Η απόφαση να διαπραγματευτεί μια επιλογή μετοχών απαιτεί την επιλογή ημερομηνίας λήξης. Επειδή οι στρατηγικές επιλογών απαιτούν τροποποιήσεις κατά τη διάρκεια της ζωής ενός εμπορίου, πρέπει να γνωρίζετε σε ποιους μήνες λήγουν οι επιλογές. Ο μήνας λήξης που επιλέγετε θα έχει σημαντικό αντίκτυπο στην πιθανή επιτυχία οποιασδήποτε συναλλαγής επιλογής, οπότε είναι σημαντικό να κατανοήσετε τον τρόπο με τον οποίο οι χρηματιστές αποφασίζουν ποιους μήνες λήξης διατίθενται για κάθε απόθεμα.
Οι τροποποιημένοι κύκλοι λήξης
Καθώς οι επιλογές κέρδισαν τη δημοτικότητα, σύντομα έγινε φανερό ότι τόσο οι έμποροι όσο και οι μεμονωμένοι επενδυτές προτιμούν να εμπορεύονται ή να αντισταθμίζουν τους βραχύτερους όρους. Έτσι, οι αρχικοί κανόνες τροποποιήθηκαν και το 1990 η CBOE αποφάσισε ότι κάθε απόθεμα θα είχε πάντα τον τρέχοντα μήνα και τον επόμενο μήνα διαθέσιμο για το εμπόριο. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα τρία από τα αποθέματα του παραπάνω παραδείγματος διαθέτουν επιλογές Σεπτεμβρίου και Οκτωβρίου.
Κάθε μετοχή έχει τουλάχιστον τέσσερις μήνες εμπορίας λήξης. Σύμφωνα με τους νέους κανόνες, οι δύο πρώτοι μήνες είναι πάντα οι δύο σχεδόν μήνες, αλλά για τους δύο επιπλέον μήνες, οι κανόνες χρησιμοποιούν τους αρχικούς κύκλους.
Σε κάθε δεδομένη στιγμή, υπάρχουν τουλάχιστον τέσσερις διαφορετικοί μήνες λήξης διαθέσιμους για κάθε απόθεμα στο οποίο εμπορεύονται επιλογές. Ο λόγος για αυτό είναι ότι όταν οι μετοχές άρχισαν να διαπραγματεύονται για πρώτη φορά το 1973, το Chicago Board Options Exchange (CBOE) αποφάσισε ότι θα υπάρξουν μόνο τέσσερις μήνες όπου οι επιλογές θα μπορούσαν να διαπραγματεύονται οποιαδήποτε στιγμή. Αργότερα, όταν εισήχθησαν τίτλοι μακροπρόθεσμης πρόβλεψης μετοχών (LEAPS), υπήρχαν δυνατότητες διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων προαίρεσης για περισσότερο από τέσσερις μήνες.
Προσθήκη LEAP
Εάν ένα απόθεμα διαθέτει LEAPS, τότε θα είναι διαθέσιμοι περισσότεροι από τέσσερις μήνες λήξης. Μόνο τα πιο δημοφιλή αποθέματα έχουν διαθέσιμα LEAPS. Γι 'αυτό στο παράδειγμα μας παραπάνω, η Microsoft και η Citigroup τα είχαν, ενώ η Progressive δεν το έκανε.
Αφού καταλάβετε τον βασικό κύκλο επιλογών, η προσθήκη LEAPS δεν είναι δύσκολη. Τα LEAPS είναι μακροπρόθεσμες επιλογές οι οποίες, με ορισμένες εξαιρέσεις, δεν υπερβαίνουν τα τρία χρόνια και συνήθως διαπραγματεύονται με ημερομηνία λήξης Ιανουαρίου. Εάν ένα απόθεμα έχει LEAPS, τότε τα νέα LEAPS εκδίδονται τον Μάιο, τον Ιούνιο ή τον Ιούλιο, ανάλογα με τον κύκλο στον οποίο αποδίδεται το απόθεμα.
Όταν έρθει η ώρα να προστεθεί (ή να υπερβεί) τον Ιανουάριο στην κανονική περιστροφή (χωρίς να συμπεριλαμβάνεται η τρέχουσα ή η βραχυπρόθεσμη σύμβαση), το LEAPS του Ιανουαρίου που έχει "χτυπήσει" γίνεται μια κανονική επιλογή, προστίθεται ένα νέο έτος LEAPS. Ας επιστρέψουμε και να δούμε τα πρωτότυπα παραδείγματα μας και να περάσουμε από όσα συνέβησαν με τη Microsoft και τη Citigroup.
