Μάρτυρες μιας αγοράς αρκούδων για τα αποθέματα δεν πρέπει να είναι για τον πόνο και την απώλεια, αν και ορισμένες απώλειες μετρητών μπορεί να είναι αναπόφευκτες. Αντ 'αυτού, οι επενδυτές θα πρέπει πάντα να προσπαθούν να δουν τι τους παρουσιάζεται ως μια ευκαιρία - μια ευκαιρία να μάθουν πώς οι αγορές ανταποκρίνονται στα γεγονότα που περιβάλλουν μια αγορά αρκούδων ή οποιαδήποτε άλλη μακρά περίοδο βαριάς επιστροφής. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε πώς να αντιμετωπίσετε μια κάμψη.
Τι είναι η αγορά των αρκούδων;
Ο ορισμός του boilerplate λέει ότι κάθε φορά που οι ευρείς χρηματιστηριακοί δείκτες πέφτουν πάνω από 20% από ένα προηγούμενο υψηλό, ισχύει μια bear market. Οι περισσότεροι οικονομολόγοι θα σας πουν ότι οι αγορές φέρουν απλά πρέπει να εμφανίζονται από καιρό σε καιρό για να "κρατήσουν όλους ειλικρινείς". Με άλλα λόγια, είναι ένας φυσικός τρόπος ρύθμισης των περιστασιακών ανισορροπιών που προκύπτουν μεταξύ των εταιρικών κερδών, της ζήτησης των καταναλωτών και των συνδυασμένων νομοθετικών και κανονιστικών αλλαγών στην αγορά. Τα κυκλικά πρότυπα αποθεμάτων-αποδόσεων είναι εξίσου εμφανή στο παρελθόν με τα κυκλικά πρότυπα οικονομικής ανάπτυξης και ανεργίας που υπήρχαν εδώ και εκατοντάδες χρόνια.
Οι αγορές των αρκούδων μπορούν να πάρουν ένα μεγάλο δάγκωμα από τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις των μετοχών. Εάν οι επενδυτές θα μπορούσαν, με κάποιο θαύμα, να αποφύγουν τις οικονομικές κάμψεις, ενώ θα συμμετείχαν σε όλες τις ανοδικές τάσεις, οι αποδόσεις τους θα ήταν θεαματικές - ακόμα καλύτερα από τον Warren Buffett ή τον Peter Lynch. Ενώ αυτό το είδος τελειότητας είναι απλώς εφικτό, οι καταλαβαίνω επενδυτές μπορούν να δουν αρκετά μακριά από τη γωνία για να προσαρμόσουν τα χαρτοφυλάκιά τους και να διαχειριστούν μερικές απώλειες.
Αυτές οι προσαρμογές είναι ένας συνδυασμός αλλαγών κατανομής περιουσιακών στοιχείων (μετακίνηση από αποθέματα και σε προϊόντα σταθερού εισοδήματος) και μετατοπίσεις σε ένα ίδιο χαρτοφυλάκιο μετοχών.
