Κλειστές επενδύσεις έναντι επενδύσεων ανοικτού τύπου: Μια επισκόπηση
Οι επενδύσεις κλειστού και ανοικτού τύπου έχουν κοινά βασικά χαρακτηριστικά. Και τα δύο είναι επαγγελματικά διαχειριζόμενα ταμεία που επιτυγχάνουν διαφοροποίηση επενδύοντας σε μια συλλογή μετοχών ή άλλων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και όχι σε ένα μόνο απόθεμα. Και οι δύο συγκεντρώνουν τους πόρους πολλών επενδυτών για να μπορούν να επενδύουν σε μεγαλύτερη και ευρύτερη κλίμακα. Είναι και οι δύο γνωστοί ως κλειστού τύπου και open-end ταμεία.
Υπάρχουν όμως και πολλές διαφορές μεταξύ αυτών των δύο τύπων επενδύσεων. Οι βασικές διαφορές έγκεινται στο πώς οργανώνονται και πώς οι επενδυτές τις αγοράζουν και πουλάνε. Ενδέχεται επίσης να υπάρχουν κάποιες σημαντικές διαφορές στις επενδύσεις που αποτελούν το χαρτοφυλάκιο των κεφαλαίων.
Βασικές τακτικές
- Υπάρχουν σημαντικές διαφορές στη διάρθρωση, την τιμολόγηση και τις πωλήσεις κεφαλαίων κλειστού τύπου και αμοιβαίων κεφαλαίων ανοικτού τύπου. Το αμοιβαίο κεφάλαιο κλειστού τύπου έχει σταθερό αριθμό μετοχών που προσφέρεται από μια εταιρεία επενδύσεων μέσω μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς. Τα αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου (τα οποία οι περισσότεροι από εμάς σκέφτονται όταν σκέφτονται τα αμοιβαία κεφάλαια) προσφέρονται μέσω μιας εταιρείας αμοιβαίων κεφαλαίων που πωλεί μετοχές απευθείας στους επενδυτές.
Κλειστές επενδύσεις
Μια επένδυση κλειστού τύπου ελέγχεται από έναν διαχειριστή επενδύσεων ή αμοιβαίου κεφαλαίου και οργανώνεται με τον ίδιο τρόπο όπως μια δημόσια εισηγμένη εταιρεία. Αυτός ο τύπος αμοιβαίου κεφαλαίου προσφέρει ένα σταθερό αριθμό μετοχών μέσω μιας εταιρείας επενδύσεων, συγκεντρώνοντας κεφάλαια με την ανάληψη μιας αρχικής δημόσιας εγγραφής (IPO). Μετά την IPO, οι μετοχές είναι εισηγμένες σε χρηματιστήριο. Οι επενδυτές είναι σε θέση να αγοράζουν μετοχές μέσω μιας χρηματιστηριακής εταιρείας στη δευτερογενή αγορά.
Τα κλειστά κεφάλαια μπορούν να διαπραγματεύονται οποιαδήποτε στιγμή της ημέρας όταν η αγορά είναι ανοιχτή. Δεν μπορούν να αναλάβουν νέο κεφάλαιο όταν αρχίσουν να λειτουργούν, αλλά μπορούν να κατέχουν μη εισηγμένους τίτλους στις ΗΠΑ
Η φύση κάθε τύπου αμοιβαίου κεφαλαίου επηρεάζει επίσης τον τρόπο τιμολόγησης του. Τα επενδυτικά μερίδια κλειστού τύπου αντικατοπτρίζουν τις τιμές της αγοράς και όχι την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) του ίδιου του αμοιβαίου κεφαλαίου. Αυτό σημαίνει ότι μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν σε οποιαδήποτε τιμή το χρηματιστήριο διαπραγματεύεται κατά τη διάρκεια της ημέρας. Η ζήτηση είναι τι οδηγεί τις τιμές των μετοχών. Δεδομένου ότι η ζήτηση της αγοράς καθορίζει το επίπεδο τιμών για κεφάλαια κλειστού τύπου, οι μετοχές συνήθως πωλούνται είτε με πριμ ή με έκπτωση στην ΚΑΕ.
