Πίνακας περιεχομένων
- 1. Αποτελεσματική Υπόθεση Αγοράς
- 2. Αρχή πενήντα τοις εκατό
- 3. Μεγαλύτερη Θεωρία Ανόητος
- 4. Θεωρία περιττών παρτίδων
- 5. Θεωρία προοπτικών
- 6. Θεωρία ορθολογικών προσδοκιών
- 7. Θεωρία βραχυπρόθεσμων συμφερόντων
- Η κατώτατη γραμμή
Όσον αφορά την επένδυση, δεν υπάρχει έλλειψη θεωριών σχετικά με το τι σημαίνουν οι αγορές ή τι σημαίνει μια συγκεκριμένη κίνηση της αγοράς. Οι δύο μεγαλύτερες παρατάξεις στη Wall Street χωρίζονται κατά μήκος των θεωρητικών γραμμών μεταξύ υποστηρικτών της αποτελεσματικής θεωρίας της αγοράς και εκείνων που πιστεύουν ότι η αγορά μπορεί να κτυπηθεί. Παρόλο που πρόκειται για θεμελιώδη διάσπαση, πολλές άλλες θεωρίες επιχειρούν να εξηγήσουν και να επηρεάσουν την αγορά, καθώς και τις ενέργειες των επενδυτών στις αγορές.
1. Αποτελεσματική Υπόθεση Αγοράς
Πολύ λίγοι άνθρωποι είναι ουδέτεροι στην υπόθεση της αποδοτικής αγοράς (EMH). Είτε πιστεύετε σε αυτό και ακολουθείτε παθητικές, ευρείες στρατηγικές επένδυσης στην αγορά, είτε το αντιτιμάτε και εστιάζετε στην επιλογή μετοχών με βάση τις δυνατότητες ανάπτυξης, τα υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία και ούτω καθεξής. Η EMH δηλώνει ότι η τιμή αγοράς των μετοχών περιλαμβάνει όλες τις γνωστές πληροφορίες για το συγκεκριμένο απόθεμα. Αυτό σημαίνει ότι το απόθεμα αποτιμάται με ακρίβεια έως ότου μια μελλοντική εκδήλωση αλλάξει την αποτίμηση. Επειδή το μέλλον είναι αβέβαιο, ένας έμπορος της EMH είναι πολύ καλύτερα να κατέχει ένα ευρύ φάσμα αποθεμάτων και να επωφελείται από τη γενική άνοδο της αγοράς.
Οι αντίπαλοι της EMH δείχνουν στον Warren Buffett και σε άλλους επενδυτές που έχουν συκοφαντεί συνεχώς στην αγορά, βρίσκοντας παράλογες τιμές στη συνολική αγορά.
2. Αρχή πενήντα τοις εκατό
Η αρχή του πενήντα τοις εκατό προβλέπει ότι (πριν συνεχίσει) μια παρατηρούμενη τάση θα υποστεί μια διόρθωση τιμών από το ήμισυ στα δύο τρίτα της μεταβολής της τιμής. Αυτό σημαίνει ότι εάν ένα απόθεμα έχει ανοδική τάση και έχει κερδίσει 20%, θα μειωθεί κατά 10% προτού συνεχίσει την άνοδό του. Αυτό είναι ένα ακραίο παράδειγμα, καθώς οι περισσότερες φορές ο κανόνας αυτός εφαρμόζεται στις βραχυπρόθεσμες τάσεις που οι τεχνικοί αναλυτές και οι έμποροι αγοράζουν και πωλούν.
Αυτή η διόρθωση θεωρείται φυσικό μέρος της τάσης, καθώς προκαλείται συνήθως από τους κακοποιούς επενδυτές που λαμβάνουν κέρδη νωρίς για να αποφύγουν να πιάσουν μια πραγματική αντιστροφή της τάσης αργότερα. Εάν η διόρθωση υπερβεί το 50% της μεταβολής της τιμής, θεωρείται ένα σημάδι ότι η τάση έχει αποτύχει και η αντιστροφή έχει προχωρήσει πρόωρα.
3. Μεγαλύτερη Θεωρία Ανόητος
Η μεγαλύτερη θεωρία ανόητος προτείνει ότι μπορείτε να επωφεληθείτε από την επένδυση όσο υπάρχει μεγαλύτερος ανόητος από τον εαυτό σας για να αγοράσετε την επένδυση σε υψηλότερη τιμή. Αυτό σημαίνει ότι μπορείτε να κερδίσετε χρήματα από ένα υπερτιμημένο απόθεμα εφόσον κάποιος άλλος είναι διατεθειμένος να πληρώσει περισσότερα για να το αγοράσει από εσάς.
