Πίνακας περιεχομένων
- Παραδείγματα ΑΞΕ και FPI
- Αξιολόγηση της ελκυστικότητας
- ΑΞΕ έναντι FPI
- ΑΞΕ και FPI - Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα
- Πρόσφατες τάσεις
- Προειδοποιητικά σημάδια για τους επενδυτές
- Η κατώτατη γραμμή
Το κεφάλαιο αποτελεί ζωτικό συστατικό για την οικονομική ανάπτυξη, αλλά δεδομένου ότι τα περισσότερα έθνη δεν μπορούν να καλύψουν τις συνολικές κεφαλαιακές τους απαιτήσεις μόνο από εσωτερικούς πόρους, απευθύνονται σε ξένους επενδυτές. Οι άμεσες ξένες επενδύσεις (FDI) και οι ξένες επενδύσεις χαρτοφυλακίου (FPI) είναι δύο από τις πιο συνηθισμένες διαδρομές για επενδύσεις των επενδυτών σε μια υπερπόντια οικονομία. Οι ΑΞΕ συνεπάγονται επενδύσεις ξένων επενδυτών απευθείας στα παραγωγικά περιουσιακά στοιχεία άλλου έθνους.
Ως FPI νοείται η επένδυση σε χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, όπως τα αποθέματα και τα ομόλογα οργανισμών που βρίσκονται σε άλλη χώρα. Οι άμεσες ξένες επενδύσεις και ο δείκτης FPI είναι παρόμοιες από ορισμένες απόψεις αλλά πολύ διαφορετικές σε άλλες. Καθώς οι μικροεπενδυτές όλο και περισσότερο επενδύουν στο εξωτερικό, θα πρέπει να γνωρίζουν ξεκάθαρα τις διαφορές μεταξύ των άμεσων ξένων επενδύσεων και του FPI, καθώς τα έθνη με υψηλό επίπεδο FPI μπορούν να αντιμετωπίσουν αυξημένη μεταβλητότητα της αγοράς και αναταραχή των νομισμάτων σε περιόδους αβεβαιότητας.
Βασικές τακτικές
- Μια ξένη άμεση επένδυση είναι μια επένδυση που πραγματοποιείται από μια επιχείρηση ή ένα άτομο σε μια χώρα σε επιχειρηματικά συμφέροντα που βρίσκονται σε άλλη χώρα. Οι επενδύσεις χαρτοφυλακίου σε ξένο νόμισμα (FPI) αφορούν επενδύσεις σε τίτλους και άλλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που εκδίδονται σε άλλη χώρα. οι μέθοδοι ξένων επενδύσεων είναι κρίσιμες για το παγκόσμιο εμπόριο και ανάπτυξη, ωστόσο οι ΑΞΕ θεωρούνται συχνά ο προτιμώμενος τρόπος λειτουργίας και είναι λιγότερο ασταθής.
Παραδείγματα ΑΞΕ και FPI
Φανταστείτε ότι είστε πολλοί εκατομμυριούχοι με έδρα στις ΗΠΑ και ψάχνετε για την επόμενη επενδυτική σας ευκαιρία. Προσπαθείτε να αποφασίσετε μεταξύ (α) να αποκτήσετε μια εταιρεία που κατασκευάζει βιομηχανικά μηχανήματα και (β) να αγοράσετε ένα μεγάλο μερίδιο σε μια εταιρεία που κατασκευάζει τέτοια μηχανήματα. Το πρώτο είναι ένα παράδειγμα άμεσων επενδύσεων, ενώ το τελευταίο αποτελεί παράδειγμα επενδύσεων χαρτοφυλακίου.
Τώρα, αν ο κατασκευαστής μηχανών βρισκόταν σε μια ξένη δικαιοδοσία, πείτε το Μεξικό και εάν επενδύσατε σε αυτό, η επένδυσή σας θα θεωρείται ως ΑΞΕ. Εάν οι εταιρείες των οποίων οι μετοχές σκέφτεστε να αγοράσετε ήταν επίσης εγκατεστημένες στο Μεξικό, η αγορά τέτοιων αποθεμάτων ή των αμερικανικών αποδείξεων (ADR) θα θεωρούνταν ως FPI.
