Οι Ηνωμένες Πολιτείες προσφέρουν ένα από τα καλύτερα επιχειρηματικά περιβάλλοντα στον κόσμο για να ξεκινήσουν ένα hedge fund. Μόνο το πρώτο εξάμηνο του 2014 ενσωματώθηκαν 39 νέα εταιρίες αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης χαρτοφυλακίου με κεφάλαια υπό διαχείριση τουλάχιστον 50 εκατομμυρίων δολαρίων και διαχειρίστηκαν συνολικά πάνω από 15, 3 δισεκατομμύρια δολάρια. Δεδομένης της αύξησης και της δημοτικότητας του κλάδου των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, εδώ είναι τα γενικά βήματα για την ίδρυση ενός αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης με βάση τις Η.Π.Α. ( Σχετικές 7 συμβουλές εκκίνησης του Συμβούλου Διαχείρισης Αμοιβαίου Κεφαλαίου)
Τι είναι το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Αντιστάθμισης;
Ο όρος αντισταθμιστικό κεφάλαιο αναφέρεται σε κάθε είδους ιδιωτική εταιρεία επενδύσεων που λειτουργεί υπό ορισμένες απαλλαγές από τις απαιτήσεις εγγραφής βάσει του νόμου περί χρεογράφων του 1933 και του νόμου περί εταιρειών επενδύσεων του 1940. (Κατά ειρωνικό τρόπο, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν να χρησιμοποιούν επενδυτικές στρατηγικές που δεν έχουν καμία σχέση με αντιστάθμιση). Λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις εξαιρέσεις, είναι πολύ πιο εύκολο να ξεκινήσετε μια επιχείρηση αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου παρά μια επιχείρηση που διαχειρίζεται περισσότερο επενδυμένες επιλογές, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια. Οι χαλαροί περιορισμοί για τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου συνέβαλαν στην ενίσχυση της ανάπτυξης του κλάδου των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου.
Καταχωρίστε το καταστατικό της εταιρείας αντιστάθμισης κινδύνου
Για να ξεκινήσει ένα hedge fund στις Ηνωμένες Πολιτείες, συνήθως πρέπει να δημιουργηθούν δύο επιχειρηματικές οντότητες. Η πρώτη οντότητα δημιουργείται για το ίδιο το hedge fund και η δεύτερη οντότητα δημιουργείται για το διαχειριστή επενδύσεων του hedge fund. Το αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου συνήθως δημιουργείται είτε ως εταιρεία περιορισμένης ευθύνης είτε ως εταιρεία περιορισμένης ευθύνης. Σε σύγκριση, ο διαχειριστής επενδύσεων μπορεί να συσταθεί ως εταιρεία περιορισμένης ευθύνης ή κάποια άλλη επιχειρηματική δομή που να ανταποκρίνεται στις ανάγκες του διαχειριστή επενδύσεων. Σε πολλές περιπτώσεις, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου σχηματίζονται ως ετερόρρυθμες εταιρείες, στις οποίες ο σύμβουλος επενδύσεων ενεργεί ως κύριος εταίρος και ως δευτερεύων εταίρος ενεργεί μια ενσωματωμένη ομάδα επενδυτών.
Επικοινωνήστε με τον γραμματέα του κράτους στο κράτος όπου σχεδιάζετε να ενσωματώσετε την επιχείρησή σας για καθοδήγηση σχετικά με τις επιχειρηματικές δομές του αμοιβαίου κεφαλαίου. Ανεξάρτητα από τη φυσική θέση της επιχείρησης, πολλά hedge funds ενσωματώνονται στο Delaware λόγω των φιλικών προς τις επιχειρήσεις νόμων. Ωστόσο, άλλα κράτη έχουν θεσπίσει διατάξεις φιλικές προς τις επιχειρήσεις για να βοηθήσουν τα κράτη τους να γίνουν πιο ανταγωνιστικά με το Delaware. Επιλέξτε την καλύτερη κατάσταση για ενσωμάτωση.
Μόλις καθοριστεί η κατάλληλη επιχειρηματική διάρθρωση για την εταιρεία hedge fund, ονομάστε το ταμείο και αρχίστε να χρησιμοποιείτε το όνομα για να ολοκληρώσετε την απαραίτητη νομική γραφική εργασία. Επιπλέον, η νέα εταιρεία θα πρέπει να υποβάλει αίτηση για έναν Ομοσπονδιακό αριθμό αναγνώρισης εργοδότη (FEIN) στην υπηρεσία εσωτερικών εσόδων. Ένας αριθμός FEIN μπορεί να αποκτηθεί δωρεάν, μέσω της ηλεκτρονικής υποβολής μέσω του δικτυακού τόπου του IRS ή συμπληρώνοντας το έντυπο IRS SS-4. Με αυτές τις πληροφορίες, συμπληρώστε τα καταστατικά άρθρα του κράτους. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι εταιρείες μπορούν να δημιουργηθούν σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα και με ένα ελάχιστο χρηματικό ποσό.