Τελικά, εξαντλείτε τους ανόητους καθώς η αγορά για οποιαδήποτε επένδυση υπερθερμαίνεται. Η επένδυση σύμφωνα με τη θεωρία του μεγαλύτερου ανόητου σημαίνει να αγνοούμε τις αποτιμήσεις, τις αναφορές κερδών και όλα τα άλλα δεδομένα. Η παραβίαση των δεδομένων είναι εξίσου επικίνδυνη με την πολύ μεγάλη προσοχή σε αυτό, και έτσι οι άνθρωποι που αποδίδουν στη μεγαλύτερη θεωρία ανόητων θα μπορούσαν να αφεθούν κρατώντας το κοντό άκρο του ραβδιού μετά από μια διόρθωση της αγοράς.
4. Θεωρία περιττών παρτίδων
Η θεωρία περί περιττών παρτίδων χρησιμοποιεί την πώληση περιττών παρτίδων - μικρών τεμαχίων αποθεμάτων που κατέχονται από μεμονωμένους επενδυτές - ως δείκτη για το πότε να αγοράσει ένα απόθεμα. Οι επενδυτές, ακολουθώντας την περίεργη θεωρία παρτίδων, αγοράζουν όταν οι μικροί επενδυτές ξεπουλήσουν. Η βασική υπόθεση είναι ότι οι μικροί επενδυτές είναι συνήθως λάθος.
Η περίεργη θεωρία παρτίδων είναι μια στρατηγική contrarian βασισμένη σε μια πολύ απλή μορφή τεχνικής ανάλυσης - που μετρά τις πωλήσεις των περιττών παρτίδων. Πόσο επιτυχής είναι ένας επενδυτής ή έμπορος που ακολουθεί τη θεωρία εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το αν ελέγχει τις βασικές αρχές των εταιρειών ότι η θεωρία δείχνει ή απλά αγοράζει τυφλά.
Οι μικροί επενδυτές δεν πρόκειται να είναι σωστοί ή λάθος όλη την ώρα και έτσι είναι σημαντικό να διακρίνουμε τις περιττές πωλήσεις παρτίδων που προκύπτουν από ανοχή χαμηλού κινδύνου από πωλήσεις μονών παρτίδων που οφείλονται σε μεγαλύτερα προβλήματα. Οι μεμονωμένοι επενδυτές είναι πιο κινητοί από τα μεγάλα ταμεία και έτσι μπορούν να αντιδράσουν ταχύτερα στις σοβαρές ειδήσεις, έτσι οι παράξενες πωλήσεις παρτίδων μπορούν στην πραγματικότητα να αποτελέσουν πρόδρομο για ένα ευρύτερο ξεπούλημα σε αποτυχημένο απόθεμα αντί για ένα λάθος μικρών επενδυτών.
5. Θεωρία προοπτικών
Η θεωρία της προοπτικής μπορεί επίσης να είναι γνωστή ως θεωρία απώλειας-αποστροφής. Η θεωρία προοπτικής αναφέρει ότι οι αντιλήψεις των ανθρώπων για κέρδος και απώλεια είναι λοξές. Δηλαδή, οι άνθρωποι είναι πιο φοβισμένοι από μια απώλεια από ό, τι ενθαρρύνονται από ένα κέρδος. Εάν οι άνθρωποι έχουν μια επιλογή από δύο διαφορετικές προοπτικές, θα επιλέξουν εκείνο που θεωρούν ότι έχει λιγότερες πιθανότητες να καταλήξουν σε απώλεια, παρά εκείνο που προσφέρει τα περισσότερα κέρδη.
Για παράδειγμα, εάν προσφέρετε σε ένα άτομο δύο επενδύσεις, μία που έχει επιστρέψει 5% κάθε χρόνο και μία που έχει επιστρέψει 12%, έχασε 2, 5% και επέστρεψε 6% τα ίδια χρόνια, το άτομο θα επιλέξει την επένδυση 5% θέτει μια ανορθολογική σημασία στη μοναδική απώλεια, ενώ αγνοεί τα κέρδη που είναι μεγαλύτερου μεγέθους. Στο παραπάνω παράδειγμα, και οι δύο εναλλακτικές λύσεις παράγουν την καθαρή συνολική απόδοση μετά από τρία χρόνια.
Η θεωρία της προοπτικής είναι σημαντική για τους επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα και τους επενδυτές. Αν και η αντιστάθμιση κινδύνου / ανταμοιβής δίνει μια σαφή εικόνα του ποσού κινδύνου που πρέπει να αναλάβει ένας επενδυτής για να επιτύχει τις επιθυμητές αποδόσεις, η θεωρία της προοπτικής μας λέει ότι πολύ λίγοι άνθρωποι κατανοούν συναισθηματικά αυτό που συνειδητοποιούν διανοητικά.