Όταν η αρκούδα έρχεται χτυπώντας
- Αποθέματα ανάπτυξης: Εάν φαίνεται ότι μια αγορά αρκούδων θα μπορούσε να είναι γύρω από τη γωνία, πάρτε το χαρτοφυλάκιο σας σε τάξη, προσδιορίζοντας τους σχετικούς κινδύνους κάθε εκμετάλλευσης, είτε πρόκειται για μια ενιαία ασφάλεια, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ή ακόμα και σκληρά περιουσιακά στοιχεία όπως η ακίνητη περιουσία και ο χρυσός. Στις χρηματιστηριακές αγορές, τα αποθέματα που είναι πιο ευαίσθητα στις πτώσεις είναι εκείνα που εκτιμώνται σε μεγάλο βαθμό με βάση τα τρέχοντα ή μελλοντικά κέρδη. Αυτό συχνά μεταφράζεται σε αποθέματα ανάπτυξης (μετοχές με αναλογία τιμών / κερδών και αύξηση κερδών υψηλότερες από τους μέσους όρους της αγοράς) που υποχωρούν σε τιμή. Αξία αποθεμάτων: Αυτά τα αποθέματα ενδέχεται να ξεπεράσουν τους ευρύτερους δείκτες της αγοράς λόγω των χαμηλότερων αναλογιών P / E και της αντίληψης της σταθερότητας των κερδών. Τα αποθέματα αξίας επίσης συχνά έρχονται με μερίσματα, και αυτά τα έσοδα γίνονται πιο πολύτιμα σε μια ύφεση όταν εξαφανίζεται η ανάπτυξη των μετοχών. Παρόλο που τα αποθέματα αξίας τείνουν να αγνοούνται κατά τη διάρκεια των ταμιευτηρίων της αγοράς του ταύρου, υπάρχει συχνά μια εισροή κεφαλαίων των επενδυτών και το γενικό συμφέρον σε αυτές τις σοβαρές εταιρείες όταν οι αγορές γίνονται ξινή. Λιγότερο γνωστά αποθέματα: Πολλοί νέοι επενδυτές τείνουν να επικεντρώνονται σε εταιρείες που έχουν υπερμετρήσει την αύξηση των κερδών (και σχετικές υψηλές αποτιμήσεις), λειτουργούν σε βιομηχανίες υψηλού προφίλ ή πωλούν προϊόντα με τα οποία είναι προσωπικά εξοικειωμένα. Δεν υπάρχει απολύτως τίποτα κακό με αυτή τη στρατηγική, αλλά όταν οι αγορές αρχίζουν να πέφτουν σε γενικές γραμμές, είναι μια εξαιρετική στιγμή για να εξερευνήσετε μερικές λιγότερο γνωστές βιομηχανίες, εταιρείες και προϊόντα. Μπορεί να είναι κακό, αλλά τα ίδια τα χαρακτηριστικά που τα κάνουν βαρετά κατά τη διάρκεια των καλών εποχών τους μετατρέπουν σε πολύτιμους λίθους όταν έρθει η βροχή. Αμυντικά αποθέματα: Όταν εργάζεστε για να εντοπίσετε τους πιθανούς κινδύνους στο χαρτοφυλάκιό σας, επικεντρωθείτε στα κέρδη της εταιρείας ως βαρόμετρο κινδύνου. Οι εταιρείες που έχουν αυξήσει τα κέρδη σε ένα γρήγορο κλιπ πιθανότατα έχουν υψηλό P / Es για να το ακολουθήσουν. Επίσης, οι εταιρείες που ανταγωνίζονται για το διακριτικό εισόδημα των καταναλωτών ενδέχεται να έχουν πιο δύσκολο χρόνο για να επιτύχουν στόχους κερδών εάν η οικονομία στραφεί νότια. Ορισμένες βιομηχανίες που ταιριάζουν συνήθως στο νομοσχέδιο περιλαμβάνουν την ψυχαγωγία, τα ταξίδια, τους εμπόρους λιανικής και τις εταιρείες μέσων ενημέρωσης. Μπορείτε να αποφασίσετε να πωλήσετε ή να κόψετε ορισμένες θέσεις που έχουν αποδώσει ιδιαίτερα καλά σε σύγκριση με την αγορά ή τους ανταγωνιστές της στον κλάδο. Αυτό θα ήταν μια καλή στιγμή για να το κάνετε αυτό. αν και οι προοπτικές της εταιρείας μπορεί να παραμείνουν άθικτες, οι αγορές τείνουν