Κατά την ταξινόμηση των θεμελιωδών μεγεθών μιας εταιρείας, οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν πόσο κεφάλαιο κρατείται από τους μετόχους. Η επίτευξη κέρδους για τους μετόχους πρέπει να αποτελεί τον κύριο στόχο μιας εισηγμένης εταιρείας και ως εκ τούτου οι επενδυτές τείνουν να δίνουν την μεγαλύτερη προσοχή στα αναφερόμενα κέρδη. Σίγουρα, τα κέρδη είναι σημαντικά. Αλλά αυτό που κάνει η εταιρεία με αυτά τα χρήματα είναι εξίσου σημαντικό.
Συνήθως, τμήματα των κερδών διανέμονται στους μετόχους με τη μορφή μερισμάτων. Αυτό που απομένει είναι τα κέρδη ή το διακρατούμενο κεφάλαιο. Οι αξιοσέβαστοι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν προσεκτικά το πώς μια εταιρεία θέτει το διακρατούμενο κεφάλαιο για να το χρησιμοποιήσει και δημιουργεί απόδοση σε αυτό.
Η εργασία των διατηρούμενων κερδών
Σε γενικές γραμμές, το διακρατούμενο κεφάλαιο χρησιμοποιείται για τη διατήρηση των υφιστάμενων δραστηριοτήτων ή για την αύξηση των πωλήσεων και των κερδών με την ανάπτυξη της επιχείρησης.
Η ζωή μπορεί να είναι δύσκολη για ορισμένες εταιρείες - όπως αυτές στον τομέα της μεταποίησης - που πρέπει να ξοδέψουν ένα μεγάλο κομμάτι κέρδους σε νέες εγκαταστάσεις και εξοπλισμό μόνο για να διατηρήσουν τις υπάρχουσες λειτουργίες. Αξιοπρεπείς αποδόσεις ακόμη και για τους πιό ασθενούς επενδυτές μπορεί να είναι αόριστες. Για όσους αναγκάζονται να επισκευάζουν και να αντικαθιστούν συνεχώς τα δαπανηρά μηχανήματα, το διακρατούμενο κεφάλαιο τείνει να είναι λεπτό.
Ορισμένες εταιρείες χρειάζονται μεγάλα ποσά νέων κεφαλαίων μόνο για να συνεχίσουν να λειτουργούν. Άλλοι, ωστόσο, μπορούν να χρησιμοποιήσουν την πρωτεύουσα για να αναπτυχθούν. Όταν επενδύετε σε μια εταιρεία, θα πρέπει να καταστήσετε την προτεραιότητά σας να γνωρίζετε πόσα κεφαλαιακά κεφάλαια φαίνεται να χρειάζεται η εταιρεία και εάν η διοίκηση έχει ιστορικό επιτυχίας που να παρέχει στους μετόχους καλή απόδοση σε αυτό το κεφάλαιο.
Κερδομένα κέρδη για ανάπτυξη
Εάν έχει πιθανότητες να αναπτυχθεί, μια επιχείρηση πρέπει να είναι σε θέση να διατηρεί κέρδη και να επενδύει σε επιχειρήσεις που, με τη σειρά τους, μπορούν να παράγουν περισσότερα κέρδη. Με άλλα λόγια, μια επιχείρηση που επιθυμεί να αναπτυχθεί πρέπει να είναι σε θέση να βάλει τα χρήματά της στην εργασία, όπως και κάθε επενδυτής. Ας πούμε ότι κερδίζετε $ 10.000 κάθε χρόνο και βάζετε το σε ένα βάζο μπισκότων πάνω από το ψυγείο σας. Θα έχετε 100.000 δολάρια μετά από 10 χρόνια. Εάν κερδίζετε 10.000 δολάρια και το επενδύετε σε ένα απόθεμα που κερδίζει το 10% σε ετήσια βάση, θα έχετε $ 159.000 μετά από 10 χρόνια.
Τα αδιανέμητα κέρδη πρέπει να ενισχύσουν την αξία της εταιρείας και, με τη σειρά της, να αυξήσουν την αξία του ποσού που επενδύετε σε αυτό. Το πρόβλημα είναι ότι οι περισσότερες εταιρείες χρησιμοποιούν τα διαφυγόντα κέρδη τους για να διατηρήσουν το status quo. Εάν μια εταιρεία μπορεί να χρησιμοποιήσει τα κέρδη που έχει κερδίσει για να αποδώσει υψηλότερες αποδόσεις, είναι προτιμότερο να διατηρεί αυτά τα κέρδη αντί να τα πληρώνει στους μετόχους.
