Από τις 28 Ιανουαρίου 2015, το αμερικανικό δολάριο κυριαρχούσε στις κυριότερες αγορές συναλλάγματος, με 16 βασικά νομίσματα να έχουν μειωθεί κατά μέσο όρο σχεδόν κατά 11% έναντι του ξένου συναλλάγματος από τις αρχές του 2014. Κατά την περίοδο αυτή, οι επιδόσεις των πλέον τα συναλλαγματικά διαθέσιμα έναντι του δολαρίου ήταν τα εξής: ευρώ -17, 4%, καναδικό δολάριο -14, 2%, δολάριο Αυστραλίας -10, 8%, γιεν Ιαπωνίας -10, 7% και βρετανική λίρα -8, 4%. Ως αποτέλεσμα, ο Δείκτης Δολάριο ΗΠΑ, ο οποίος μετρά την αξία του δολαρίου έναντι των νομισμάτων έξι μεγάλων εμπορικών εταίρων, αυξήθηκε στο υψηλότερο σημείο του σε πάνω από 11 χρόνια στις αρχές του 2015.
Το γεγονός ότι η αμείλικτη πρόοδος του δολαρίου επηρεάζει την αμερικανική οικονομία είναι αναμφισβήτητη, αλλά είναι η συνολική θετική ή αρνητική επίπτωση; Αυτή η συζήτηση πρωτοεμφανίστηκε όταν αρκετές αμερικανικές εταιρείες προειδοποίησαν για τον αντίκτυπο του ισχυρού δολαρίου στα κέρδη τους τον Ιανουάριο του 2015. Εδώ γίνεται μια ανάλυση του τρόπου με τον οποίο η εκτίμηση των δολαρίων ΗΠΑ επηρεάζει διάφορες πτυχές της οικονομίας:
Καταναλωτές
Οι καταναλωτικές δαπάνες αντιπροσωπεύουν περίπου το 70% της αμερικανικής οικονομίας και ένα ισχυρότερο δολάριο είναι ένα καθαρό όφελος για αυτόν τον πρωταρχικό παράγοντα της οικονομίας. Κάνει τις εισαγωγές φθηνότερες, οπότε τα πάντα, από τις νούγιες μέχρι τα πολυτελή αυτοκίνητα, θα πρέπει να κοστίζουν λιγότερο. Ένα ευρωπαϊκό πολυτελές sedan που κοστίζει 70.000 δολάρια όταν κάθε ευρώ κερδίσει 1.40 δολάρια θα κοστίσει 57.500 δολάρια εάν το δολάριο αργότερα ανατιμηθεί και το ευρώ τώρα αξίζει μόνο 1.15 δολάρια. Το ισχυρότερο δολάριο κάνει επίσης τις αμερικανικές εξαγωγές πιο ακριβές, επομένως μια υπερβολή των αγαθών που παράγονται στην εγχώρια αγορά θα πρέπει να μεταφράζεται και σε χαμηλότερες τιμές.
Φθηνότερα καταναλωτικά αγαθά θα είχαν ως αποτέλεσμα περισσότερο διαθέσιμο εισόδημα για τους Αμερικανούς, και συνεπώς περισσότερα χρήματα για να περάσουν για διασκέδαση όπως ψώνια, φαγητό, διασκέδαση και διακοπές. Οι συγκεκριμένοι κλάδοι της οικονομίας που θα επωφεληθούν από αυτό το χρέος των δαπανών περιλαμβάνουν λιανοπωλητές, εστιατόρια, καζίνο, ταξιδιωτικές εταιρείες, αεροπορικές εταιρείες και γραμμές κρουαζιέρας. Η ισχυρότερη εγχώρια ζήτηση συμβάλλει επίσης στη μείωση των επιζήμιων επιπτώσεων ενός ισχυρού δολαρίου στην τουριστική βιομηχανία των ΗΠΑ, καθώς ο αριθμός των επισκεπτών στο εξωτερικό μειώνεται σημαντικά επειδή το ψηλότερο δολάριο κάνει πιο ακριβό το ταξίδι στις ΗΠΑ και τις διακοπές εκεί.
Συνολικά : Θετική επίπτωση στους βασικούς καταναλωτές και στους τομείς διακριτικής ευχέρειας των καταναλωτών.
Βιομηχανία
Η επίδραση του ισχυρότερου δολαρίου στη βιομηχανία είναι ανάμεικτη. Για παράδειγμα, τα περισσότερα παγκόσμια προϊόντα κοστίζουν σε δολάρια ΗΠΑ, επομένως ένα ισχυρότερο δολάριο μπορεί να μειώσει τη ζήτηση στο εξωτερικό και συνεπώς να επηρεάσει τα έσοδα και την κερδοφορία των αμερικανικών παραγωγών πόρων. Οι κατασκευαστικές εταιρείες πλήττονται ιδιαίτερα από το αυξανόμενο δολάριο, καθώς πρέπει να ανταγωνίζονται σε μια παγκόσμια αγορά και ένα εγχώριο νόμισμα που είναι ακόμη 5% ισχυρότερο μπορεί να έχει σημαντικό αντίκτυπο στην ανταγωνιστικότητά τους.
