Κύριες κινήσεις
Οι συμμετέχοντες στην αγορά απέρριψαν τη συζήτηση για τις επιλογές του Προέδρου Trump για το συμβούλιο της Federal Reserve (Herman Cain και Stephen Moore) για να αναθεωρήσει τα πρακτικά της Fed από την πιο πρόσφατη συνάντηση της FOMC. Τα πρακτικά για κάθε συνεδρίαση απελευθερώνονται τρεις εβδομάδες μετά την συνάντηση της Fed και μπορεί να είναι δικά της γεγονότα.
Αυτό που αναζητούν οι επενδυτές είναι μια επιβεβαίωση ότι η Fed θα αντισταθεί στην αύξηση του επιτοκίου μίας ημέρας ή του Fed Funds Rate και στη μείωση του ισολογισμού της Fed, η οποία θα μπορούσε να αυξήσει τα πιο μακροπρόθεσμα επιτόκια. Οι έμποροι πιστεύουν ότι αν τα ποσοστά παραμείνουν χαμηλά, υπάρχουν καλύτερες προοπτικές ανάπτυξης βραχυπρόθεσμα. Ιστορικά, η αιτιώδης σχέση μεταξύ πολύ χαμηλών επιτοκίων και ανάπτυξης είναι δύσκολο να αποδειχθεί, αλλά τα χαμηλά επιτόκια δεν φαίνεται να βλάπτουν την ανάπτυξη.
Τα πρακτικά της Fed σημείωσαν την πτώση των ρυθμών ανάπτυξης το τέταρτο τρίμηνο του περασμένου έτους και το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, καθώς και οι βαθύτερες οικονομικές απώλειες στην Ευρώπη και την Ασία, ως λόγους μη αύξησης των επιτοκίων. Το συνεχιζόμενο χαμηλό επίπεδο πληθωρισμού συνέβαλε επίσης στην απροθυμία της Fed να σφίξει τη νομισματική πολιτική.
Τα αποθέματα αυξήθηκαν μετά τα πρακτικά της Fed, ενώ τα μακροπρόθεσμα ομόλογα του Δημοσίου παρέμειναν επίπεδα. Αυτή δεν είναι μια ανώμαλη αντίδραση σε τέτοια νέα. Ωστόσο, αν τα μακροπρόθεσμα ομόλογα του Δημοσίου συνέχισαν να αυξάνονται, θα ανησυχούσα πολύ περισσότερο από τη μείωση των μετοχών.
Όπως μπορείτε να δείτε στον παρακάτω πίνακα, το iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) βρίσκεται σε βασικό επίπεδο στήριξης, ακόμη και με το χάσμα τον Μάρτιο και τον προηγούμενο υψηλό τον Ιανουάριο. Παρά την ασυνήθιστη συσχέτιση φέτος, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα και οι τιμές των μετοχών συνήθως τείνουν προς αντίθετες κατευθύνσεις. Ο συνεχιζόμενος αγώνας στο TLT θα ήταν ένδειξη αδυναμίας στα αποθέματα.
S & P 500
Το S & P 500 σημείωσε κάποια πρόοδο προς την κατεύθυνση της ανώτερης τάσης του αυξανόμενου σχήματος σφήνας, μετά από τις ειδήσεις της FOMC. Αν και τα αποθέματα δεν φαίνονται πτωτικά, η διαφορά μεταξύ της ανοικτής τιμής τη Δευτέρα και της τιμής κλεισίματος σήμερα είναι σχεδόν ανύπαρκτη. Όπως ανέφερα στο θέμα της Διάσκεψης του Χάρτη της Δευτέρας, οι έμποροι είναι πιθανώς σε αναμονή, ενώ περιμένουν τις μεγάλες τράπεζες να αρχίσουν να αναφέρουν την Παρασκευή.
Παρόλο που τα κέρδη είναι πιθανό να είναι απογοητευτικά, οι αριθμοί των εσόδων θα πρέπει να δείχνουν ακόμα αύξηση. Επιπλέον, η υπόσχεση των σταθερών χαμηλών επιτοκίων σημαίνει ότι θα εξακολουθήσει να είναι εύκολο για τις εταιρείες να εξυπηρετήσουν και να ανατρέψουν το χρέος τους. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό για τον πετρελαϊκό τομέα με μεγάλη μόχλευση. Τα ομόλογα υψηλών αποδόσεων ήταν σήμερα μια από τις μεγαλύτερες υπεραπορροφητικές ομάδες λόγω της έκθεσης της FOMC.