Τα κεφάλαια κλειστού τύπου είναι πιο πιθανό από τα ανοικτά αμοιβαία κεφάλαια να συμπεριλαμβάνουν εναλλακτικές επενδύσεις στα χαρτοφυλάκιά τους, όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, παράγωγα ή ξένο νόμισμα. Παραδείγματα κεφαλαίων κλειστού τύπου περιλαμβάνουν τα δημοτικά ταμεία ομολόγων. Αυτά τα κεφάλαια προσπαθούν να ελαχιστοποιήσουν τον κίνδυνο και να επενδύσουν σε τοπικό και κρατικό χρέος.
Υπάρχουν αρκετές πιθανές περιοχές από τις οποίες προέρχονται οι διανομές σε κεφάλαια κλειστού τύπου. Αυτά μπορεί να προέρχονται από μερίσματα, πραγματοποιηθέντα κεφαλαιουχικά κέρδη ή τόκους από πάγια περιουσιακά στοιχεία που κατέχονται στα κεφάλαια. Η εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων μεταβιβάζει τη φορολογική επιβάρυνση στους μετόχους, εκδίδοντας τους ένα έντυπο 1099-DIV με την κατανομή των διανομών κάθε χρόνο.
Ανοικτές επενδύσεις
Τα ανοικτά αμοιβαία κεφάλαια διαπραγματεύονται σε ώρες που υπαγορεύονται από διαχειριστές κεφαλαίων κατά τη διάρκεια της ημέρας. Δεν υπάρχει όριο στον αριθμό των μετοχών που μπορεί να προσφέρει ένα ανοικτό κεφάλαιο, πράγμα που σημαίνει ότι οι μετοχές είναι απεριόριστες. Οι μετοχές θα εκδίδονται εφόσον υπάρχει όρεξη για το ταμείο. Έτσι, όταν οι επενδυτές αγοράζουν νέες μετοχές, η εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων δημιουργεί νέες, αντικαταστατικές.
Οι τιμές των ανοικτών κεφαλαίων καθορίζονται μία φορά την ημέρα στην ΚΑΕ και αντανακλούν την απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου. Η αξία αυτή είναι τα περιουσιακά στοιχεία του αμοιβαίου κεφαλαίου μείον τις υποχρεώσεις του. Αυτή είναι η μόνη τιμή στην οποία μπορούν να αγοραστούν οι μετοχές των αμοιβαίων κεφαλαίων εκείνη την ημέρα.
Ορισμένα ανοικτά αμοιβαία κεφάλαια ενδέχεται να χρεώνουν στους επενδυτές τέλος είτε την αγορά μετοχών είτε την πώληση τους. Ένα front-end φορτίο είναι ένα τέλος ή προμήθεια που χρεώνεται όταν ένας επενδυτής αρχικά αγοράζει μετοχές στο αμοιβαίο κεφάλαιο. Πρόκειται για μια εφάπαξ χρέωση και δεν πραγματοποιείται ως λειτουργικό κόστος. Το back-end φορτίο είναι ένα τέλος που χρεώνεται στους επενδυτές όταν πωλούν μετοχές σε αμοιβαία κεφάλαια. Το ποσό του τέλους εξαρτάται από την αξία των μετοχών που πωλούνται, συνήθως χρεώνονται ως ποσοστό. Άλλα ανοικτά αμοιβαία κεφάλαια δεν θα χρεώσουν τους επενδυτές καθόλου. Αυτά είναι γνωστά ως αδιάθετα κεφάλαια.
Οι επενδύσεις ανοικτού τύπου, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια, δεν καταβάλλουν φόρους από μόνοι τους, αλλά μεταφέρουν επίσης τη φορολογική επιβάρυνση στους επενδυτές τους. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές πληρώνουν φόρους για τυχόν κέρδη κεφαλαίου ή εισόδημα που προέρχονται από αυτά τα κεφάλαια.
