Τι είναι μια επιλογή προώθησης;
Μια επιλογή εκκίνησης προς τα εμπρός είναι μια εξωτική επιλογή που αγοράζεται και πληρώνεται για τώρα, αλλά ενεργοποιείται αργότερα με μια τιμή απεργίας που καθορίστηκε την εποχή εκείνη. Η ημερομηνία ενεργοποίησης, η ημερομηνία λήξης και το υποκείμενο στοιχείο καθορίζονται κατά την αγορά.
Μια σειρά επιλογών μπροστινής εκκίνησης καλείται επιλογή cliquet ή καστάνιας. Κάθε επιλογή γίνεται ενεργή όταν λήξει η προηγούμενη επιλογή στη σειρά και κάθε προειδοποίηση ορίζεται επίσης κατά την ενεργοποίηση.
Βασικές τακτικές
- Μια προωθητική επιλογή προοπτικής είναι μια εξωτική επιλογή παρόμοια με μια επιλογή βανίλιας, εκτός αν η επιλογή μπροστινής εκκίνησης δεν ενεργοποιηθεί μέχρι κάποιο χρονικό διάστημα στο μέλλον και η τιμή προειδοποίησης είναι άγνωστη όταν αγοραστεί η επιλογή. Όλες οι παράμετροι έχουν οριστεί για την επιλογή προώθησης κατά την εκκίνηση (όχι ενεργοποίηση) εκτός από την τιμή προειδοποίησης. Η τιμή προειδοποίησης είναι άγνωστη κατά την εκκίνηση, αλλά τυπικά έχει οριστεί να είναι κοντά στο χρηματικό ποσό όταν ενεργοποιείται η επιλογή. Μόλις ενεργοποιηθεί η επιλογή και τεθεί η απεργία της, η επιλογή αποτιμάται με τον ίδιο τρόπο όπως μια επιλογή βανίλιας. Μια σειρά επιλογών μπροστινής εκκίνησης ονομάζεται καστάνια ή κλιπ.
Κατανόηση της επιλογής προώθησης
Κατά την εκκίνηση, μια σύμβαση προθεσμιακής εκκίνησης διευκρινίζει όλα τα καθορισμένα χαρακτηριστικά που σχετίζονται με την επιλογή, εκτός από την τιμή προειδοποίησης. Η ημερομηνία λήξης, το υποκείμενο στοιχείο, το μέγεθος και η ημερομηνία ενεργοποίησης ορίζονται κατά το χρόνο σύνταξης της σύμβασης.
Το μόνο άγνωστο για τη σύμβαση είναι η τιμή προειδοποίησης. Όσον αφορά την τιμολόγηση της σύμβασης, η μελλοντική τιμή του υποκείμενου στοιχείου είναι επίσης άγνωστη. Η σύμβαση καθορίζει συνήθως ορισμένες παραμέτρους για το πού η τιμή απεργίας θα είναι σε σχέση με την τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Για παράδειγμα, οι άνθρωποι που αγοράζουν / πωλούν την επιλογή θα μπορούσαν να προσδιορίσουν ότι η απεργία θα είναι ATM κατά την ενεργοποίηση, ή το 3% ή το 5% στο χρηματικό ή εκτός χρήματος (OTM). Δεδομένου ότι είναι μια προσαρμοσμένη σύμβαση, μπορούν να διαπραγματευτούν όποιους όρους θέλουν.
Οι επιλογές εκκίνησης προς τα εμπρός συνήθως προσπαθούν να διατηρήσουν τις μελλοντικές τιμές απεργίας στα χρήματα ή κοντά στα χρήματα. Με αυτόν τον τρόπο, ο κάτοχος θα έχει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει (καλέσει) ή να πουλήσει (θέσει) το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στο μέλλον στην ή κοντά στην τότε τρέχουσα τιμή της αγοράς.
Η γνώση του πού η τιμή προειδοποίησης θα είναι σε σχέση με την τιμή του υποκείμενου, καθιστά ευκολότερο να προκύψει το ασφάλιστρο (κόστος) της επιλογής, το οποίο συνήθως καθορίζεται και καταβάλλεται κατά την έναρξη της σύμβασης πριν από την ημερομηνία ενεργοποίησης.
Εάν κατά την ημερομηνία λήξης, τα υποκείμενα εμπορεύματα κάτω από την τιμή άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης (για μια κλήση), τότε λήγει χωρίς αξία. Εάν το υποκείμενο είναι πάνω από την απεργία (για μια κλήση), τότε ο κάτοχος το ασκεί και κατέχει το υποκείμενο στην τιμή προειδοποίησης. Για μια επιλογή πώλησης, εάν το υποκείμενο είναι κάτω από την τιμή άσκησης, το δικαίωμα έχει αξία και θα πωληθεί ή θα ασκηθεί για να πραγματοποιήσει κέρδος. Αν το υποκείμενο είναι πάνω από την τιμή προειδοποίησης, η επιλογή θα λήξει χωρίς αξία.
Συνήθως, όπως και με τις περισσότερες επιλογές, ο κάτοχος μπορεί να πουλήσει την επιλογή εάν είναι στα χρήματα και να πάρει τα μετρητά αντί να ασκήσει το δικαίωμα. Δεδομένου ότι πρόκειται για μια εξωτική επιλογή, ο πωλητής και ο αγοραστής της επιλογής μπορεί επίσης να συμφωνήσει να διακανονίσει την επιλογή με μετρητά αντί να παραδώσει το υποκείμενο στοιχείο.