να πέφτουν ανεξάρτητα από την αξία τους. Ακόμη και αυτό το "αγαπημένο σας απόθεμα" αξίζει μια ισχυρή ματιά από την άποψη του δικηγόρου του διαβόλου. Επιλογές: Ένας άλλος τρόπος να βοηθήσετε να μειώσετε τις απώλειες του χαρτοφυλακίου σας είναι να χρησιμοποιήσετε τις συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης. Εάν αισθάνεστε ότι μια αγορά αρκούδων είναι γύρω από τη γωνία, τότε η πώληση κλήσεων ή αγοράζει βάζει μπορεί να είναι μια σοφή διαδικασία αν είστε εξοικειωμένοι με το πώς λειτουργούν οι επιλογές. Εάν αισθάνεστε ότι η αγορά των αρκούδων πλησιάζει στο τέλος και οι οικονομικοί δείκτες σηματοδοτούν μια πιθανή άνοδο στο εγγύς μέλλον, τότε ίσως είναι καιρός να αγοράσετε κλήσεις ή να πωλήσετε βάζει. Μια σωστά αποκαλούμενη αγορά θέσεων ή κλήσεων στην κατάλληλη στιγμή μπορεί να μετριάσει ουσιαστικά το χτύπημα μιας αγοράς αρκούδας, όπως και το πρόσθετο εισόδημα που παράγεται από την πώλησή τους. Πώληση Σύντομη: Η μετοχή βραχυχρόνιων διακυμάνσεων μπορεί να είναι ένας άλλος καλός τρόπος να ωφεληθείτε σε μια αγορά αρκούδων Αυτή η πρακτική συνίσταται στο δανεισμό αποθέματος που δεν διαθέτετε τώρα, το οποίο πωλείται, ενώ η τιμή είναι υψηλή και στη συνέχεια το αγοράζετε πίσω μετά την πτώση της τιμής. Μπορείτε επίσης να το κάνετε αυτό με το απόθεμα που ήδη κατέχετε, το οποίο είναι γνωστό ως βραχυκύκλωμα "ενάντια στο κουτί". Φυσικά, όπως συμβαίνει και με τις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης, υπάρχουν κίνδυνοι. εάν η τιμή των μετοχών συνεχίζει να αυξάνεται μετά την πώλησή σας, θα χάσετε χρήματα. Αλλά αυτό μπορεί να είναι μια άλλη αποτελεσματική μέθοδος για τη δημιουργία εισοδήματος σε μια κάτω αγορά, αν ο συγχρονισμός σας είναι σωστός.
Απώλειες φορολογικών εσόδων
Οι επενδυτές που κατέχουν τίτλους που έχουν υποτιμηθεί σημαντικά από την τιμή αγοράς τους μπορεί να βρουν σε ορισμένες περιπτώσεις ασημένια επένδυση. Αν πουλάτε τους ηττημένους σας ενώ βρίσκονται κάτω και περιμένετε 31 ημέρες πριν τις αγοράσετε, μπορείτε να πραγματοποιήσετε μια απώλεια κεφαλαίου που μπορείτε να αναφέρετε σχετικά με τη φορολογική σας δήλωση για το συγκεκριμένο έτος διατηρώντας ταυτόχρονα την κατανομή του χαρτοφυλακίου σας. Στη συνέχεια, μπορείτε να γράψετε αυτές τις απώλειες από τυχόν κέρδη κεφαλαίου που πραγματοποιήσατε για το συγκεκριμένο έτος μέχρι το πλήρες ποσό των ζημιών.
Για παράδειγμα, εάν έχετε ένα απόθεμα που έκανε καλά και κέρδισε κέρδος 10.000 $ και στη συνέχεια μπορέσατε να πραγματοποιήσετε απώλειες αξίας 5.000 $, θα μπορούσατε να καθαρίσετε αυτή την απώλεια έναντι του κέρδους και να αναφέρετε μόνο κέρδος $ 5.000 για το έτος. Αλλά εάν οι αριθμοί αυτοί αντιστραφούν και είχατε $ 5.000 καθαρές ζημιές για το έτος, οι κανονισμοί του IRS επιτρέπουν μόνο σας να δηλώσετε έως και 3.000 $ ζημιών στην απόδοση σας έναντι άλλων τύπων εισοδήματος. Έτσι, θα αναφέρετε το ποσό για εκείνο το έτος και τα υπόλοιπα $ 2.000 το επόμενο έτος.
