Τι είναι ένα Serial Bond με μπαλόνι
Ένας σειριακός δεσμός με μπαλόνι έχει δεσμούς που ωριμάζουν σε κλιμακωτά διαστήματα και μια μεγάλη τελική πληρωμή οφειλόμενη στο τέλος της ζωής του τεύχους. Το μπαλόνι είναι μια τελική πληρωμή που είναι σημαντικά μεγαλύτερη από τις προηγούμενες.
Ένας σειριακός δεσμός με μπαλόνι συνήθως είναι πάνω από λίγα χρόνια, και μερικές φορές μπορεί να είναι μεγαλύτερος. Μόνο ένα μέρος του αρχικού υπολοίπου του δανείου αποσβένεται κατά τη διάρκεια του όρου. Στο τέλος της περιόδου, το υπολειπόμενο υπόλοιπο οφείλεται ως τελική αποπληρωμή.
Breaking Serial Bond με το μπαλόνι
Ένας σειριακός δεσμός με το μπαλόνι έχει κάποια πλεονεκτήματα για τους εκδότες, και ειδικότερα, τις χαμηλές πληρωμές κεφαλαίου κατά την πρώιμη μετάβαση. Αυτό βοηθά τους εταιρικούς εκδότες με υποκείμενες επιχειρήσεις με αρκετά χαμηλές ταμειακές ροές τώρα, αλλά αυτό θα έπρεπε να φθάσει στα επόμενα χρόνια.
Ωστόσο, η έκδοση ομολόγων και ο προγραμματισμός για τη λήξη του μπαλονιού είναι μερικές φορές επικίνδυνη από την πλευρά του εκδότη. Για παράδειγμα, αν μια εταιρεία εκδώσει 500 σειριακά ομόλογα με πληρωμές με μπαλόνια που λήγουν σε πέντε χρόνια, η εταιρεία πρέπει να είναι σε θέση να καλύψει το κεφάλαιο και των 500 ομολόγων όταν πληρώνονται σειριακές πληρωμές, η πληρωμή με μπαλόνια, εκτός από όλες τις πληρωμές με κουπόνια κατά τη διάρκεια αυτών των ετών.
Ας υποθέσουμε ότι αυτή η ίδια εταιρεία έχει 200.000 δολάρια ομολόγων με πληρωμή με μπαλόνια, με επιτόκιο κουπονιού 8%. Η εταιρεία πρέπει να πληρώσει $ 20.000 κάθε χρόνο προς την ονομαστική αξία διαφόρων σειριακών ομολόγων. Πρέπει επίσης να καταβάλει πληρωμές τοκομεριδίων που μειώνονται κάθε χρόνο, καθώς η εταιρεία αποσύρεται περισσότερο από το κεφάλαιο. Ωστόσο, οφείλει μια πρόσθετη πληρωμή ύψους $ 100.000 μπαλονιών κατά το τελευταίο έτος.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα ενός σειριακού ομόλογου με το μπαλόνι
Τα σειριακά ομόλογα με πληρωμές με μπαλόνια συμβαίνουν συχνότερα στην αγορά εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης. Ακριβώς όπως οι ιδιοκτήτες σπιτιού έχουν μερικές φορές στεγαστικά δάνεια με πληρωμές με μπαλόνια, ορισμένες εταιρείες διαρθρώνουν το χρέος τους με παρόμοιο τρόπο. Για ορισμένες εταιρείες, οι σειριακοί δεσμοί με μπαλόνια έχουν νόημα, ειδικά εάν το χρέος είναι πληρωτέο. Εάν οι ταμειακές ροές είναι καλύτερες από τις αναμενόμενες, η εταιρεία αποπληρώνει απλά την πληρωμή του μπαλονιού νωρίς για σημαντική εξοικονόμηση από τις πληρωμές τόκων.
Ωστόσο, ορισμένες εταιρείες που εκδίδουν σειριακά ομόλογα με πληρωμές με μπαλόνια δεν διαθέτουν τα χρήματα που χρειάζονται για να καλύψουν μια τέτοια μεγάλη πληρωμή κοντά στο τέλος της θητείας. Αυτές οι εταιρείες πρέπει είτε να έχουν επαρκή πίστωση για να αναχρηματοδοτήσουν είτε να χρεοκοπήσουν.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι συμμετέχοντες στην αγορά επενδύουν σε σειριακούς δεσμούς με μπαλόνια ως τρόπο δημιουργίας αυξητικής απόδοσης για τα χαρτοφυλάκιά τους. Συχνά διεξάγουν σημαντικές έρευνες σχετικά με τα θεμελιώδη βασικά στοιχεία του εκδότη πριν προβούν σε μια τέτοια επένδυση.
Για τους περισσότερους επενδυτές, ωστόσο, τα σειριακά ομόλογα είναι σπάνια. Ο κύριος όγκος των πιο διαφοροποιημένων αμερικανικών ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων, για παράδειγμα, επενδύει σε τίτλους του Δημοσίου, τίτλους που εξασφαλίζονται με υποθήκη, τίτλους που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία και εταιρικές πιστώσεις υψηλής ποιότητας, ίσως μερικές άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Η υψηλή απόδοση είναι είτε ένα αρκετά μικρό ποσοστό τέτοιων διαφοροποιημένων κεφαλαίων, είτε αποκλείεται. Για όσους έχουν έκθεση υψηλής απόδοσης, οι σειριακοί δεσμοί είναι ένα μικρό ποσοστό του συστατικού υψηλής απόδοσης.
