Η χρηματιστηριακή αγορά σημείωσε μερική ανάκαμψη από την πρόσφατη ανάκαμψη της, αλλά ο Jim Paulsen, επικεφαλής επενδυτικού γραφείου (CIO) στο The Leuthold Group, βλέπει το κτίριο "υπερθερμανθείσας πίεσης" στην οικονομία, που με τη σειρά του ενέχει σοβαρό κίνδυνο για τις τιμές των μετοχών. Σε πρόσφατο σημείωμα του πελάτη, όπως ανέφερε η Business Insider, προειδοποίησε: "Η κοινή άποψη ότι ο πληθωρισμός και οι αποδόσεις παραμένουν αρκετά χαμηλοί και δεν αντιπροσωπεύουν μεγάλο κίνδυνο για τη χρηματιστηριακή αγορά είναι απλώς εσφαλμένος. τα νέα υψηλά επίπεδα ανάκτησης, η υπερθερμαινόμενη πίεση φαίνεται να είναι ακόμα πιο έντονη ".
Εν τω μεταξύ, σε μια πρόσφατη έκθεση με τίτλο "Δεν υπάρχει περιθώριο για σφάλμα", η Morgan Stanley υποδεικνύει ότι ορισμένες μακροοικονομικές δυνάμεις ασκούν πιέσεις προς τα κάτω στα περιθώρια κέρδους των εταιρειών και αυτό τελικά σημαίνει πτωτική πίεση στις τιμές των μετοχών. Μεταξύ αυτών των δυνάμεων είναι οι δύο μεγάλες απειλές που βλέπει ο Paulsen, ένας πληθωρισμός που αυξάνει γενικά το επιχειρηματικό κόστος και ειδικότερα την αύξηση των μισθών. Ο κατάλογος που ακολουθεί δείχνει ποιες βιομηχανικές ομάδες πιστεύει ότι ο Morgan πιστεύει ότι αντιμετωπίζει τον υψηλότερο κίνδυνο σοβαρής συμπίεσης περιθωρίου κέρδους έναντι εκτιμήσεων συναίνεσης, σύμφωνα με τον "Χάρτη θερμικής κατανομής περιθωρίων" στην έκθεσή τους. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Αυτή η διόρθωση αποθέματος είναι πλέον η υψηλότερη σε μια δεκαετία .)
- Υλικά ΜεταφοράΑυτοσυσκευές & ΕξαρτήματαΧημικά Απορριμμάτων & ΈνδυσηςTech Εξοπλισμός & ΕξοπλισμόςΣεμικοδομητές & Ημιαγωγοί Εξοπλισμός
Σημασία για τους επενδυτές
Ο Paulsen πρόσθεσε: "Οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό ίσως αυξάνονται πιο γρήγορα από ό, τι αναγνωρίζεται. Η νοοτροπία της υπερθέρμανσης της Wall Street φαίνεται να είναι στην άκρη του μεγαλύτερου άγχους". Ισχυρίστηκε ότι ένας «γύρος υπερθερμάνσεων» το 2015 και το 2016 χαρακτηρίστηκε από την επιτάχυνση του πληθωρισμού των τιμών καταναλωτή και των βασικών τιμών καταναλωτή και ζύγιζε τις τιμές των μετοχών. Με βάση τις τιμές κλεισίματος, ο δείκτης S & P 500 (SPX) υποχώρησε κατά 2, 1% από τις 18 Μαΐου 2015 έως τις 4 Νοεμβρίου 2016.
"Μια κοινή άποψη ότι ο πληθωρισμός και οι αποδόσεις παραμένουν αρκετά χαμηλοί και δεν αντιπροσωπεύουν ένα μεγάλο μέρος μιας απειλής για το χρηματιστήριο είναι απλά λανθασμένο". -Jim Paulsen
Επιπλέον, σύμφωνα με το Business Insider, τόσο οι τιμές των μετοχών όσο και οι τιμές των ομολόγων βυθίστηκαν ταυτοχρόνως κατά τη διάρκεια της πρόσφατης ανάκαμψης, καθώς η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων έστειλε τις τιμές των ομολόγων να σβήνουν, ενώ παράλληλα προωθούσαν τις πωλήσεις από τους ανησυχημένους επενδυτές μετοχών. Στην πραγματικότητα, σε αντίθεση με τη λαϊκή σοφία, οι τιμές των μετοχών και των ομολόγων τείνουν να συσχετίζονται θετικά τα τελευταία 20 χρόνια, σημειώνει το ίδιο άρθρο. Στις λίγες περιπτώσεις κατά τις οποίες οι τιμές τους κινήθηκαν σε αντίθετες κατευθύνσεις κατά τη διάρκεια αυτών των δύο δεκαετιών, χαρακτηρίστηκαν από την ευρεία πώληση των αποθεμάτων. Ο Paulsen αποκαλεί αυτό το "διακόπτη εναλλαγής, ο οποίος έχει μεγεθύνει ιστορικά τις αρνητικές επιπτώσεις της πίεσης υπερθέρμανσης". (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Γιατί η κρίση του Χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018. )
Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ, όπως μετράται από τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ), διαμορφώθηκε σε ετήσιο ρυθμό 2, 3% το Σεπτέμβριο, σε σύγκριση με πρόσφατο υψηλό 2, 9% τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, αλλά από περίπου 0% έως το 2015, ανά στοιχεία από το αμερικανικό Γραφείο Στατιστικών Εργασίας, όπως παρουσιάστηκε από την Trading Economics. Οι μισθοί και οι μισθοί αυξήθηκαν με ετήσιο ρυθμό 4, 8% τον Αύγουστο, τον τελευταίο μήνα για τον οποίο υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία, περίπου το διπλάσιο του μέσου ρυθμού αύξησης το 2015, σύμφωνα με στοιχεία του Γραφείου Οικονομικής Ανάλυσης των ΗΠΑ, όπως παρουσιάζονται από την Trading Economics.
Κοιτάω μπροστά
Ο "Χάρτης θερμότητας περιθωρίου" της Morgan Stanley υποδεικνύει ότι αρκετές βιομηχανίες διαφορετικές από εκείνες που αναφέρονται παραπάνω μπορεί να βρίσκονται στην αιχμή του να διατρέχουν υψηλό κίνδυνο συμπίεσης περιθωρίου. Τα κεφαλαιουχικά αγαθά και το λιανικό εμπόριο είναι ευάλωτα στην άνοδο της ζήτησης. Τα οικιακά και προσωπικά προϊόντα, το λιανικό εμπόριο τροφίμων και συρματόσχοινων, καθώς και τα τρόφιμα, τα ποτά και ο καπνός, έκαναν συχνά αναφορές στις πιέσεις του κόστους στις εκδόσεις κερδών και στην καθοδήγηση τους. Η ενέργεια, οι τηλεπικοινωνιακές υπηρεσίες και το λογισμικό και οι υπηρεσίες έχουν εκτιμήσεις συναίνεσης που η Morgan Stanley πιστεύει ότι είναι υπερβολικά αισιόδοξες. Η Morgan Stanley αναμένει επίσης υψηλότερη μεταβλητότητα, η οποία μπορεί να αυξήσει την ανησυχία μεταξύ των επενδυτών και να θέσει το σκηνικό για την άνοδο που προκαλείται από το άγχος που προβλέπει ο Paulsen.