Αν και οι ΑΞΕ περιορίζονται γενικά σε μεγάλους παίκτες που μπορούν να αντέξουν οικονομικά να επενδύσουν απευθείας στο εξωτερικό, ο μέσος επενδυτής είναι πιθανό να εμπλακεί σε FPI, εν γνώσει ή εν αγνοία τους. Κάθε φορά που αγοράζετε ξένες μετοχές ή ομόλογα, είτε άμεσα είτε μέσω ADR, αμοιβαίων κεφαλαίων ή κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια, συμμετέχετε σε FPI. Τα σωρευτικά στοιχεία για το FPI είναι τεράστια. Σύμφωνα με το Ινστιτούτο Επενδύσεων, στις αρχές Ιανουαρίου του 2018, τα αμοιβαία κεφάλαια εγχώριας δικαιοσύνης είχαν εισροές 3, 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ τα ξένα κεφάλαια προσέλκυσαν πάνω από το τριπλάσιο ποσό ή 13, 7 δισεκατομμύρια δολάρια.
Αξιολόγηση της ελκυστικότητας
Επειδή το κεφάλαιο είναι πάντα ελλιπές και είναι εξαιρετικά κινητό, οι ξένοι επενδυτές έχουν τα συνήθη κριτήρια κατά την αξιολόγηση της σκοπιμότητας ενός υπερπόντιου προορισμού για ΑΞΕ και FPI, που περιλαμβάνουν:
- Οι οικονομικοί παράγοντες: η δύναμη της οικονομίας, οι τάσεις της αύξησης του ΑΕΠ, οι υποδομές, ο πληθωρισμός, ο συναλλαγματικός κίνδυνος, οι έλεγχοι συναλλάγματοςΠολιτικοί παράγοντες: πολιτική σταθερότητα, επιχειρηματική φιλοσοφία της κυβέρνησης, ιστορικό τις δεξιότητες του εργατικού δυναμικού, τις επιχειρηματικές ευκαιρίες, τον τοπικό ανταγωνισμό
ΑΞΕ έναντι FPI
Παρόλο που οι άμεσες ξένες επενδύσεις και η FPI είναι παρόμοιες, καθώς και οι δύο αφορούν ξένες επενδύσεις, υπάρχουν κάποιες πολύ θεμελιώδεις διαφορές μεταξύ των δύο.
Η πρώτη διαφορά προκύπτει από το βαθμό ελέγχου που ασκεί ο ξένος επενδυτής. Οι επενδυτές με άμεσες ξένες επενδύσεις λαμβάνουν συνήθως θέσεις ελέγχου σε εγχώριες επιχειρήσεις ή κοινοπραξίες και συμμετέχουν ενεργά στη διοίκησή τους. Οι επενδυτές της FPI, από την άλλη πλευρά, είναι γενικά παθητικοί επενδυτές που δεν συμμετέχουν ενεργά στις καθημερινές επιχειρήσεις και στα στρατηγικά σχέδια των εγχώριων εταιρειών, ακόμη και αν έχουν συμφέρον ελέγχου σε αυτές.
Η δεύτερη διαφορά είναι ότι οι επενδυτές άμεσων ξένων επενδύσεων πρέπει να υιοθετήσουν μια μακροπρόθεσμη προσέγγιση στις επενδύσεις τους, καθώς μπορεί να χρειαστούν χρόνια από το στάδιο του σχεδιασμού μέχρι την υλοποίηση των έργων. Από την άλλη πλευρά, οι επενδυτές του FPI ενδέχεται να δηλώνουν ότι βρίσκονται σε μεγάλη απόσταση, αλλά συχνά έχουν πολύ μικρότερο επενδυτικό ορίζοντα, ειδικά όταν η τοπική οικονομία αντιμετωπίζει κάποια αναταραχή.