Γράψτε τα Εταιρικά Χαρακτηριστικά της Εταιρείας Hedge Fund
Στο σημερινό πιο ρυθμιζόμενο περιβάλλον αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου, οι εκπρόσωποι της νέας επιχείρησης αντισταθμιστικών κεφαλαίων θα θέλουν να συμπληρώσουν πλήθος εγγράφων για να προχωρήσουν με την ενσωμάτωση, να εγγραφούν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) και να εγγραφούν στα ρυθμιστικά όργανα στην κατάσταση ενσωμάτωσης. Το επίπεδο τεκμηρίωσης και η συμμόρφωση με τις κανονιστικές ρυθμίσεις θα εξαρτηθεί από το είδος της στρατηγικής του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης που η επιχείρηση σκοπεύει να χρησιμοποιήσει. Οι κανονιστικές διατάξεις της επιχείρησης αντιστάθμισης κινδύνου πρέπει να περιλαμβάνουν τουλάχιστον μια δήλωση αποστολής, ένα εγχειρίδιο συμμόρφωσης, έναν ηθικό κώδικα δεοντολογίας, ένα εγχειρίδιο για διαδικασίες εποπτείας και μια συμφωνία διαχείρισης χαρτοφυλακίου συμβούλων.
Καταχωρίστε την Εταιρεία ως Επενδυτικό Σύμβουλο
Προκειμένου να δημιουργηθεί μια νομική σύμπραξη, η εταιρεία πρέπει να εγγραφεί ως σύμβουλος επενδύσεων. Κάνετε αυτό πηγαίνοντας στο δικτυακό τόπο του καταστήματος καταχώρησης του συμβούλου επενδύσεων (IARD). Αυτή η διαδικασία είναι δωρεάν και μπορεί να ολοκληρωθεί μέσω του Διαδικτύου.
Καταχωρίστε τους αντιπροσώπους της εταιρείας Hedge Fund ως Επενδυτικό Σύμβουλο
Εάν το αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου πρόκειται να λειτουργήσει ως συνεχιζόμενος στόχος, ορισμένοι αντιπρόσωποί του πιθανόν θα πρέπει να εγγραφούν ως σύμβουλος επενδύσεων στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς απαιτεί τέτοια εγγραφή εάν το αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου πρόκειται να έχει 15 ή περισσότερους επενδυτές. Οι αντιπρόσωποι μπορούν να εγγραφούν ως σύμβουλος επενδύσεων με την επίσκεψη στον ιστότοπο IARD. Οι εκπρόσωποι μπορούν επίσης να επικοινωνήσουν με τον γραμματέα του κράτους στην κατάσταση ενσωμάτωσης για περισσότερες πληροφορίες.
Για να εγγραφούν ως σύμβουλος επενδύσεων, οι εκπρόσωποι θα πρέπει να αναλάβουν τη ρυθμιστική εξέταση της κανονιστικής αρχής της χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας (FINRA) Series 65, η οποία θα ελέγχει τη γνώση των εκπροσώπων σχετικά με τους νόμους και τις πρακτικές των κινητών αξιών καθώς και την κατανόηση της δεοντολογίας. Μετά τη λήψη των εξετάσεων, οι εκπρόσωποι θα είναι ένας εξουσιοδοτημένος επενδυτικός σύμβουλος με το κράτος. Το τέλος για την εξέταση FINRA Series 65 είναι σχετικά φθηνό.
Καταχωρίστε την προσφορά του Hedge Fund με την SEC
Το hedge fund θα χρειαστεί επίσης να καταγράψει την προσφορά της ετερόρρυθμης εταιρείας με την SEC. Ενώ οι εταιρείες προσφέρουν μετοχές και οι LLC προσφέρουν συμμετοχές, οι εταιρίες περιορισμένης ευθύνης προσφέρουν συμφέροντα. Για να εγγραφείτε το hedge fund με την SEC, συμπληρώστε το SEC Form D σε κάθε κράτος στο οποίο θα προσφέρεται το hedge fund.
