Τι είναι ένα κολάρο;
Ένα περιλαίμιο, κοινώς γνωστό ως περιτύλιγμα αντιστάθμισης, είναι μια στρατηγική επιλογών που εφαρμόζεται για την προστασία από τις μεγάλες απώλειες, αλλά περιορίζει και τα μεγάλα κέρδη. Ένας επενδυτής δημιουργεί μια θέση κολάρο αγοράζοντας μια επιλογή πώλησης εκτός χρημάτων, ενώ ταυτόχρονα γράφει μια επιλογή αγοράς εκτός χρημάτων. Η θέση προστατεύει τον έμπορο σε περίπτωση που πέσει η τιμή του αποθέματος. Το γράψιμο της κλήσης παράγει εισόδημα (το οποίο στην ιδανική περίπτωση θα πρέπει να αντισταθμίζει το κόστος αγοράς του κουτιού) και επιτρέπει στον έμπορο να αποκομίσει κέρδος από το απόθεμα μέχρι την τιμή απεργίας της κλήσης, αλλά όχι υψηλότερο.
Τι είναι ένα προστατευτικό κολάρο;
Κατανόηση του κολάρου
Ένας επενδυτής θα πρέπει να εξετάσει την εκτέλεση ενός περιλαίμιου αν είναι επί του παρόντος μακρύ ένα απόθεμα που έχει σημαντικά μη πραγματοποιηθέντα κέρδη. Επιπλέον, ο επενδυτής μπορεί επίσης να εξετάσει εάν είναι μακροπρόθεσμα διογκούμενος στο απόθεμα, αλλά δεν είναι σίγουρος για βραχυπρόθεσμες προοπτικές. Προκειμένου να προστατεύσουν τα κέρδη από μια κίνηση προς τα κάτω στο απόθεμα, μπορούν να εφαρμόσουν τη στρατηγική επιλογής κολάρο. Το καλύτερο σενάριο του επενδυτή είναι όταν η υποκείμενη τιμή της μετοχής είναι ίση με την τιμή εξάσκησης του γραπτού δικαιώματος προαίρεσης κατά την λήξη του.
Η στρατηγική του προστατευτικού κολάρου περιλαμβάνει δύο στρατηγικές γνωστές ως προστατευτική θέση και καλυπτόμενη κλήση. Μια προστατευτική θέση, ή παντρεμένη θέσει, περιλαμβάνει τη μακρά επιλογή θέσεων και τη μακροχρόνια ασφάλεια. Μια καλυμμένη κλήση, ή η αγορά / εγγραφή, περιλαμβάνει τη μακροχρόνια υποκείμενη ασφάλεια και μια σύντομη επιλογή κλήσης.
Η αγορά μιας επιλογής πώλησης εκτός χρημάτων είναι αυτό που προστατεύει τον έμπορο από μια ενδεχομένως μεγάλη πτώση της τιμής της μετοχής, ενώ η σύνταξη (πώληση) μιας εξωχρηματιστηριακής κάρτας παράγει ασφάλιστρα τα οποία, ιδανικά, θα πρέπει να αντισταθμίσουν τα καταβληθέντα ασφάλιστρα για να αγοράσουν το κουτί.
Η κλήση και η θέση πρέπει να είναι το ίδιο μήνα λήξης και ο ίδιος αριθμός συμβάσεων. Η αγοραζόμενη μετοχή θα πρέπει να έχει τιμή απεργίας κάτω από την τρέχουσα τιμή αγοράς του αποθέματος. Η γραπτή πρόσκληση πρέπει να έχει τιμή απεργίας πάνω από την τρέχουσα τιμή αγοράς του αποθέματος. Το εμπόριο πρέπει να δημιουργηθεί για μικρό ή μηδενικό κόστος εκτός τσέπης εάν ο επενδυτής επιλέξει τις αντίστοιχες τιμές απεργίας που είναι ίσες με την τρέχουσα τιμή του μετοχικού κεφαλαίου.
Δεδομένου ότι είναι πρόθυμοι να διακινδυνεύσουν να αποκομίσουν κέρδη από το χρηματιστήριο πάνω από την τιμή άσκησης καλυμμένης κλήσης, δεν πρόκειται για στρατηγική για έναν επενδυτή που είναι εξαιρετικά δημοφιλής στο χρηματιστήριο.