Αυτό μας φέρνει στο τελικό σημείο. Οι επενδυτές με άμεσες ξένες επενδύσεις δεν μπορούν εύκολα να ρευστοποιήσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία και να αποχωρήσουν από ένα έθνος, καθώς τέτοια περιουσιακά στοιχεία μπορεί να είναι πολύ μεγάλα και αρκετά μη ρευστά. Οι επενδυτές του FPI μπορούν να αποχωρήσουν από ένα έθνος κυριολεκτικά με μερικά κλικ του ποντικιού, καθώς τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία είναι ιδιαίτερα ρευστά και διακινούνται ευρέως.
ΑΞΕ και FPI - Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα
Οι άμεσες ξένες επενδύσεις και ο FPI είναι σημαντικές πηγές χρηματοδότησης για τις περισσότερες οικονομίες. Τα ξένα κεφάλαια μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την ανάπτυξη υποδομών, τη δημιουργία εγκαταστάσεων παραγωγής και κέντρων εξυπηρέτησης και την επένδυση σε άλλα παραγωγικά περιουσιακά στοιχεία, όπως μηχανήματα και εξοπλισμό, τα οποία συμβάλλουν στην οικονομική ανάπτυξη και την τόνωση της απασχόλησης.
Ωστόσο, οι ΑΞΕ είναι προφανώς η διαδρομή που προτιμούν τα περισσότερα έθνη για την προσέλκυση ξένων επενδύσεων, καθώς είναι πολύ πιο σταθερή από τον FPI και σηματοδοτεί μακροχρόνια δέσμευση. Αλλά για μια οικονομία που μόλις ανοίγει, σημαντικά ποσά άμεσων ξένων επενδύσεων μπορούν να προκύψουν μόνο όταν οι επενδυτές στο εξωτερικό έχουν εμπιστοσύνη στις μακροπρόθεσμες προοπτικές τους και στην ικανότητα της τοπικής κυβέρνησης.
Αν και ο FPI είναι επιθυμητός ως πηγή επενδυτικού κεφαλαίου, τείνει να έχει πολύ υψηλότερο βαθμό μεταβλητότητας από ό, τι ο FPI. Στην πραγματικότητα, ο FPI συχνά αναφέρεται ως "καυτό χρήμα" λόγω της τάσης του να φύγει από τα πρώτα σημάδια του προβλήματος σε μια οικονομία. Αυτές οι μαζικές ροές χαρτοφυλακίου μπορούν να επιδεινώσουν τα οικονομικά προβλήματα σε περιόδους αβεβαιότητας.
Πρόσφατες τάσεις
Από το 2019, οι Ηνωμένες Πολιτείες και το Ηνωμένο Βασίλειο ήταν οι μεγαλύτεροι αποδέκτες των άμεσων ξένων επενδύσεων στον κόσμο. Οι ΗΠΑ είχαν καθαρές εισροές άμεσων ξένων επενδύσεων ύψους 479 δισ. Δολαρίων, ενώ το Ηνωμένο Βασίλειο έλαβε 299, 7 δισ. Δολάρια, σύμφωνα με την Παγκόσμια Τράπεζα. Η Κίνα παραμένει πολύ πίσω, στα 170, 6 δισ. Δολάρια, αλλά οι ξένες επενδύσεις βρίσκονται σε υψηλό επίπεδο εκεί, με περίπου 2, 500 νέες επιχειρήσεις που εγκρίνονται κάθε μήνα. (Για σχετικές πληροφορίες, βλ. "Ποια είναι τα κράτη που προσλαμβάνουν ενεργά άμεσες ξένες επενδύσεις;")
Οι ΑΞΕ ως ποσοστό του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) είναι ένας καλός δείκτης της ελκυστικότητας ενός έθνους ως μακροπρόθεσμου επενδυτικού προορισμού. Η κινεζική οικονομία είναι σήμερα μικρότερη από την αμερικανική οικονομία, αλλά η ΑΕ ως ποσοστό του ΑΕγχΠ ήταν 1, 5% για την Κίνα το 2016, έναντι 2, 6% για τις ΗΠΑ. Για μικρότερες δυναμικές οικονομίες όπως η Σιγκαπούρη και το Λουξεμβούργο, οι ΑΞΕ ως ποσοστό του ΑΕΠ σημαντικά υψηλότερα - 20, 7% για τη Σιγκαπούρη και ένα επιβλητικό 45, 8% για το Λουξεμβούργο.