Συμμορφωθείτε με τις διατάξεις περί προστασίας των καταναλωτών
Ως αποτέλεσμα του νόμου περί μεταρρύθμισης και προστασίας των καταναλωτών Dodd-Frank Wall Street του 2010, οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου υπόκεινται σε απαιτήσεις εγγραφής και υποβολής εκθέσεων. Ωστόσο, εάν ο διαχειριστής έχει λιγότερα από 25 εκατομμύρια δολάρια σε υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία, ο διαχειριστής δεν είναι κατάλληλος για εγγραφή σε SEC και πρέπει να εξετάσει τους νόμους του κράτους καταγωγής του συμβούλου για τον καθορισμό των απαιτήσεων εγγραφής και αδειοδότησης.
Οι σύμβουλοι που είναι εγγεγραμμένοι στην πατρίδα τους μπορούν να αποφύγουν την εγγραφή SEC μέχρι να φτάσουν τα 100 εκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση. Μόλις φτάσουν σε αυτό το επίπεδο, οι διαχειριστές των hedge funds θα πρέπει να συμπληρώσουν το έντυπο ADV, το οποίο περιέχει βασικές πληροφορίες για τους ιδιοκτήτες και τους συνεργάτες του συμβούλου, ορισμένες επιχειρηματικές δραστηριότητες που μπορεί να προκαλέσουν συγκρούσεις συμφερόντων με τους πελάτες, πληροφορίες για τα ιδιωτικά κεφάλαια που διαχειρίζεται ο σύμβουλος, και πειθαρχικές πληροφορίες για την επιχείρηση και τους υπαλλήλους της.
Εάν ο διαχειριστής εγγράφεται στην SEC ως σύμβουλος επενδύσεων, ο αντιπρόσωπος θα πρέπει να συμπληρώσει το SEC Form PF εάν το hedge fund έχει τουλάχιστον $ 150 εκατομμύρια δολάρια σε υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία ιδιωτικού ταμείου. Το SEC Form PF είναι ένα ολοκληρωμένο έγγραφο που θα πάρει αρκετό χρόνο για να ολοκληρωθεί και απαιτεί ένα τέλος για την κατάθεση.
Αγορά το Ταμείο Αντιστάθμισης σε πιθανούς επενδυτές
Οι κανόνες που διέπουν τις δραστηριότητες μάρκετινγκ για τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου έχουν αλλάξει ως αποτέλεσμα του Νόμου για τις Επιχειρησιακές Ξεκινήσεις του Jumpstart του 2012 (νόμος JOBS). ( Σχετικά Μπορείτε να επενδύσετε σε αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου;) Ως αποτέλεσμα αυτών των αλλαγών, οι διαχειριστές των hedge funds μεγαλύτερη ευελιξία στο μάρκετινγκ του hedge fund τους σε πιθανούς επενδυτές. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν να διατεθούν νομίμως στο εμπόριο σε επενδυτές που ικανοποιούν ορισμένα πρότυπα πολυπλοκότητας ( άρθρο 506 (β), νόμος περί κινητών αξιών του 1933 ). Επιπλέον, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν να διατεθούν στο ευρύ κοινό, υπό την προϋπόθεση ότι όλοι οι αγοραστές είναι διαπιστευμένοι επενδυτές και ότι πληρούνται ορισμένες άλλες προϋποθέσεις ( άρθρο 506 (γ) του νόμου περί κινητών αξιών του 1933 ). Ωστόσο, εκτός από μια περιορισμένη μεταβατική διάταξη, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει διευκρινίσει ότι ένας εκδότης δεν μπορεί να επικαλεστεί στην ίδια προσφορά τόσο το άρθρο 506 (β) όσο και το άρθρο 506 (γ).
Συμπέρασμα
Η πολυπλοκότητα της ίδρυσης μιας επιχείρησης αντισταθμιστικών κεφαλαίων εξαρτάται από τον αριθμό των επενδυτών που επενδύονται στο ταμείο, το ποσό των διαχειριζόμενων περιουσιακών στοιχείων και την πολυπλοκότητα της στρατηγικής του επενδυτικού κεφαλαίου του hedge fund. Υπάρχουν μερικές στεφάνες και εμπόδια στη δημιουργία μιας εταιρείας αντιστάθμισης κινδύνου στις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά αυτά είναι εύκολα κατανοητά. Η μεγαλύτερη πρόκληση θα είναι η αύξηση του αναγκαίου επενδυτικού κεφαλαίου για τη λειτουργία της επιχείρησης αντισταθμιστικών κεφαλαίων ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας και η δημιουργία συνεκτικών αποδόσεων επενδυτικών κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου που υπερβαίνουν τον αντιπροσωπευτικό πληρεξούσιό τους αναφοράς με βάση την καθαρής αμοιβής με την πάροδο του χρόνου.
