Ο δείκτης τιμών προς κέρδη (P / E) υπολογίζεται διαιρώντας την τιμή μετοχής μιας μετοχής ανά μετοχή με τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), δίνοντας στους επενδυτές μια ιδέα για το αν ένα απόθεμα είναι υποτιμημένο ή υπερτιμημένο. Ο υψηλός δείκτης P / E μπορεί να υποδηλώνει ότι οι επενδυτές αναμένουν υψηλότερη αύξηση κερδών στο μέλλον σε σύγκριση με εταιρείες με χαμηλότερο P / E. Ο λόγος P / E δείχνει το ποσό δολαρίου που ένας επενδυτής μπορεί να αναμένει να επενδύσει σε μια εταιρεία, ώστε να μπορεί να λάβει ένα δολάριο από τα κέρδη της εταιρείας αυτής. Ενώ ο λόγος P / E είναι ένα χρήσιμο μέτρο αποτίμησης αποθεμάτων, μπορεί να είναι παραπλανητικό για τους επενδυτές.
Βασικές τακτικές
- Ο δείκτης P / E υποδεικνύει στους επενδυτές εάν το απόθεμα μιας εταιρείας είναι ρεαλιστικά εκτιμημένο. Ένας υψηλός δείκτης P / E μπορεί να υποδηλώνει ότι οι επενδυτές αναμένουν υψηλότερα κέρδη στο μέλλον. Ο λόγος P / E μπορεί να είναι παραπλανητικός επειδή βασίζεται είτε σε προηγούμενα δεδομένα ή προβαλλόμενα μελλοντικά δεδομένα (κανένα από τα οποία δεν είναι αξιόπιστα) ή ενδεχομένως χειρισμένα λογιστικά δεδομένα.
Ο λόγος τιμής προς κέρδος μπορεί να παραπλανήσει τους επενδυτές
Ένας λόγος για τον οποίο ο λόγος P / E θεωρείται παραπλανητικός για τους επενδυτές είναι ότι βασίζεται σε παρελθόντα δεδομένα (όπως συμβαίνει με το συμβατικό P / E) και δεν εγγυάται ότι τα κέρδη θα παραμείνουν τα ίδια. Παρομοίως, αν ο λόγος P / E βασίζεται στα προβλεπόμενα κέρδη (για παράδειγμα, με ένα forward P / E), δεν υπάρχει εγγύηση ότι οι εκτιμήσεις θα είναι ακριβείς. Επιπλέον, οι λογιστικές τεχνικές μπορούν να ελέγξουν (ή να χειραγωγήσουν) τις οικονομικές εκθέσεις.
Οι διαφορετικοί τρόποι λογιστικής σημαίνουν ότι το EPS μπορεί να παραμορφωθεί ανάλογα με τις λογιστικές μεθόδους. Τα παραμορφωμένα δεδομένα EPS δυσχεραίνουν τους επενδυτές να εκτιμούν με ακρίβεια μια ενιαία εταιρεία ή να συγκρίνουν διάφορες εταιρείες δεδομένου ότι είναι αδύνατο να γνωρίζουμε αν συγκρίνουν παρόμοια στοιχεία.
Υπάρχει περισσότερος από ένας τρόπος για να υπολογίσετε το EPS
Ένα άλλο πρόβλημα είναι ότι υπάρχουν περισσότεροι από ένας τρόποι υπολογισμού του EPS. Στον υπολογισμό του λόγου P / E, η τιμή της μετοχής ανά μετοχή καθορίζεται από την αγορά. Η τιμή EPS, ωστόσο, ποικίλλει ανάλογα με τα δεδομένα κέρδους που χρησιμοποιήθηκαν. Για παράδειγμα, αν τα στοιχεία προέρχονται από τους τελευταίους 12 μήνες ή από εκτιμήσεις για το επόμενο έτος, οι αναλυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν εκτιμήσεις κερδών για να προσδιορίσουν τη σχετική αξία μιας εταιρείας σε ένα μελλοντικό επίπεδο κερδών - μια τιμή γνωστή ως forward P / E.
Η σύγκριση του λόγου P / E μιας επιχείρησης με βάση τα τελικά κέρδη στα μελλοντικά κέρδη ενός άλλου δημιουργεί μια σύγκριση μήλων με πορτοκάλια που μπορεί να είναι παραπλανητική για τους επενδυτές. Για τους λόγους αυτούς, οι επενδυτές θα ήταν συνετό να χρησιμοποιήσουν περισσότερο από τον δείκτη P / E κατά την αξιολόγηση μιας εταιρείας ή τη σύγκριση διαφόρων εταιρειών.
Ο λόγος P / E υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τα κέρδη ανά μετοχή, αλλά το EPS μπορεί να παραμορφωθεί ανάλογα με τις λογιστικές μεθόδους. Τα επικαλυμμένα δεδομένα EPS καθιστούν αδύνατη τη σύγκριση μιας εταιρείας με άλλη.
Ένας πρωταρχικός περιορισμός χρήσης αναλογιών P / E γίνεται εμφανής όταν οι επενδυτές συγκρίνουν τους συντελεστές P / E διαφορετικών εταιρειών. Οι αποτιμήσεις και τα επιχειρηματικά μοντέλα μπορεί να ποικίλλουν άγρια σε διάφορους τομείς και είναι προτιμότερο να χρησιμοποιείται το Ρ / Ε ως συγκριτικό εργαλείο για τα αποθέματα στον ίδιο τομέα αντί για πολλούς τομείς.
Ένα παράδειγμα σύγκρισης P / E μεταξύ των αποθεμάτων
Μια γρήγορη ματιά στις αναλογίες P / E για την Apple (AAPL) και την Amazon (AMZN) δείχνει τους κινδύνους χρήσης μόνο του λόγου P / E για την αξιολόγηση μιας επιχείρησης. Στα μέσα Δεκεμβρίου του 2018, η Apple διαπραγματεύθηκε στα 165, 48 δολ. Με λόγο P / E (TTM) 13, 89. Την ίδια ημέρα, η τιμή της μετοχής της Amazon ήταν 1.591, 91 δολάρια με αναλογία P / E 89, 19. Ένας από τους λόγους για τους οποίους η Amazon's P / E είναι πολύ υψηλότερη από την Apple είναι ότι οι προσπάθειές της να επεκταθεί επιθετικά σε ευρεία κλίμακα συνέβαλαν στη διατήρηση των κερδών κάπως καταπιεσμένων και της υψηλής αναλογίας P / E.
Ο λόγος P / E πρέπει να χρησιμοποιείται με μια ποικιλία άλλων εργαλείων ανάλυσης για την ανάλυση ενός αποθέματος.
Εάν τα δύο αυτά αποθέματα συγκριθούν με βάση μόνο την P / E, θα ήταν αδύνατο να γίνει μια λογική αξιολόγηση. Η χαμηλή αναλογία P / E δεν σημαίνει αυτόματα ότι το απόθεμα είναι υποτιμημένο. Ομοίως, ένας υψηλός λόγος P / E δεν σημαίνει απαραίτητα ότι μια εταιρεία είναι υπερτιμημένη.
