Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης με μετοχικό κεφάλαιο έχουν καθυστερήσει την αγορά κατά ένα μεγάλο περιθώριο κατά τη διάρκεια της τακτικής τους τακτικής δεκαετίας, προκαλώντας τρία χρόνια καθαρών αποσύρσεων από τους επενδυτές, τη μεγαλύτερη αυτή περίοδο εκροών από το 1990, σύμφωνα με στοιχεία της ερευνητικής εταιρείας HFR Inc. μια λεπτομερή αναφορά από το The Wall Street Journal. Ως αποτέλεσμα, πολλά από αυτά τα ταμεία, συμπεριλαμβανομένων μερικών από τα αστέρια που είχαν ασχοληθεί προηγουμένως και των διαχειριστών αστέρων, αναγκάζονται να κλείσουν.
Από το 1990 έως το 2009, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μετοχών παρήγαγαν μέση ετήσια συνολική απόδοση, η οποία έφθασε κατά περισσότερο από 5 ποσοστιαίες μονάδες στο δείκτη S & P 500. Ωστόσο, από το 2010 και μετά, έχουν σημειώσει κατά μέσο όρο το δείκτη κατά περισσότερο από 9 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως. "Οι επενδυτές είναι απογοητευμένοι", όπως είπε στην εφημερίδα το Greg Dowling της ομάδας αξιολόγησης του ταμείου, μια εταιρεία συμβούλων επενδύσεων. "Οι πελάτες αναμένουν ότι θα υποβιβαστούν σε μια ταλαιπωρημένη αγορά ταύρων, αλλά όχι σε τεράστιο βαθμό, για χρόνια στο τέλος", πρόσθεσε.
Βασικές τακτικές
- Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχουν καθυστερήσει σημαντικά κατά τη διάρκεια της αγοράς ταύρων. Οι επενδυτές αποσύρουν χρήματα και κλείνουν τα κεφάλαια. Ο αριθμός των hedge funds έχει αυξηθεί δραματικά.
Σημασία για τους επενδυτές
Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2019, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου εξακολούθησαν να παραμένουν καθυστερημένα. Ενώ το S & P 500 επέστρεψε 18, 5%, το μέσο hedge fund είχε καθαρή απόδοση μόλις 7, 2%, σύμφωνα με τα στοιχεία του BarclayHedge που αναφέρθηκε σε άλλη έκθεση του περιοδικού. Τα αποκαλούμενα «κεφάλαια μεγάλης απόκλισης από μετοχές», τα οποία προσφέρουν σε μεγάλο βαθμό αθέμιτη έκθεση στα αποθέματα, έκαναν το καλύτερο, αν και επέστρεψαν μόνο κατά 10, 6% κατά μέσο όρο.
Πρόσφατο ατύχημα είναι ο Jeff Vinik, ο οποίος διαδέχθηκε τον θρυλικό Peter Lynch ως διαχειριστή του Fidelity Magellan Fund το 1990. Ο Vinik έγινε αργότερα ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου, έκλεισε το ταμείο του το 2013, αλλά το άνοιξε εκ νέου το 2019. Φόρεσε να συγκεντρώσει 3 δισεκατομμύρια δολάρια δύο μήνες, αλλά προσέλκυσε μόνο 465 εκατομμύρια δολάρια. Την περασμένη εβδομάδα αποφάσισε να εγκαταλείψει ξανά.
"Αυτό που έμαθα μετά από 75 συναντήσεις ίσως είναι ότι η βιομηχανία hedge funds του 2019 είναι πολύ διαφορετική από τη βιομηχανία των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου όταν ξεκίνησα το 1996 και είναι πολύ διαφορετική από τη βιομηχανία των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου όταν έκλεισα το 2013", δήλωσε ο Vinik. Η ταχεία άνοδος του ανταγωνισμού είναι ένα πρόβλημα. Ο αριθμός των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου εξερράγη από 530 το 1990 σε 8.200 σήμερα, με τα συνολικά ενεργητικά υπό διαχείριση (AUM) να εκτοξεύονται από 39 δισεκατομμύρια δολάρια σε 3.2 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Τα τέλη υπόκεινται σε πίεση. Αυτά είναι παραδοσιακά 2% του AUM ετησίως, συν 20% των τυχόν επενδυτικών κερδών. Ένας αυξανόμενος αριθμός αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου τώρα αισθάνεται υποχρεωμένος να χρεώνει λιγότερα. Αντίθετα, τα τρία μεγαλύτερα ETF που παρακολουθούν το S & P 500 έχουν ετήσιους δείκτες δαπανών που κυμαίνονται από 0, 03% έως 0, 09%.
Ένα άλλο ζήτημα είναι η ταχεία αύξηση των ποσοτικών επενδυτικών και παθητικών επενδύσεων. Ο πρώην εκμεταλλεύεται γρήγορα τις ανωμαλίες των τιμών πριν από τους διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Το τελευταίο βοήθησε στη δημιουργία μιας αγοράς στην οποία τα αποθέματα συσχετίζονται όλο και περισσότερο. Το ποσοστό των χρηματιστηριακών συναλλαγών που πραγματοποιούν οι άνθρωποι συλλέκτες αποθεμάτων έχει μειωθεί από περίπου 45% στα τέλη της δεκαετίας του 1990 σε μόλις περίπου 15% σήμερα, ανά έρευνα της JPMorgan Chase & Co.
Κοιτάω μπροστά
Παρά τις καθαρές εξαγορές των 23 δισ. Δολαρίων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2019, τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία του hedge fund αυξήθηκαν σε ρεκόρ 3, 25 τρισ. Δολάρια, έναντι 3, 1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στην αρχή του έτους, σύμφωνα με στοιχεία της έρευνας του Hedge Fund Research. Ενώ η απόδοση ήταν υποτιθέμενη, ήταν περισσότερο από αρκετή για να αντισταθμίσει τις καθαρές αναλήψεις κεφαλαίων. Ωστόσο, η συνεχιζόμενη υποαπόδοση είναι υποχρεωμένη να στείλει ακόμα περισσότερους επενδυτές στις εξόδους.
