Σκεφτείτε ποτέ να αγοράσετε δέντρα για να ενισχύσετε το χαρτοφυλάκιο επενδύσεων; Με τα χρόνια, οι επενδύσεις ξυλείας κερδίζουν ενδιαφέρον τόσο από θεσμικούς όσο και από ιδιώτες επενδυτές για τα χαρακτηριστικά διαφοροποίησης και αντιστάθμισης του πληθωρισμού και ως μια καλή εναλλακτική λύση για τα αποθέματα και τα ομόλογα. Η σχετικά ανεπαρκής αγορά ξυλείας συνεχώς εξελίσσεται, δημιουργώντας νέες ευκαιρίες για τους επενδυτές να διαθέσουν κεφάλαιο τόσο για εισόδημα όσο και για ανατίμηση.
Επιπλέον, το 2008, η διαχείριση των δασικών εκτάσεων μετακινείται σταθερά από τους κατασκευαστές προϊόντων συνδεόμενων με την ξυλεία σε οργανισμούς διαχείρισης ξυλείας που διαθέτουν τις τεχνικές και εμπορικές γνώσεις για τη μεγιστοποίηση της απόδοσης, την αύξηση της διαφάνειας και την ενίσχυση της επιστροφής των επενδυτών. Εάν δεν έχετε θεωρήσει ξυλεία ως επένδυση, αυτό το άρθρο θα σας δώσει κάποιους λόγους για τους οποίους θα πρέπει, καθώς και μερικούς απλούς τρόπους για να προσθέσετε αυτήν την κλάση περιουσιακών στοιχείων στο χαρτοφυλάκιό σας. (Τα εναλλακτικά στοιχεία ενεργητικού για τους μέσους επενδυτές εξηγούν πώς οι επενδύσεις σε μη χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να βοηθήσουν στη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου σας).
Θεμελιώδης Αλλαγή της Αγοράς Από τις αρχές της δεκαετίας του 1990, σημειώθηκε μια θεμελιώδης αλλαγή στην ιδιοκτησία των εμπορικών περιοχών. Οι κύριοι παραγωγοί προϊόντων που σχετίζονται με την ξυλεία έχουν ιστορικά κατοικημένες περιοχές για να εξασφαλίσουν πρόσβαση στην προμήθεια δέντρων. Όλο και περισσότερο, οι εταιρείες αυτές εκχωρούν το απόθεμα των δένδρων τους και τα συναφή ζητήματα διαχείρισης και γεωργίας, πωλώντας τους σε επενδυτές και εταιρείες διαχείρισης με γνώση της οικονομικής και δασικής διαχείρισης για μεγιστοποίηση της παραγωγής. Οι κατασκευαστές μπορούν να εξασφαλίσουν πρόσβαση στην προμήθεια συνάπτοντας συμβάσεις προμηθειών με τους ιδιοκτήτες. Αυτές οι συμβάσεις προμήθειας πραγματοποιούνται συνήθως σε προσυμφωνημένες τιμές, επιτρέποντας στους κατασκευαστές να αντισταθμίζουν τις κινήσεις και τη μεταβλητότητα των τιμών των ξυλείας.
Τα ταμεία δημόσιων και ιδιωτικών συνταξιοδοτικών ταμείων, οι επενδύσεις ιδιωτικών κεφαλαίων σε εταιρείες περιορισμένης ευθύνης (LP), τα συγχωνευμένα κεφάλαια και οι ξεχωριστοί λογαριασμοί των ασφαλιστικών εταιρειών έχουν επενδύσει όλοι σε ξυλεία. Η τάση αυτή αναμένεται να επιταχυνθεί καθώς αυξάνονται οι διαθέσιμες μεταφορές ξυλείας από εταιρείες δασικών προϊόντων, αυξάνοντας τον αριθμό των επενδυτικών προϊόντων και καθιστώντας την αγορά πιο υγρή και αποτελεσματική. Αυτές οι θεμελιώδεις αλλαγές στην αγορά δημιουργούν μια πιο ισχυρή αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και παραγώγων στην ξυλεία και σε επικουρικές επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που βασίζονται σε συμβάσεις προμηθειών. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα Γίνεται άνεση στις επιλογές σε προθεσμιακά .)