Προειδοποιητικά σημάδια για τους επενδυτές
Οι επενδυτές πρέπει να είναι προσεκτικοί όσον αφορά την έντονη επένδυση σε χώρες με υψηλά επίπεδα FPI και την επιδείνωση των οικονομικών μεγεθών. Η χρηματοπιστωτική αβεβαιότητα μπορεί να οδηγήσει τους ξένους επενδυτές να κατευθυνθούν προς τις εξόδους, με αυτή την κεφαλαία πτώση να ασκεί πίεση προς τα κάτω στο εγχώριο νόμισμα και να οδηγήσει σε οικονομική αστάθεια.
Η Ασιατική Κρίση του 1997 παραμένει το παράδειγμα βιβλίου μιας τέτοιας κατάστασης. Η πτώση σε νομίσματα όπως η ινδική ρουπία και η ινδονησιακή ρουπία το καλοκαίρι του 2013 είναι ένα ακόμη πρόσφατο παράδειγμα του χάσματος που προκλήθηκε από τις εκροές «καυτών χρημάτων». Τον Μάιο του 2013, αφού ο πρόεδρος της Federal Reserve, Μπεν Μπερνάνκα, υπαινίχθηκε τη δυνατότητα εκκαθάρισης του μαζικού προγράμματος αγοράς ομολόγων της Fed, οι ξένοι επενδυτές άρχισαν να κλείνουν τις θέσεις τους στις αναδυόμενες αγορές, δεδομένου ότι η εποχή των σχεδόν μηδενικών επιτοκίων χρήματα) φάνηκε να τελειώνει.
Οι ξένοι διαχειριστές χαρτοφυλακίων επικεντρώθηκαν πρώτα σε χώρες όπως η Ινδία και η Ινδονησία, οι οποίες θεωρήθηκαν πιο ευάλωτες λόγω της διεύρυνσης των ελλειμμάτων του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών και του υψηλού πληθωρισμού. Καθώς έπεσαν τα καυτά χρήματα, η ρουπία βυθίστηκε στα χαμηλά επίπεδα έναντι του αμερικανικού δολαρίου, αναγκάζοντας την Τράπεζα των ΗΠΑ να εισχωρήσει και να υπερασπιστεί το νόμισμα. Παρόλο που η ρουπία είχε ανακάμψει σε κάποιο βαθμό μέχρι το τέλος του έτους, η απότομη υποτίμηση του το 2013 υποβάθμισε σημαντικά τις αποδόσεις των ξένων επενδυτών που είχαν επενδύσει σε ινδικά χρηματοπιστωτικά περιουσιακά στοιχεία.
Η κατώτατη γραμμή
Ενώ οι άμεσες ξένες επενδύσεις και η FPI μπορούν να αποτελέσουν πηγές πολύ αναγκαίων κεφαλαίων για μια οικονομία, ο FPI είναι πολύ πιο ευμετάβλητος και η αστάθεια αυτή μπορεί να επιδεινώσει τα οικονομικά προβλήματα σε αβέβαιους καιρούς. Καθώς αυτή η μεταβλητότητα μπορεί να έχει σημαντικό αρνητικό αντίκτυπο στα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια, οι μικροεπενδυτές πρέπει να εξοικειωθούν με τις διαφορές μεταξύ των δύο βασικών πηγών ξένων επενδύσεων.
