Τι είναι το Αποθεματικό Ανταλλαγής;
Η ανταλλαγή αποσβέσεων είναι μια ανταλλαγή επιτοκίων όπου το πλασματικό ποσό του κεφαλαίου μειώνεται στους υποκείμενους σταθερούς και κυμαινόμενους συντελεστές. Επίσης ονομάζεται αποπληρωμή επιτοκιακού επιτοκίου, είναι ένα παράγωγο μέσο στο οποίο ένα μέρος καταβάλλει σταθερό επιτόκιο, ενώ το άλλο μέρος καταβάλλει κυμαινόμενο επιτόκιο σε ένα πλασματικό ποσό κεφαλαίου που μειώνεται με την πάροδο του χρόνου. Το πλασματικό κεφάλαιο είναι συνδεδεμένο με ένα υποκείμενο χρηματοπιστωτικό μέσο με μειωμένο κύριο υπόλοιπο, όπως υποθήκη. Μια ανταλλαγή αποσβέσεων είναι μια ανταλλαγή μόνο ταμειακών ροών, όχι ποσά κεφαλαίου.
Βασικές τακτικές
- Μια αποσβεστική επένδυση είναι μια ανταλλαγή επιτοκίων όπου το πλασματικό ποσό του κεφαλαίου μειώνεται στους υποκείμενους σταθερούς και κυμαινόμενους συντελεστές. Μια απόσβεση ανταλλαγής είναι ένα παράγωγο μέσο στο οποίο ένα μέρος καταβάλλει σταθερό επιτόκιο ενώ το άλλο πληρώνει ένα κυμαινόμενο επιτόκιο ένα πλασματικό ποσό κεφαλαίου. Μια αποσβεστική ανταλλαγή είναι μια ανταλλαγή μόνο ταμειακών ροών, όχι ποσών κεφαλαίου. Οι συναλλαγές ανταλλαγής swap συναλλαγών εξωχρηματιστηριακά.
Κατανόηση της ανταλλαγής απόσβεσης
Όπως συμβαίνει με τις απλές ανταλλαγές βανίλιας, μια ανταλλακτική αξία είναι μια συμφωνία μεταξύ δύο αντισυμβαλλομένων. Οι αντισυμβαλλόμενοι συμφωνούν να ανταλλάξουν ένα ρεύμα μελλοντικών πληρωμών τόκων με ένα άλλο ρεύμα, με βάση ένα συγκεκριμένο ποσό κεφαλαίου. Οι αποσβεστικές ανταλλαγές χρησιμοποιούνται για τη μείωση ή την αύξηση της έκθεσης στις διακυμάνσεις των επιτοκίων. Μπορούν επίσης να βοηθήσουν στην επίτευξη οριακά χαμηλότερου επιτοκίου από ό, τι θα ήταν εφικτό χωρίς την ανταλλαγή. Η κύρια διαφορά με τις αποσβεστικές ανταλλαγές είναι το κύριο ποσό της ανταλλαγής που μειώνεται με την πάροδο του χρόνου, συνήθως σε σταθερό χρονοδιάγραμμα. Για παράδειγμα, μια αποταμιευτική ανταλλαγή θα μπορούσε να συνδεθεί με μια υποθήκη ακίνητης περιουσίας η οποία καταβάλλεται με την πάροδο του χρόνου.
Οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων είναι ένα δημοφιλές είδος παράγωγης σύμβασης μεταξύ δύο μερών για την ανταλλαγή μελλοντικών πληρωμών τόκων μεταξύ τους. Αυτές οι ανταλλαγές διαπραγματεύονται σε εξωχρηματιστηριακά (OTC) και είναι συμβόλαια που μπορούν να προσαρμοστούν στις επιθυμητές προδιαγραφές των αντίστοιχων μερών. Υπάρχουν πολλοί τρόποι προσαρμογής των συμφωνιών ανταλλαγής.
Το πλασματικό κεφάλαιο σε μια απόσβεση ανταλλαγής μπορεί να μειωθεί με τον ίδιο ρυθμό με το υποκείμενο χρηματοοικονομικό μέσο. Τα επιτόκια μπορούν επίσης να βασίζονται σε ένα σημείο αναφοράς, όπως το επιτόκιο των ενυπόθηκων δανείων ή το επιτόκιο διατραπεζικής προμήθειας στο Λονδίνο (LIBOR).
