Τι είναι μια B-Σημείωση;
Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από στοιχεία ενεργητικού χωρίζονται σε διαφορετικές δόσεις ή κατηγορίες, καθένα από τα οποία προσφέρει διαφορετικό προφίλ κινδύνου και ποσοστό απόδοσης. Οι δόσεις χωρίζονται συνήθως στην κατηγορία Α, Β και Γ.
Μια ασφάλεια που υποστηρίζεται από υποθήκη (MBS), η οποία είναι ένας τύπος εγγυημένης ασφάλειας, έχει την ίδια δομή. Για να ξεπεράσουμε λίγο περισσότερο, μια ασφάλεια εμπορικής υποθήκης (CMBS) διασπάται σε δόσεις σημειώσεων στην ίδια δομή ABC. Κάθε δόση έχει διαφορετικό επίπεδο πιστωτικής ποιότητας και ως εκ τούτου διαφορετική προτεραιότητα πληρωμής. Μια σημείωση Β είναι η δευτερεύουσα δόση σε μια δομή δανείου CMBS.
Βασικές τακτικές
- Ένα σημείωμα Β αποτελεί συνιστώσα της χρηματοδότησης ABC και της δευτερεύουσας δόσης σε ένα εμπορικό ενυπόθηκο στεγαστικό τίτλο. Τα χαρτονομίσματα φέρουν υψηλότερο κίνδυνο και υψηλότερες αποδόσεις σε σύγκριση με το τμήμα επένδυσης Α-σημείων. Σε περίπτωση αθέτησης, οι επενδυτές του B - οι σημειώσεις καταβάλλονται μετά από τους επενδυτές των σημειώσεων Α και πριν από τους επενδυτές των σημειώσεων C.
Πώς λειτουργεί μια Β-Σημείωση
Ένας δανειστής, συνήθως μια τράπεζα, προέρχεται από ένα εξασφαλισμένο δάνειο. Αυτό το εξασφαλισμένο δάνειο χωρίζεται σε ανώτερα και κατώτερα κομμάτια, τα οποία γίνονται τραπεζογραμμάτια A-note και B-note. Οι πληρωμές δανείων από τα ενυπόθηκα δάνεια που περιλαμβάνονται στο συνολικό τιτλοποιημένο προϊόν χρησιμοποιούνται για την πραγματοποίηση πληρωμών στους κατόχους της ασφάλειας.
Όσο ο οφειλέτης πληρώνει εγκαίρως την υποθήκη (με άλλα λόγια, όσο το δάνειο εκτελεί), οι επενδυτές σε όλες τις δόσεις θα λάβουν ταυτόχρονα τα αντίστοιχα μερίδια των πληρωμών του δανειολήπτη. Εάν ο δανειολήπτης αθετήσει, τότε όταν ξεκινήσουν τα διάφορα τμήματα. Οι κάτοχοι τραπεζογραμματίων κατηγορίας Α καταβάλλουν τους τόκους και τις πληρωμές κεφαλαίου τους πριν από τους κατόχους των σημειώσεων κατηγορίας Β. Ως εκ τούτου, αυτό προκαλεί B-σημειώσεις να φέρει μεγαλύτερο κίνδυνο.
Ανταμοιβή κινδύνου μιας σημείωσης Β
Για να αντισταθμιστεί το υψηλότερο επίπεδο κινδύνου, τα B-notes πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια και έτσι κάνουν μεγαλύτερες πληρωμές στον επενδυτή από ό, τι η συγκρίσιμη σημείωση Α. Μία βαθμίδα πιστοληπτικής ικανότητας B έχει επίσης χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα από την αντίστοιχη κατηγορία Α, η οποία έχει συνήθως βαθμό επενδυτικής ποιότητας. Είναι σημαντικό να υπογραμμιστεί ότι σε περίπτωση αθέτησης, όλοι οι κάτοχοι της σημείωσης Α πρέπει να πληρώνονται πριν από την έναρξη πληρωμής κάποιου κατόχου της σημείωσης Β. Μετά τη ροή, οι μεταφορείς των σημειώσεων Β καταβάλλονται πριν από τους επενδυτές των σημειώσεων C. Με αυτό τον τρόπο, οι περισσότερες απώλειες προκύπτουν συνεπώς από τους κατόχους C-σημείων και Β-σημείων.
Κανονισμός Β-σημείωσης
Μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, ψηφίστηκε ο Dodd-Frank Wall Street Reform και ο νόμος περί προστασίας των καταναλωτών. Η πράξη είναι ένα μεγάλο σύνολο κανονισμών που επιδιώκει να ρυθμίσει διάφορους τομείς της χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας έτσι ώστε να αποφευχθεί μια τέτοια κρίση και πάλι.
Για τους κανονισμούς CMBS και B, ο κανονισμός τέθηκε υπό τη μορφή υποχρεώσεων διατήρησης κινδύνου βάσει του τμήματος 15G του νόμου περί κινητών αξιών του 1934. Ορισμένες από τις απαιτήσεις της σημείωσης Β περιλαμβάνουν:
- Όλοι οι επενδυτές B-σημείων είναι ίσοι, που σημαίνει ότι ούτε οι ζημίες του επενδυτή είναι υποδεέστερες από τις ζημίες ενός άλλου επενδυτή. Οι επενδυτές πρέπει να διατηρήσουν την επένδυση του B-Bank για τουλάχιστον πέντε χρόνια, οπότε οι επενδυτές μπορούν να πουλήσουν μόνο σε άλλους επενδυτές με B-σημείωμα.