Η είσπραξη φορολογικών ζημιών μπορεί να σας δώσει μια άλλη ευκαιρία για να βελτιώσετε το χαρτοφυλάκιό σας εάν πωλήσατε ατομικά χρεόγραφα για ζημία και περιμένετε να περάσετε το απαραίτητο παράθυρο 31 ημερών πριν από την κατάδυση (εάν αγοράσετε την ίδια ασφάλεια νωρίτερα από αυτό, το IRS θα απαγορεύσει την απώλεια βάσει των κανόνων πώλησης πλυσίματος).
Αλλά μπορεί να είναι σοφό να αγοράσετε ένα ΕΙΕΕ που επενδύει στον ίδιο τομέα με την εκμετάλλευση που εκκαθαρίσατε, αντί να αγοράσετε ακριβώς την ίδια ασφάλεια. Δεν θα χρειαστεί να περιμένετε 31 ημέρες για να το κάνετε αυτό, δεδομένου ότι δεν αγοράζετε πίσω την ίδια ασφάλεια και θα διαφοροποιούσατε επίσης το χαρτοφυλάκιό σας.
Μελέτη περίπτωσης: Η αγορά αρκούδων 2008
Εξετάστε την αγορά bear που εμφανίστηκε στις αρχές του 2008. Οι επενδυτικές τράπεζες έκαναν γελοία χρήματα από την πώληση εγγυητικών δανειακών υποχρεώσεων (CDO), τα οποία τελικά υποστηρίχθηκαν από χρεωστικούς τίτλους καταναλωτών και στη συνέχεια από συμβάσεις αντιστάθμισης κινδύνου αθέτησης (credit default swaps) εάν οι δανειολήπτες των CDO που ασφαλίστηκαν δεν είχαν τη δυνατότητα να πληρώσουν.
Φυσικά, η ακόρεστη όρεξη της Wall Street για τα έσοδα από τα CDO προκάλεσε εκδότες να εισάγουν ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια σε αυτούς και οι δανειστές υποθηκών ήταν τώρα ελεύθεροι να προβαίνουν σε ανευθυνότητα στην αγορά υποθηκών σε αγοραστές που δεν είχαν επιχειρήσεις που να κατέχουν κατοικίες. Τα δάνεια με ρυθμιζόμενο επιτόκιο ήταν το τελικό άχυρο που έσπασε την πλάτη της καμήλας.
Μόλις οι δανειολήπτες άρχισαν να χρεοκοπήσουν σε αυτά, ολόκληρο το σύστημα κατέρρευσε. Η αμερικανική κυβέρνηση χρειάστηκε να εισέλθει και να διαφυλάξει την AIG, τον τελευταίο ασφαλιστή των συμβάσεων αντιστάθμισης κινδύνου αθέτησης, οι οποίες είχαν τεράστια χρηματικά ποσά σε εκείνους που είχαν πληρώσει τα ασφάλιστρα γι 'αυτούς.
Φυσικά, μέχρι στιγμής τα CDO είχαν βρει το δρόμο τους σε πολλά θεσμικά χαρτοφυλάκια, συνταξιοδοτικά ταμεία και επενδυτικές τράπεζες. Το Bear Stearns ήταν το πρώτο χρηματοοικονομικό απόθεμα που κατέγραψε, και οι περισσότεροι άλλοι σημαντικοί χρηματιστηριακοί όμιλοι ακολούθησαν σύντομα, όπως η Bank of America, η AIG και η Lehman Brothers, που χρεοκόπησαν και δεν εξομαλύθηκαν από τον θείο Sam.
Εκείνοι που είχαν μελετήσει τα οικονομικά σήματα θα μπορούσαν να δουν την επόμενη κρίση όταν η αγορά ακινήτων έφθασε στο μέγιστο το 2007 και ο αριθμός των αθετήσεων αρχίζει να αυξάνεται. Όσοι πλήρωσαν τα ασφάλιστρα για συμβάσεις αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου έκαναν μεγάλες περιουσίες, ενώ όλοι οι κάτοχοι αυτών των μέσων και CDO υπέστησαν φρικτές απώλειες. Όμως, οι επενδυτές που εξασφάλισαν βραχυπρόθεσμα τα χρηματοοικονομικά αποθέματα το 2007 ή αγόρασαν τους δείκτες της αγοράς κέρδισαν τεράστια κέρδη.