Όλα τα αποθέματα δεν εμπορεύονται τις ίδιες επιλογές
Μπορεί να έχετε παρατηρήσει ότι δεν έχουν όλα τα αποθέματα τους ίδιους μήνες λήξης διαθέσιμα. Ας δούμε τους μήνες λήξης που ήταν διαθέσιμοι από τον Σεπτέμβριο του 2008 για τρία διαφορετικά αποθέματα. Μπορεί να φαίνεται παρωχημένη, αλλά είναι μια μεγάλη ομάδα που μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως παράδειγμα και οι κανόνες δεν έχουν αλλάξει.
Microsoft: Σεπτέμβριος 2008, Οκτ. 2008, Ιαν. 2009, Απρίλιος 2009, Ιαν. 2010 και Ιαν. 2011.
Προοδευτική: Σεπτέμβριος 2008, Οκτ 2008, Νοέμβριος 2008 και Φεβ 2009.
CitiGroup: Σεπτ. 2008, Οκτ. 2008, Δεκ. 2008, Ιαν. 2009, Μαρ. 2009, Ιαν. 2010 και Ιαν. 2011.
Το πρώτο πράγμα που μπορεί να παρατηρήσετε είναι ότι και οι τρεις έχουν διαθέσιμες επιλογές Σεπτεμβρίου και Οκτωβρίου. Στη συνέχεια, τόσο η Microsoft όσο και η Citigroup έχουν διαθέσιμες επιλογές τον Ιανουάριο του 2009, τον Ιανουάριο του 2010 και τον Ιανουάριο του 2011, ενώ το Progressive δεν έχει. Από εκεί, γίνεται πιο συγκεχυμένη. Για τον τρίτο μήνα έξω, κανένας από τους μήνες δεν ταιριάζει με αυτούς για οποιοδήποτε από τα άλλα δύο. Και η Citigroup έχει ένα επιπλέον μήνα διαπραγμάτευσης: Μάρτιος 2009. Ακριβώς πώς αποφασίζουν οι χρηματιστηριακές αγορές τι μήνες λήξης θα πρέπει να είναι διαθέσιμοι για κάθε απόθεμα;
Για να απαντήσετε σε αυτήν την ερώτηση, πρέπει να κατανοήσετε το ιστορικό του τρόπου με τον οποίο οι ανταλλαγές έχουν διαχειριστεί τους κύκλους λήξης δικαιωμάτων προαίρεσης. Όταν τα δικαιώματα προαίρεσης άρχισαν να διαπραγματεύονται, κάθε μετοχή κατανεμήθηκε σε έναν από τους τρεις κύκλους: τον Ιανουάριο, τον Φεβρουάριο ή τον Μάρτιο. Δεν υπήρχε νόημα ως προς τον κύκλο που αποδόθηκε ένα απόθεμα. Ήταν καθαρά τυχαία.
Τα αποθέματα που διατέθηκαν στον κύκλο Ιανουαρίου είχαν διαθέσιμες επιλογές μόνο τον πρώτο μήνα κάθε τριμήνου: Ιανουάριος, Απρίλιος, Ιούλιος και Οκτώβριος. Τα αποθέματα που διατέθηκαν στον κύκλο Φεβρουαρίου είχαν διαθέσιμους μόνο τους μεσαίους μήνες κάθε τριμήνου: Φεβρουάριο, Μάιο, Αύγουστο και Νοέμβριο. Τα αποθέματα του κύκλου Μαρτίου είχαν διαθέσιμους τους τελευταίους μήνες κάθε τριμήνου: Μάρτιο, Ιούνιο, Σεπτέμβριο και Δεκέμβριο.
Η κατώτατη γραμμή
Οι κύκλοι επιλογής-εκπνοής για τα αποθέματα μπορεί να φαίνονται λίγο συγκεχυμένοι, αλλά εάν αφιερώσετε λίγο χρόνο για να τις καταλάβετε, γίνονται δεύτερη φύση. Επειδή ενδέχεται να χρειαστεί να κάνετε προσαρμογές κατά τη διάρκεια της ζωής ενός εμπορίου, μπορεί να είναι πολύ σημαντικό να γνωρίζετε ποιους μήνες λήξης θα διατεθούν στο μέλλον. Η κατανόηση των κύκλων λήξης είναι ένας ακόμη τρόπος για να αυξήσετε το ποσοστό επιτυχίας σας όταν κάνετε επιλογές συναλλαγών.
