Η συμβατική επενδυτική σοφία θεωρεί ότι ορισμένα είδη μετοχών έχουν ευαισθησία άνω του μέσου όρου σε αυξανόμενα επιτόκια, όχι αντίθετα από τα ομόλογα. Οι κοινές μετοχές εταιρειών κοινής ωφέλειας, εγκατεστημένων εταιρειών πετρελαίου και εταιρειών τηλεπικοινωνιών (μεταξύ άλλων) καθίστανται πιο φτωχές όταν αρχίζουν οι συζητήσεις σχετικά με τις αυξήσεις των επιτοκίων και οι επενδυτές αρχίζουν να αναζητούν εναλλακτικές λύσεις. Τα αυξανόμενα επιτόκια ενδέχεται να βλάψουν την απόδοση των αποθεμάτων τηλεπικοινωνιών, αλλά δεν το κάνουν απαραίτητα.
Η απάντηση εξαρτάται επίσης από το τι εννοείται με την έννοια "βλάπτει την απόδοση". Ένα απόθεμα μπορεί ακόμα να αποδώσει καλά αν μειωθεί η τιμή αλλά συνεχίζει να πληρώνει μερίσματα ή το αντίστροφο. Είναι σημαντικό να θυμάστε τη σχέση μεταξύ τιμής μετοχής και απόδοσης.
Μετοχικοί τίτλοι με απόδοση μερισμάτων ως υποκατάστατα ομολόγων
Οι χρόνοι μείωσης των επιτοκίων υποχρεώνουν συχνά τους επενδυτές εισοδήματος να χρεώνουν ομόλογα και να αρχίζουν να αναζητούν μετοχές με απόδοση μερισμάτων. Οι επιχειρήσεις κοινής ωφελείας και τηλεπικοινωνιών έχουν ιστορικά υψηλή απόδοση. Αυτή η πτήση από ομόλογα προκαλεί αιχμές στη ζήτηση για μερίσματα μετοχών με μπλε τσιπ, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει στην εκτίμηση των τιμών των μετοχών και ενδεχομένως στη μείωση των αποδόσεων.
Τα αυξανόμενα επιτόκια θα μπορούσαν θεωρητικά να αναγκάσουν τους επενδυτές να αποφύγουν τον κίνδυνο να αντιστρέψουν την πορεία τους, ασκώντας πρακτική ντάμπινγκ στις μετοχές τους που πληρώνουν μερίσματα για τις αγορές ομολογιακού δανείου. Σε αυτό το σενάριο, η τιμή της μετοχής θα μπορούσε να μειωθεί, αλλά τα μερίσματα μπορεί να μην επηρεαστούν, αυξάνοντας την απόδοση.
Τα υψηλά επιτόκια και η δομή του κεφαλαίου
Οι βασικές αρχές των εταιρειών τηλεπικοινωνιών θα μπορούσαν επίσης να χτυπήσουν όταν τα επιτόκια αυξάνονται. Οι εταιρείες τηλεπικοινωνιών μπορεί να είναι αρκετά κεφαλαιουχικές και απαιτούν υψηλά επίπεδα δανεισμού, ιδιαίτερα κατά τη διάρκεια της επέκτασης. Οι ταμειακές ροές τείνουν να είναι σταθερές, επομένως τα έσοδα στα έσοδα δεν είναι πιθανό να αντισταθμίσουν το αυξημένο κόστος δανεισμού που συνδέεται με μεγαλύτερα ποσοστά. Οι αποδυναμωμένοι ισολογισμοί θα μπορούσαν να αντιμετωπιστούν με την αύξηση των τιμών των πελατών ή με τη μείωση των μερισμάτων. Οι εταιρείες που δεν χειρίζονται αυτό καλά θα μπορούσαν επίσης να μειώσουν τις τιμές των μετοχών τους.
Ωστόσο, όλες οι μετοχές - ακόμη και τα αποθέματα τηλεπικοινωνιών - συσχετίζονται με το χρηματιστήριο περισσότερο από ό, τι με τα επιτόκια.