Η επίδραση της χιονοστιβάδας
Όπως πάντα συμβαίνει κοντά στην κορυφή μιας φούσκας, η εμπιστοσύνη στράφηκε στο υπερθεατισμό και οι αποτιμήσεις των αποθεμάτων αυξήθηκαν πολύ πάνω από τα ιστορικά πρότυπα. Ορισμένοι αναλυτές πίστευαν ακόμη ότι το Διαδίκτυο ήταν αρκετό για μια μεταβολή των παραδειγμάτων ότι οι παραδοσιακές μέθοδοι αποτίμησης των αποθεμάτων θα μπορούσαν να απορριφθούν συνολικά.
Αλλά αυτό δεν ήταν βέβαιο, και τα πρώτα στοιχεία προέκυψαν από τις εταιρείες που ήταν κάποιες από τις αγαπημένες του αγώνες προς τα πάνω - οι μεγάλοι προμηθευτές εξοπλισμού διακίνησης μέσω διαδικτύου, όπως καλωδίωση οπτικών ινών, δρομολογητές και υλικό διακομιστή. Μετά την μετεωρολογική άνοδο, οι πωλήσεις άρχισαν να μειώνονται απότομα μέχρι το 2000, και αυτή η ξηρασία πωλήσεων αισθανόταν τότε από τους προμηθευτές αυτών των εταιρειών και ούτω καθεξής σε όλη την αλυσίδα εφοδιασμού.
Σύντομα οι εταιρικοί πελάτες συνειδητοποίησαν ότι είχαν όλο τον τεχνολογικό εξοπλισμό που χρειάζονταν και οι μεγάλες παραγγελίες έπαψαν να έρχονται. Δημιουργήθηκε τεράστια γκάμα παραγωγικής ικανότητας και αποθέματος, με αποτέλεσμα οι τιμές να μειώνονται σκληρά και γρήγορα. Τελικά, πολλές εταιρείες που άξιζαν δισεκατομμύρια λίγα μόλις τρία χρόνια νωρίτερα πήγαν στην κοιλιά, χωρίς να έχουν κερδίσει περισσότερα από μερικά εκατομμύρια δολάρια σε έσοδα.
Το μόνο πράγμα που επέτρεψε στην αγορά να ανακάμψει από την περιοχή των αρκούδων ήταν όταν όλη αυτή η πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα και προμήθεια είτε διαγράφηκαν από τα βιβλία είτε εξοικονομούνται από την πραγματική αύξηση της ζήτησης. Αυτό τελικά εμφανίστηκε στην αύξηση των καθαρών κερδών για τους βασικούς προμηθευτές τεχνολογίας στα τέλη του 2002, ακριβώς όταν οι ευρείς δείκτες της αγοράς συνέχισαν εκ νέου την ιστορική ανοδική τάση τους.
Αρχίστε να εξετάζετε τα δεδομένα μακροεντολών
Μερικοί άνθρωποι ακολουθούν συγκεκριμένα μακροοικονομικά στοιχεία, όπως το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) ή το ποσοστό της πρόσφατης ανεργίας, αλλά πιο σημαντικό είναι αυτό που μπορούν να μας πουν οι αριθμοί σχετικά με την τρέχουσα κατάσταση των πραγμάτων. Μια αγορά αρκούδων οδηγείται σε μεγάλο βαθμό από αρνητικές προσδοκίες, οπότε είναι λογικό ότι δεν θα γυρίσει, μέχρι οι προσδοκίες να είναι πιο θετικές από τις αρνητικές.
