Τι είναι τα Κεφάλαια Ασφαλούς Επιτοκίου (FRCS);
Μια κεφαλαιακή ασφάλεια σταθερού επιτοκίου (FRCS) είναι εγγύηση που εκδίδεται από εταιρεία με ονομαστική αξία 25 δολαρίων (αν και ορισμένοι εκδίδονται με ονομαστική αξία 1.000 δολαρίων) και προσφέρει στους επενδυτές ένα συνδυασμό χαρακτηριστικών εταιρικών ομολόγων και προνομιούχων μετοχών. Οι τίτλοι αυτοί παρέχουν τα οφέλη από ελκυστικές αποδόσεις:
- Σταθερό μηνιαίο, τριμηνιαίο ή εξαμηνιαίο εισόδημα Χρονικά πλαίσια επενδύσεων που είναι γενικά προβλέψιμα (20-49 έτη, αν και μερικά είναι διαχρονικά) Πιστωτική ποιότητα επενδυτικής ποιότητας (στις περισσότερες περιπτώσεις)
Βασικές τακτικές
- Οι χρεωστικοί τίτλοι σταθερού επιτοκίου (FRCS) είναι υβριδικά χρεόγραφα που εκδίδονται από ορισμένες εταιρείες που συνδυάζουν χαρακτηριστικά εταιρικών ομολόγων και προνομιούχων μετοχών. Τα ΕΣΦΑ συχνά έχουν χαμηλότερη ονομαστική αξία από ό, τι ένα ομολογιακό και προσφέρουν στους επενδυτές ένα σταθερό ρεύμα μερισμάτων. το μεγαλύτερο μέρος του χρόνου, τα FRCS είναι πιο ριψοκίνδυνα από τα εταιρικά ομόλογα και το εμπόριο σε πιο ρευστοποιήσιμες αγορές.
Τα βασικά στοιχεία των τίτλων σταθερού επιτοκίου
Οι τίτλοι σταθερού επιτοκίου είναι υβριδικά χρηματοοικονομικά μέσα που μπορούν να διαρθρωθούν είτε ως χρέος είτε ως ίδια κεφάλαια, ανάλογα με τον τρόπο με τον οποίο παρουσιάζονται στο ενημερωτικό δελτίο. Οι οργανισμοί αξιολόγησης έλαβαν θετική εικόνα αυτού του χρηματοδοτικού εργαλείου για τον εκδότη επειδή παρέχει μακροπρόθεσμο κεφάλαιο και επιτρέπει την αναβολή πληρωμών τόκων στους επενδυτές σε περίπτωση που ο εκδότης αντιμετωπίσει οικονομικές δυσκολίες.
Ωστόσο, όπως συμβαίνει με το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο, τέτοιες αναβολές μπορούν να συμβούν μόνο εάν η μητρική εταιρεία σταματήσει όλες τις άλλες πληρωμές μερίσματος μετοχών. Με τίτλους ετεροχρονισμένου ενδιαφέροντος, οι επενδυτές δεν εγγυώνται εισόδημα με την κατοχή της FRCS, ειδικά όταν ο εκδότης βρίσκεται σε οικονομική δυσπραγία. Η επιλογή αναβολής του ενδιαφέροντος για το FRCS τοποθετεί την ασφάλεια σε υψηλότερο κίνδυνο από ό, τι τα προνομιούχα μετοχικά ή εταιρικά ομόλογα και, ως εκ τούτου, προσφέρει υψηλότερη απόδοση στους επενδυτές.
Τα νέα και δευτερεύοντα θέματα του FRCS είναι εισηγμένα στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) και μπορούν επίσης να διαπραγματεύονται εκτός χρηματιστηρίου (OTC). Στις δευτερογενείς αγορές τείνουν να διαπραγματεύονται παρόμοια με τα παραδοσιακά ομόλογα, πωλώντας σε ασφάλιστρα και εκπτώσεις σε μονάδες με βάση το δηλωμένο επιτόκιο του κουπονιού έναντι των επιτοκίων που επικρατούν, καθώς και τις αντιλήψεις της αγοράς σχετικά με την πιστωτική ποιότητα του εκδότη.
Μοναδικοί κίνδυνοι του FRCS
Σε αντίθεση με τα κοινά και προνομιούχα μερίσματα μετοχών, οι διανομές σε τίτλους σταθερού επιτοκίου φορολογούνται πλήρως για τον εκδότη, κάτι που μοιάζει με το πώς αντιμετωπίζονται οι τόκοι των παραδοσιακών χρεογράφων. Εάν η αλλαγή του φορολογικού δικαίου μειώσει ή εξαλείψει το φορολογικό πλεονέκτημα της εταιρείας, η εταιρεία θα μπορούσε να εκτελέσει εξαγορά ή έκτακτη εξόφληση ειδικής εκδήλωσης, επιτρέποντας στον εκδότη να εξαγοράσει τους τίτλους στην αξία εκκαθάρισης πριν τη λήξη τους.
Οι τίτλοι σταθερού επιτοκίου αξιολογούνται για την πιστοληπτική τους ποιότητα από τους διάφορους οργανισμούς αξιολόγησης, όπως οι Standard & Poor's και Moody's. Τα θέματα με χαμηλότερη πιστοληπτική διαβάθμιση πληρώνουν υψηλότερη απόδοση στους επενδυτές για να αντισταθμίσουν τον εκτιμώμενο κίνδυνο. Ωστόσο, τα περισσότερα FRCS έχουν βαθμό αξιολόγησης επενδύσεων.
Παρόλα αυτά, το FRCS φέρει μεγαλύτερο βαθμό κινδύνου, δεδομένου ότι κατατάσσεται χαμηλότερα στην κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας από το ανώτερο χρέος. Σε περίπτωση αθέτησης ή εκκαθάρισης, οι ανώτεροι πιστωτές θα επιστραφούν πρώτα πριν οι επενδυτές του FRCS επιστρέψουν την επένδυσή τους. Οι κάτοχοι FRCS έχουν υψηλότερη απαίτηση για τα περιουσιακά στοιχεία του εκδότη από ό, τι οι προνομιούχοι και οι κάτοχοι ομολόγων.
Οι κινήσεις στην αγορά ενδέχεται να επηρεάσουν τις ημερήσιες τιμές διαπραγμάτευσης αυτών των υβριδικών τίτλων. Παραδείγματος χάριν, οι τιμές του FRCS συνήθως μειώνονται στις μέρες αποκοπής, οι οποίες είναι οι ημερομηνίες κατά τις οποίες οι αγοραστές του FRCS δεν δικαιούνται να λάβουν το μέρισμα. Παρόλο που οι τίτλοι διαπραγματεύονται στην ανοικτή αγορά, τα FRCS θεωρούνται αρκετά μη ρευστοποιήσιμα, ειδικά όταν τα επιτόκια που επικρατούν στην αγορά αυξάνονται.
