Οι τηλεφωνικές κλήσεις και τα χρήματα μπορούν μερικές φορές να διαπραγματεύονται με λιγότερο από το εγγενές ποσό τους (η διαφορά μεταξύ τιμής μετοχών και τιμής προειδοποίησης), με το περιστατικό να είναι πιο συνηθισμένο για τις επιλογές "βαθιά μέσα στο χρήμα" καθώς πλησιάζετε την ημέρα λήξης. Την ημέρα λήξης, υπάρχει πολύ μικρό χρονικό περιθώριο που απομένει στις επιλογές βαθιά μέσα στο χρήμα και σχεδόν ολόκληρη η αξία τους είναι εγγενής αξία. Ενώ η θεωρία τιμολόγησης των δικαιωμάτων προτίμησης μπορεί να επιμένει ότι μια επιλογή δεν πρέπει να εμπορεύεται για μικρότερη από την εγγενή της αξία (μείον προμήθειες), η πραγματική διαπραγμάτευση ζωής είναι σπάνια τόσο απλή.
Πολλοί επενδυτές αποδέχονται αυτό το γεγονός ως κανονικό και κλείνουν θέσεις κάτω από την εγγενή αξία, αλλά υπάρχει ένας καλύτερος τρόπος για να καθορίσετε τι πρέπει να πάρετε για μια επιλογή βαθιά μέσα στο χρήμα. Θεωρητικά, μια επιλογή δεν θα πρέπει να εμπορεύεται για μικρότερη από την εγγενή αξία, διότι θα επιτρέπει στους διαιτητές να εμπορεύονται ταυτόχρονα την επιλογή και το υποκείμενο αποθεματικό για εγγυημένο κέρδος, με τις συναλλαγές αυτές να συνεχίζονται έως ότου αποκατασταθεί η εσωτερική αξία. Έχοντας αυτό υπόψη, ας δούμε πώς μπορείτε να πάρετε μια καλύτερη τιμή για την επιλογή σας και να αυξήσετε τα κέρδη.
Κλείσιμο θέσεων μεγάλης κλήσης
Ας υποθέσουμε ότι την ημέρα λήξης του Δεκεμβρίου, το απόθεμα της XYZ Corp διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή στα $ 70, 70 και έχετε 20 δολάρια $ 65 που θα θέλατε να κλείσετε (να πουλήσετε). Οι κλήσεις $ 65 του Δεκεμβρίου θα πρέπει να διαπραγματεύονται σε ή πολύ κοντά στην τιμή ισοτιμίας $ 70.70 - $ 65 = $ 5.70. Ωστόσο, βλέπετε ότι αυτό αναφέρεται σε 5, 20 δολάρια εάν πωλήσετε τις κλήσεις. Τα έσοδα θα είναι:
$ 5.20 x 20 x 100 = $ 10.400
Φυσικά, μπορείτε να προσπαθήσετε να τοποθετήσετε μια εντολή πώλησης σε 5, 70 δολάρια (ή πιο εύλογα, 5, 60 δολάρια - αφήνοντας μια δεκάρα για το spread bid / ask). Αλλά ας πούμε ότι το δοκιμάζετε αυτό και δεν μπορεί να πάρει την εντολή που εκτελέστηκε σε αυτή την τιμή. Πώς αλλιώς μπορείτε να κλείσετε μια επιλογή στο χρήμα που διαπραγματεύεται κάτω από την ισοτιμία; Όπως ένας διαιτητής, τοποθετήστε μια εντολή να πουλήσετε το απόθεμα αντί να πουλήσετε την κλήση. Στη συνέχεια, όταν εκτελείται η εντολή πώλησης, ασκείτε αμέσως την επιλογή κλήσης.
Στο παράδειγμα, το απόθεμα αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται στα $ 70, 70. Σε αυτή την περίπτωση, θα θέλατε να παραγγείλετε 2.000 μετοχές στα 70, 70 δολάρια. Μόλις εκτελεστεί η εντολή πώλησης, απλά υποβάλετε τις οδηγίες άσκησης στον μεσίτη. Οι όροι της σύμβασης προαίρεσης αγοράς μετοχών σημαίνει ότι θα αγοράσετε 2.000 μετοχές στην τιμή εξάσκησης των $ 65. Έτσι, λαμβάνετε 70, 70 δολάρια ανά μετοχή για την πώληση μετοχών και στη συνέχεια αγοράστε το για $ 65 για την άσκηση. Τα έσοδα θα είναι:
(2.000 x 70.70 δολάρια) - (2.000 x $ 65) = 141.400 δολάρια - 130.000 δολάρια = 11.400 δολάρια
Αυτό είναι ένα επιπλέον $ 1.000 στην τσέπη σας.