:
7 τρόποι που 2019 καθρεφτίζει τη φούσκα Dotcom
Είναι η ώρα να πωλήσει το απόθεμα της Apple;
3 αμυντικά αποθέματα καταναλωτών για το εμπόριο σε μια πτωτική αγορά
Δείκτες κινδύνου - Τιμολόγηση περισσότερου κινδύνου σε τράπεζες
Οι περισσότεροι δείκτες κινδύνου αγοράς (εκτός από την καμπύλη αποδόσεων) παρέμειναν ήρεμοι αυτήν την εβδομάδα. Ωστόσο, παρακολουθώ μια ενδιαφέρουσα εξέλιξη σε ένα μικρότερο επίπεδο. Στον παρακάτω πίνακα, έχω συγκρίνει τη Goldman Sachs Group, Inc. (GS) με μια έκδοση του δείκτη VIX ("δείκτης φόβου") που βασίζεται μόνο σε αυτό το απόθεμα. Έτσι, αντί να αντικατοπτρίζει τις προσδοκίες μεταβλητότητας για ολόκληρη την αγορά, ο δείκτης αυτός επικεντρώνεται μόνο στην GS.
Αυτό που μπορείτε να δείτε στο διάγραμμα είναι ίσα υψηλά μεταξύ 19 Μαρτίου και 5 Απριλίου, τα οποία ταιριάζουν με τα χαμηλά στο GSVIX που αυξάνονται. Αυτό σημαίνει ότι, τη δεύτερη φορά που η τιμή αυξήθηκε στα 204 δολάρια ανά μετοχή, οι επενδυτές ήταν λιγότερο σίγουροι από ό, τι στο προηγούμενο υψηλό. Συνήθως αναφέρομαι σε αυτό το σήμα ως "απόκλιση VIX".
Από την εμπειρία μου, αν η εμπιστοσύνη των επενδυτών είναι χαμηλότερη στο δεύτερο ίσο ή υψηλότερο υψηλό, όπως συμβαίνει στην περίπτωση αυτή, ο κίνδυνος μιας αρνητικής αντίδρασης στις ειδήσεις είναι αυξημένος. Δεν πιστεύω ότι οι επενδυτές θα πρέπει να εξηγήσουν τίποτα από το σήμα αυτό για ολόκληρη την αγορά, αλλά δείχνει ότι οι έμποροι είναι νευρικοί σχετικά με τις εκθέσεις των τραπεζών και ο κίνδυνος καθοδικού σοκ στον τομέα αυτό είναι αυξημένος.
:
Το Dow 30 είναι πλέον Dow 29 καθώς η Dow Inc. δεν ανήκει
Η Fed έβγαλε 20 δισεκατομμύρια δολάρια από το τραπεζικό σύστημα την περασμένη εβδομάδα
Ομολογιακά δάνεια έναντι κρατικών ομολόγων έναντι κρατικών ομολόγων
Κάτω γραμμή - Περιμένετε και δείτε
Η JPMorgan Chase & Co. (JPM) και η Wells Fargo & Company (WFC) θα ανακοινώσουν τα κέρδη την Παρασκευή. Μέχρι τότε, αναμένω ότι οι επενδυτές θα κρατήσουν το φάσμα της αγοράς δεσμευμένο. Τα σήματα διακύμανσης από τη Goldman Sachs απαιτούν κάποια προσοχή, αλλά συνολικά, νομίζω ότι η κακή παρουσίαση αυτής της περιόδου κέρδους έχει ήδη συμπεριληφθεί στη μέση τιμή του S & P 500.
Εκτός από τα κέρδη, υπάρχουν τρία μέλη του FOMC (Williams, Clarida και Bullard) που θα δίνουν ομιλίες αύριο το πρωί όπου θα αναμένονται ερωτήσεις από τους θεατές. Στο παρελθόν, οι ομιλίες του Κυβερνήτη του Fed Bullard προκάλεσαν κυκλοφοριακές ειδήσεις. Ο αντίκτυπός του έχει μειωθεί περισσότερο κατά τους τελευταίους έξι μήνες, αλλά θα παρακολουθώ τις παρατηρήσεις του στενά για κάθε περίπτωση.
