Οι μετοχές των τεσσάρων μεγαλύτερων εμπορικών δανειστών στις ΗΠΑ διαπραγματεύονται με μέση προθεσμιακή αναλογία P / E μόλις 9, 4 φορές τις εκτιμήσεις συναίνεσης για τα κέρδη για το 2020, περίπου 11% κάτω από τη μέση αποτίμηση τους κατά τη διάρκεια των τελευταίων 5 ετών, σύμφωνα με στοιχεία των συστημάτων έρευνας FactSet από την Wall Street Journal. Στην επιφάνεια, αυτά τα τραπεζικά αποθέματα φαίνεται να αντιπροσωπεύουν ευκαιρίες για τους επενδυτές, αλλά ορισμένα προβλήματα παραμένουν στο παρασκήνιο, όπως η μείωση των καθαρών περιθωρίων επιτοκίου, η επιβράδυνση της αύξησης των δανείων και η αύξηση των ποσοστών αθέτησης των δανείων.
Οι εν λόγω 4 τράπεζες είναι η JPMorgan Chase & Co. (JPM), η Bank of America Corp. (BAC), η Citigroup Inc. (C) και η Wells Fargo & Co. (WFC). Οι εκπτώσεις αποτίμησης κυμαίνονται από περίπου 1% για την JPMorgan Chase, η οποία θεωρείται ευρέως ως μια από τις καλύτερες τράπεζες των ΗΠΑ, σε περίπου 22% για την Wells Fargo, η οποία έχει αντιμετωπίσει προβλήματα και σκάνδαλα.
Σημασία για τους επενδυτές
Το μέσο περιθώριο καθαρού επιτοκίου για τις 4 τράπεζες αναμένεται να αυξηθεί μόλις κατά 1 μονάδα βάσης το 2019, ακολουθούμενη από πτώση κατά 4 μονάδες βάσης το 2020, φθάνοντας κατά μέσο όρο περίπου στο σημείο που ήταν το 2ο τρίμηνο του 2018, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις συναίνεσης που συνέταξαν FactSet και αναφέρεται από την Εφημερίδα. Σε περίπτωση που η ύφεση ή η χαλάρωση από την Federal Reserve στείλει τα επιτόκια χαμηλότερα, το περιθώριο αυτό θα μειωθεί ακόμη περισσότερο, σύμφωνα με το άρθρο.
Η αύξηση του δανεισμού αναμένεται να είναι μόλις 0, 8% το 2019, έναντι 2, 2% το 2018. Οι εκτιμήσεις αναμένουν ανάκαμψη στην αύξηση κατά 3, 0% το 2020, γεγονός που μπορεί να μην είναι ρεαλιστικό αν η οικονομία συνεχίσει να επιβραδύνεται.
Οι χρεώσεις έναντι των αποδοχών για επισφαλή δάνεια προβλέπεται να αυξηθούν από 0, 55% των συνολικών δανείων το 2018 σε 0, 7% το 2019, με αποτέλεσμα τα ποσοστά αθέτησης να επανέλθουν στα επίπεδα του 2014. Ωστόσο, μια παρατεταμένη οικονομική επιβράδυνση, πόσο μάλλον μια ύφεση, είναι υποχρεωμένη να αποδώσει τα ποσοστά αθέτησης προς τα πάνω.
"Οι επιστροφές πιθανόν να έχουν κορυφωθεί για τις περισσότερες τράπεζες και οι θετικοί καταλύτες για σημαντική αύξηση εσόδων είναι δύσκολο να βρεθούν αυτή τη στιγμή", όπως έγραψε ο Brian Kleinhanzl, αναλυτής της εταιρείας επενδύσεων Keefe, Bruyette & Woods (KBW) Barron's. "Ως αποτέλεσμα των μακροοικονομικών μας υποθέσεων, πιστεύουμε ότι η ιστορία βελτίωσης της επιστροφής για την Universal Banks έχει ως επί το πλείστον τελειώσει, με μόνο επιλεγμένες τράπεζες να βλέπουν ουσιαστικό δυναμικό βελτίωσης της επιστροφής πέραν του 2019.» Οι επιλεγμένες τράπεζες περιλαμβάνουν την Citigroup, Wells Fargo (WFC) και την State Street Corp. (STT).
Κοιτάω μπροστά
Καθώς η σεζόν αναφοράς για το 2ο τρίμηνο του 2019 βρίσκεται σε εξέλιξη, ο χρηματοπιστωτικός τομέας αναμένεται να είναι ο κορυφαίος στον δείκτη S & P 500 (SPX) όσον αφορά τα κέρδη, ενώ η συναίνεση απαιτεί αύξηση 4, 3% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με στοιχεία της S & P Capital IQ, όπως αναφέρθηκε από την ερευνητική εταιρεία CFRA. Οι αναλυτές της CFRA αναμένουν αξιόλογα αποτελέσματα του 2ου τριμήνου του 2019 για μεγάλες αμερικανικές τράπεζες από επιχειρήσεις με αμοιβή, όπως πιστωτικές κάρτες, διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και διαχείριση περιουσίας. Προβλέπουν την αύξηση του δανεισμού τόσο των καταναλωτών όσο και των εμπορικών πελατών, καθώς και μια ώθηση από την ισχυρή δραστηριότητα εξαγορών και εξαγορών.
Μόλις τα αποτελέσματα του 2ου τριμήνου του 2019 βρίσκονται στα βιβλία, ωστόσο, οι πιο μακροπρόθεσμες ανησυχίες που προαναφέρθηκαν μπορεί να φτάσουν στο προσκήνιο. Αυτό μπορεί να είναι βραδύτερο από το αναμενόμενο, εάν οι αναφορές κερδών απογοητεύσουν.