Μια αποζημίωση αποπληρωμής αποτελείται συνήθως από σταθερά και πλωτά πόδια και η αξία της προέρχεται από τις παρούσες τιμές αυτών των ποδιών. Είναι σημαντικό (ειδικά στον δέκτη σταθερού επιτοκίου) ότι τα χρονοδιαγράμματα απόσβεσης της ανταλλαγής και του υποκείμενου κεφαλαίου ορίζονται σε ίδια επίπεδα.
Ακολουθεί η παρούσα αξία (PV) μιας ανταλλαγής αποσβέσεων εάν λαμβάνεται ο κυμαινόμενος ρυθμός και πληρώνεται το σταθερό επιτόκιο.
PVAmortizing Αντικατάσταση = PVPloating -PVFixed
Η ακόλουθη αξία είναι η παρούσα αξία μιας απόσβεσης, αν λαμβάνετε το σταθερό επιτόκιο και πληρώνετε το κυμαινόμενο επιτόκιο.
PVAmortizing Ανταλλαγή = PVFixed -PVFloating
Οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές, όπως οι ανταλλαγές, έχουν κίνδυνο αντισυμβαλλομένου. Οι συναλλαγές δεν υποστηρίζονται από ανταλλαγή και ως εκ τούτου υπάρχει ο κίνδυνος να μην είναι δυνατή η παράδοση από πλευράς συμβαλλόμενου μέρους.
Το αντίθετο από μια αποπληρωμή swap είναι μια επικείμενη κύρια ανταλλαγή. Με ένα swap που αυξάνεται, το πλασματικό ποσό κεφαλαίου θα αυξηθεί κατά τη διάρκεια της ανταλλαγής. Μία από τις βασικές πτυχές τόσο των αποσβέσεων όσο και των συμφωνιών ανταλλαγής είναι ότι το πλασματικό ποσό κεφαλαίου επηρεάζεται καθ 'όλη τη διάρκεια της σύμβασης ανταλλαγής. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με άλλους τύπους swaps, όπου το πλασματικό ποσό κεφαλαίου παραμένει ανεπηρέαστο καθ 'όλη τη διάρκεια της ανταλλαγής.
Παράδειγμα ανταλλαγής απόσβεσης
Στην ακίνητη περιουσία, ένας ιδιοκτήτης επενδύσεων σε ακίνητα μπορεί να χρηματοδοτήσει ένα μεγάλο ακίνητο πολλαπλών μονάδων με υποθήκη συνδεδεμένη με κυμαινόμενο επιτόκιο LIBOR ή βραχυπρόθεσμο δημόσιο χρέος. Ωστόσο, μισθώνουν τις μονάδες ακινήτων και λαμβάνουν μια σταθερή πληρωμή. Προκειμένου να προστατευθεί από την αύξηση των επιτοκίων στην υποθήκη του ακινήτου, ο ιδιοκτήτης μπορεί να συνάψει συμφωνία ανταλλαγής όπου θα ανταλλάσσεται με κυμαινόμενα επιτόκια. Αυτό διασφαλίζει ότι εάν αλλάξουν οι τιμές, θα είναι σε θέση να καλύψουν τις κυμαινόμενες πληρωμές υποθηκών.
Το μειονέκτημα της ανταλλαγής είναι ότι εάν μειωθούν τα επιτόκια, ο ιδιοκτήτης του ακινήτου θα ήταν καλύτερα να μην εισέλθει στην ανταλλαγή. Καθώς μειώνονται τα επιτόκια, εξακολουθούν να πληρώνουν το σταθερό ποσό για την ανταλλαγή. Εάν δεν είχαν εισέλθει στην ανταλλαγή, θα επωφελούνταν απλώς από τα χαμηλότερα επιτόκια της υποθήκης.
Οι ανταλλαγές δεν εισάγονται συνήθως για κερδοσκοπικούς σκοπούς. Αντ 'αυτού, χρησιμοποιούνται για αντιστάθμιση ή περιορισμό των αρνητικών, κάτι που είναι σημαντικό για τις περισσότερες επιχειρήσεις και οργανισμούς.
Η αντιστάθμιση μπορεί να μην ταιριάζει απόλυτα λόγω του αριθμού των ημερών, του χρόνου λήξης, των χαρακτηριστικών κλήσεων και άλλων διαφορών, αλλά θα άμβλυνε το μεγαλύτερο μέρος του κινδύνου αύξησης των επιτοκίων για τον ιδιοκτήτη.