Προσδιορισμός της απόδοσης των διατηρούμενων κερδών
Ευτυχώς, για εταιρείες με τουλάχιστον ιστορικά αποτελέσματα αρκετών ετών, υπάρχει ένας αρκετά απλός τρόπος μέτρησης του βαθμού στον οποίο η διοίκηση απασχολεί διατηρούμενο κεφάλαιο. Απλώς συγκρίνετε το συνολικό ποσό κέρδους ανά μετοχή που διατηρεί μια εταιρεία σε μια δεδομένη χρονική περίοδο έναντι της μεταβολής του κέρδους ανά μετοχή κατά την ίδια χρονική περίοδο.
Για παράδειγμα, εάν η Εταιρεία Α κερδίσει 25 σεντ ανά μετοχή το 2002 και 1, 35 δολάρια ανά μετοχή το 2012, τότε τα κέρδη ανά μετοχή αυξήθηκαν κατά 1, 10 δολάρια. Από το 2002 έως το 2012, η εταιρεία Α κέρδισε συνολικά 7, 50 δολάρια ανά μετοχή. Από τα 7, 50 δολάρια, η εταιρεία Α πλήρωσε μερίσματα ύψους 2 δολ. Και συνεπώς είχε διανεμηθέντα κέρδη ύψους 5, 50 δολ. Ανά μετοχή. Δεδομένου ότι τα κέρδη ανά μετοχή της εταιρείας το 2012 είναι 1, 35 δολάρια, γνωρίζουμε ότι τα 5, 50 δολάρια στα αδιανέμητα κέρδη προκάλεσαν πρόσθετο εισόδημα 1, 10 δολάρια για το 2012. Η διοίκηση της Εταιρείας Α κέρδισε το 20% (1, 10 δολάρια διαιρεμένο κατά 5, 50 δολ.) Το 2012 με 5, 50 δολάρια ανά μετοχή κέρδη.
Κατά την αξιολόγηση της απόδοσης των κερδών εις νέον, θα πρέπει να προσδιορίσετε αν αξίζει μια εταιρεία να διατηρεί τα κέρδη της. Εάν μια εταιρεία επανεπενδύει το διακρατούμενο κεφάλαιο και δεν επωφελείται από σημαντική ανάπτυξη, οι επενδυτές πιθανώς θα εξυπηρετηθούν καλύτερα αν το διοικητικό συμβούλιο δήλωσε μέρισμα.
Αξιολόγηση των Κερδομένων Κερδών κατά Αγοραία Αξία
Ένας άλλος τρόπος για να αξιολογηθεί η αποτελεσματικότητα της διαχείρισης στη χρήση του διακρατούμενου κεφαλαίου είναι να μετρηθεί πόση αγοραία αξία έχει προστεθεί από τη διατήρηση κεφαλαίου της εταιρείας. Ας υποθέσουμε ότι οι μετοχές της Εταιρείας Α διαπραγματεύονταν στα $ 10 το 2002 και το 2012 διαπραγματεύονταν στα $ 20. Έτσι, $ 5, 50 ανά μετοχή των διακρατούμενων κεφαλαίων παρήγαγε $ 10 ανά μετοχή αυξημένης αγοραίας αξίας. Με άλλα λόγια, για κάθε $ 1 που διατήρησε η διοίκηση, δημιουργήθηκε αξία 1, 82 δολαρίων ($ 10 διαιρεμένη κατά 5, 50 δολάρια). Τα εντυπωσιακά κέρδη στην αγοραία αξία συνεπάγονται ότι οι επενδυτές μπορούν να εμπιστεύονται τη διοίκηση να αντλεί αξία από το κεφάλαιο που διατηρεί η επιχείρηση.
Η κατώτατη γραμμή
Για σταθερές εταιρείες με μακροχρόνια ιστορία λειτουργίας, η μέτρηση της ικανότητας της διοίκησης να χρησιμοποιεί κερδοφόρα κεφάλαια κερδοφόρα είναι σχετικά απλή. Πριν από την αγορά, οι επενδυτές πρέπει να αναρωτηθούν όχι μόνο εάν μια εταιρεία μπορεί να αποκομίσει κέρδη, αλλά αν μπορεί να υπάρξει εμπιστοσύνη στη διοίκηση για να δημιουργηθεί ανάπτυξη με αυτά τα κέρδη.