Για τους περισσότερους επενδυτές -ιδιαίτερα τα μεγάλα θεσμικά, που ελέγχουν τρισεκατομμύρια δολάρια επενδύσεων- οι θετικές προσδοκίες οφείλονται περισσότερο στην πρόβλεψη της ισχυρής αύξησης του ΑΕΠ, του χαμηλού πληθωρισμού και της χαμηλής ανεργίας. Επομένως, εάν αυτοί οι τύποι οικονομικών δεικτών έχουν αναφερθεί αδύναμοι για αρκετά τέταρτα, μια ανάκαμψη ή μια αντιστροφή της τάσης θα μπορούσε να έχει μεγάλη επίδραση στις αντιλήψεις. Μια πιο εμπεριστατωμένη μελέτη αυτών των οικονομικών δεικτών θα σας διδάξει ποιες επηρεάζουν τις αγορές και ποιες από αυτές μπορεί να έχουν μικρότερο πεδίο εφαρμογής, αλλά να ισχύουν περισσότερο για τις δικές σας επενδύσεις.
Διαίρεση Σκέψεις
Μπορείτε να βρείτε τον εαυτό σας στις πιο κουραστικές και μάχες που έχουν σκαρφαλώσει στην ουρά της αγοράς των αρκούδων, όταν οι τιμές έχουν σταθεροποιηθεί προς τα κάτω και υπάρχουν θετικά σημάδια ανάπτυξης ή μεταρρύθμισης σε όλη την αγορά.
Αυτή είναι η στιγμή να ξεφορτωθείτε τον φόβο σας και να ξεκινήσετε να βυθίζετε τα δάχτυλα των ποδιών σας στις αγορές, περιστρέφοντας το δρόμο σας πίσω σε τομείς ή βιομηχανίες από τους οποίους απομακρύνεστε. Πριν πηδήσετε πίσω στα παλιά αγαπημένα σας αποθέματα, κοιτάξτε προσεκτικά για να δείτε πόσο καλά πλοηγούσαν την ύφεση. βεβαιωθείτε ότι οι αγορές τους είναι ακόμα ισχυρές και ότι η διοίκηση αποδεικνύει ότι ανταποκρίνεται στις εκδηλώσεις της αγοράς.
Μπορεί να χρειαστεί λίγος χρόνος για να διαμορφωθεί μια συναίνεση, αλλά τελικά θα υπάρξουν αποδείξεις για το τι προκάλεσε την εμφάνιση της αγοράς των αρκούδων. Σπάνια είναι ένα συγκεκριμένο γεγονός, αλλά πρέπει να αρχίσει να εμφανίζεται ένα κεντρικό θέμα και ο προσδιορισμός αυτού του θέματος μπορεί να βοηθήσει να εντοπιστεί πότε η αγορά των αρκούδων θα μπορούσε να τελειώσει. Οπλισμένοι με την εμπειρία μιας αγοράς αρκούδων, μπορεί να βρεθείτε σοφότεροι και καλύτερα προετοιμασμένοι όταν φτάσει ο επόμενος.
Οι αγορές αρκούδων είναι αναπόφευκτες, αλλά και οι ανακτήσεις τους. Εάν πρέπει να υποφέρετε από την ατυχία της επένδυσης μέσω ενός, δώστε στον εαυτό σας το δώρο της μάθησης ό, τι μπορείτε για τις αγορές, καθώς και το δικό σας ιδιοσυγκρασία, προκαταλήψεις και δυνατά σημεία. Θα αποπληρωθεί κάτω από το δρόμο, γιατί μια άλλη αγορά αρκούδων είναι πάντα στον ορίζοντα. Μην φοβάστε να καταγράψετε τη δική σας πορεία παρά τι λένε τα μέσα μαζικής ενημέρωσης. Οι περισσότεροι από αυτούς είναι σε θέση να σας πω πώς είναι τα πράγματα σήμερα, αλλά οι επενδυτές έχουν χρονικά πλαίσια πέντε, 15 ή ακόμα και 50 χρόνια από τώρα και το πώς τελειώνουν τον αγώνα είναι πολύ πιο σημαντικές από τις καθημερινές μηχανορραφίες η αγορά.
