Οι κεντρικές τράπεζες παραμένουν αναμενόμενες και περιμένουν περισσότερη σαφήνεια από τις πολιτικές που εφαρμόστηκαν σταθερά από το προηγούμενο έτος. Φαίνεται ότι οι αγορές είναι πεπεισμένες ότι η επόμενη κίνηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας θα είναι η μείωση των επιτοκίων και ότι η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC) θα δώσει περισσότερα κίνητρα αφού η Κίνα θα μπορέσει να ολοκληρώσει μια εμπορική συμφωνία με τις Ηνωμένες Πολιτείες. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) σχεδίαζε περαιτέρω κίνητρα, αλλά μια πρόσφατη πορεία καλύτερων από τα αναμενόμενα στοιχείων μπορεί να έχει η ΕΚΤ στο περιθώριο για λίγο.
Είναι πιθανό ότι η Fed, η PBOC και η ΕΚΤ θα πρέπει όλοι να υπομείνουν υπομονή και να περιμένουν μέχρι το καλοκαίρι πριν προχωρήσουν σε οποιαδήποτε αλλαγή πολιτικής. Αυτή η παρατεταμένη αναμονή θα μπορούσε να προσφέρει κάποια ασταθή απόδοση στις μετοχές, η οποία θα μπορούσε να δει ότι οι αδύναμες συνθήκες οδηγούν σε κάποιες προσωρινές αποτυχίες.
Οι μετοχές των ΗΠΑ έχουν επωφεληθεί σε μεγάλο βαθμό από τις διευκολυντικές θέσεις της Fed, ιδιαίτερα τον Ιανουάριο, αλλά φαίνεται ότι ο κύριος όγκος των κερδών προέκυψε από μικτά αποτελέσματα και από μικτές προοπτικές που προκαλούν πολλούς επενδυτές σε περιθώρια. Το S & P 500 παραμένει κοντά σε υψηλά επίπεδα ρεκόρ, ενώ σχεδόν το 25% των εξαρτημάτων του βρίσκονται ακόμα στην αγορά. Το S & P 500 έχει το καλύτερο ξεκίνημά του από το 1987 και μπορούμε να δούμε πολλούς επενδυτές να περπατούν μακριά.
Η επικρατούσα περίπτωση των αποθεμάτων θα πρέπει να παραμείνει σε ισχύ παρά την επανεξέταση του επενδυτή σχετικά με τις προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων μετά τις παρατηρήσεις της Fed αυτής της εβδομάδας. Ενώ η Fed μπορεί να αισθάνεται ότι οι μεταβατικοί παράγοντες λειτουργούν με τον πληθωρισμό, η αύξηση της παραγωγικότητας μπορεί να σημαίνει ότι η οικονομία μπορεί να ενισχυθεί χωρίς να αυξήσει τον πληθωρισμό.
τάισα
Μετά τις ειδήσεις της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC), οι αποδόσεις του Treasury σημείωσαν άνοδο, καθώς οι προσδοκίες παραμένουν σταθερά αγκυροβολημένες ώστε η Fed να είναι υπομονετική και να διατηρεί σταθερά τα επιτόκια πριν ενδεχομένως να επιφέρει μείωση των επιτοκίων. Η διαφορά μεταξύ των αμερικανικών αποδόσεων 10ετούς και διετούς διακυβέρνησης συνεχίζει να διευρύνεται καθώς οι αποδόσεις αυξάνονται διαδοχικά. Η υστέρηση αυτού του τμήματος της καμπύλης θα πρέπει τελικά να γίνει αισθητή στην οικονομία κατά το τελευταίο μέρος του έτους. Φαίνεται ότι οι ανησυχίες περί αναστροφής θα γίνουν μια μακρινή ανησυχία και ότι δεν μπορούμε να δούμε ότι οι ανησυχίες για την ύφεση επανεμφανίζονται μέχρι το επόμενο έτος.
ΕΚΤ
Η οικονομία της ευρωζώνης παρουσιάζει βελτιώσεις, αλλά αυτό θα πρέπει να είναι μια σταθερή τάση πριν η ΕΚΤ εγκαταλείψει την ιδέα της πιο ριζοσπαστικής τόνωσης της νομισματικής πολιτικής αργότερα φέτος. Η ΕΚΤ είναι απίθανο να αυξήσει το ρυθμό μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους το νωρίτερο. Θα μπορούσαμε να δούμε αυτές τις προσδοκίες να κινηθούν εάν βλέπουμε ότι η ΕΚΤ εγκαταστάθηκε σε γεράκι, όπως ο πρόεδρος της Bundesbank Jens Weidmann, για να αντικαταστήσει τον αρχηγό της ΕΚΤ Mario Draghi όταν τελειώνει η θητεία του τον Οκτώβριο. Ανεξάρτητα από αυτό, θα υπάρξει προσαρμογή για το υπόλοιπο του 2019.
PBOC
Το PBOC είναι απίθανο να αλλάξει σύντομα τη μεροληψία του, καθώς αρκετά βασικά στοιχεία της οικονομίας παραμένουν αδύναμα. Η κεντρική τράπεζα ανησυχεί για την άντληση υπερβολικού ποσού μετρητών στην οικονομία, αλλά δεν πρέπει να περιμένουμε κάτι τέτοιο να αποδυναμώσει περαιτέρω ερέθισμα εάν συνεχίσουμε να βλέπουμε απαλότητα από τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο.
Η κατώτατη γραμμή
Ο δείκτης S & P 500 θα μπορούσε να είναι σε μια ασταθής περίοδο που θα μπορούσε να δικαιολογήσει ένα 3% έως 5% pullback. Τα πιο αδύναμα οικονομικά στοιχεία είναι αυτά που θα χρειαστούν για την τσιμεντοποίηση της μείωσης των επιτοκίων από την Fed. Για τους εμπόρους που ήταν γύρω στα μέσα της δεκαετίας του '90, αυτό θα οδηγήσει σε πολλές συγκρίσεις με την εποχή που ο πρώην πρόεδρος της Fed, Alan Greenspan, έδωσε μια μείωση του επιτοκίου μετά την αύξηση των επιτοκίων μερικές φορές το 1995.
