Πίνακας περιεχομένων
- Τι είναι τα ομόλογα Brady;
- Κατανόηση των ομολόγων Brady
- Πώς λειτουργούν τα ομόλογα Brady
- Κίνδυνος Επένδυσης σε Ομόλογα Brady
- Παράδειγμα των ομολόγων Brady
Τι είναι τα ομόλογα Brady;
Τα ομόλογα Brady είναι ομόλογα που εκδίδονται από τις κυβερνήσεις των αναπτυσσόμενων χωρών. Τα χρεόγραφα Brady είναι μερικά από τα πιο ρευστά χρεόγραφα αναδυόμενων αγορών. Τα ομόλογα ονομάζονται από τον πρώην υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ Νικόλαος Μπράντι, ο οποίος χρηματοδότησε την προσπάθεια αναδιάρθρωσης του χρέους των αναδυόμενων αγορών.
Οι μεταβολές των τιμών των ομολόγων Brady παρέχουν μια ακριβή ένδειξη του κλίματος της αγοράς προς τις αναπτυσσόμενες χώρες. Οι περισσότεροι εκδότες είναι χώρες της Λατινικής Αμερικής.
Βασικές τακτικές
- Τα ομόλογα Brady είναι αναδιάρθρωση τραπεζικών δανείων που αποτελούνται από την πιο ρευστοποιημένη αγορά για τα χρέη κάτω από την επένδυση. Τα ομόλογα BRD ανακοινώθηκαν για πρώτη φορά το 1989 ως μέρος του σχεδίου Brady, το οποίο ονομαζόταν για τον Nicholas Brady, υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ. μετά από μια σειρά λατινοαμερικανικών χωρών που αθετούν το χρέος τους · είχε ως στόχο να συμβάλει στην αναδιάρθρωση του χρέους των αναπτυσσόμενων χωρών. Τα ομόλογα που προέκυψαν από την αμερικανική κυβέρνηση και τις δανειοδοτικές υπηρεσίες συμπεριλαμβανομένου του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου και της Παγκόσμιας Τράπεζας συνεργάζονταν με τους πιστωτές των εμπορικών τραπεζών για την αναδιάρθρωση και τη μείωση του χρέους των αναπτυσσόμενων χωρών. με τη μετατροπή των προεπιλεγμένων δανείων σε ομόλογα που είχαν ομολογίες μηδενικού τοκομεριδίου των αμερικανικών ομολόγων ως εξασφάλιση.
Κατανόηση των ομολόγων Brady
Τα ομόλογα Brady εισήχθησαν το 1989, αφού πολλές χώρες της Λατινικής Αμερικής αθέτησαν το χρέος τους. Η ιδέα πίσω από τα ομόλογα ήταν να δοθεί η δυνατότητα στις εμπορικές τράπεζες να ανταλλάξουν τις απαιτήσεις τους στις αναπτυσσόμενες χώρες με εμπορεύσιμα μέσα, επιτρέποντάς τους να αποσύρουν τα χρέη τους από τους ισολογισμούς τους και να την αντικαταστήσουν με ένα ομολογιακό δάνειο του ίδιου πιστωτή.
Δεδομένου ότι η τράπεζα ανταλλάσσει ένα μη εκτελεστικό δάνειο για ένα εκτελεστικό ομόλογο, η υποχρέωση της κυβέρνησης του οφειλέτη γίνεται η πληρωμή του ομολόγου και όχι το τραπεζικό δάνειο. Αυτό μείωσε τον κίνδυνο συγκέντρωσης σε αυτές τις τράπεζες.
Το πρόγραμμα, γνωστό ως σχέδιο Brady, κάλεσε τους αμερικανικούς και πολυμερείς δανειοδοτικούς οργανισμούς, όπως το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) και την Παγκόσμια Τράπεζα, να συνεργαστούν με τους πιστωτές των εμπορικών τραπεζών για την αναδιάρθρωση και τη μείωση του χρέους των αναπτυσσόμενων χωρών επιδιώκοντας διαρθρωτικές προσαρμογές και οικονομικά προγράμματα που υποστηρίζονται από αυτούς τους οργανισμούς. Η διαδικασία δημιουργίας χρεογράφων Brady περιλάμβανε τη μετατροπή των δανείων σε αχρεωστήτως καταβληθέντα ποσά σε ομόλογα με ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου του αμερικανικού Δημοσίου ως ασφάλεια.
Τα ομόλογα Brady ονομάστηκαν για τον Nicholas Brady, τον πρώην υπουργό Οικονομικών των Η.Π.Α. υπό τους Προέδρους Ρόναλντ Ρέιγκαν και Τζορτζ Χου Μπους, που οδήγησαν στην προσπάθεια αναδιάρθρωσης του χρέους των αναδυόμενων αγορών.