Ο μεσίτης σας μπορεί να χρεώσει λίγο περισσότερο για να το κάνει αυτό, αλλά εάν η επιλογή είναι ουσιαστικά κάτω από την ισοτιμία, αξίζει τον κόπο.
Οι μεσίτες ενδέχεται να σας προτείνουν να κάνετε σύντομα την αποστολή αντί να τοποθετήσετε μια κανονική εντολή πώλησης. Ωστόσο, εάν κάνετε σύντομη απογραφή, υπόκειστε στον Κανονισμό Τ και δεν μπορείτε να κερδίσετε τόκους επί του ποσού αυτού κατά την περίοδο διακανονισμού.
Παράδοση μη μετοχών
Μπορεί να ακούσετε ενστάσεις σχετικά με την πώληση μετοχών που δεν ανήκουν στο λογαριασμό σας, αλλά οι κανονισμοί το επιτρέπουν, ακόμα και αν ο μεσίτης σας δεν μπορεί. Οι περισσότερες μετοχές κατέχονται από μεσίτες στο όνομα του δρόμου και είναι απολύτως αποδεκτό να τεθεί σε διαταγή πώλησης χωρίς τις μετοχές, εφόσον παραδίδονται εντός της περιόδου διακανονισμού. Εάν ο μεσίτης απαιτεί την κατοχή μετοχών πριν από την πώλησή τους, συμβουλευτείτε ότι θα υποβάλετε αμέσως οδηγίες για την αγορά των μετοχών. Δεν υπάρχει κανένας λόγος για τον οποίο δεν θα πρέπει να επιτρέπεται αυτό επειδή η Clearing Corporation Επιλογής εγγυάται την παράδοση των μετοχών κατά την εκκαθάριση.
Μόλις πωλήσετε το απόθεμα, είναι πολύ σημαντικό να υποβάλετε οδηγίες άσκησης την ίδια ημέρα . Διαφορετικά, η πώληση μετοχών και αγορών από την άσκηση δικαιωμάτων προαίρεσης δεν θα πραγματοποιηθεί ταυτόχρονα.
Κλείνοντας θέσεις μακράς θέσης
Τι γίνεται αν είστε μακρύς βαθιά μέσα στο χρηματιστήριο επιλογές; Στο ίδιο παράδειγμα, ας πούμε ότι είστε μακρύς Δεκέμβριος $ 80 βάζει και είναι που αναφέρονται σε $ 9.00. Πώληση 20 από αυτούς που θέτει για να κλείσει τη θέση σας θα καθαρό έσοδα των $ 18.000.
Ωστόσο, επειδή το απόθεμα διαπραγματεύεται στα $ 70, 70, αυτά τα δικαιώματα πώλησης έχουν εγγενή αξία $ 80 - $ 70, 70 = $ 9, 30, διαφορά 30 σεντ. Στην περίπτωση πώλησης δικαιωμάτων προτίμησης κάτω από την εγγενή αξία, απλά πρέπει να αγοράσετε το απόθεμα και στη συνέχεια να ασκήσετε τα puts.
Θα πληρώσετε 70, 70 δολάρια για να αγοράσετε το απόθεμα και λάβετε 80 δολάρια από την άσκηση. Στη συνέχεια θα λάβετε την πλήρη εγγενή αξία των $ 9, 30, ή $ 18, 600, διαφορά των $ 600. Και πάλι, οι πρόσθετες προμήθειες αξίζουν την πρόσθετη προσπάθεια.
Διαχειριστές αγοράς
Γιατί οι επιλογές μερικές φορές εμπορεύονται κάτω από την εγγενή αξία; Αυτό συμβαίνει συνήθως επειδή οι αλγοί ή οι διαμορφωτές της αγοράς δυσκολεύονται να αποβάλουν τον κίνδυνο. Βασικά, είναι κάτω από το νόμο της προσφοράς και της ζήτησης. Εάν υπάρχουν περισσότεροι πωλητές από τους αγοραστές την ημέρα λήξης, μπορεί να δημιουργήσει μια ανισορροπία που επιτρέπει στο algo ή τον κατασκευαστή αγοράς να χρεώσει ένα υψηλό ασφάλιστρο για την ολοκλήρωση της συναλλαγής.