Βασικές τακτικές
- Ένα περιλαίμιο, κοινώς γνωστό ως περιτύλιγμα αντιστάθμισης κινδύνου, είναι μια στρατηγική επιλογών που εφαρμόζεται για την προστασία από τις μεγάλες απώλειες, αλλά επίσης περιορίζει τα μεγάλα κέρδη. Η στρατηγική της προστατευτικής περιλαίμιου περιλαμβάνει δύο στρατηγικές γνωστές ως προστατευτική θέση και καλυπτόμενη κλήση. όταν η υποκείμενη τιμή της μετοχής είναι ίση με την τιμή εξάσκησης του γραπτού δικαιώματος προαίρεσης κατά την λήξη της.
Κλείσιμο σημείων (BEP) και απώλειας κέρδους (P / L)
Το σημείο ισορροπίας ενός επενδυτή σε αυτή τη στρατηγική είναι το καθαρό από τα ασφάλιστρα που καταβλήθηκαν και εισπράχθηκαν για την πώληση και την κλήση αφαιρεθεί ή προστεθεί στην τιμή αγοράς του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου ανάλογα με το αν υπάρχει πίστωση ή χρέωση. Η καθαρή πίστωση είναι όταν τα εισπραχθέντα ασφάλιστρα είναι μεγαλύτερα από τα καταβληθέντα ασφάλιστρα και η καθαρή χρέωση είναι όταν τα καταβληθέντα ασφάλιστρα είναι μεγαλύτερα από τα εισπραχθέντα ασφάλιστρα.
- BEP = Υποκείμενη τιμή αγοράς μετοχών + Καθαρή χρέωση BEP = Υποκείμενη τιμή αγοράς μετοχών - Καθαρή πίστωση
Το μέγιστο κέρδος ενός περιλαίμιου είναι ισοδύναμο με την τιμή άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης αγοράς μείον την τιμή αγοράς της κάθε μετοχής. Το κόστος των επιλογών, είτε πρόκειται για χρεωστική είτε για πιστωτική, λαμβάνεται τότε υπόψη. Η μέγιστη ζημία είναι η τιμή αγοράς του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου, μείον την τιμή άσκησης του δικαιώματος πώλησης. Στη συνέχεια υπολογίζεται το κόστος της επιλογής.
- Μέγιστο Κέρδος = (τιμή προειδοποίησης επιλογής κλήσης - Πριμοδότηση Net of Put / Call) - Τιμή αγοράς μετοχών Μέγιστη Ζημία = Τιμή αγοράς μετοχών -
Παράδειγμα κολάρου
Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής είναι μακρά 1.000 μετοχές της μετοχής ABC σε τιμή $ 80 ανά μετοχή, και το απόθεμα αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται στα 87 δολάρια ανά μετοχή. Ο επενδυτής θέλει να αντισταθμίσει προσωρινά τη θέση λόγω της αύξησης της μεταβλητότητας της συνολικής αγοράς.
Ο επενδυτής αγοράζει 10 δικαιώματα πώλησης (μία σύμβαση προαίρεσης είναι 100 μετοχές) με τιμή προμήθειας $ 77 και γράφει 10 επιλογές κλήσεων με τιμή άσκησης $ 97.
Το κόστος για την εφαρμογή του περιλαίμιου (Buy Put @ $ 77 & write Call @ $ 87) είναι καθαρή χρέωση 1, 50 $ / μετοχή.
Break even point = $ 80 + $ 1, 50 = $ 81, 50 / μετοχή.
Το μέγιστο κέρδος είναι 15.500 δολάρια ή 10 συμβάσεις x 100 μετοχές x (($ 97 - $ 1.50) - $ 80). Αυτό το σενάριο συμβαίνει εάν οι τιμές των μετοχών φτάσουν στα $ 97 ή παραπάνω.
Αντίθετα, η μέγιστη ζημία είναι $ 4.500 ή 10 x 100 x ($ 80 - ($ 77 - $ 1.50)). Αυτό το σενάριο συμβαίνει εάν η τιμή της μετοχής μειωθεί στα $ 77 ή χαμηλότερα.
