ΟΡΙΣΜΟΣ των αποτιθεμένων τίτλων
Οι χρεωμένοι τίτλοι είναι τίτλοι που έχουν εξασφαλισθεί από άλλο περιουσιακό στοιχείο, όπως μετρητά ή ισοδύναμο μετρητών, από την εταιρεία έκδοσης χρεών. Οι επιχειρήσεις που έχουν δημιουργήσει απομειωμένες κινητές αξίες, οι οποίες είναι συνήθως ομόλογα, θα διαθέτουν επαρκή διαθέσιμα για την αποχώρηση του χρέους κατά τη λήξη τους.
ΔΙΑΚΟΠΗ ΚΑΤΑΠΟΛΕΜΜΕΝΩΝ Τίτλων
Μια εξασθενημένη ασφάλεια είναι ένα ομολογιακό δάνειο το οποίο, μετά την έκδοσή του, έχει το ανεξόφλητο χρέος του που είναι εξασφαλισμένο με ταμειακά ισοδύναμα ή τίτλους χωρίς κίνδυνο. Τα κεφάλαια που χρησιμοποιούνται ως εξασφάλιση επαρκούν για να καλύψουν όλες τις πληρωμές κεφαλαίου και τόκων επί των εκκρεμών ομολόγων καθώς καθίστανται απαιτητές. Εάν για κάποιο λόγο τα κεφάλαια που χρησιμοποιούνται για την αποτροπή δεν επαρκούν για την εκπλήρωση της μελλοντικής πληρωμής του ανεξόφλητου χρέους, ο εκδότης θα εξακολουθήσει να είναι νομικά υποχρεωμένος να πραγματοποιεί πληρωμή για το εν λόγω χρέος από τα δεσμευμένα έσοδα. Για παράδειγμα, η κυβέρνηση των ΗΠΑ θα μπορούσε να τοποθετήσει τα αναγκαία κεφάλαια για να εξοφλήσει μια σειρά ομολόγων του Δημοσίου σε ένα λογαριασμό εμπιστοσύνης ειδικά δημιουργημένο για να πληρώσει τα εκκρεμή ομόλογα κατά τη λήξη τους. Η κυβέρνηση αφιερώνει αυτά τα κεφάλαια για να εξασφαλίσει ότι έχει αρκετά μετρητά για να πληρώσει τα ομόλογα της όταν αυτά οφείλονται. Συνήθως, οι ανατιθέμενοι τίτλοι είναι ανακλητοί.
Ίσως, η καλύτερη μορφή εκτροπής παρατηρείται στην επιστροφή των ομολόγων. Όταν μια δημοτική αρχή αποφασίσει να εξοφλήσει νωρίτερα ένα υφιστάμενο ομόλογο λόγω των μειούμενων επιτοκίων στις αγορές, εκδίδει ένα νέο ομόλογο που αντικατοπτρίζει το χαμηλότερο ποσοστό χρηματοδότησης. Οι εκδότες προτιμούν να χρηματοδοτήσουν τα χρέη τους με το χαμηλότερο δυνατό κόστος, επομένως δεν είναι ασυνήθιστο τα συνταξιοδοτικά ομόλογα υψηλότερου κουπονιού να αποσυρθούν πριν από τη λήξη τους υπέρ των ομολόγων χαμηλού κόστους. Εντούτοις, λόγω της προστασίας των κλήσεων που τίθεται σε καλυμμένα ομόλογα, ο δημοτικός εκδότης περιορίζεται από την αγορά των εκκρεμών ομολογιών για ένα χρονικό διάστημα. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου αποκλεισμού, όταν οι κάτοχοι ομολόγων προστατεύονται από την πρόωρη εξόφληση, ο εκδότης χρησιμοποιεί τα έσοδα από τις νέες εκδόσεις για την αγορά ομολόγων χαμηλού κινδύνου. Οι λογαριασμοί κατατίθενται σε λογαριασμό μεσεγγύησης έως ότου λήξει η περίοδος προστασίας των κλήσεων, οπότε τα Θησαυροφυλάκια θα πωληθούν για να εξοφλήσουν τους τόκους και τις κυριότερες υποχρεώσεις των υφιστάμενων ή εκτοπισμένων ομολόγων.
Τα περιουσιακά στοιχεία των εταιρικών ομολόγων περιέχουν συχνά διατάξεις αποζημίωσης που επιτρέπουν σε μια εταιρεία που έχει προηγουμένως εκδώσει ένα ομολογιακό δάνειο να παραδώσει έναν λογαριασμό μεσεγγύησης με τίτλους του Δημοσίου στον διαχειριστή ομολόγων. Αυτός ο λογαριασμός έχει δεσμευθεί ως εγγύηση για την εγγύηση των πληρωμών τόκων και της αποπληρωμής του κεφαλαίου της εγγύησης χρέους. Οι πληρωμές τόκων και κεφαλαίων από το δημόσιο χρέος ταιριάζουν απόλυτα με τους τόκους και τις βασικές υποχρεώσεις που πρέπει να καταβληθούν για το εκκρεμές ομολογιακό δάνειο. Μετά την παροχή του δεσμευμένου λογαριασμού, η εκδότρια εταιρεία δεν είναι πλέον υπεύθυνη για την εξυπηρέτηση του χρέους. Το Treasury Escrow, αντιθέτως, είναι υπεύθυνο. Ένας εταιρικός εκδότης θα ξεπεράσει τους υφιστάμενους τίτλους του όταν θα επιθυμούσε να αποσυρθεί από το χρέος του αλλά δεν έχει προαιρετική ρήτρα εξόφλησης των ομολόγων.
Οι τίτλοι που μπορούν να αντισταθμιστούν θα φέρουν συχνά χαμηλότερη απόδοση από ό, τι οι συγκρίσιμοι τίτλοι, καθώς οι υποχρεώσεις επί των κινητών αξιών είναι εγγυημένες από ένα ταμείο το οποίο έχει δεσμευτεί να εκταμιεύσει τις πληρωμές προς τους εκκρεμείς ομολογιούχους. Για επενδυτές που αντιμετωπίζουν κίνδυνο, αυτό το χαρακτηριστικό αποδεικνύεται ωφέλιμο, επειδή μειώνει τον κίνδυνο αθέτησης της ασφάλειας.
