Πολλοί επενδυτές επιλέγουν να διερευνήσουν το ποσοστό των μετοχών μιας εταιρείας που κατέχουν θεσμικοί επενδυτές ως τρόπος μέτρησης όπου οι μεγαλύτεροι επενδυτές επενδύουν τα χρήματά τους. Αυτά τα ιδρύματα μπορούν να περιλαμβάνουν αμοιβαία κεφάλαια, συνταξιοδοτικά ταμεία, μεγάλες τράπεζες και άλλα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Αντιπροσωπεύουν τη μεγαλύτερη πηγή προσφοράς και ζήτησης στην αγορά και είναι οι πρώτοι που συμμετέχουν στην πρωτογενή αγορά. Οι θεσμικοί επενδυτές είναι επίσης υπεύθυνοι για την πλειονότητα των συναλλαγών στη δευτερογενή αγορά. Εξαιτίας αυτού, έχουν μεγάλη επιρροή στις τιμές των μετοχών.
Μερικές φορές, μπορεί να συναντήσετε μια περίπτωση όπου ένας επενδυτής φαίνεται να κατέχει μετοχές σε μια εταιρεία που υπερβαίνει κατά πολύ αυτό που πραγματικά υπάρχει. Είναι προφανές ότι είναι τεχνικά αδύνατο για οποιονδήποτε μέτοχο ή κατηγορία μετόχου - θεσμικό ή ιδιώτη - να κατέχει περισσότερο από το 100% των μετοχών της εταιρείας. Επομένως, όταν βλέπετε ιστοτόπους επενδυτικών πληροφοριών που αναφέρουν θεσμικές συμμετοχές που ξεπερνούν το 100%, πιθανόν να υποθέσετε ότι υπάρχει κάποιο πρόβλημα με τα δεδομένα. Υπάρχουν δύο πιθανές πηγές υπεύθυνες για αυτά τα σφάλματα αναφοράς.
Βασικές τακτικές
- Οι θεσμικοί επενδυτές έχουν μεγάλη επιρροή στην αγορά και ο τρόπος συναλλαγής τους μπορεί να επηρεάσει τον τρόπο με τον οποίο κινούνται οι τιμές των μετοχών. Υπάρχουν περιπτώσεις όπου οι επενδυτές φαίνεται να κατέχουν μετοχές σε μια εταιρεία που υπερβαίνει κατά πολύ αυτό που πραγματικά υπάρχει. Εάν δείτε επενδυτές που κατέχουν πάνω από 100% σε μια εταιρεία, μπορεί να οφείλεται σε καθυστέρηση στην ενημέρωση. Ένας άλλος λόγος για την υπέρβαση του 100% του ποσοστού συμμετοχής μπορεί να οφείλεται σε ανοικτές πωλήσεις μεταξύ επενδυτών.
Αργή ενημέρωση
Ο πρώτος και συνήθως πιο προφανής λόγος για να εξηγηθεί γιατί ένας θεσμικός επενδυτής κατέχει περισσότερο από το 100% των μετοχών μιας εταιρείας προέρχεται από καθυστερήσεις στην ενημέρωση των διαθέσιμων στο κοινό δεδομένων. Τα στοιχεία που δημοσιεύονται στην έκθεση ενός ιδρύματος αντιστοιχούν σε ημερομηνία θεσμικής συμμετοχής. Αυτές οι ημερομηνίες γενικά διαφέρουν κάπως μεταξύ όλων των ιδρυμάτων που κατέχουν μετοχές μιας εταιρείας, με αποτέλεσμα διαφορές που θα μπορούσαν να επηρεάσουν το αναφερόμενο ποσοστό για την εμφάνιση των συνολικών θεσμικών εκμεταλλεύσεων.
Οι αριθμοί που παρουσιάζονται ενημερώνονται σε μηνιαία βάση με καθυστέρηση περίπου τεσσάρων εβδομάδων. Ως αποτέλεσμα, ακόμη και μια μικρή καθυστέρηση στις ημερομηνίες αναφοράς μεταξύ ενός ή περισσοτέρων θεσμικών οργάνων θα μπορούσε να εξαλείψει την απαρίθμηση, καθιστώντας το να φαίνεται ότι ένας μέτοχος ή ένας επενδυτής κατέχει πάνω από το 100% των μετοχών της εταιρείας.
Σύντομη πώληση
Μαζί με τις καθυστερήσεις στην αναφορά ιδιοκτησίας μεταξύ των θεσμικών επενδυτών, μπορεί να προκύψει μια άλλη κατάσταση που μπορεί να προκαλέσει ξαφνικό χτύπημα στη θεσμική κατοχή του αποθέματος: Ανοικτές πωλήσεις. Θυμηθείτε, η ανοικτή πώληση είναι όταν ένας επενδυτής δανείζεται μετοχές σε μια εταιρεία και τις μεταπωλεί αμέσως σε έναν άλλο επενδυτή. Σε πολλές περιπτώσεις, ορισμένοι επενδυτές σκοπεύουν να αγοράσουν τις μετοχές πίσω για λιγότερα χρήματα.
Ακολουθεί ένα παράδειγμα μιας από τις πιο πιθανές αιτίες παραμόρφωσης των ποσοστών θεσμικών συμμετοχών. Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία XYZ έχει 20 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία και το ίδρυμα Α κατέχει και τα 20 εκατομμύρια. Σε μια πράξη βραχυχρόνιας διαπραγμάτευσης, το ίδρυμα Β δανείζεται πέντε εκατομμύρια από αυτές τις μετοχές από το Ίδρυμα Α και στη συνέχεια τις μεταβιβάζει στο Ίδρυμα Γ. Εάν οι Α και Γ ισχυρίζονται ότι η ιδιοκτησία των μετοχών είναι βραχύτερη από τη Β, η θεσμική ιδιοκτησία της Εταιρείας XYZ θα μπορούσε να αναφερθεί ως 25 εκατ. μετοχές (20 + 5) ή 125% (25 ÷ 20). Σε αυτή την περίπτωση, οι θεσμικές συμμετοχές μπορεί να αναφερθούν λανθασμένα ως ποσοστό άνω του 100%.
Στις περιπτώσεις όπου η αναφερόμενη θεσμική ιδιοκτησία υπερβαίνει το 100%, η πραγματική θεσμική ιδιοκτησία θα πρέπει να είναι ήδη πολύ υψηλή. Ενώ είναι κάπως ασαφές, φτάνοντας στο συμπέρασμα αυτό βοηθά τους επενδυτές να καθορίσουν το βαθμό πιθανών επιπτώσεων που θα μπορούσαν να έχουν οι θεσμικές αγορές και πωλήσεις για το σύνολο των μετοχών μιας εταιρείας.
Η κατώτατη γραμμή
Η θεσμική ιδιοκτησία και η χορηγία του αποθέματος μιας συγκεκριμένης εταιρείας, η οποία συχνά οδηγείται από παράγοντες διαφορετικούς από τα θεμελιώδη, δεν είναι πάντα καλές μετρήσεις της ποιότητας των αποθεμάτων. Οι επενδυτές που ακολουθούν μια θεμελιώδη προσέγγιση θα πρέπει να αφιερώσουν χρόνο για να κατανοήσουν τη σχέση μεταξύ των βασικών στοιχείων μιας επιχείρησης και το ενδιαφέρον που η εταιρεία προσελκύει από μεγάλους θεσμικούς επενδυτές.
