Η βιομηχανία ETF των 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων έχει σημειώσει ταχεία ανάπτυξη κατά τη διάρκεια του τελευταίου τετάρτου αιώνα, αλλά τώρα εισέρχεται σε μια περίοδο ανατροπής στην οποία κλείνουν οι μικρότεροι παίκτες που δεν διαθέτουν οικονομίες κλίμακας. Μέχρι τις αρχές Οκτωβρίου, τουλάχιστον 90 κονδύλια έχουν κλείσει μέχρι στιγμής το 2019, μετά από ρεκόρ 139 κλεισίματος το 2018. Εν τω μεταξύ, οι εκτοξεύσεις νέων προϊόντων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια, συμπεριλαμβανομένων των ETFs και ETNs, κορυφώθηκαν το 2011, σύμφωνα με τα στοιχεία του FactSet Research Systems μια λεπτομερή αναφορά από το The Wall Street Journal.
"Η πρόκληση είναι ότι καθώς η βιομηχανία έχει όλο και περισσότερους συμμετέχοντες καθίσταται όλο και πιο δύσκολο να επεκταθεί στην αγορά", όπως είπε στην εφημερίδα το Michael Sapir, διευθύνων σύμβουλος του εκδότη του ETF ProShares. Ο αριθμός των εκτοξεύσεων και κλεισίματος προτείνει μια σταθερή και ώριμη βιομηχανία που έχει ήδη δει την πιο δραματική ανάπτυξη της, αλλά έχει ακόμα αρκετό διάδρομο μπροστά της », είναι η σύναψη ενός έκθεση στο ETF.com.
Βασικές τακτικές
- Το κλείσιμο του ΕΙΕΕ αυξάνεται καθώς πολλά ταμεία αποτυγχάνουν να φτάσουν σε κερδοφόρο κλίμα. Οι μεγαλύτεροι εκδότες του ΕΙΕΕ αυξάνουν το μερίδιο αγοράς τους. Η δημοτικότητα των χαμηλού κόστους παθητικών επενδύσεων βοηθά τους μεγαλύτερους εκδότες.
Σημασία για τους επενδυτές
Ο ετήσιος ρυθμός εκκίνησης νέων ETF κορυφώθηκε σε πάνω από 300 το 2011, κατά μέσον όρο κάτω από 200 από το 2012 έως το 2014, έπειτα ανέκαμψε σε μέσο όρο πάνω από 250 από το 2015 έως το 2018. Μέχρι στιγμής το 2019, ο αριθμός προσεγγίζει τα 200. Εν τω μεταξύ, από το 2011.
Οι μεγαλύτεροι ανταγωνιστές γίνονται ακόμα πιο κυρίαρχοι. Τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία του ETF αυξήθηκαν κατά 90% κατά την πενταετία μέχρι τον Αύγουστο του 2019, αλλά το 83% αυτής της αύξησης καταγράφηκε από μόλις 100 κονδύλια από 2.100 (ή 4, 8%), ανά έρευνα CFRA. Επιπλέον, περισσότερα από τα δύο τρίτα των 100 κεφαλαίων διαχειρίζονται οι γίγαντες του ETF BlackRock Inc. (BLK) και η ομάδα Vanguard.
Τα τρία μεγαλύτερα εμπορικά σήματα ETF, με τα περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση (AUM): iShares από την BlackRock, 1.604 τρισεκατομμύρια δολάρια, Vanguard, 1.064 τρισεκατομμύρια δολάρια και SPDRs από το State Street Corp. (STT), 665 εκατομμύρια δολάρια, για συλλογικές $ 3.333 τρισεκατομμύρια. Αυτά τα δεδομένα προέρχονται από το FactSet από τις 22 Οκτωβρίου, όπως αναφέρει η ETF.com.
Ένα ΕΙΕΕ θα πρέπει να φτάσει στο AUM μεταξύ 50 και 100 εκατομμυρίων δολαρίων εντός των πρώτων τριών έως πέντε ετών για να γίνει κερδοφόρο, λέει η Elisabeth Kashner, διευθυντής της έρευνας του ETF στο FactSet, όπως αναφέρει η Εφημερίδα. Επιπλέον, νέα ETF που δεν θα φτάσουν τα 50 εκατομμύρια δολάρια κατά το πρώτο έτος τους θα αποτύχουν.
Μεταξύ των κονδυλίων που ξεκίνησαν από το 2007 έως το 2016 με AUM κάτω από 50 εκατομμύρια δολάρια μετά από ένα χρόνο, το 44% έκλεισε και ένα άλλο 30% δεν ξεπέρασε ποτέ αυτό το ποσό. Μεταξύ των κεφαλαίων που ξεκίνησαν το 2018, πάνω από το 80% έληξε το έτος με λιγότερα από 50 εκατομμύρια δολάρια.
Η αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων με έδρα τις Η.Π.Α. είναι πολύ μεγαλύτερη από αυτή των ETF, με περίπου 8.000 κεφάλαια και AUM ύψους 15.4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά περίπου το 25% αυτών των περιουσιακών στοιχείων είναι παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια ανά Morningstar. Διαπιστώνουν επίσης ότι τα ETF κερδίζουν μερίδιο αγοράς, προσθέτοντας περίπου 135 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία μέχρι στιγμής φέτος, ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν χάσει περίπου 200 δισεκατομμύρια δολάρια.
Κοιτάω μπροστά
Δεδομένου ότι περισσότερα από τα μισά από τα περίπου 2.100 προϊόντα που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια που είναι εισηγμένα στις ΗΠΑ έχουν AUM κάτω των 100 εκατομμυρίων δολαρίων, ο ρυθμός κλεισίματος των κονδυλίων και η ενοποίηση της βιομηχανίας είναι πιθανό να επιταχυνθούν, παρατηρεί ο David Perlman, στρατηγικός του ETF στο UBS. Επίσης, καθώς οι επενδυτές προτιμούν ολοένα και περισσότερο τα παθητικά διαχειριζόμενα ETF πάνω από τα ενεργά διαχειριζόμενα ταμεία, εν μέρει, αν όχι πρωτίστως, με βάση το χαμηλό κόστος, οι μεγαλύτεροι παράγοντες με τις μεγαλύτερες οικονομίες κλίμακας θα πρέπει να καταστούν ακόμη πιο κυρίαρχοι.