Μόλις ενεργοποιηθεί η επιλογή προώθησης μπροστά (η τιμή προειδοποίησης ορίζεται) τότε η επιλογή αποτιμάται σαν επιλογή βανίλιας.
Οι επιλογές μετοχικού κεφαλαίου είναι ένας τύπος επιλογής προώθησης. Εδώ, η εταιρεία δεσμεύεται να προσφέρει επιλογές στους εργαζόμενους χωρίς να γνωρίζει ποια θα είναι η τιμή των μετοχών στο μέλλον.
Cliquets
Μια ομάδα διαδοχικών επιλογών εκκίνησης προς τα εμπρός ονομάζεται επιλογή καστάνιας ή επιλογή κλικέτας. Σε αυτήν την περίπτωση, η πρώτη επιλογή μπροστινής εκκίνησης είναι άμεσα ενεργή και κάθε διαδοχική επιλογή μπροστινής εκκίνησης ενεργοποιείται όταν λήξει η προηγούμενη.
Όταν η πρώτη επιλογή στη σειρά ωριμάσει, η επόμενη επιλογή ενεργοποιείται καθώς παίρνει την τιμή απεργίας της. Εάν στο τέλος του επόμενου διακανονισμού οι υποκείμενες συναλλαγές υπερβαίνουν τη νέα απεργία (για μια κλήση), ο κάτοχος μπορεί να επιλέξει να λάβει τη διαφορά μεταξύ της τιμής του υποκείμενου στοιχείου και της απεργίας ή να ασκήσει την επιλογή και να λάβει το υποκείμενο στοιχείο.
Παράδειγμα επιλογής προώθησης εκκίνησης
Οι επιλογές εκκίνησης προς τα εμπρός είναι εξωτικές και επομένως προσαρμοσμένες από τους ανθρώπους που τις εμπορεύονται. Δεδομένου ότι δεν είναι εισηγμένες σε χρηματιστήριο, απαιτείται υποθετικό παράδειγμα για σκοπούς επίδειξης.
Ας υποθέσουμε ότι δύο μέρη συμφωνούν να ξεκινήσουν μια επιλογή προώθησης κλήσεων προς το Netflix Inc. (NFLX). Είναι ο Σεπτέμβριος και συμφωνούν ότι η επιλογή μπροστινού εκκίνησης θα ενεργοποιηθεί την 1η Ιανουαρίου σε χρήμα. Αυτό σημαίνει ότι την 1η Ιανουαρίου η τιμή άσκησης για την επιλογή θα είναι η τιμή που διαπραγματεύεται το απόθεμα εκείνης της ημέρας. Η επιλογή λήγει τον Ιούνιο.
Η ακριβής τιμή απεργίας είναι άγνωστη, αλλά τα μέρη γνωρίζουν ότι η απεργία και η τιμή του υποκείμενου θα είναι ίδια κατά την ενεργοποίηση. Μπορούν να εξετάσουν τις τρέχουσες επιλογές εξαμηνίας (Ιανουάριος-Ιούνιος) και να αξιολογήσουν τη μεταβλητότητα για να καθορίσουν ένα ασφάλιστρο για την επιλογή.
Συμφωνούν να διαπραγματεύονται μία σύμβαση, η οποία ισοδυναμεί με 100 μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου.
Αποφάσισαν για ασφάλιστρο $ 40 ή $ 4.000 για τη σύμβαση ($ 40 x 100 μετοχές).
Ο αγοραστής κλήσεων συμφωνεί να πληρώσει τα 4.000 δολάρια τώρα (Σεπτέμβριος), παρόλο που η επιλογή δεν ενεργοποιείται μέχρι τον Ιανουάριο.
Την 1η Ιανουαρίου υποθέτουμε ότι η τιμή της μετοχής είναι $ 400. Η απεργία είναι $ 400 και μια επιλογή είναι τώρα μια επιλογή βανίλιας με λήξη Ιουνίου.
Κατά την εκπνοή του Ιουνίου, η Netflix θα διαπραγματεύεται στα 420 δολάρια. Στην περίπτωση αυτή, η επιλογή αξίζει $ 20 ($ 420 - $ 400 απεργία). Εάν εγκατασταθούν σε μετρητά, ο αγοραστής λαμβάνει 2.000 δολάρια ή εάν ασκούν, λαμβάνουν 100 μετοχές στα 400 δολάρια και μπορούν να τα κρατήσουν ή να τα πουλήσουν στα $ 420 για να κάνουν $ 2.000. Παρατηρήστε ότι αυτό εξακολουθεί να έχει ως αποτέλεσμα μια απώλεια για τον αγοραστή, δεδομένου ότι κατέβαλε 4.000 δολάρια, αλλά λαμβάνει μόλις 2.000 δολάρια.
Για να κερδίσετε χρήματα για την κλήση, η τιμή των υποκείμενων πρέπει να μετακινηθεί πάνω από την τιμή προειδοποίησης συν το ασφάλιστρο. Επομένως, αν η τιμή φτάσει τα $ 450 κατά τη λήξη, η επιλογή είναι $ 50 ($ 450 - $ 400 απεργία) και ο αγοραστής λαμβάνει $ 5.000. Αυτό είναι ένα καθαρό κέρδος $ 1.000 πάνω από το κόστος των $ 4.000.
Εάν το υποκείμενο εμπορεύεται κάτω από την απεργία των 400 δολαρίων κατά την λήξη του, η επιλογή αγοράς λήγει χωρίς αξία και χάνονται τα ασφάλιστρα του αγοραστή (κέρδος $ 4.000 στον πωλητή).
