Στις αρχές Δεκεμβρίου, ο εκδότης μετοχών της Innovation Exchange (ETF) υπέβαλε δήλωση καταχώρησης για ένα νέο ταμείο που διαπραγματεύεται σε χρηματιστήριο και επικεντρώνεται στη βιομηχανία μαριχουάνας. Όπως συμβαίνει για τα κεφάλαια αυτού του τύπου, οι μετοχές καινοτομίας χρειάστηκε να προβούν σε ρυθμίσεις για τη φύλαξη των μετοχών στο υποκείμενο χαρτοφυλάκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου. Αυτό που θέτει αυτό το προϊόν εκτός από άλλα πιθανά ETFs μαριχουάνας, ωστόσο, είναι το γεγονός ότι αυτό το νέο ταμείο θα χρησιμοποιεί έναν μεσίτη-αντιπρόσωπο αντί για έναν τραπεζικό θεματοφύλακα. Η διάκριση μεταξύ μεσίτη-διανομέα και θεματοφύλακα είναι λεπτή, αλλά αποδεικνύεται ότι στην περίπτωση των ETF της μαριχουάνας, αυτή η μικρή διαφορά μπορεί να έχει μεγάλες συνέπειες.
Ποια είναι η διαφορά ανάμεσα σε έναν μεσίτη-μεσίτη και έναν θεματοφύλακα;
Η Innovation Shares προτείνει τη χρήση ενός μεσίτη-αντιπροσώπου αντί του θεματοφύλακα. Όσον αφορά τα ΕΙΕΕ, οι θεματοφύλακες έχουν οριστεί να κατέχουν τίτλους και μετρητά του αμοιβαίου κεφαλαίου. Φροντίζουν για μεγάλο μέρος του νιτρινοκονιάματος για τις υποκείμενες εκμεταλλεύσεις του ταμείου. Οι μεσίτες-διαπραγματευτές μπορούν να κατέχουν μετοχές ακριβώς όπως ένας τραπεζικός θεματοφύλακας μπορούν, και είναι επίσης απαλλαγμένοι από τους ομοσπονδιακούς τραπεζικούς νόμους. Πράγματι, ορισμένοι μεσίτες-διανομείς διαθέτουν ήδη τα αποθέματα κάνναβης, γεγονός που υποδηλώνει ότι η διαχείριση της φύλαξης των εκμεταλλεύσεων του ΕΙΕΕ μαριχουάνας δεν θα ήταν πρόβλημα.
Ιστορικά, ο κίνδυνος φυλάκισης αποτελεί σημαντικό ζήτημα για τα ETF μαριχουάνας. Τα θέματα επιμέλειας έχουν καθοριστική σημασία για τα ETF της μαριχουάνας, εν μέρει επειδή πολλές μεγάλες αμερικανικές τράπεζες έχουν απροθυμία να λειτουργήσουν ως θεματοφύλακες των κεφαλαίων που επενδύονται στην κάνναβη. Αν και η κάνναβη είναι ψυχαγωγικά νόμιμη σε 10 πολιτείες και είναι διαθέσιμη ιατρικά σε πολλές άλλες, οι ιδιαιτερότητες της πολιτικής νομιμοποίησης ποικίλλουν από κράτος σε κράτος (να μη πούμε τίποτα για το πώς η μαριχουάνα παραμένει παράνομη από ομοσπονδιακή άποψη). Αυτό είναι όλο που λέει ότι είναι δύσκολο για μια πιθανή τράπεζα θεματοφυλακής να εκτιμήσει ακριβώς ποιος είναι αυτός ο ρόλος όταν πρόκειται για μια ομάδα εταιριών μαριχουάνας. Ακόμη και αν οι εταιρείες κάνναβης είχαν την έδρα τους στον Καναδά, όπου η μαριχουάνα απολαμβάνει πλήρη νομιμοποίηση, οι αμερικανικές τράπεζες εξακολουθούν να αναλαμβάνουν την ευθύνη όταν ασχολούνται με το Υπουργείο Δικαιοσύνης των ΗΠΑ.
Τι σημαίνει αυτό για τα ETF της κάνναβης;
Το ζήτημα της επιμέλειας είναι μεγάλο για τους εκδότες του ΕΙΕΕ που εξετάζουν τα προϊόντα μαριχουάνας. Πράγματι, το μόνο ETF μαριχουάνας στις ΗΠΑ, που ονομάζεται ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), έχει ήδη αντιμετωπίσει ζητήματα επιμέλειας. Το MJ προέκυψε από τη μετατροπή ενός από τα προϋπάρχοντα κεφάλαια του ΕΜΤ. Ο εκδότης άλλαξε απλώς δείκτες, παρακάμπτοντας την ανάγκη για νέο θεματοφύλακα. Ωστόσο, η αμερικανική τράπεζα, ο θεματοφύλακας του αρχικού ταμείου, αντέδρασε ενάντια στην αλλαγή, αναγκάζοντας το MJ να αναζητήσει τελικά έναν νέο θεματοφύλακα.
Σε περίπτωση που το προϊόν των μετοχών της καινοτομίας υλοποιηθεί, οι επενδυτές θα πρέπει να προσέχουν το ενδεχόμενο πρόσθετου κόστους που συνεπάγεται η συμμετοχή στο εν λόγω ταμείο. Αυτό μπορεί να συμβεί λόγω πρόσθετων ελέγχων που απαιτούνται από την SEC ανάλογα με την κατάσταση του μεσίτη-αντιπρόσωπο. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς απαιτεί από τους θεματοφύλακες για επενδυτικά οχήματα, όπως τα ΕΙΕΕ, να υποβάλλονται σε ετήσιο έλεγχο των περιουσιακών στοιχείων που περιέχονται στα εν λόγω ταμεία εάν δεν υπόκεινται ήδη σε ετήσιους ελέγχους. Ένας ιδιωτικός διαπραγματευόμενος μεσίτης δεν θα υποβληθεί κανονικά σε αυτούς τους ελέγχους, έτσι ώστε να αυξηθεί σημαντικά το κόστος των απαιτήσεων ελέγχου.
Επί του παρόντος, το Αμοιβαίο Κεφάλαιο του ETFMG έχει απόδοση 0, 75%. Ενώ η Innovation Shares δεν έχει ακόμη καθορίσει το λόγο δαπανών της, αυτό φαίνεται να είναι ο αριθμός που χτυπάται από την άποψη του κόστους για τους επενδυτές.