Τα χαρακτηριστικά των ταμειακών ροών της ξυλείας είναι πολύ παρόμοια με εκείνα των ομολογιών μηδενικού τοκομεριδίου, καθώς οι επενδυτές πρέπει να περιμένουν αρκετά χρόνια για να «ωριμάσουν» οι επενδύσεις. Το δέντρο φυτεύεται και ανάλογα με τον τύπο - μαλακό ξύλο, όπως το πεύκο ή το σκληρό ξύλο, όπως η βελανιδιά ή το σφένδαμνο - συλλέγεται μέσα σε 15 με 30 χρόνια, προσφέροντας εισόδημα και εκτίμηση όταν πωλείται. Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων παρέχουν διαφοροποίηση, εύχρηστες ταμειακές ροές και μερίσματα αγοράζοντας οικόπεδα με διαφορετικές διάρκειες συγκομιδής. Επειδή όλα τα δέντρα φυτεύονται ταυτόχρονα σε "στάσεις", η διαφοροποίηση της ωριμότητας μπορεί να επιτευχθεί μέσα σε μία μόνο επένδυση. Λόγω των διαφόρων χρήσεων του ξύλου, οι διαχειριστές επενδύσεων μπορούν επίσης να επιλέξουν να μειώσουν νωρίς, αν το πράξουν, παρέχει οικονομικές ευκαιρίες. Σε αντίθεση με τα προϊόντα ξυλείας, προϊόντα όπως ξύλο χαρτοπολτού για χαρτί δεν απαιτούν ώριμα δέντρα. Σε περιόδους όπου οι τιμές πολτού είναι πιο ευνοϊκές από τις τιμές ξυλείας, οι διαχειριστές ξυλείας μπορούν να επωφεληθούν από την έγκαιρη συγκομιδή και την αναφύτευση. Οι διαφορετικές χρήσεις του ξύλου επιτρέπουν επίσης στους διαχειριστές επενδύσεων να απομονώσουν τις επενδύσεις από περιόδους ύφεσης στις αγορές που επηρεάζονται αρνητικά. Όταν οι εκκινήσεις κατοικιών είναι χαμηλές λόγω προβλημάτων στις αγορές ακινήτων, για παράδειγμα, οι διαχειριστές μπορούν να πουλήσουν περισσότερη ξυλεία σε εταιρείες χαρτιού ή άλλες εταιρείες δασικών προϊόντων. Η χρήση συμβάσεων προμήθειας βοηθά τους διαχειριστές επενδύσεων να αντισταθμίζουν τις διακυμάνσεις των τιμών όταν προβλέπουν μελλοντική μεταβλητότητα των τιμών. Αυτές οι διαφορετικές χρήσεις ξυλείας σε διαφορετικά σημεία και τιμές στην κλίμακα λήξης δημιουργούν μια καμπύλη απόδοσης για το απόθεμα ξυλείας. Οι επενδυτές μπορούν να ακολουθήσουν στρατηγικές κατά μήκος της καμπύλης απόδοσης για προϊόντα ξυλείας για να μεγιστοποιήσουν την απόδοση.
Η συνεχής μεταφορά ξυλείας στα χέρια των επενδυτών που διαχειρίζονται οι Οργανισμοί Διαχείρισης Επενδύσεων Τιμών (TIMOs) παρέχει αυξημένες ευκαιρίες στους επενδυτές. Αυτά τα TIMOs απασχολούν εμπειρογνώμονες στη διαχείριση των δασών, καθώς και αναλυτές της έρευνας και εμπειρογνώμονες της αγοράς που μπορούν να σχεδιάσουν και να εκτελέσουν την κατάλληλη επενδυτική στρατηγική.
Γιατί ξυλεία; Εκτός από τις ευκαιρίες οικοδόμησης πλούτου που δημιουργούνται από τις αλλαγές της αγοράς, υπάρχουν διάφοροι άλλοι λόγοι για να ληφθεί υπόψη η προσθήκη ξυλείας σε ένα χαρτοφυλάκιο. (Για περισσότερα, διαβάστε τρία απλά βήματα για την οικοδόμηση πλούτου .)
