Τι είναι ο δεσμός δράκων
Ένα δάνειο δράκων είναι μια ασφάλεια σταθερού εισοδήματος που εκδίδεται από ασιατική τράπεζα, εκτός από την Ιαπωνία, η οποία είναι εκφρασμένη σε ξένο νόμισμα, συχνά σε δολάρια ΗΠΑ ή σε γιεν Ιαπωνίας. Ονομασμένα σε νομίσματα που θεωρούνται πιο σταθερά από το εθνικό νόμισμα, είναι ελκυστικά για τους ξένους επενδυτές.
ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΔΑΚΤΥΛΙΑ ΔΡΑΓΚΩΝ
Τα ομόλογα Dragon μπορεί να είναι πιο πολύπλοκα από άλλα ομόλογα λόγω των διεθνών διαφορών στη φορολογία, των κανονιστικών ζητημάτων συμμόρφωσης που αντιμετωπίζουν οι εταιρείες που τις εκδίδουν, καθώς και της περιορισμένης ρευστότητας στη διαπραγμάτευσή τους στις δευτερογενείς αγορές.
Ωστόσο, είναι δομημένα ώστε να είναι όσο το δυνατόν πιο ελκυστικά για επενδυτές εκτός της Ασίας, κυρίως επειδή μετριάζουν τον συναλλαγματικό κίνδυνο που μπορεί να επηρεάσει τις αποδόσεις καθώς αλλάζουν οι νομισματικές αξίες. Από πολλές απόψεις, τα ομόλογα δράκων αντιπροσωπεύουν το ασιατικό ισοδύναμο των ευρωομολόγων, επειδή εκφράζονται σε αυτά που θεωρούνται ευρέως ως σταθερά νομίσματα, αλλά διαπραγματεύονται στην Ασία και όχι στην Ευρώπη.
Πώς τα ομόλογα του Dragon μετριάζουν τον συναλλαγματικό κίνδυνο
Τα ομόλογα Dragon, τα οποία εισήχθησαν για πρώτη φορά από την Ασιατική Τράπεζα Ανάπτυξης (ADB) το 1991, για να διευρύνουν την αγορά κινητών αξιών σταθερής απόδοσης στην Ασία και να αναπτύξουν πιο ενεργές ασιατικές χρηματοπιστωτικές αγορές. Αν και οι ασιατικές εταιρείες είχαν εκδώσει ομόλογα σε τοπικά νομίσματα, απευθύνονταν κυρίως σε εγχώριους επενδυτές που περιορίζουν την πρόσβαση σε κεφάλαια.
Οι ξένοι επενδυτές ήταν συχνά απρόθυμοι να αγοράσουν ομόλογα που κυριαρχούσαν σε νομίσματα που θα μπορούσαν να κυμανθούν γρήγορα. Νομίσματα όπως το αμερικανικό δολάριο και το γιεν Ιαπωνίας θεωρήθηκαν αρκετά σταθερά για τη συσσώρευση περιουσιακών στοιχείων.
Για παράδειγμα, μια ινδονησιακή εταιρεία θα μπορούσε να εκδώσει ένα 20ετές ομόλογο εκφρασμένο σε ινδονησιακή ρουπία (IDR), με ένα επιτόκιο κουπονιού ύψους 4% να καταβάλλεται ετησίως. Εάν το δολάριο ΗΠΑ / Ινδονησία ρουπία (USD / IDR) ήταν 10.000 ρουπίες ανά δολάριο, τότε ένα ομόλογο ρουπίας 100 εκατομμυρίων θα ισοδυναμούσε με 10.000 δολάρια. Κάθε καταβολή τόκων ύψους 4 εκατομμυρίων ρουπίας θα αντιπροσωπεύει 400 δολάρια κατά την έκδοση του ομολόγου.
Σε έναν Ινδονήσιο επενδυτή, μια επένδυση 100 εκατομμυρίων ρουπίας θα πληρώσει 4 εκατομμύρια ρουπίες ετησίως με επιστροφή κεφαλαίου μετά από 20 χρόνια. Αλλά για έναν επενδυτή που αγοράζει ένα τέτοιο ομόλογο με δολάρια ΗΠΑ, μια δυσμενή κίνηση μεταξύ της σχετικής αξίας των δύο νομισμάτων μπορεί να δημιουργήσει επιπλέον κίνδυνο.
Αν κατά την επόμενη χρονιά η συναλλαγματική ισοτιμία μεταβληθεί από 10.000 IDR / 1 USD σε 11.000 IDR / 1 USD, τότε η πρώτη πληρωμή κουπονιού ύψους 4 εκατομμυρίων ρουπίας θα αξίζει μόνο περίπου 364 δολάρια αντί για 400 δολάρια, όπως αναμενόταν κατά την έκδοση του ομολόγου. Η ονομαστική αξία των 100 εκατομμυρίων ρουπίας του ομολόγου θα αξίζει περίπου $ 9.091. Και αν το κυρίαρχο επιτόκιο ανεβαίνει, η αξία του ομολόγου θα είναι ακόμη χαμηλότερη.
Ωστόσο, ένα δάνειο δράκων εκφρασμένο σε δολάρια ΗΠΑ, ενώ εξακολουθεί να υπόκειται σε κίνδυνο επιτοκίου, δεν θα υπόκειται σε συναλλαγματικό κίνδυνο. Η περιφερειακή οικονομία έχει αλλάξει σημαντικά τα χρόνια από την εισαγωγή των ομόλογων δράκων το 1991, συμπεριλαμβανομένης της ασιατικής χρηματοπιστωτικής κρίσης του 1997, και της ανάπτυξης της κινεζικής οικονομίας. Ωστόσο, το ομόλογο δράκων βοηθά τις ασιατικές αγορές να προσελκύσουν περισσότερες ξένες επενδύσεις.
