Τι είναι μια κατευθυνόμενη τάξη;
Η ροή κατευθυνόμενης τάξης εμφανίζεται όταν η παραγγελία ενός πελάτη για αγορά ή πώληση κινητών αξιών δίδεται με συγκεκριμένες οδηγίες ώστε η εντολή να δρομολογηθεί σε μια συγκεκριμένη ανταλλαγή ή τόπο εκτέλεσης. Μια κατευθυνόμενη εντολή ονομάζεται έτσι επειδή ο πελάτης καθοδηγεί τη δρομολόγηση της παραγγελίας για εκτέλεση. Η προτίμηση του πελάτη για μια συγκεκριμένη ανταλλαγή για εκτέλεση μπορεί να βασίζεται στην άποψη ότι υπάρχουν σταδιακά καλύτερες τιμές εκτέλεσης για την εμπορία ενός συγκεκριμένου αποθέματος ή ασφάλειας. Αυτός είναι ένας παράγοντας που έχει πολύ μεγαλύτερη σημασία για τον ενεργό έμπορο από ό, τι για τον μέσο επενδυτή λιανικής.
Πώς οι Κατευθυντήριες Παραγγελίες λειτουργούν
Στις συνήθεις συναλλαγές, οι μη κατευθυντήριες παραγγελίες είναι εκείνες στις οποίες ο πελάτης δεν προσδιορίζει συγκεκριμένο τόπο εκτέλεσης εντολών. Η επιλογή ανταλλαγής ή χώρου εκτέλεσης εντολών, στην περίπτωση αυτή, παραμένει στον μεσίτη ή τον έμπορο. Σε μια προσπάθεια διευκόλυνσης της διαφάνειας και πρόληψης παρατυπιών όσον αφορά τη δρομολόγηση μη κατευθυνόμενων παραγγελιών, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε το άρθρο 11Ac1-6 τον Νοέμβριο του 2000, ζητώντας από όλους τους διαμεσολαβητές να υποβάλλουν τριμηνιαίες εκθέσεις που αποκαλύπτουν τις πρακτικές δρομολόγησης εντολών. Ο κανόνας 11Ac1-6 αντικαταστάθηκε στη συνέχεια από τον κανόνα 606.
Καθώς οι τόποι διαπραγμάτευσης ενοποιούνται όλο και περισσότερο, προσφέροντας παρόμοια επίπεδα εξυπηρέτησης, τα πλεονεκτήματα των κατευθυνόμενων ροών εντολών έχουν διαλυθεί. Ο πολλαπλασιασμός των δικτύων ηλεκτρονικών επικοινωνιών (ECN) έχει συμβάλει στην εξάλειψη των ευκαιριών αρμπιτράζ που διατίθενται από τις κατευθυντήριες παραγγελίες. Ωστόσο, με μεγαλύτερη χρήση αλγορίθμων, μηχανικής μάθησης και παρόμοιων ποσοτικά προσανατολισμένων επενδυτικών στρατηγικών, η ρομποτική επιλογή των προτιμώμενων τόπων διαπραγμάτευσης φαίνεται να δημιουργεί κάτι αναγέννησης στην επιλογή των κατευθυνόμενων παραγγελιών.
Στην πραγματικότητα, οι σημερινές τεχνικές για την επίτευξη της βέλτιστης εκτέλεσης για εμπορικές εντολές έχουν γίνει λιγότερο σχετικά με κατευθυνόμενες και μη κατευθυνόμενες ροές εντολών και περισσότερο σχετικά με το αν μια παραγγελία θεωρείται επιθετική ή παθητική. Οι επιθετικές εντολές εισάγονται στο βιβλίο παραγγελιών ενός τόπου διαπραγμάτευσης και εξάγουν τη ρευστότητα της αγοράς. ενώ οι παθητικές εντολές προστίθενται στην ρευστότητα της αγοράς.
Βασικές τακτικές
- Ροή κατευθυνόμενης τάξης συμβαίνει όταν η παραγγελία ενός πελάτη για αγορά ή πώληση κινητών αξιών δίδεται με συγκεκριμένες οδηγίες ώστε η εντολή να δρομολογηθεί σε μια συγκεκριμένη ανταλλαγή ή τόπο εκτέλεσης. Η επιλογή της ανταλλαγής ή του τόπου εκτέλεσης της εντολής μπορεί να αφεθεί στον τελικό πελάτη, ή αλλιώς έμεινε μέχρι τον μεσίτη ή τον έμπορο. Η πληρωμή για τη ροή των παραγγελιών είναι ένας τρόπος υποβολής προσφορών για την κατευθυνόμενη ροή εντολών, η οποία συνήθως ωφελεί τους μεσίτες.
Πληρωμή για ροή παραγγελιών
Η πληρωμή για τη ροή των παραγγελιών είναι η αποζημίωση και το όφελος που εισπράττει μια μεσιτική εταιρεία για την παραγγελία εντολών σε διαφορετικά μέρη για την εκτέλεση του εμπορίου. Η χρηματιστηριακή εταιρεία λαμβάνει μια μικρή πληρωμή, συνήθως μία πένα ανά μετοχή, ως αποζημίωση για τη διεύθυνση της εντολής σε διαφορετικά τρίτα μέρη.
Η φύση της αποζημίωσης για τη ροή των παραγγελιών είναι αυτό που είναι απαραίτητο. Σε ένα σενάριο πληρωμής για ροή εντολών, ένας μεσίτης εισπράττει αμοιβές από τρίτο μέρος, μερικές φορές χωρίς γνώση του πελάτη. Αυτό φυσικά καλεί τις συγκρούσεις συμφερόντων και την επακόλουθη κριτική αυτής της πρακτικής. Σήμερα, οι περισσότεροι μεσίτες προσφέρουν σαφείς πολιτικές που περιβάλλουν αυτή την πρακτική.
Η εταιρεία μεσιτείας σας υποχρεούται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να σας ενημερώσει εάν λαμβάνει πληρωμή για την αποστολή των παραγγελιών σας σε συγκεκριμένα μέρη. Πρέπει να το κάνετε αυτό όταν ανοίγετε για πρώτη φορά το λογαριασμό σας καθώς και σε ετήσια βάση. Η επιχείρηση πρέπει επίσης να αποκαλύπτει κάθε εντολή στην οποία λαμβάνει την πληρωμή.
Η πληρωμή για κατευθυνόμενη ροή παραγγελιών είναι νόμιμη, αλλά παραμένει μια αμφιλεγόμενη πρακτική.