Από την άλλη πλευρά, ένα δολάριο εκτίμησης ευνοεί τις εταιρείες που εισάγουν μεγάλο αριθμό μηχανημάτων και εξοπλισμού, όπως μηχανικές και βιομηχανικές εταιρείες, καθώς αυτές θα κοστίζουν πλέον λιγότερο σε δολάρια.
Το ισχυρότερο δολάριο δίνει το μεγαλύτερο πλεονέκτημα σε εταιρείες που εισάγουν το μεγαλύτερο μέρος των αγαθών τους, αλλά πωλούν στην εγχώρια αγορά, δεδομένου ότι η κορυφαία και η κατώτατη γραμμή τους ωφελούνται από την ισχυρή εγχώρια ζήτηση και το χαμηλότερο κόστος εισροών.
Αντίθετα, οι πωλήσεις και τα κέρδη για πολλές πολυεθνικές στις ΗΠΑ που πωλούν προϊόντα και υπηρεσίες παγκοσμίως θα επηρεαστούν από το ισχυρότερο δολάριο. Τα φαρμακευτικά προϊόντα και η τεχνολογία είναι δύο τομείς όπου οι αμερικανικές επιχειρήσεις έχουν σημαντική παρουσία σε όλο τον κόσμο, γι 'αυτό και επηρεάζονται σημαντικά από την άνοδο του ξένου συναλλάγματος.
Τον Ιανουάριο του 2015, μερικές από τις μεγαλύτερες αμερικανικές εταιρείες όπως η Microsoft Corp. (MSFT), η Procter & Gamble Co. (PG), η EI Du Pont De Nemours & Co (DD), η Pfizer Inc. (PFE) και η Bristol-Myers Squibb (BMY) δήλωσε ότι οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών (δηλαδή το ισχυρό δολάριο) θα μείωνε τις πωλήσεις - σε ποσοστό έως και 5 ποσοστιαίες μονάδες σε ορισμένες περιπτώσεις - και θα έχουν επίσης αρνητικό αντίκτυπο στα κέρδη. Ωστόσο, εταιρείες όπως η Apple Inc (AAPL) και η Honeywell International Inc. (HON) μπόρεσαν να μετριάσουν το μεγαλύτερο μέρος των επιπτώσεων του ισχυρότερου δολαρίου μέσω των έγκαιρων αντισταθμιστικών συναλλαγματικών ισοτιμιών.
Συνολικά : Αρνητικές επιπτώσεις στους πολυεθνικούς, στους παραγωγικούς και στους παραγωγούς πόρων.
Διεθνές Εμπόριο και Κεφαλαιακές Ροές
Οι νομισματικές προσφορές έχουν τον μεγαλύτερο αντίκτυπο στο διεθνές εμπόριο, καθιστώντας τις εισαγωγές φθηνότερες και τις εξαγωγές ακριβότερες. Με την πάροδο του χρόνου, ένα ισχυρότερο δολάριο θα χρησιμεύσει για τη διεύρυνση του εμπορικού ελλείμματος, το οποίο θα ασκήσει βαθμιαία πτωτική πίεση στο δολάριο και θα το τραβήξει χαμηλότερα.
Όσον αφορά τις ροές κεφαλαίων, ένα ισχυρότερο δολάριο μπορεί να έχει ελάχιστες επιπτώσεις στις ξένες άμεσες επενδύσεις (ΑΞΕ) στις ΗΠΑ, η οποία αποτελεί από καιρό έναν από τους κορυφαίους επενδυτικούς προορισμούς στον κόσμο. Οι διεθνείς εταιρείες επένδυσαν 236 δισεκατομμύρια δολάρια στις ΗΠΑ το 2013, αύξηση 35% από το 2012, καθιστώντας το μεγαλύτερο αποδέκτη των άμεσων ξένων επενδύσεων εκείνο το έτος. Οι άμεσες ξένες επενδύσεις τείνουν να είναι επενδύσεις μακράς διάρκειας που διαρκούν εδώ και δεκαετίες και οι ξένες εταιρείες που προσελκύονται από τον δυναμισμό και τις τεράστιες δυνατότητες της αμερικανικής αγοράς ενδέχεται να είναι διατεθειμένες να πάρουν το ισχυρότερο δολάριο με το χέρι.
