Τι είναι ένας μηχανισμός έκπτωσης;
Ένας μηχανισμός προεξόφλησης λειτουργεί με την προϋπόθεση ότι η χρηματιστηριακή αγορά ουσιαστικά εκπτώνει ή λαμβάνει υπόψη όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες, συμπεριλαμβανομένων των σημερινών και πιθανών μελλοντικών γεγονότων. Όταν εμφανίζονται μη αναμενόμενες εξελίξεις, η αγορά εκδίδει πολύ γρήγορα αυτές τις νέες πληροφορίες. Η Αποτελεσματική Υπόθεση Αγοράς (EMH) βασίζεται στην υπόθεση ότι η χρηματιστηριακή αγορά είναι ένας πολύ αποτελεσματικός μηχανισμός έκπτωσης.
Βασικές τακτικές
- Οι μηχανισμοί εκπτώσεων βασίζονται στην προϋπόθεση ότι η χρηματιστηριακή αγορά ουσιαστικά εκπτώνει όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες, συμπεριλαμβανομένων των σημερινών και των πιθανών μελλοντικών γεγονότων. Η αποτελεσματική υποθετική αγορά βασίζεται στην υπόθεση ότι η χρηματιστηριακή αγορά είναι ένας πολύ αποτελεσματικός μηχανισμός προεξόφλησης. Η αρχή υποδηλώνει ότι το χρηματιστήριο γενικά κινείται προς την ίδια κατεύθυνση με την οικονομία. Η αποτελεσματικότητα του χρηματιστηρίου ως μηχανισμού προεξόφλησης συζητήθηκε έντονα με τα χρόνια, καθώς υπήρξαν περιπτώσεις όπου η αγορά κινήθηκε προς την αντίθετη κατεύθυνση όπως η οικονομία.
Πώς λειτουργεί ένας μηχανισμός έκπτωσης
Η αρχή του μηχανισμού εκπτώσεων χρησιμοποιείται για να περιγράψει ένα βασικό χαρακτηριστικό της χρηματιστηριακής αγοράς. Η αρχή αυτή ορίζει κατ 'ουσίαν ότι η χρηματιστηριακή αγορά αντιπροσωπεύει ορισμένες πληροφορίες ή γεγονότα ειδήσεων. Επομένως, οι άνθρωποι και οι εταιρείες που συμμετέχουν στη χρηματιστηριακή αγορά προσαρμόζουν τις θέσεις και τις τιμές εξετάζοντας γεγονότα που μπορεί να συμβούν στο μέλλον. Αυτό εξηγεί τις άγριες μεταβολές των χρηματιστηριακών δεικτών μετά από απρόβλεπτα γεγονότα, όπως φυσική καταστροφή ή τρομοκρατική επίθεση. Απλά σκεφτείτε πόσο γρήγορα μια χάσμα κέρδους για μια εταιρεία θα κινήσει ένα μεμονωμένο απόθεμα.
Μια από τις βασικές αρχές αυτής της αρχής είναι ότι η χρηματιστηριακή αγορά κινείται γενικά προς την ίδια κατεύθυνση με την οικονομία. Έτσι, όταν η οικονομία μεγαλώνει, υπάρχει μια καλή πιθανότητα η χρηματιστηριακή αγορά να παρουσιάσει επίσης κέρδη.
Αντιθέτως, εάν υπάρχει μια καθοδική τάση στην οικονομία, υπάρχει μια πιθανότητα η χρηματιστηριακή αγορά να ακολουθήσει το παράδειγμα. Η αγορά μπορεί ακόμη και να αυξηθεί όταν υπάρχει προσδοκία οικονομικής ανάπτυξης. Οι επενδυτές είδαν αυτό όταν η χρηματιστηριακή αγορά συνετρίβη μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση το 2008.
Όπως προαναφέρθηκε, αυτή η αρχή βασίζεται στη θεωρία EMH. Οι τιμές των μετοχών πιστεύεται ότι αντικατοπτρίζουν όλες τις πληροφορίες και το εμπόριο στην εύλογη αξία τους στις ανταλλαγές. Αυτό καθιστά αδύνατο για τους επενδυτές να πωλούν μετοχές σε διογκωμένες τιμές ή να τις αγοράζουν όταν υποτιμούνται. Κάτι τέτοιο θα καθιστούσε σχεδόν αδύνατο για οποιονδήποτε να ξεπεράσει την αγορά μέσω τεχνικής ή θεμελιώδους ανάλυσης. Οι επενδυτές θα πρέπει να στραφούν σε επενδύσεις υψηλού κινδύνου για να αποφέρουν καλύτερες αποδόσεις.
