Τι είναι το Caput
Το Caput είναι ένας τύπος εξωτικής επιλογής που αποτελείται από μια επιλογή κλήσης σε μια επιλογή πώλησης. Ένα caput δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να αγοράσει ένα δικαίωμα πώλησης σε συγκεκριμένη τιμή για ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα. Αυτός ο τύπος επιλογής είναι επίσης γνωστός ως "σύνθετη επιλογή".
Σπάζοντας το Κάουτ
Τα Caputs αποτελούνται από δύο επιλογές. Η πρώτη επιλογή είναι μια επιλογή κλήσης σε μια επιλογή πώλησης. Η δεύτερη επιλογή είναι η ίδια η επιλογή πώλησης. Κάθε επιλογή θα έχει τη δική της ημερομηνία λήξης και την τιμή άσκησης. Το κόστος του caput είναι τα συνδυασμένα ασφάλιστρα της κλήσης και της θέσης, αν και καταβάλλεται μόνο η πριμοδότηση του δικαιώματος προαίρεσης. Η πριμοδότηση για την επιλογή πώλησης απαιτείται μόνο εάν ασκηθεί το δικαίωμα αγοράς. Εάν ασκηθεί το δικαίωμα επιλογής, ο έμπορος λαμβάνει την επιλογή πώλησης και, συνεπώς, πληρώνει το ασφάλιστρο για αυτήν την επιλογή.
Τα μέσα αυτά χρησιμοποιούνται από εξελιγμένους επενδυτές και θεσμικά όργανα για τη διαχείριση του κινδύνου ή για ενδεχόμενη μείωση του εμπορικού κόστους. Οι επιλογές Caput διακινούνται μόνο μέσω εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών, πράγμα που σημαίνει ότι τα μέρη που συμμετέχουν στο εμπόριο μπορούν να καθορίσουν τους δικούς τους όρους. Αυτό μπορεί να επιτρέψει την τιμολόγηση ή τους όρους που είναι ευνοϊκότεροι από τις επιλογές βανίλιας που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο. Η εξωχρηματιστηριακή διαπραγμάτευση αποτελεί επίσης μειονέκτημα. Δεν είναι εύκολο να μπει σε ένα εμπόριο caput, δεδομένου ότι πρέπει να βρεθεί ένας πρόθυμος αντισυμβαλλόμενος.
Παράδειγμα επιλογής Caput
Ένας έμπορος θέλει να αγοράσει μια επιλογή αγοράς σε μια επιλογή πώλησης της XYZ Corp. Το XYZ Corp stock διαπραγματεύεται σήμερα στα $ 30 και ο έμπορος πιστεύει ότι η τιμή θα πέσει.
Για λόγους απλότητας, υποθέστε ότι το ασφάλιστρο επιλογής κλήσης είναι $ 1 και το πριμοδότηση προαίρεσης πώλησης είναι $ 1. Ως εκ τούτου, το ανώτατο όριο κοστίζει 2 δολάρια ανά υποκείμενη μετοχή εάν ασκηθεί το δικαίωμα αγοράς. Αυτό δίνει στο εμπόριο μια τιμή ανακούφισης των $ 28, αν η απεργία είναι $ 30, πράγμα που σημαίνει ότι το απόθεμα πρέπει να πέσει κάτω από τα $ 28 προκειμένου ο έμπορος να κερδίσει χρήματα.
Αν η τιμή της XYZ Corp. παραμείνει πάνω από 30 $ και η κλήση λήξει, ο έμπορος μπορεί να επιλέξει να μην ασκήσει την κλήση, καθώς το απόθεμα δεν έχει πέσει ακόμα. Ο έμπορος χάνει το $ 1 που πληρώνεται για την κλήση, αλλά δεν χρειάζεται να πληρώσει την πριμοδότηση για το δικαίωμα πώλησης, καθώς επέλεξε να μην το αγοράσει.
Εάν η τιμή της XYZ Corp. πέσει κάτω από τα $ 30, τότε το δικαίωμα αγοράς μπορεί να ασκηθεί κατά τη διακριτική ευχέρεια του κατόχου. Αυτό θα συνεπαγόταν την πρόσθετη πριμοδότηση αγοράς του κουτιού. Το κέρδος από το εμπόριο εξαρτάται από το πού πηγαίνει η τιμή της XYZ Corp. Αν η τιμή πέσει στα 24 δολάρια κατά την εκπνοή της πώλησης, ο έμπορος κάνει $ 4 ανά μετοχή. Μπορούν να πουλήσουν τις μετοχές στα 30 δολάρια χρησιμοποιώντας το put, να αγοράσουν τα μερίδια πίσω στην ανοικτή αγορά στα $ 24 (κέρδος $ 6), αλλά κατέβαλαν 2 δολάρια ανά μετοχή σε ασφάλιστρα.
