Τι είναι η Σκλήρυνση
Η σκλήρυνση είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται για να περιγράψει τις τιμές συμβολαίων αγαθών ή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που είτε σταθεροποιούνται είτε προχωρούν αργά. Είναι ένα μέτρο της αστάθειας των τιμών ή της έλλειψής τους. Οι τιμές των βασικών εμπορευμάτων τείνουν να είναι πιο ασταθείς από άλλες επενδύσεις, ειδικά σε περιόδους μετοχών.
ΔΙΑΚΟΠΗ ΚΑΤΑ ΤΗΝ ΚΑΤΑΡΓΗΣΗ
Η σκλήρυνση περιγράφει μια σταθεροποίηση ή μια σταδιακή αύξηση των τιμών στις συμβάσεις εμπορευμάτων ή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Η διακύμανση στις τιμές των βασικών εμπορευμάτων μπορεί να προκύψει για διάφορους λόγους, όπως η έλλειψη όγκου συναλλαγών, η υποχώρηση της προσφοράς λόγω φυσικών καταστροφών ή η γεωπολιτική παρέμβαση. Όλοι αυτοί οι παράγοντες έχουν αντίκτυπο στον βασικό παράγοντα των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, ο οποίος είναι ο νόμος της προσφοράς και της ζήτησης. Όταν η διαθεσιμότητα και η ζήτηση δεν εξισορροπούν, οι τιμές των βασικών εμπορευμάτων κυμαίνονται. Όταν ευθυγραμμίζεται η προσφορά και η ζήτηση, οι τιμές των βασικών προϊόντων σκληρύνουν.
Τα βασικά προϊόντα είναι βασικά, τυποποιημένα προϊόντα, τα οποία αποτελούν εισροές στα κατασκευασμένα καταναλωτικά προϊόντα. Τα γνωστά προϊόντα περιλαμβάνουν αργό πετρέλαιο, καλαμπόκι, σιτάρι και πολύτιμα μέταλλα. Το εμπόριο βασικών προϊόντων πραγματοποιείται σε μια αγορά άμεσης παράδοσης, με διακανονισμό μετρητών εντός μιας ή δύο ημερών και μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επιτρέπουν στους επενδυτές να στοιχηματίζουν ή να κλειδώνουν τις τιμές των βασικών προϊόντων είτε πρόκειται για αντιστάθμιση έναντι ζημιών λόγω απρόβλεπτης μελλοντικής μεταβλητότητας είτε ως καθαρή κερδοσκοπία για τις μελλοντικές μεταβολές των τιμών.
Η μόχλευση και η μεταβλητότητα στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης
Μια κοινή πεποίθηση είναι ότι η πρόσφατη είσοδος κερδοσκόπων στις αγορές προθεσμιακών συμβολαίων βασικών προϊόντων οδήγησε σε αύξηση της μεταβλητότητας των τιμών στις συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Αντίθετα, ορισμένοι ερευνητές κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι η εισροή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και η ρευστότητα που φέρνουν στην αγορά έχουν σταθεροποιητικό ή σκληρυντικό αποτέλεσμα στις τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτοί οι ερευνητές υποδηλώνουν ότι οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θεωρούνται ασταθείς όχι λόγω διακυμάνσεων των τιμών, αλλά λόγω της μεγάλης μόχλευσης που προσφέρεται στους εμπόρους μελλοντικής εκπλήρωσης.
- Η μόχλευση αναφέρεται στην πρακτική της χρησιμοποίησης δανείων περιθωρίου για την τοποθέτηση συναλλαγών. Οι απαιτήσεις του χαρτοφυλακίου για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι πολύ χαμηλότερες από ό, τι για τις μετοχές.
Οι απαιτήσεις περιθωρίου μετοχών είναι γενικά 50 τοις εκατό, ενώ συχνά 5- έως 10 τοις εκατό για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Οι μικρές διακυμάνσεις της τιμής μιας συμβάσεως συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με υψηλή μόχλευση θα έχουν μεγάλες συνέπειες και θα δημιουργήσουν έναν πιθανό απεριόριστο κίνδυνο. Αυτός ο κίνδυνος είναι ιδιαίτερα σκληρός για τον κάτοχο σύντομων συμβάσεων, ο οποίος ενδέχεται να αναγκαστεί να παραδώσει ένα εμπόρευμα στον κάτοχο μακροχρόνιας σύμβασης με σημαντική απώλεια. Αυτός ο κίνδυνος δεν πρέπει να συγχέεται με την αστάθεια. Οι επενδυτές στην αγορά προθεσμιακών συναλλαγών θα πρέπει να γνωρίζουν ότι, επειδή οι έμποροι μπορούν να αξιοποιήσουν τις συναλλαγές τους σε μεγαλύτερο βαθμό από ό, τι σε άλλες αγορές, ο υψηλός κίνδυνος μπορεί να υπάρξει ακόμη και κάτω από συνθήκες σκλήρυνσης των τιμών όταν οι τιμές των βασικών εμπορευμάτων είναι σχετικά σταθερές.