- Η ζήτηση ξυλείας αυξάνεται.
Από το 2008, η ζήτηση ξυλείας αυξάνεται καθώς αναπτύσσεται η ανάπτυξη προϊόντων που σχετίζονται με τα δάση. Ακόμα και οι προσπάθειες ανακύκλωσης χαρτιού είχαν ελάχιστη επίδραση στη ζήτηση και σύμφωνα με την Society of American Forestry, κάθε Αμερικανός καταναλώνει 100 τετραγωνικά δέντρα κάθε χρόνο. Η ξυλεία είναι αντιστάθμιση του πληθωρισμού. Ξυλεία αυξάνει την τιμή "στο κούτσουρο" με ρυθμό μεγαλύτερο από τον πληθωρισμό. Σύμφωνα με τον θρυλικό επενδυτή Jeremy Grantham, οι τιμές ξυλείας τον περασμένο αιώνα (~ 1905-2005) αυξήθηκαν επίσης με ρυθμό περίπου 3% υψηλότερο από τον πληθωρισμό. Ξυλεία επιστρέφει νικήσει αποθέματα. Η αποτίμηση των αποδόσεων με τη χρήση του Εθνικού Συμβουλίου Καταπιστευμάτων Επενδύσεων Ακίνητης Περιουσίας (NCREIF), των αποδόσεων των ξένων επενδύσεων, υπερέβαινε τις αποδόσεις του S & P 500 από το 1990 έως το 2007. Σε αυτό το χρονικό διάστημα, ο ετήσιος ενοποιημένος δείκτης του NCREIF Timberland Index ήταν 12, 88% έναντι 10, 54% για τον δείκτη S & P 500. Αυτό το πλεόνασμα ως ανταπόδοση είχε επίσης μικρότερη μεταβλητότητα, όπως φαίνεται από τους δείκτες Sharpe για την ίδια περίοδο (1.06 για την ξυλεία, έναντι.45 για το S & P 500), υπογραμμίζοντας τα οφέλη απόδοσης / κινδύνου της ξυλείας σε όλη τη χρηματιστηριακή αγορά. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτήν την αναλογία, ανατρέξτε στην ενότητα Κατανόηση της σχέσης Sharpe .) Η ξυλεία έχει χαμηλή συσχέτιση με άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Οι τιμές των εγχώριων εδαφών επηρεάζονται από διαφορετικό σύνολο παραγόντων της αγοράς και οικονομικής φύσης σε σχέση με άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Επειδή οι τιμές δεν επηρεάζονται από τους ίδιους παράγοντες, οι αποδόσεις ξυλείας δεν συσχετίζονται με τις αποδόσεις άλλων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, όπως τα αποθέματα, τα ομόλογα και τα ακίνητα. Η προσθήκη ενός περιουσιακού στοιχείου χαμηλής συσχέτισης θα αυξήσει τη διαφοροποίηση ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου. Ο δείκτης NCREIF Timberland, που επιστρέφει από το 1990 έως το 2007, έδειξε μέτρια έως αδύναμη συσχέτιση με δείκτες μετοχών και σταθερού εισοδήματος και αρνητική συσχέτιση με τα ακίνητα. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με την κλάση περιουσιακών στοιχείων, διαβάστε τη Διαφοροποίηση: Είναι η κατηγορία (Asset) . Είναι η επένδυση σε γη ως περιουσιακό στοιχείο.
