους 12 μήνες, καθώς επιβραδύνουν την ανάπτυξη των κερδών, θα πρέπει να εξετάσουν 10 μπλε τσιπ που πωλούν σε σημαντικές εκπτώσεις αποτίμησης έναντι του S & P 500. Ανήκουν σε ένα καλάθι 50 μετοχών που συναρμολογείται από την Goldman Sachs, % έκπτωση στον δείκτη και πολλές από τις οποίες έχουν ξεπεράσει την αγορά το 2019, ακόμη κι αν έχει αυξηθεί στα νέα ρεκόρ όλων των εποχών.
"Παρά την πολλαπλή επέκταση αυτή, η σχετική αποτίμηση του καλαθιού έναντι του S & P 500 κατατάσσεται σε μόλις 8ο εκατοστημόριο από το 2006", γράφει η Goldman στην τρέχουσα έκδοση της έκθεσής τους για το Weekly Kickstart των ΗΠΑ. Μεταξύ των 50 μετοχών του καλαθιού αύξησης μερισμάτων της Goldman είναι αυτές οι 10 μετοχές: η Morgan Stanley (MS), η Texas Instruments Inc. (TXN), η Wynn Resorts Ltd. (WYNN), η Broadcom Inc. (AVGO), η Best Buy Co. BBY), Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE), Citizens Financial Group Inc. (CFG), Delta Air Lines Inc. (DAL), NetApp Inc. (NTAP) και Darden Restaurants Inc. (DRI).
Βασικές τακτικές
- Τα αποθέματα με υψηλές αποδόσεις μερίσματος αποτιμώνται σε έκπτωση. Αυτή η έκπτωση είναι κοντά σε ένα υψηλό 40 ετών. Πολλά από αυτά τα αποθέματα προσφέρουν επίσης μέση αύξηση του μέσου όρου. Ο πεσμεντισμός για την αύξηση των μερισμάτων είναι υπερβολικός, ανά Goldman Sachs.While εξακολουθούν να αποτιμώνται φτηνά, πολλοί των αποθεμάτων αυτών χτυπά την αγορά.
Σημασία για τους επενδυτές
Το μεσαίο απόθεμα στο καλάθι μερίσματος ανάπτυξης μερίσματος της Goldman προσφέρει επίσης μερισματική απόδοση 50% υψηλότερη (3, 5% έναντι 2, 0%) και αύξηση κατά 100% υψηλότερο μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης μερίσματος ή CAGR έως το 2021 (10% έναντι 5%) το διάμεσο απόθεμα S & P 500. Επιπρόσθετα, ενώ η μέση μετοχή στο καλάθι έχει υψηλότερη αναλογία πληρωμής μερισμάτων από το διάμεσο απόθεμα στον δείκτη (41% έναντι 30%), αυτό εξακολουθεί να είναι "εύχρηστο", όπως το θέτει η Goldman. Όσον αφορά την αποτίμηση, ο δείκτης P / E του μέσου αποθέματος στο καλάθι είναι 12, 4 φορές προβαλλόμενο κέρδος για τους επόμενους 12 μήνες, σε σύγκριση με 17, 6 φορές για το διάμεσο απόθεμα S & P 500.
Η Goldman έχει να πει ότι υποστηρίζει την ανοδική πορεία των μετοχών με υψηλά και ταχέως αναπτυσσόμενα μερίσματα: "Οι επενδυτές λαμβάνουν υψηλότερη μερισματική απόδοση 25 bp για να επενδύσουν στο S & P 500 από ένα αμερικανικό νόμισμα των 10 ετών, αναμένουμε ότι το S & P 500 DPS θα αυξηθεί κατά 7% το 2019, το 6% το 2020 και το 5% κατά μέσο όρο μέχρι το 2023. Η αγορά ανταλλαγής μερισμάτων καθορίζει μια συγκριτικά μέτρια μέση ετήσια αύξηση 2, 7% έως το 2023. Η απαισιοδοξία της αύξησης των μερισμάτων είναι επίσης εμφανής στην αποτίμηση των αποθεμάτων υψηλής μερισματικής απόδοσης διαπραγμάτευση σε εξαιρετική έκπτωση σε μετοχές με χαμηλές αποδόσεις μερίσματος."
Πράγματι, η Goldman διαπιστώνει ότι το χάσμα αποτίμησης μεταξύ του 20% των μετοχών της S & P 500 με τις υψηλότερες αποδόσεις μερίσματος (4, 1% για το διάμεσο απόθεμα αυτού του ομίλου) και το 20% με τη χαμηλότερη απόδοση (το 0% είναι κοντά στο πιο ευρύτερο σημείο της, τα τελευταία 40 χρόνια, παρά τη πρόσφατη μείωση. Οι μέσες αναλογίες P / E της προβολής είναι 13x προβαλλόμενα κέρδη επόμενων 12 μηνών για το πεμπτημόριο με την υψηλότερη απόδοση, έναντι 24x για το χαμηλότερο πεμπτημόριο.
Μέχρι τις 31 Οκτωβρίου 2019, το μεσαίο απόθεμα στο καλάθι της Goldman αυξήθηκε κατά 13% σε ετήσια βάση, ενώ το διάμεσο απόθεμα S & P 500 κέρδισε 23%. Μεταξύ των αποθεμάτων στο καλάθι, 17 από αυτά (34%) παρουσίασαν κέρδη 23% ή περισσότερο. Τα μεγαλύτερα κέρδη συμπεριλαμβάνουν το Best Buy (έως 40%) και το Citizens Financial (αύξηση 24%).
Ο κλάδος λιανικής πώλησης ηλεκτρονικών ειδών Best Buy έχει απόδοση 3, 1%, έχει προβλεπόμενο μέρισμα CAGR έως το 2021 με 12% και αναλογία εξόφλησης 36% κάτω από το μέσο του καλαθιού. Τραπεζική εταιρία Citizens Οικονομικές αποδόσεις 4, 6%, έχει προβλεπόμενο μερίσμα CAGR 15% και αναλογία πληρωμής 36%.
Κοιτάω μπροστά
"Άλλες μετρήσεις, όπως η EV / Πωλήσεις και η τιμή / βιβλίο, δείχνουν επίσης υψηλό μερίδιο των αποθεμάτων εμπόριο σε μια ασυνήθιστα μεγάλη έκπτωση αποτίμησης σε σχέση με τα αποθέματα με χαμηλές αποδόσεις μερίσματος, " παρατηρεί η Goldman. Υποθέτοντας ότι η αγορά και οι μέσες αποτιμήσεις αποθεμάτων σε επίπεδο αγοράς δεν συντρίβουν, αυτός είναι ένας ακόμα λόγος για τον οποίο τα αποθέματα στο καλάθι του Goldman φαίνονται ελκυστικά αυτή τη στιγμή. «Αν κοιτάξουμε μπροστά, μια μεγάλη διασπορά των πολλαπλών S & P 500 P / E θα υποστηρίξει τυπικά την περαιτέρω υπεραπόδοση των στρατηγικών Value, όπως τα αποθέματα με υψηλές αποδόσεις μερίσματος», γράφουν.