Οι αλγοί ή οι κατασκευαστές αγοράς αγοράζουν την κλήση και την πώληση του αποθέματος. Εντούτοις, ενδέχεται να μην υπάρχει αρκετός όγκος ή ενδιαφέρον για να τεθούν οι τιμές σε ισορροπία. Εάν αγοράσουν την επιλογή και το απόθεμα συνεχίσει να πέφτει, θα μπορούσε να προκαλέσει ζημιά από τη στιγμή που θα μειώσει το απόθεμα. Ως αποτέλεσμα, χρεώνουν ένα ασφάλιστρο για την κάλυψη του κινδύνου ενώ αναμένουν την εκτέλεση.
Οι διαιτητές και οι μικροεπενδυτές μπορούν να συμμετάσχουν και να αγοράσουν την κλήση και να πουλήσουν το απόθεμα, αλλά εάν δεν έχουν υπάρχουσα θέση, πρέπει να αγοράσουν την επιλογή στην τιμή ζήτησης και να πουλήσουν το απόθεμα στην προσφορά. Με τις ευρείες διαφορές που υπάρχουν μεταξύ των επιλογών βαθιάς μίσθωσης, αυτό αφήνει λίγα ή καθόλου περιθώρια για σφάλματα.
Ανταγωνίζονται με τους διαμορφωτές της αγοράς
Μπορείτε να μπείτε στον πειρασμό να ανταγωνιστείτε τους αλγο και τους διαμορφωτές της αγοράς, μιμούμενοι τις στρατηγικές τους. Παρόλο που φαίνεται ότι τα φρούτα χαμηλής ανάρτησης περιμένουν να συλλεχθούν, αυτή δεν είναι μια συνιστώμενη στρατηγική.
Ας υποθέσουμε ότι η επιλογή αγοράς $ 65 του Δεκεμβρίου αναφερόταν ως προσφορά $ 5, 20 και ζήτησε $ 5, 90. Τί λοιπόν αν απλά βάλετε μια παραγγελία (για 10 ή περισσότερες συμβάσεις) σε μια ελαφρώς υψηλότερη τιμή προσφοράς $ 5, 30; Τώρα έχετε την καλύτερη τιμή και η προσφορά θα μεταφερθεί σε 5, 30 δολάρια για την προσφορά και 5, 90 δολάρια για την ερώτηση. Αν χτυπήσετε σε $ 5, 30, μπορείτε να πουλήσετε το απόθεμα και να κάνετε ένα γρήγορο κέρδος.
Αλλά υπάρχει μια αλίευση. Αν προσφέρετε προσφορά σε 5, 30 δολάρια, η algos και οι διαμορφωτές αγοράς θα προσφέρουν $ 5, 40 και τους δίνετε μια επιλογή αγοράς για 10 λεπτά! Αυτό συμβαίνει επειδή μπορούν να κερδίσουν χρήματα αγοράζοντας μια βαθιά κλήση σε χρήμα κάτω από την εύλογη αξία. Αν το απόθεμα πέσει ενώ η προσφορά σας είναι ανοικτή, ο κατασκευαστής της αγοράς θα το πουλήσει σε 5, 30 δολάρια. Για πολύ μικρό κίνδυνο, το χειρότερο αποτέλεσμα θα έχανε 10 σεντς. Με άλλα λόγια, χρησιμοποιούν την παραγγελία αγοράς σας ως εγγυημένη εντολή διακοπής τους. Έτσι, αν αγοράσουν την επιλογή για $ 5, 40 και δεν λειτουργεί, ξέρουν ότι έχουν έναν αγοραστή σε $ 5, 30 - εσείς!
Υπήρχε μια εντολή που ονομάζεται «άσκηση και κάλυψη» για να χρησιμοποιηθεί σε αυτές τις συνθήκες. Αυτό σήμαινε ότι ο μεσίτης θα πωλούσε το απόθεμα, καλύπτοντας την πώληση με την άσκηση της κλήσης (ή να αγοράσει το απόθεμα και την κάλυψη με την άσκηση της θέσης). Με αυξημένη ρευστότητα στις αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης, αυτή η εντολή δεν χρησιμοποιείται πλέον, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι δεν μπορείτε να το κάνετε μόνοι σας σε δύο συναλλαγές και με πολύ μικρότερο κόστος στις προμήθειες.
Η κατώτατη γραμμή
Για να έχετε την καλύτερη απόδοση, κατανοήστε πώς λειτουργούν οι επιλογές και τις αγορές στις οποίες εμπορεύονται. Αυτό περιλαμβάνει την κατανόηση ότι εάν η αγορά σας προσφέρει μια τιμή κάτω από την εύλογη αξία, δεν χρειάζεται να την δεχτείτε.