Για τους επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα, η πρόκληση είναι να ταιριάζει ένα χαρτοφυλάκιο στο προφίλ κινδύνου του πελάτη, αντί να ανταμείβει τις επιθυμίες. Για τον επενδυτή, η πρόκληση είναι να ξεπεράσουμε τις απογοητευτικές προβλέψεις της θεωρίας της προοπτικής και να γίνουμε αρκετά γενναίοι για να πάρουμε τις επιστροφές που θέλετε.
6. Θεωρία ορθολογικών προσδοκιών
Η θεωρία των ορθολογικών προσδοκιών αναφέρει ότι οι φορείς μιας οικονομίας θα ενεργήσουν κατά τρόπο που να ανταποκρίνεται σε αυτό που λογικά αναμένεται στο μέλλον. Δηλαδή, ένα άτομο θα επενδύσει, θα ξοδέψει, κλπ. Σύμφωνα με αυτό που πιστεύει ορθολογικά ότι θα συμβεί στο μέλλον. Με αυτόν τον τρόπο δημιουργεί μια αυτοεκπληρούμενη προφητεία που συμβάλλει στην πραγματοποίηση του μελλοντικού γεγονότος.
Αν και αυτή η θεωρία έχει γίνει αρκετά σημαντική για την οικονομία, η χρησιμότητά της είναι αμφίβολη. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής πιστεύει ότι ένα απόθεμα πρόκειται να ανεβαίνει, και αγοράζοντάς το, η πράξη αυτή προκαλεί την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. Αυτή η ίδια συναλλαγή μπορεί να πλαισιωθεί εκτός της θεωρίας των ορθολογικών προσδοκιών. Ένας επενδυτής παρατηρεί ότι ένα απόθεμα είναι υποτιμημένο, το αγοράζει και παρακολουθεί, καθώς άλλοι επενδυτές παρατηρούν το ίδιο πράγμα, ωθώντας έτσι την τιμή μέχρι την κανονική αγοραία αξία του. Αυτό υπογραμμίζει το κύριο πρόβλημα με τη θεωρία ορθολογικών προσδοκιών: Μπορεί να αλλάξει για να εξηγήσει τα πάντα, αλλά δεν μας λέει τίποτα.
7. Θεωρία βραχυπρόθεσμων συμφερόντων
Η θεωρία βραχυπρόθεσμων συμφερόντων προϋποθέτει ότι το υψηλό, μικρό ενδιαφέρον είναι ο πρόδρομος της αύξησης της τιμής του μετοχικού κεφαλαίου και, με την πρώτη ματιά, φαίνεται αβάσιμος. Η κοινή λογική υποδηλώνει ότι ένα απόθεμα με υψηλό σύντομο ενδιαφέρον - δηλαδή ένα απόθεμα που πολλοί επενδυτές πωλούν ανοικτά - οφείλεται σε διόρθωση.
Το σκεπτικό είναι ότι όλοι αυτοί οι έμποροι, χιλιάδες επαγγελματίες και άτομα που εξετάζουν κάθε κομμάτι των δεδομένων της αγοράς, σίγουρα δεν μπορούν να κάνουν λάθος. Μπορεί να είναι σωστά σε κάποιο βαθμό, αλλά η τιμή των μετοχών μπορεί να αυξηθεί πραγματικά λόγω του ότι είναι σε μεγάλο βαθμό βραχυκυκλωμένο. Οι σύντομοι πωλητές πρέπει τελικά να καλύψουν τις θέσεις τους αγοράζοντας το απόθεμα που έχουν βραχυκυκλωθεί. Κατά συνέπεια, η πίεση αγοράς που δημιουργούν οι σύντομοι πωλητές που καλύπτουν τις θέσεις τους θα ωθήσει την τιμή της μετοχής προς τα πάνω.
Η κατώτατη γραμμή
Έχουμε καλύψει ένα ευρύ φάσμα θεωριών, από τεχνικές εμπορικές θεωρίες όπως το σύντομο ενδιαφέρον και την περίεργη θεωρία παρτίδων σε οικονομικές θεωρίες όπως οι ορθολογικές προσδοκίες και η θεωρία των προοπτικών. Κάθε θεωρία είναι μια προσπάθεια να επιβληθεί κάποιο είδος συνέπειας ή πλαισίου στα εκατομμύρια των αποφάσεων αγοράς και πώλησης που κάνουν την αγορά να αυξάνεται και να πέφτει καθημερινά.
Ενώ είναι χρήσιμο να γνωρίζουμε αυτές τις θεωρίες, είναι επίσης σημαντικό να θυμόμαστε ότι καμία ενοποιημένη θεωρία δεν μπορεί να εξηγήσει τον οικονομικό κόσμο. Κατά τη διάρκεια ορισμένων χρονικών περιόδων, μια θεωρία φαίνεται να διατηρεί την κυριαρχία μόνο για να ανατραπεί σύντομα μετά. Στον οικονομικό κόσμο, η αλλαγή είναι η μόνη πραγματική σταθερά.