Το ισχυρότερο δολάριο επίσης καθιστά φθηνότερο για τις αμερικανικές εταιρείες να επενδύουν στο εξωτερικό, είτε σε φυσικά περιουσιακά στοιχεία είτε σε ξένα νομίσματα, οδηγώντας σε υψηλότερες εκροές κεφαλαίων. Οι διασυνοριακές συγχωνεύσεις και δραστηριότητες εξαγοράς από αμερικανικές εταιρείες ενδέχεται να αυξηθούν σε περίοδο ισχυρής δολαρίου, ειδικά εάν εμφανιστούν όταν οι κεφαλαιαγορές και οι μετοχικές αγορές των ΗΠΑ βρίσκονται κοντά σε υψηλά επίπεδα (εφόσον οι αμερικανικές εταιρείες μπορούν να χρησιμοποιήσουν τις υψηλές τιμές των μετοχών ως νόμισμα για εξαγορές), όπως συνέβη στις αρχές του 2015.
Οι ξένες επενδύσεις χαρτοφυλακίου (FPI) στις ΗΠΑ ενδέχεται επίσης να αυξηθούν σε περίοδο ισχυρής δολαρίου, καθώς γενικά συμπίπτει με μια ισχυρή οικονομική ανάπτυξη στις ΗΠΑ. Ένα εκτιμητικό δολάριο θα ενίσχυε τις αποδόσεις από τις αμερικανικές επενδύσεις, μια ελκυστική πρόταση για τους διεθνείς επενδυτές.
Συνολικά : Θετικό για εισαγωγές, αρνητικό για τις εξαγωγές, ουδέτερο για τις ροές κεφαλαίων.
Οικονομικές αγορές
Η επίδραση ενός ισχυρότερου δολαρίου στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι επίσης αναμεμειγμένη. Ίσως ο πιο άμεσος αντίκτυπος ενός αυξανόμενου ξένου συναλλάγματος είναι η αρνητική επίπτωσή του στα εταιρικά κέρδη. Αυτός ήταν ο βασικός λόγος για τον οποίο το S & P 500 είχε τη μεγαλύτερη μείωσή του σε ένα χρόνο τον Ιανουάριο του 2015.
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, η προοπτική της επένδυσης επιστρέφει ενισχύεται από ένα ανατιμητικό νόμισμα αυξάνει επίσης τη γοητεία των αμερικανικών κρατικών ομολόγων (και άλλων μέσων σταθερού εισοδήματος) σε ξένους επενδυτές, εφόσον ο κίνδυνος υψηλότερων επιτοκίων δεν είναι σημαντικός. Μια τέτοια ζήτηση στο εξωτερικό είναι ένας παράγοντας για τη διατήρηση των μακροπρόθεσμων αμερικανικών επιτοκίων χαμηλά, γεγονός που με τη σειρά του συμβάλλει στην τόνωση της οικονομίας. Σημειώστε ότι ένα ισχυρότερο δολάριο διατηρεί επίσης ένα καπάκι στον "εισαγόμενο" πληθωρισμό, γεγονός που καθιστά την περίπτωση αύξησης του επιτοκίου από την Federal Reserve λιγότερο επιτακτική.
Ένας τομέας της παγκόσμιας οικονομίας όπου το ισχυρότερο δολάριο μπορεί να προκαλέσει όλεθρο είναι στις αναδυόμενες αγορές. Περιστασιακά, ένα σταθερά αυξανόμενο δολάριο μπορεί να αναγκάσει τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών να βυθιστούν στην ανησυχία για τα ελλείμματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών και τις οικονομικές προοπτικές των εν λόγω χωρών. Τα κυμαινόμενα νομίσματα αυξάνουν σημαντικά τις υποχρεώσεις σε δολάρια των κυβερνήσεων και των εταιρειών των αναδυόμενων αγορών, δημιουργώντας μια καθοδική πορεία που είναι δύσκολο να σταματήσει. Αυτό μπορεί μερικές φορές να οδηγήσει σε μια πλήρης καταστροφή όπως η Ασιατική Χρηματοπιστωτική Κρίση του 1997. Σε μια ολοένα και πιο αλληλοσυνδεόμενη παγκόσμια οικονομία, ο κίνδυνος του αυξανόμενου δολαρίου που πυροδοτεί μια κρίση σε κάποιο μέρος του κόσμου που πυροδοτεί την εξάπλωση της χρηματοπιστωτικής αγοράς δεν μπορεί να υποτιμηθεί ή αγνοηθεί.
Συνολικά : Αρνητικό για τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ, αρνητικό για το χρέος των αναδυόμενων αγορών.
Η κατώτατη γραμμή
Το εκτιμώμενο δολάριο ΗΠΑ είναι καθαρά θετικό για την αμερικανική οικονομία, καθώς η ισχυρή καταναλωτική ζήτηση και ο συγκρατημένος πληθωρισμός οδηγούν σε ισχυρή οικονομική ανάπτυξη, αντισταθμίζοντας αρνητικά αποτελέσματα όπως ο αντίκτυπος στις εξαγωγές και τα εταιρικά κέρδη.