Αν και η γη που είναι απαραίτητη για την καλλιέργεια ξυλείας μπορεί να μισθωθεί, η πλειοψηφία των επενδυτών ξυλείας αγοράζει τη γη. Η εδαφική προσφορά είναι περιορισμένη και η ζήτηση συνεχίζει να αυξάνεται καθώς ο πληθυσμός και η εμπορική ανάπτυξη διευρύνεται. Ανάλογα με την τοποθεσία, ορισμένα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να στοχευθούν ως γήπεδα "υψηλότερης και καλύτερης χρήσης" που μπορούν να πωληθούν σε προγραμματιστές με προνομιακή τιμή, παρέχοντας πρόσθετα οφέλη εκτίμησης για τους ιδιοκτήτες ξυλείας. Η κατάρρευση των αγορών που απαιτούν ξυλεία ως εισροές αναδύεται ως δυνητικός κίνδυνος. Ωστόσο, το timberland είναι μια φυσική αποθήκη όπου το απόθεμα μπορεί να αποθηκευτεί στο κούτσουρο μέχρι να ανακάμψει η αγορά και η ζήτηση. Ενώ οι φυσικές καταστροφές, όπως οι δυσμενείς καιρικές συνθήκες και οι πυρκαγιές, μπορούν επίσης να μειώσουν το απόθεμα, ακόμη και γεγονότα όπως η έκρηξη του Mount St. Helens το 1980 δεν εξαφάνισαν τους επενδυτές. Τα κατεστραμμένα αποθέματα εξακολουθούσαν να είναι πολύτιμα και πωλούνταν σε εταιρείες ξυλείας και χαρτιού και αναδιπλασιάστηκαν για μελλοντικό κέρδος.
Επενδυτικές επιλογές Οι ιδιώτες επενδυτές έχουν διάφορους τρόπους να επενδύσουν σε ξυλεία. Υπάρχουν άμεσες επενδύσεις, LPs, χρηματιστήρια διαπραγματεύσιμα σε χρηματιστήρια (ETF) και μετοχές σε δημόσιες εταιρείες ξυλείας.
Οι άμεσες επενδύσεις είναι πιθανώς πολύ ακριβές για τον μέσο επενδυτή. Άλλες εναλλακτικές λύσεις είναι οι LP και οι TIMOs, οι οποίες συνήθως απαιτούν ελάχιστη επένδυση ύψους τουλάχιστον 1 εκατομμυρίου δολαρίων.
Τα ETFs είναι μια σχετικά νέα, λιγότερο δαπανηρή επενδυτική επιλογή. Τον Νοέμβριο του 2007, η Claymore Securities ανακοίνωσε την έναρξη του πρώτου ETF παγκόσμιου ξυλείας που έχει εισαχθεί από την Αμερική, του δείκτη παγκόσμιου ξυλείας Claymore / Clear ETF (PSE: CUT). Η CUT ακολουθεί τον δείκτη Clear Global Timber Index, ο οποίος περιλαμβάνει εταιρείες που κατέχουν ή διαχειρίζονται δασικές εκτάσεις και συγκομίζουν τη ξυλεία για χρήση και πώληση προϊόντων με βάση το ξύλο, όπως ξυλεία, χαρτοπολτό και προϊόντα χαρτιού. Τα στοιχεία πρέπει να έχουν κεφαλαιοποίηση τουλάχιστον 300 εκατομμυρίων δολαρίων και ο δείκτης αποκλείει τις εταιρείες που δεν κατέχουν ή δεν διαχειρίζονται δασικές εκτάσεις. Οποιοδήποτε στοιχείο του δείκτη δεν μπορεί να υπερβαίνει το 4, 5% του συνολικού δείκτη.
Μπορείτε επίσης να ερευνήσετε διάφορα αποθέματα ξυλείας, όπως η Deltic Timber Corp. (NYSE: DEL), η Plum Creek Timber REIT (NYSE: PCL), η Rayonier (NYSE: RYN) και η καναδική εταιρεία TimberWest Forest Corp. (TOR: TWF.UN).
Συμπέρασμα Ένας από τους πιο επιτακτικούς λόγους για τη συμπερίληψη των επενδύσεων σε ξυλεία σε οποιοδήποτε επενδυτικό χαρτοφυλάκιο είναι η δυνατότητα βελτίωσης των χαρακτηριστικών κινδύνου / απόδοσης. Εκτός από την εξαιρετική διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου και την αντιστάθμιση του πληθωρισμού, η timberland πραγματοποιεί καλή επένδυση επειδή οι αποδόσεις της είναι ίσες ή καλύτερες από άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.