Πώς λειτουργούν τα ομόλογα Brady
Τα ομόλογα Brady εκφράζονται ως επί το πλείστον σε δολάρια ΗΠΑ. Ωστόσο, υπάρχουν και άλλα θέματα σε άλλα νομίσματα, όπως γερμανικά μάρκα, γαλλικά και ελβετικά φράγκα, ολλανδικά φιορίνια, ιαπωνικό γιεν, καναδικά δολάρια και βρετανικές λίρες στερλίνες. Οι μακροπρόθεσμες διάρκειες των ομολόγων Brady τους καθιστούν ελκυστικά οχήματα για να επωφεληθούν από τη στρέβλωση.
Επιπλέον, η πληρωμή για τα ομόλογα υποστηρίζεται από την αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων, ενθαρρύνοντας τις επενδύσεις και εξασφαλίζοντας στους ομολογιούχους την έγκαιρη καταβολή τόκων και κεφαλαίου. Τα ομόλογα Brady είναι εξασφαλισμένα με ίσο ποσό των 30 ετών χρεογράφων μηδενικού τοκομεριδίου.
Οι χώρες που εκδίδουν τις αγορές προέρχονται από τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου του αμερικανικού δημοσίου με λήξη που αντιστοιχεί στη λήξη του μεμονωμένου ομολόγου Brady. Τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου κρατούνται με μεσεγγύηση στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα μέχρι την λήξη του ομολόγου, οπότε τα μηδενικά κουπόνια πωλούνται για να πραγματοποιήσουν τις κύριες αποπληρωμές. Σε περίπτωση αθέτησης, ο μέτοχος θα λάβει την κύρια ασφάλεια κατά την ημερομηνία λήξης.
Κίνδυνος Επένδυσης σε Ομόλογα Brady
Ενώ τα ομόλογα Brady έχουν ορισμένα χαρακτηριστικά τα οποία τα καθιστούν ελκυστικά για τους επενδυτές που ενδιαφέρονται για το χρέος των αναδυόμενων αγορών, οι επενδυτές εκτίθενται σε κίνδυνο επιτοκίου, κίνδυνο κρατικών ομολόγων και πιστωτικό κίνδυνο. Ο κίνδυνος επιτοκίων αντιμετωπίζεται από όλους τους επενδυτές ομολόγων. Δεδομένου ότι υπάρχει αντίστροφη σχέση μεταξύ των επιτοκίων και των τιμών των ομολόγων, οι επενδυτές σταθερού εισοδήματος εκτίθενται στον κίνδυνο να αυξηθούν τα επικρατούντα επιτόκια στις αγορές, με αποτέλεσμα την πτώση της αξίας των ομολόγων τους.
Ο κρατικός κίνδυνος είναι υψηλότερος για το χρέος που εκδίδεται από χώρες αναπτυσσόμενων ή αναδυόμενων χωρών, δεδομένου ότι οι χώρες αυτές έχουν ασταθείς πολιτικούς, κοινωνικούς και οικονομικούς παράγοντες όσον αφορά τον πληθωρισμό, τα επιτόκια, τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τα στατιστικά στοιχεία για την ανεργία.
Δεδομένου ότι οι τίτλοι των αναδυόμενων αγορών δεν διαθέτουν επενδυτικό βαθμό, τα ομόλογα Brady ταξινομούνται ως κερδοσκοπικά χρεόγραφα. Οι επενδυτές εκτίθενται στον κίνδυνο της μη εκπλήρωσης των πιστωτικών υποχρεώσεων εκ μέρους της χώρας έκδοσης - των πληρωμών τόκων και κεφαλαίου του ομολόγου.
Λόγω αυτών των κινδύνων, οι χρεωστικοί τίτλοι των αναδυόμενων αγορών προσφέρουν γενικά στους επενδυτές ένα δυνητικά υψηλότερο ποσοστό απόδοσης από αυτό που διατίθεται από τίτλους επενδυτικής ποιότητας που εκδίδονται από αμερικανικές εταιρείες. Εκτός από την υψηλότερη απόδοση των ομολόγων Brady, η προσδοκία ότι η πιστοληπτική ικανότητα της χώρας έκδοσης θα βελτιωθεί είναι η λογική που χρησιμοποιούν οι επενδυτές κατά την αγορά αυτών των ομολόγων.
Ενώ απευθύνονται σε ορισμένους συμμετέχοντες στην αγορά που ενδιαφέρονται για το χρέος των αναδυόμενων αγορών, τα ομόλογα Brady είναι επίσης επικίνδυνα, καθώς εκθέτουν τους επενδυτές σε κίνδυνο επιτοκίου, κίνδυνο κρατικών ομολόγων και πιστωτικό κίνδυνο.
Παράδειγμα των ομολόγων Brady
Το Μεξικό ήταν η πρώτη χώρα που αναδιάρθρωσε το χρέος της σύμφωνα με το σχέδιο Brady. Άλλες χώρες ακολούθησαν σύντομα:
- Κολομβία
Η επιτυχία αυτών των ομολόγων στην αναδιάρθρωση και στη μείωση του χρέους των συμμετεχουσών χωρών ήταν ανάμεικτη. Για παράδειγμα, το 1999, ο Εκουαδόρ αθετήθηκε για τα ομόλογα του Brady, αλλά το Μεξικό αποχώρησε πλήρως το χρέος του από το χρέος του Brady το 2003.