Η αποτελεσματικότητα του χρηματιστηρίου ως μηχανισμού προεξόφλησης συζητήθηκε έντονα με τα χρόνια. Σε μια προσπάθεια να δείξει ότι οι αγορές μετοχών δεν το κάνουν πάντα σωστό, ο οικονομολόγος Paul Samuelson παρατήρησε φημισμένα το 1966 ότι "οι δείκτες της Wall Street προέβλεπαν εννέα από τις τελευταίες πέντε ύφεσες".
Η θεωρία του μηχανισμού εκπτώσεων υποδηλώνει ότι όταν η οικονομία μεγαλώνει, υπάρχει μια καλή πιθανότητα η χρηματιστηριακή αγορά να παρουσιάσει επίσης κέρδη.
Κριτική του μηχανισμού εκπτώσεων
Ακριβώς επειδή το χρηματιστήριο και η οικονομία έχουν δείξει άμεση συσχέτιση στο παρελθόν, αυτό δεν σημαίνει ότι πάντοτε κινούνται προς την ίδια κατεύθυνση. Στην πραγματικότητα, υπήρξαν περιπτώσεις που παρουσίαζαν το αντίθετο σενάριο. Οι επενδυτές δεν πίστευαν ή δεν έκαναν τον κόπο να εξετάσουν τις πιθανές παγίδες των προηγούμενων φυσαλίδων της χρηματιστηριακής αγοράς, παρόλο που υπήρχαν τόσα πολλά buzz.
Για παράδειγμα, η φούσκα dotcom βασισμένη κυρίως στην κερδοσκοπία - είδε αύξηση των εταιρειών τεχνολογίας. Πολλές από αυτές τις εταιρείες ήταν νεοσύστατες και δεν είχαν κανένα οικονομικό ιστορικό. Τα χρήματα ήταν φθηνά, οπότε η άντληση κεφαλαίων δεν ήταν πρόβλημα. Ορισμένοι οικονομολόγοι πίστευαν ότι πρόκειται για ένα νέο φυσιολογικό ή νέο τύπο οικονομίας, στο οποίο δεν υπήρχε πιθανότητα ύφεσης ή πληθωρισμού - παρά τις προειδοποιήσεις του προέδρου της Federal Reserve, Alan Greenspan, που πρότεινε ότι αυτές οι θεωρίες δεν ήταν λογικές. Η φούσκα ξέσπασε όταν η Fed σφίγγει τη νομισματική της πολιτική το 2000, ενώ η αγορά συντρίβει και χάνει όλα τα κέρδη που έγιναν στα τέλη της δεκαετίας του 1990.
Λόγω του λιγότερο ρεαλιστικού της ρεκόρ ως αξιόπιστου μηχανισμού προεξόφλησης σε όλες τις περιπτώσεις, πολλοί άνθρωποι υποστηρίζουν ότι η χρηματιστηριακή αγορά είναι μια καθυστερημένη αντίδραση στις οικονομικές αλλαγές. Η κατώτατη γραμμή είναι το μέλλον είναι ιδιότροπο, το οποίο είναι εν μέρει γιατί οι αγορές υπάρχουν στην πρώτη θέση. Εάν το μέλλον ήταν προβλέψιμο, δεν θα υπήρχε λόγος να συγκεντρωθούν διαφορετικές απόψεις σχετικά με την προσφορά και τη ζήτηση για αγαθά και να καθοριστούν τιμές εκκαθάρισης της αγοράς. Αυτό σημαίνει ότι δεν θα χρειαστεί να δημιουργηθούν αγορές. Θα υπήρχε μόνο η "πολύτιμη τιμή" - μια παντοδύναμη τιμή που αντιπροσωπεύει την τιμή εκκαθάρισης της αγοράς, όχι μόνο για την τρέχουσα προσφορά και ζήτηση, αλλά για πάντα.
